미국 국가경제연구국이 거시경제 선도 지표에 사용하는 지표.

국가경제연구국이 경제주기 모니터링을 위해 정한 선행지표는 주로 다음을 포함한다.

1. 제조업 근로자 또는 비관리자의 평균 주간 근무 시간.

2. 매주 처음으로 실업보험을 신청한 평균 인원수입니다.

소비재 및 원자재에 대한 새로운 주문.

4. 판매자가 회사에 늦게 납품한 비율. -납품 확산 지수가 느립니다.

5. 비 국방중공업 제조업체의 신규 주문

6. 지방당국이 승인한 사유수 (실제 파토 아님).

7. 10 년 만기 국채 금리에서 연방기금 금리를 뺀 것이다.

8. 주가 지수. 보통주 500 종

9. 통화 공급 (M2)

10. 기업과 소비자 신용상황의 변화. 미시간대 소비자기대지수는 경제주기 중 일부 경제변수의 변화와 경제경기도의 변화 사이에 시계열이 있다. 만약 정량적으로 이 순서를 밝혀낸다면, 그것은 경제 예측에 사용될 수 있다. 선행지표란 이러한 지표의 봉우리와 골짜기가 항상 전체 경제의 봉우리와 계곡보다 먼저 나타나 경제 운행 추세를 예측하는 데 사용할 수 있다는 것이다. GDP 성장률은 경제 지표로서 경제 운행 상황을 동시에 반영할 수 있다. GDP 성장률 지표를 미리 예측할 수 있다면 전체 경제의 미래 운영에 대한 거시적인 인식을 가질 수 있고, 거시와 기초를 결합하면 자본시장 투자에 큰 지도적 의의가 있을 수 있다.

국제적으로 볼 때, 선행경제지표에 대한 연구는 이미 있었다. 1920 년대에 하버드 경영대학원은 경제 운행 추세를 예측하는 하버드 번영 지수를 개발했다. 65438 에서 0950 까지 NBER 는 주요 지표, 동기화 지표 및 지연 지표로 구성된 경기 모니터링 시스템을 개발했습니다. 196 1 부터 거시경제경기 모니터링이 민간연구에서 공식 응용으로 옮겨가면서 영향력이 커지고 있다. 특히 미국 경제컨설팅국 (Conference Board) 이 발표한 선행경제지수 (LEI) 가 미국과 세계 경제 상황을 판단하는 청우계가 됐다. 선행 경제지수는 선행 지표의 종합 지수로, (1) 주 평균 제조 시간 (1) 주 평균 제조 시간을 기준으로 합니다. (2) 주간 평균 실업 보험 신청; (3) 제조업체의 신규 주문 (소비재 및 원자재); (4) 판매자의 성과; (5) 제조업체의 신규 주문 (국방시설의 자본화물 제외) (6) 새로운 주택 허가; (7)500 주 보통주의 가격; (8) 화폐 공급 m2; (9) 10 년 국채금리와 연방기금 금리의 차이 (10) 소비자 기대지수. 만약 이러한 요인들이 대부분 긍정적이라면, 선두 지수는 앞당겨 상승할 것으로 예상된다.

또한 OECD (경제협력개발기구) 는 각국의 경제 동향을 감시하기 위한 종합적인 선도 지표 (CLI) 를 마련했다. 주요 지표는 다음과 같습니다. (1) 초과 근무 시간 (2) 주가 지수; (3) 신규 주문 (4) 원자재 가격 지수; (5) 비즈니스 기대 지수; (6) 주택 착공.

그림 1 은 1956 이후 미국 GDP(2000 년 고정가격) 전년 대비 증가율, OECD 가 작성한 미국 CLI 전년 대비 증가율, 미국 Conference Board 의 LEI 전년 대비 증가율. OECD 의 CLI 의 경우 추세 요소 및 추세 복구 (2004 = 650) 를 포함한 종합적인 업계 선두 지수를 선택했습니다. 레이의 경우 추세 데이터 (2004 = 650) 도 선택했습니다.

레이, CLI, GDP 의 관련 계수는 각각 0.987 과 0.994 로 계산되었지만, 이것이 그들의 선행자를 설명하지는 않는다. 그랜저 인과검사는 현재의 Y 가 과거의 X 에 의해 어느 정도 해석될 수 있는지, 그리고 X 의 지연치가 해석의 정도를 높일 수 있는지를 주로 살펴본다. 만약 X 가 Y 의 예측에 도움이 된다면, 즉 "X 는 Ganger 를 통해 Y 를 부트할 수 있다" 는 것이다. 그것은 순서와 정보 내용을 고찰하는 것이지, 일반적인 의미에서 어떤 원인 관계가 아니다. 우리는 각각 레이, CLI, GDP 성장률에 대해 그랜저 인과검사를 실시하여 지연 기간을 4 로 선택했다. 그 결과, CLI 는 GDP 성장률을 크게 앞섰고, GDP 증가율은 CLI 증가에 대한 유도작용이 없었고, 신뢰도는 99% 였고, GDP 와 레이 사이에는 양방향 관계, 신뢰도는 99% 였다. 위의 검증을 통해 CLI 가 보다 효과적인 경제 선행지표임을 알 수 있습니다.

미국의 GDP 는 분기별로 발표되고 경제의 선행지표는 월별로 발표되기 때문에 분기 데이터를 기준으로 한 분석이라는 점도 주목할 만하다. 한편, 그 달의 지표는 일반적으로 다음 달에 발표되며, 발표기관도 자주 수정되지만, 이는 경제 동향에 대한 예측 작용을 방해하지 않는다. 주식 시장 가격 수준의 주기적인 변동은 경제 운행 주기의 각 단계가 교체된 결과이다. 일반적으로 경제가 불황일 때 주식시장 가격 수준도 하락하거나 약세 상태에 처해 있다. 경제가 회복되거나 상승할 때, 주식시장 가격 수준은 오르거나 강세를 보일 것이다. 주식시장은 통상 경제주기의 선행지표이다. 주가의 변동은 수많은 투자자 매매 행위의 결과이기 때문에, 개인 투자자의 매매는 종종 무작위적이지만, 대부분의 투자자들은 미래 경제 동향에 대한 기대에 따라 이성적인 결정을 내린다.

여기서 테스트한 것은 경제선행지표 중 일부 선행지표가 선행주가의 성과인지 여부다. 우리는 1959 ~ 2008 년의 월별 데이터를 사용하여 ISM 및 표준푸르 500 지수가 발표한 M2, 새 주택 착공, 건축허가, PMI 신규 주문에 대해 각각 예비 테스트를 실시했습니다. 각 지표의 전년 동기 대비 성장 상황에 따라 스탠다드 푸르 500 을 저점이나 고점으로 이끌 수 있을지 판단할 수 있다. 게다가, 우리는 각 지표와 스탠다드 푸르 500 사이의 인과관계를 검사했다. 결과는 표 1 에 나와 있습니다. 이로써 지표가 고점으로 이어질 때 새 집이 착공되는 것이 가장 좋지만 절반도 안 되는 것이 정확하다는 것을 알 수 있다. PMI 신규 주문 지수는 선두 우위가 낮을 때 가장 잘 수행했지만 정확한 비율의 절반에 미치지 못했습니다. M2 의 상승은 1983 부터 강화되어 15 고점 과정에서 9 차례 선두를 달리고 있다는 점은 주목할 만하다. 지난 6 차례 앞선 스탠다드 푸르 500 지수 중 5 회 연속 6 개월 연속 선두를 달리고 있다. 그러나 1990 년 이후 M2 는 스탠다드 푸르 500 지수가 1 회 하락했다. 인과관계 검사에서 표준푸르 500 지수를 지도할 수 있는 지표는 없다. 반대로, 스탠다드 푸르 500 지수는 모든 지표를 인도할 수 있다. 이는 경제의 선행지표가 주가를 인도하지 못한다는 것을 보여준다.

표 1 선도 지표 및 표준 풀 500 지수 선도 테스트 지표 높은 선도 횟수/총 수 낮은 선도 횟수/총 수 이 지표가 표준 풀 500 지수를 지도할지 여부 표준 풀 500 지수를 지도할지 여부 이 지표 M2 9/23 7/20 신규 주택 시작12/25 8/

그 이유는 미국이 발달한 자본시장, 특히 풍부한 파생품을 보유하고 있어 각종 투자자들이 더욱 이성적이고' 유효시장' 에 더 부합하기 때문이다. 또한 미국 연구기관이 발달하여, 특히 각종 경제 데이터에 대한 연구가 경제 지표에 의해 시장을 미리 소화하게 되었다. (1)VIX 지수

VIX 지수, 즉 변동률 지수는 CBOT 에서 편성되어 표준 푸르 500 지수 옵션 암시적 변동률의 가중 평균을 사용하여 계산됩니다. 암시적 변동성이 높으면 VIX 지수가 높습니다. 이 지수는 투자자들이 투자 위험을 헤지하기 위해 얼마를 지불할 의향이 있는지를 반영해 후시장에 대한 투자자들의 공황도를 반영하는 데 널리 쓰이며' 공황지수' 라고도 한다. 일반적으로 VIX 가 20 시 미만이면 투자자들이 시장 전망에 대해 낙관적이며 자신의 투자에 대해 위험을 헤지하기를 꺼린다는 뜻입니다. 반대로, VIX 가 20 보다 높을 때, 투자자들이 후시장에 대한 자신감이 부족하다는 것을 반영한다. VIX 가 출시되면서 전 세계 투자자들이 미국 주식 시장의 위험을 평가하는 주요 근거 중 하나가 되었습니다.

VIX 가 제시한 367 개의 고점 신호 중 VIX 지수가 표준푸르 500 지수 133 회, 표준푸르 500 지수 59 회, 둘 다 최고 104 회, 표준푸르 500 지수 7/KLOC 를 동시에 본 것으로 집계됐다. 스탠다드 푸르 500 지수를 앞선 133 회 중 1 일, 2 일, 3 일 앞선 횟수는 각각 5 1 회, 2 1 회, 20 회였다. VIX 가 제시한 372 회 저점 신호 중 VIX 지수는 78 회 표준푸르 500, 40 회 낙후표준푸르 500, 172 회 모두 바닥을 쳤고, 82 회 표준푸르 500 전후는 반응이 없었다. 스탠다드 푸르 500 지수를 앞선 78 회 중 1 일, 2 일, 3 일 횟수는 각각 19 회, 28 회, 14 회였다. 위의 통계 결과에 따르면 VIX 지수는 표준푸르 500 지수의 선행지표로 비교적 효과적인 것으로 나타났다. 특히 예측지수가 높을 경우 정확한 확률이 더 크다. 정서지표로서, VIX 지수는 때때로 주식지수의 변화에 따라 변하다가 표준푸르 500 지수보다 뒤처진다.

(2)Sentix 투자자 신뢰 지수

Sentix 투자자 신뢰 지수에 따르면 2003 년 6 월 5438+ 10 월 출시 이후 그해 6 월 5438+2 월 33.3 의 신기록을 세웠다. 같은 기간 주가가 줄곧 올랐고, 2004 년 3 월에 최고치를 기록했다. 이후 고점에서 내려와 0 ~ 22 구간에서 변동하며 같은 기간 천천히 상승했다. 2006 년 8 월부터 2007 년 8 월까지 이 지수의 변동 범위는 아래로 이동했다. 같은 기간 주가는 어쨌든 계속 신기록을 세우고 있다. 2007 년 9 월, 지수가 새로운 낮은-15.7 을 창조했지만, 반등에도 불구하고 전반적인 추세는 여전히 하행했고, 2008 년 2 월 사상 최저인 -53.9 를 기록하며, 같은 기간 주가가 고위급에서 크게 하락했다. 이 지표가 발표된 지 얼마 되지 않았지만, 최근 우리는 그것이 성숙해 가는 것을 보았고, 후기에는 자신감지수에 계속 집중할 수 있었다. 낮은 곳에서 -30 이상으로 반등한다면 미주가 안정적으로 반등할 수 있는지 지켜봐야 할 것 같다.