재고안정기금의 개념

질문 1: 재무안정기금이란 무엇인가요?

질문 2: 국채안정기금은 무엇을 의미하나요?

국고안정기금(채권안정기금/채권안정기금/채권시장안정기금)은 침몰기금에서 점차 진화하였다.

침몰 기금은 18세기 영국인 발포(Valpo)가 정부가 부채 상환을 위해 특별 기금을 마련하자고 주장하면서 처음 제안됐다. 1716년 영국은 로버트 월폴 경(Sir Robert Walpole)의 조직 아래 침몰기금(Sinking Fund)을 설립하기 시작했습니다.

1786년 영국 총리 윌리엄 피트는 국가가 단리로 돈을 빌리고 복리로 돈을 빌려야 한다는 리차드 프라이스의 제안을 바탕으로 부채 탕감 기금 시스템을 더욱 수정했습니다. 프라이스는 부채감축자금 설립의 이론적 근거는 복리누적 계산방식에 기초하고 있다고 본다. 그는 기존 부채의 1%를 기금의 출발점으로 삼아 복리를 곱하면 3% 국가채무는 47년 만에 갚을 수 있고, 4% 국가채무는 42년 만에 갚을 수 있다고 믿는다. ; 그리고 5%의 국가 부채는 37년 안에 갚을 수 있습니다. 이 방법을 이용하여 국고채를 사고 파는 데 사용할 수 있는 재원은 두 가지가 있습니다. 하나는 정부가 매년 제공하는 일정 금액의 자금이고, 다른 하나는 매입한 국고채에 대한 이자 축적입니다. 판매된. 당시 영국의 주된 접근방식은 정부가 국가 부채 상환을 위해 특별히 사용되는 부채감축기금으로 매년 국고 수입에서 일정 금액을 인출하는 것이었다. 부채감축기금에는 이를 관리하는 전담 기관이 있습니다. 이 기금에서 발생한 이자는 계획에 따라 국고채를 현재 가격으로 구입하는 데 사용됩니다. 국고가 매입한 국고채에 대해서는 여전히 일정 금액의 이자가 지급되며 수익과 잔액은 국고채 매각이 완료될 때까지 국고채 매입은 내년에도 계속될 예정이다. 부채감축기금을 설정하는 목적은 매년 부채지출의 균형을 맞추고, 부채상환을 보다 계획적이고 리드미컬하게 하며, 연도 간 부채지출을 예측하고 예측하는 역할을 할 수 있도록 하는 것입니다. 그러나 영국의 실제 시행에서는 기대한 만큼의 성과를 거두지 못했는데, 주된 원인은 재정난 속에서 대부분의 부채감축자금이 정부에 의해 유용되어 부채감축자금이 명목상으로만 존재하게 되었기 때문이다. 이후 프로이센도 1820년 부채감축기금 제도를 실시했다.

일본은 1906년부터 부채감축기금을 설립하기 시작했다. 당시 일본 정부는 국채처분기금특별회계법을 제정하고 국채처분기금을 설치했다. 국가채무처리기금의 재원은 세 가지가 있는데, 하나는 국가채무잔액의 일정비율 또는 고정금액을 이체하는 것이고, 다른 하나는 일반회계잔액 중 일부를 이체하는 것이다. 국가부채를 갚기 위해 예산 편입?

미국도 1919년에 제1차 세계대전 중에 쌓인 국가 부채를 조정할 목적으로 전쟁차관법을 통과시키고, 연차 채무구제기금을 마련했다. 부채상환액수 루즈벨트 뉴딜의 시행에 따라 부채상환에 따른 추가지출이 추가되었으며, 이러한 지속적인 지출권한액은 법적으로 결정되었다. 부채감축기금을 포함하는 구체적 방법은 세 가지가 있다. (1) '1919년 전쟁대부법' 지출에 따르면 지출금액은 1920년 7월 1일 발행된 국가채무 잔액에서 정부보유액을 뺀 금액이다. 같은 날 외국 정부의 부채 금액은 2.5입니다. 부채구제기금을 사용하여 구입하거나 상환하는 각종 국가채무의 경우, 지출한도는 해당 연도에 지급해야 하는 이자 금액과 동일합니다. (2) "긴급구제 및 건설법(1932년)"에 따른 지출액은 동일합니다. 지출법 2.5의 예산에. 물론 실제 부채 상환을 위해 지출 권한을 사용할지는 주로 정부의 태도에 달려 있다. 1920년대에는 그 권한이 거의 활용되어 전시 국가채무 청산이 순조롭게 진행되었다. 그러나 1930년대 루즈벨트 뉴딜정책의 시행과 이에 따른 제2차 세계대전으로 인해 국가채무잔액이 증가하여 국가채무를 질서 있게 상환하는 것이 어려워졌다. 이런 상황에서 정부는 오래된 부채를 갚기 위해 새로운 부채를 빌리는 새로운 정책을 채택했다. 이로써 부채감축기금의 부채상환 목적은 점차 사라졌다.

정리하자면, 각국의 국가채무 발행 규모가 점점 커지면서 국가채무상환이 정점에 이르게 되면 당초 부채상환을 목표로 했던 부채감축기금으로는 더 이상 감당할 수 없게 된다. 원리금 상환에 막대한 지출이 발생해 정부는 기존 부채를 ​​새 부채로 상환하는 방식을 채택하게 됐다. 펀드가 상대적으로 안정적이기 때문에 채권시장을 규제하는 기능이 점점 더 많이 활용되고 있습니다. 그 결과 점차 안정기금이 부채감축기금을 대체하게 되었다.

국가부채안정기금은 현재까지 발전해오면서 과거 부채감축기금과는 그 목적과 역할이 전혀 다르다. 준자금은 국채의 높은 신뢰성을 보호하고, 정부의 지급여력을 강화하며, 국채 보유자의 기대를 유지하고, 투자자의 국채 청약을 장려하며 지속적이고 안정적인 발전을 유지하기 위해 정부가 설치하는 자금입니다. 국채시장의 모습입니다. 이제 영국 예산 시스템의 국가 공공 부채 기금은 실제로 안정화 기금의 역할을 수행합니다. 1966년 이전에는 이른바 '밑줄예산'에서 탈바꿈한 예산으로 사실상 국가의 2차 예산이다. 국고기금의 주요 재원은 정기예산 배정, 영란은행 발행국 수익, 국유기업 및 지방자치단체에 대한 대출금 이자 및 상환 등이다. 자금은 주로 채권시장 안정을 위한 국고채 매매, 정기예산 적자 보전, 공기업 및 지자체 대출 등에 사용된다.

현재 안정기금이 기능하는 시장을 보면, 외환안정기금, 국채안정기금, 곡물안정기금, 주식시장안정기금 등 여러 종류가 있다.

현재 일본의 국가채무안정기금도 부채감축기금에서 진화한 것이다. 일본은 1965년 소위 세입보조 국고채를 발행했고, 1966년 이후에는 소위 건설 국고채를 잇달아 발행했다. 이에 정부는 국가채무상환기금에 관한 특별회계법(1968년 5월 공포·시행, 1967년 채택)을 마련해 현재의 국가채무균형기금을 구성하는 것이 시급해졌다. 현행 체제에서 안정기금은 주로 세 가지 측면에서 나온다.

(1) 매년 예산을 편성할 때 연초 누적된 국가부채 총액을 기준으로 1.6의 고정비율로 책정된다. (대략 1/60에 해당)이 일반회계 예산에서 기금으로 이관됩니다.

(2) 일반회계 예산도 부채 상환 필요에 따라 안정화 기금에 상응하게 할당됩니다.

(3) 일반회계예산에 잉여금이 있을 경우 그 절반 이상을 안정화기금으로 이체해야 합니다.

위 세 가지 항목이 일본 안정기금의 주요 재원이다. 예를 들어, 1980년 국가채무지출예산에서 국가채무상환수수료는 8,232억엔이었으며, 그 중 365억엔이 고정이자율로 이체되어 전체 상환비용의 4.4%를 차지했고, 1,087억엔이 국채상환비로 이체되었다. 전체 상환비용의 13.2%를 차지하는 예산자금이다. 일본 안정기금 운용은 재정부담의 균형을 도모할 뿐만 아니라 기금의 자본상황과 채권시장 상황에 따라 탄력적으로 사용하기 때문에 국채시장의 안정성을 유지하고 있다. 따라서 이에 비해 일본의 안정기금은 유럽이나 미국보다 낫다.

국채시장을 규제하는 안정기금의 기능

국채시장을 규제하는 안정기금의 주요 기능은 국채시장이 침체될 때이다. 정부가 채권시장을 활성화하고자 하는 경우 또는 국고채시장이 장기 거래되는 경우, 거래에서 다량의 매도가 발생하여 채권 보유자의 이익을 해치고 발행시장에 위협이 되는 경우 정부는 안정기금을 활성화하고 중고채권을 대량 매입해 거래가격 상승을 촉진하고 원리금 상환액을 줄일 수 있으며, 국채 시장이 너무 과열되고 정부가 진정을 원하는 경우. 채권시장에 대한 수요가 지나치게 높을 경우, 정부는 국고채 수익률과 거래가격을 합리적인 범위 내에서 유지하기 위해 일부 국고채를 매각할 수 있는 기회를 가질 수 있습니다. 이처럼 전진과 후퇴가 가능한 '저수지'형 규제 메커니즘은 국가채무시장의 안정과 건전한 발전에 도움이 됩니다.

여기서 짚고 넘어가야 할 점은 안정기금이 채권시장을 장악할 때, 낮은 가격에 대량으로 사서 높은 가격에 팔아 시장투자자들에게 불리하게 작용하는 경우가 많다는 점이다. 이를 통해 이익을 얻을 수 있다는 의혹은 궁극적으로 채권 보유자의 이익에 해를 끼칠 것입니다. 영국은 통합국가채무나 통합국가채무를 상환할 때 부채가 사라질 때까지 국가채무의 시장가격이 액면가보다 낮을 때 대량 구매를 선택하는 경우가 많다.

일본도 국채를 상환하기 위해 매매방식을 사용하고 있으며, 국채의 시가가 액면가보다 낮은 경우에는 그 사용을 제한하고 있다. 이는 국채의 시장 가격이 액면가를 초과할 때 때때로 이 방법을 사용할 수 없다는 사실을 부정하지 않습니다. 국채 가격이 낮을 때 정부는 가격에 따라 국채를 매입하는 것이 표면적으로는 국채 보유자의 이익을 저해하는 것처럼 보이지만 사실은 그렇지 않다. 거래시장의 국고채는 시장규칙에 따라 즉 자발적 매도자가 국고채를 판매하는 경우에만 이루어지기 때문에 정부안정기금이 국고채를 매입할 수 있는 것은 시장의 구매자이자 국고보유자 중 하나일 뿐이다. 채권은 국고채를 같은 가격으로 사용할 수도 있고, 그 가격은 다른 구매자에게 이전될 수 있으며, 구매자와 판매자 간의 자발적인 평등 경쟁을 통해서만 거래가 이루어질 수 있습니다. 국가채무 가격 하락과 국가채무 회복 촉진, 이는 국가채무 보유자에게 여전히 중요한 혜택입니다.

서구 선진국, 특히 일본의 국고채시장 발전 사례는 국고채안정기금이 정부가 국고채권을 거시적으로 통제할 수 있는 가장 강력하고 효과적인 수단임이 입증됐다. 경제 채널을 통한 국고채 시장. 우리나라 국채시장은 출발점이 높고 빠르게 발전하고 있다. 그런데 걱정스러운 것은 우리나라가 아직까지 그런 메커니즘을 확립하지 못했다는 점이다. 그 결과 1988년부터 1989년까지는 거래시장 상황이 부진했고, 1992년 후반부터 1993년까지는 중고채권 수익률이 너무 높았다. , 그리고 1994년 하반기 시장상황 1995년 초 시장이 너무 뜨거워지고 거래가격은 여전히 ​​높은 수준으로 국채선물시장이 혼란에 빠졌을 때 정부는 무기력하고 매우 소극적인 입장에 있었다. 따라서 안정기금 마련이 시급하다.

국채감축기금이 우리나라 채권시장에 미치는 영향

국채감축기금과 안정기금은 사용목적이 다릅니다. 전자는 주로 채무상환 균형을 목적으로 하고, 후자는 주로 국채시장 안정을 목적으로 한다. 사회주의 시장경제 하에서 오로지 부채 상환만을 목적으로 감채기금을 조성하는 것은 비경제적이다. 재정 적자뿐만 아니라 거시 경제 통제의 목적에도 부합합니다. 아울러 국가채무시장의 안정을 유지하는 것도 정부의 중요한 책무이다. 따라서 우리나라가 설치하는 국가채무안정기금은 채권시장 안정과 국가채무상환이라는 이중의 기능을 갖추어야 하며, 국가채무안정기금과 채무감축기금을 별도로 설치할 필요는 없다. 우리나라는 1987년 재정부가 그 해 부채수입 중 5억 위안을 침몰기금으로 편입하기로 결정했을 때 침몰기금을 설정할 생각이 있었다. 당시에는 부채형 펀드를 의도했으나 여러 가지 이유로 실현되지 못했다. 1991년 실제 국고채 발행액은 계획 발행액보다 99억3000만위안을 초과했다. 재무부는 초과 발행액을 당분간 예산에 포함하지 않고 1992년 부채 상환 정점에 대비하기로 결정했다. 이로써 싱킹펀드를 조성하겠다는 구상이 현실이 됐다. 현재와 ​​미래에 해야 할 일은 금년도 자금이 유용되지 않도록 하는 것입니다. 그렇지 않으면 감채 기금은 명목상으로만 남게 될 것입니다. 두 번째는 경제 발전과 재정을 기반으로 감채 기금의 출처를 지속적으로 확대하는 것입니다. 세 번째는 정부가 활성화해야 한다는 점이다. 이 기금은 물가 안정과 국채시장의 안정을 유지하는 역할을 하여 점차 안정화 기금으로 거듭나도록 한다.

국고채안정화기금은 여전히 ​​우리에게 새로운 규제수단으로, 안정화기금의 운용으로 볼 때 우리나라의 발행시장과 거래시장 모두에 상당한 영향을 미칠 것입니다. 국고채:

(1) 안정기금은 국고채 발행 규모 확대에 도움이 된다. 안정기금은 정부, 증권사, 국고채 투자자 간 가교 역할을 할 수 있다. 안정기금이 채권시장을 규제한 결과, 국채투자 수익은 안전성과 안정성이 있어 투자자들이 걱정 없이 매수할 수 있는 특성을 갖게 되었다.

(2) 안정기금은 채권시장 개선에 도움이 된다. 국고채 발행시장의 효율성. 국고채 발행시장의 발전 목표는 고효율, 저비용의 국고채 발행시장을 구축하는 것이다. 안정기금을 조성하면 국고채 발행 속도가 빨라질 뿐만 아니라 인수기간 단축, 발행수수료 절감, 발행비용 절감 등의 효과가 있다.

(3) 안정자금은 국고채 현물거래시장의 유동성 제고, 장외시장을 주체로 하는 거래시장 형성 및 국고채 발전 촉진에 도움이 된다. 현물거래

(4) 안정기금은 국고채선물거래에 있어서 과도한 투기 및 시장조작을 억제하고 국고채 환매매매시장의 진정한 기능에 도움을 주어 국채선물거래시장 형성에 기여한다. 국고채 파생상품 거래시장의 모습입니다.