주가 선물의 도입은 중국 주식시장에 어떤 긍정적이고 부정적인 영향을 미칩니까?

주가 선물은 거래 비용이 낮고 보증금 비율이 낮고 레버리지율이 높다는 특징이 있기 때문에 주가 선물의 도입은 단기간에 일부 고위험 투자자를 주식시장에서 선물시장으로 줄여 일정 금액의 자금 압박효과를 내고, 주식시장 자금이 선물시장으로 유입되어 주식시장의 일시적인 출혈을 초래할 수 있다. 일본은 초기에 이런 상황을 겪었다.

주가 선물의 또 다른 역할은 장외 자금을 유치하는 것이다. 주가 선물은 투자자들에게 위험을 피하고 선택의 공간을 넓힐 수 있는 도구를 제공하기 때문에 대량의 장외 관람 자금이 주식시장에 실질적으로 개입할 수 있도록 유도할 것이다. 또한 1 차 시장의 자금 축적도 줄일 수 있다.

요약하자면, 우리는 주가 선물이 주식시장 자금 규모에 미치는 영향을 분석할 때 자금 유출과 장외 자금 유입도 고려해야 한다. Kuserk 와 Cocke 1994 에 대한 미국 주식시장에 대한 실증 연구에 따르면 주가 선물 거래 이후 대량의 차익 거래자와 헤징자를 끌어들이면서 주식시장의 자금과 유동성이 크게 높아져 주식시장과 선물시장의 거래량이 양방향으로 촉진된 것으로 나타났다. 우리나라의 현재 상황으로 볼 때, 오픈 펀드, 사회보장기금, 보험자금, 기업연금, QFII 등 큰 자금의 위험 회피 정도가 높기 때문에 주식 시장에 참여하지 않거나 일부만 참여한다. 게다가 중국의 고액 은행 예금은 출로를 찾을 수 없어 장외 자금 규모가 크다. 헤지 기능을 갖춘 주가 선물 도입 이후 잠재적 자금 유입이 가능한 자금 유출보다 훨씬 컸다. 따라서 우리는 주가 지수 선물의 도입이 주식시장의 자금 규모를 증가시킬 가능성이 있다고 대담하게 생각한다.

2. 주식 시장의 유동성에 미치는 영향

해외 주가 선물 발전의 경험에 따르면 주가 선물은 주식시장 거래와 상호 보완적이고 상호 촉진되는 관계가 있다. 주가 선물은 차익 거래, 헤지 등 투자 전략에 대한 대량의 수요로 주식 거래의 수요를 증가시켜 주식 시장의 유동성을 증가시킨다.

3. 주식 시장 구조에 미치는 영향

주가 선물의 도입은 주식시장의 양극화를 증가시키고, 자금 배분은 지표주로 기울어지고, 블루칩의 자금 집중도는 더욱 높아질 것이다. 중국 주식시장의 중요한 특징 중 하나는 주가가 소수의 큰 접시의 블루칩으로 이끌렸다는 것이다. 따라서 대부분의 주식은 종종 하락하고 주가 지수는 상승합니다. 주가 지수 선물의 도입 후, 기관 투자자의 헤지 및 차익 거래 운영은 현물 시장에서 지표 주식에 대한 수요를 크게 증가시키고, 지표 주가를 올리고, 많은 수의 소매 부문을 끌어 들이고, 주가 상승을 더욱 촉진 할 것입니다. 지표주의 활동도가 나날이 위축되고, 작은 주식의 유동성이 점차 상실되어 소외될 수 있다. Damodarn 등 (1990) 이 S & P500 지수 본주를 실증적으로 연구한 결과 주가 선물 거래 후 5 년 동안 지수 본주의 시가가 비본주보다 두 배 이상 증가한 것으로 나타났다. 따라서이 주가 지수 선물의 도입은 시장에서 적자 생존의 구조적 조정을 수행 할 것이며, 큰 접시의 블루 칩은 더욱 최적화 될 것이며, 작은 주식은 상대적으로 약화 될 것입니다.

주가 지수 선물의 도입은 과거의 일방적인 시장의 구도를 바꿔 투자 주체와 투자 모델을 다양화하여 시장의 게임 규칙을 더욱 합리적으로 만들 것이다. 각종 위험수익은 각기 다른 투자자를 선호하며, 주가 지수 선물이라는 강력한 도구를 이용하여 자신이 필요로 하는 포트폴리오를 선택해 위험을 헤지하고 자본 성격에 맞는 위험수익비를 실현할 수 있다. 투자 방식도 헤지, 차익 거래, 투기로 확대되었고, 시장의 깊이와 폭이 크게 넓어지고, 시장 투자 방식과 투자 주체가 다양화되면서 주식시장의 건강한 발전을 촉진할 것이다.

4. 주가 변동에 미치는 영향

주가 선물은 단기간에' 상승과 하락을 돕는' 기능을 갖추고 있어 장기적으로 주가를 안정시켜 주식 시장의 가치 평가를 더욱 합리적으로 할 수 있다.

단기적으로 주가선물은 강세장 상승에 도움이 되고, 곰 시장은 하락하는 데 도움이 된다. 주가 선물은 높은 레버리지와 저렴한 비용의 특징을 가지고 있다. 우시장에서 투자자들은 주가 선물을 매입하고, 차익 거래자는 선물을 팔고 주식을 매입하여 주가 상승을 가속화한다. 곰 시장에서는 빈 시장을 보는 투자자들이 주가 선물을 대량으로 팔고, 차익 거래자는 주가 선물을 매입하고 현물을 팔아 현물지수의 하락을 가속화한다. 하지만 주가 선물의 출시는 주식시장의 상승과 하락을 확대했다고 할 수 있을 뿐, 상승과 하락을 결정하지 않는다.

장기적으로 주가 지수 선물의 도입은 투자자들의 투자 전략을 다양화하고 현물시장의 정보 전달 메커니즘, 절차적 거래, 차익 거래 등 거래 방식의 존재를 강화해 가격을 기본 가치에서 너무 멀리 벗어날 수 없게 했다. 주식 지수 가격이 과대평가되거나 과소평가되면, 차익 거래자는 즉시 반응하여 가격을 합리적인 수준으로 되돌려 주식 시장의 가격 효율성이 높아질 것이다.

이에 따라 주가 선물의 도입은 주식시장의 보완과 성숙을 촉진하고, 투자자는 더욱 이성적이고, 이상주가는 줄어들며, 장기적으로는 주식시장을 안정시키는 역할을 할 것으로 보인다.

주가에 미치는 영향

투자자들에게 관심의 초점은 주가 선물의 도입이 주가에 어떤 영향을 미칠지, 그리고 얼마나 영향을 미칠지에 있다. 다음으로, 우리는 주가를 결정하는 핵심 요인과 주가 선물이 주가에 영향을 미치는 전도 메커니즘을 분석할 것이다.