올해 동값이 또 오를 것인가?

구리 소비 성수기의 계절적 요인을 제외하고, 구리 전기 급등의 주요 원인은 1, 국고 구리 수입 정책이 좋다. 2. 거시 경제 데이터 회복의 조짐. 높은 유동성은 조건을 만들었습니다. 인플레이션의 예상 상승에 의해 추진됩니다. 최근 구리 가격의 콜백으로 필자는 1, 달러가 최근 강세를 보이고 있다고 생각한다. 2. 이전에 구리 가격의 급등은 이미 원래의 각종 이익 좋은 요소를 초과 인출했다. 3. 기술적으로 구리 가격이 연속 크게 오른 후 조정 압력이 있는 것으로 분석됩니다.

전기적으로 구리 가격 상승을 지탱하는 주요 거시적 요인의 발전 변화를 살펴보면, 이 글은 진일보한 관점을 시도했다.

1, 국가 저장 구리.

국고 구리 수확의 장점은 정책의 원래 의도에서 벗어나 시장 투기의 제재가 된 것 같다. 국저축이 실제로 저축한 구리의 양은 알 수 없지만, 통상적인 판단에 따르면 국저축은 점진적으로 일괄 인수할 것으로 보인다. 단기간 인수에는 두 가지 큰 폐단이 있기 때문이다. 첫째, 정부의 과잉 개입이 시장에 영향을 미칠 수 있기 때문에 이에 따른 가격이 대폭 상승하면 비축 비용이 크게 증가할 수 있기 때문이다. 지난해 위기가 터진 후 중미 양측이 모두 저축 조치를 취한 원유를 관찰하는데, 작년의 저점이든 2009 년이든 그 상승폭은 구리보다 훨씬 적다. 구리 가격이 급등하면 국가가 비축 속도를 늦출 가능성이 크게 높아질 것이다.

2. 거시 경제 데이터 복구.

중국의 최근 경제 데이터는 경제 반등의 조짐을 보이고 있지만, 경제가 계속 반전되고 있다고 단언할 수는 없다. 현재의 중국 경제에 있어서, 보성장은 주로 더 큰 투자로 수출의 하락을 메우는 것이다. 1 분기에 가장 눈에 띄는 데이터는 투자다. 전 사회 고정자산 투자는 여러 해 연속 고속 성장을 바탕으로 전년 대비 28.8% 증가했고, 금융기관의 신규 대출액은 4 조 5800 억원에 달하는 단일 분기 최고치를 기록했다. 주로 정부 투자 견인이다. 그러나 정부 투자가 민간 투자를 자극할 수 있을지는 아직 지켜볼 필요가 있다. 전 세계적으로 볼 때, 각국이 채택한 경제 자극 계획이 처음 효과를 보았지만, 경제 회복은 여전히 오랜 시간이 걸린다.

중국의 유동성.

유동성이 충분하다고 해서 반드시 경제 회복을 가져오는 것은 아니며, 자산가격 상승의 내원인도 아니다. 비록' 나쁘지 않은 돈' 의 시세가 나타날 수 있지만, 시장은 결국 실물경제의 기본면으로 돌아가야 한다. 은행 신용 데이터의 급증은 대출 구조의 불균형, 대출 품질의 은우, 대출 팽창 등의 문제를 내포하고 있다. 경제 촉진에 대한 신규 대출의 역할은 추가 조사가 필요하다.

인플레이션 기대.

경제와 취업을 자극하기 위해 많은 정부는 미국, 일본, 영국의 양적완화 통화 정책과 같은 비정규적인 정책과 조치를 시행했고, 중국은행 (60 1988) 의 신용폭발적 증가로 인플레이션 우려가 고조되고 있다. 상품 투자 보존의 추진으로 구리가 인기를 끌고 있다. 각국의 CPI 와 PPI 데이터를 보면 중국과 세계는 디플레이션의 추세를 바꾸지 않고 단기간에 통화공급이 크게 증가하여 인플레이션을 높일 위험이 높지 않아 2009 년 악성 인플레이션이 발생할 가능성이 적다. 한편 글로벌 디플레이션은 크게 감소할 것으로 예상된다.

5. 달러의 추세.

3 월 18 일, 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 장기 국채, 관련 담보대출 지원증권, 담보대출기관 채권 (총 65438 달러+0 ..15 조 달러) 을 매입한다고 발표했다. 시장은 미국이 지폐 발행을 시작하면서 달러지수가 이틀 만에 4% 이상 하락한 뒤 빠르게 반등해 안정을 되찾았다고 보고 있다. 4 월 16 일 유럽 중앙은행 관리는 중앙은행이 5 월 초에 비전통적인 융자 조치를 도입할 것이라고 밝혔다. 시장은 이것이 유럽 중앙은행이 양적완화 통화 정책을 채택할 것이며 달러지수가 약 2% 상승한다는 것을 암시한다고 생각한다. 거시경제 수치에 따르면 미국 경제는 세계 주요 통화가 속한 다른 나라와 지역보다 여전히 달러 지위를 뒤흔들기 어렵다. 2009 년 말 중반까지 달러화 평가절하가 허사가 될 가능성이 높아 강세 달러를 유지하는 것은 구리 가격 상승에 불리하다.

산업 생산.

구리는 세계에서 중요한 기본 금속 품종으로서 전 세계 제조업 활동을 측정하는' 청우계' 였다. 이번 구리 급등은 다소 하락했지만 여전히 고위직에 있어 글로벌 제조업 현황과 크게 다르다. 제조업이 불황에 빠져 1930 년대 이후 최악의 국면에 빠질 가능성이 높다. 중국 공업생산의 미래는 아직 불투명하다. 아직은 시기상조이다. 4 월 20 일 중국 전력기업연합회는 4 월 전력 사용량이 3 월보다 낮을 것으로 예상되며 여전히 밑바닥에서 변동하고 있다고 밝혔다. 전기 사용량은 공업 생산 상황을 반영하는 가장 중요한 지표 중 하나이다.

7. "중국 요인" 의 지구력.

올해 대종 상품 시장에서 가장 눈부신' 스타' 로서 구리의 상승 동력은' 중국 요인' 으로 귀결된다. 두 가지 문제가 있다. 첫째, 중국이 글로벌 경기 침체를 이겨낼 수 있다 해도 중국의 구리 수요 증가가 전 세계 대폭적인 하락을 보완할 수 있을까 (CRU 데이터는 올해 전 세계 구리 수요가 15%-20%) 로 떨어질 것으로 전망했다. 둘째, 구리 가격이 급등하면 누가 가장 큰 대가를 치를 것인가? 그것은 의심할 여지없이 세계 최대의 구리 자원 수입국인 중국이다.

8. 구리 수요와 구리 소비의 탈구 원인에 대한 논의.

이번 구리 시장은 현물 공급 부족의 영향이 비교적 크며, 현물 가격은 선물가격에 뚜렷한 영향을 미친다. CRU 통계에 따르면 올해 1 분기에 전 세계 구리 생산량이 구리 소비량 55 만 7000 톤을 넘는 것으로 나타났다. 이런 현상은 수요 없이 상품을 사재기하여 설명할 수 있다. 그러나 국제 주요 화폐와 위안화 붕괴 가능성이 적기 때문에 사재기한 구리는 결국 최종 소비로 옮겨져 공급과 수요의 기본면에 영향을 미칠 수 있다.

오후 구리 가격에 영향을 미치는 거시적 요인이 점차 변할 것이다.

최근 구리 가격이 잇따라 급등한 이후 계속적인 콜백으로 펀더멘털에 대한 지지가 부족해 공급과 수요의 관점에서 분석하기 어렵다. 이번 시세는 소비 성수기를 이용해 높은 유동성 조건 하에서 구리에 대한 국저축과 경제 회복과 인플레이션 상승에 대한 기대치를 과장해 거시적인 요인이 구리 가격 추세의 가장 중요한 원동력이 되고 있다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 계절명언) 필자는 구리 선물의 단기 시세가 심화되고 전체 시세가 공허할 것으로 예상한다. 현재 다공 쌍방의 의견 차이가 커지고, 소비 성수기는 아직 끝나지 않았고, 현물은 여전히 강세를 유지하고 있다. 그러나 구리 가격 이전의 급등은 이미 기존의 각종 이익요소를 초과 인출했고, 자금면과 정책면에서 우리는 계속 면밀히 주시할 것이다. 구리 선물 중기 하락. 소비 성수기가 끝나면서 현물가격이 선물가격에 대한 지지를 이어가기 어려울 것이며, 글로벌 경제가 언제 회복될지는 아직 관찰할 필요가 있다. 금융위기 이후 실물경제와 민중심리가 점차 안정되면서 구리 기본면의 영향이 커질 것으로 예상되며, 구리 가격의 주도요소가 수요가 지속적으로 증가하는지 여부에 대한 기본면으로 넘어갈 것으로 전망된다.