"주가 선물": ETF 지수 펀드를 보유하면 어떻게 주가 선물과 거래할 수 있습니까?

중요한 지수화 상품으로서 ETF 는 지수현물을 대표할 수 있다. ETF 에는 자체 차익 거래 메커니즘이 있으므로 ETF 의 일일 변동은 기본 지수와 거의 일치합니다. 또한 ETF 의 신청 상환 메커니즘을 이용하여 T+0 거래를 변장할 수 있어 일내 차익 거래 기회를 포착하는 데 매우 유리하다.

현재 국내 주식시장 ETF 중 한하 상증 50ETF(5 10050) 의 유동성이 가장 좋다. 장기 차익 거래 운영이라면 상하이 50 지수 선물 계약의 실제 가격이 현물 ETF 보다 높을 때 운영 전략은 ETF 를 매입하고 상하이 50 지수 선물 계약을 판매하는 것입니다. 우리의 차익 거래 공간은 지수 선물과 현물 ETF 의 차액이다. 우리가 창고를 열었을 때, 우리는 지수 선물의 가격이 만료될 때까지 그것들 사이의 차액을 잠갔다.

장기 차익 거래 운영 비용은 주로 ETF 매매에 대한 커미션 및 충격 비용을 포함합니다. (2) 매매 지수 선물 계약의 커미션과 충격 비용. 차익 거래 공간이 차익 거래 비용보다 클 경우 실제 운영을 수행할 수 있으므로 지수 선물 차익 거래의 상한선은 현물 ETF 가격+거래 비용입니다.

역차익 거래의 경우, 지수 선물의 실제 가격이 지수 선물의 이론적 가격보다 낮을 때, 운영 전략은 ETF 를 팔고 지수 선물을 매입하는 것입니다. 우리의 차익 거래 공간은 현물 ETF 와 지수 선물의 차액입니다. 우리는 창고를 열 때 양자의 차액을 잠갔고, 만기일 주가 선물가격이 현물가격에 수렴되면 우리는 창고를 평평하게 하여 무위험 차익 공간을 순조롭게 얻었다.

역차익 거래 운영 과정에서 비용은 주로 ETF 매매에 대한 커미션과 충격 비용을 포함한다. (2) 매매 지수 선물 계약의 커미션과 충격 비용. 차익 거래 공간이 차익 거래 비용보다 크면 지수 선물 차익 거래의 상한선이 현물 ETF 가격-거래 비용인 실제 운영을 할 수 있습니다.

이렇게, 우리는 지수 선물 구간 가격 모델의 상한과 하한을 얻었다.

상한: 현물 ETF 가격+거래 비용

하한: 현물 ETF 가격-거래 원가

지수 선물의 시장 가격이 상한선과 하한선 사이에서 변동할 때, 우리는 지수 선물의 가격이 합리적이라고 생각하는데, 이때 차익 거래 공간은 없다. 지수 선물의 시장 가격이 주어진 상한선보다 클 때, 장기 차익 거래를 할 수 있는 차익 거래 기회가 있다. 구체적인 작업은 일정 몫의 ETF 를 매입하고 지수 선물을 판매하는 것이다. 지수 선물의 시가가 지정된 하한값보다 작을 때, 역차익, 즉 일정 몫의 ETF 를 팔아 지수 선물을 매입할 수 있다.

상황

어느 해 7 월 1 일 주식시장상증 50 현물지수는 1350, 주가선물시장상증 50 주가선물 8 월 계약가격은 1420 입니다. 납기일이 8 월 20 일 (이달 셋째 금요일) 이라고 가정하면, 이 기간 동안 현재 시장에 차익 거래 기회가 있습니까?

주가 지수 선물 현물 차익 거래 단계에 따르면:

(1) 주가 지수 선물 이론 가격 모델을 적용하여 현재 주가 지수 선물 계약의 합리적인 가격을 계산합니다.

융자 연율 r=6%, 현재 A 주 시장 배당률이 2.6% 정도라고 가정하면, 현재 주가 선물 계약의 합리적인 가격은 다음과 같습니다.

F =1350+1350 × (6%-2.6%) × 51/365 =/kloc-

(2) 주가 선물 계약의 무차익 구간을 계산하여 차익 거래 비용을 결정합니다.

대출 스프레드 δr = 1%, 선물 계약 양자 수수료는 0.2 지수 포인트에 해당한다고 가정합니다. 시장 영향 비용은 0.2 지수 포인트입니다. 주식 거래에 대한 양자 수수료 및 시장 충격 비용은 1% 이므로 지수로 환산됩니다.

대출 비용 =1350 ×1%× 51/365 =1.9 (점)

주식 거래에 대한 양자 수수료 및 시장 충격 비용 =1350 ×1%=13.5 (포인트)

선물 거래에 대한 양자 수수료 및 시장 충격 비용 = 0.2+0.2 = 0.4 (포인트)

총 TC =1.9+13.5+0.4 =15.8 (점)

이 선물계약의 합리적인 가격은 1356.4 시로 밝혀졌으면:

차익 거래 기회 간격 상한 =1356.4+15.8 =1372.2 (포인트)

차익 거래 기회 간격의 하한 =1356.4-15.8 =1340.6 (점)

차익 거래 기회 간격 없음 = [1340.6, 1372.2]

즉, 8 월 선물계약이 1372.2 시 이상일 때 1340.6 시 이하에서 순차익 또는 역차익 거래가 수익성이 있다는 것이다. 그리고 상승이 높을수록, 순익이 안전할수록, 하락이 깊어질수록, 역익이 더 안전하다.

(3) 차익 거래 기회가 있는지 판단하십시오.

이 시점에서 8 월 선물 계약 가격은 1420 점으로 1372.2 포인트보다 크며 정방향 차익 거래 기회가 있음을 확인할 수 있습니다.

(4) 거래 규모를 결정하고 주가 선물계약과 주식거래를 병행한다.

예를 들어 1 손선물계약을 예로 들면 주가 선물계약보증금이 12% 이고 각 지수점은 300 위안을 나타낸다고 가정합니다. 먼저 주가 선물에 대한 1 수계약:

필요한 예금 =1420 × 300 ×12% ×1= 511

차익 거래는 한동안 주가 선물 계약을 보유해야 한다. 단기적인 가격 변동을 막기 위해서는 추가 보증금이 필요하고 자금 관리 공간이 있어야 한다. 그래서 5 만 원을 준비해야 한다.

현물시장에서 상증 50ETF 를 동시에 매입하고, 상증 50 지수점은 1350 입니다. 이 시점에서 펀드의 거래가격이 1.350 원이라고 가정하면 매입할 펀드의 점유율은 다음과 같습니다.

상하이 50ETF 점유율 =1420 × 300/1.350 = 315555.6 (사본) 구매 필요

구매 기금은 100 의 정수 배일 수 있기 때문에 약 3 15600 입니다.

(5) 차익 거래를 끝낼 기회를 찾으십시오.

주가 지수 선물 계약이 늦어도 8 월 20 일에 납품될 때, 그 결제가격에 관계없이 이런 차익 거래는 모두 이익을 얻을 수 있다.

이익점 =1420-1372.2 = 47.8 (포인트)

이익 금액 = 47.8 × 300 ×1=14340 (위안)

차익 거래는 527 180 위안을 썼지만 \ [51120+315600 ×/KLOC-