주가 지수 선물 헷지 계약의 수를 결정하는 방법

주식현물의 헤징은 현물시장에서 일정량의 주식을 매입하거나 판매하는 동시에 주가선물시장에서 주식현물품종과 관련된 주가선물계약을 매각하거나 매입하여 한 시장의 이익으로 다른 시장의 손실을 메우고, 결국 현물주식시장의 변동위험을 피하려는 목적을 달성했다.

주가 선물로 주가 변동의 위험을 피할 수 있는 이유는 주가 선물시장과 주식현물시장의 상관관계 때문이다. 같은 주가의 선물가격이 현물가격과 거의 같다는 것이다. 더 중요한 것은 선물계약 만기일이 다가옴에 따라 주가 선물가격이 현물가격지수로 점차 수렴하고 있다는 점이다. 투자자들이 주식 현물의 동등한 손실로 주가 선물의 손익을 헤지할 수 있게 하는 것은 바로 두 시장의 일치된 상관관계이다.

헤지의 효과는 주식현물조합의 체계적 위험의 비율과 관련이 있다. 관련 연구에 따르면 미국 주식시장에서는 시스템 위험이 주식시장 총 위험의 30% 를 차지한다. 중국 주식시장에서는 체계적 위험이 총 위험의 약 60% 를 차지한다. 비교를 통해 중국 주식시장이 주가 지수 선물을 이용하여 헤지를 할 필요가 있음을 알 수 있다.

주가 선물은 주식지수로 대표되는 체계적 위험에 대해서만 헤지할 수 있고, 투자실천에서 투자자가 보유한 조합은 보통 주식현물조합이며, 그 체계적 위험은 베타계수로 측정해야 하고, 주가 선물을 이용하여 헤지해야 하기 때문이다. 그럼, 주가 선물 헷지의 계약 수량을 어떻게 결정합니까?

먼저 주식현물조합의 각 주식과 전체 시장 간의 상관 관계, 즉 주가와 주가 선물에 해당하는 시장지수 사이의 베타 계수를 계산한다. 베타 계수는 단일 주식 위험과 전체 주식 시장 위험 간의 상관 관계를 측정하는 지표입니다. 예를 들어 한 주식의 베타 계수는 1.2 입니다. 즉, 전체 주식시장이 10% 하락하면 이 주식은 12% 하락합니다. 따라서 베타 계수가 클수록 개별 주식과 전체 시장 간의 연관성이 높아진다.

둘째, 각 주식의 시가에 베타를 곱하면, 즉 헤징이 필요한 각 주식의 시가가 수정되고, 수정된 각 주식의 시가가 주식 현물조합의 수정된 시가가 더해지고, 수정된 조합의 시가가 지수 선물의 단위 계약가치로 나누어집니다. 마지막으로 헤징이 필요한 계약수를 얻는다.

예를 들어, 초상은행 시가가 3 억 위안, 베타계수가 1. 1, 베타계수로 수정된 주식의 시가가 3 억 3 천만 위안인 투자자가 보유한 주식현물조합. 중국 핑안 시가는 2 억원, 베타계수 1.09, 베타계수 수정된 주식의 시가는 2 1.8 억원이다. 반케 3 억 위안, 베타 계수는1..15, 베타 수정 주식 시가는 3 억 4500 만 위안이다. 총 이 주식현물조합은 베타계수가 수정된 주식의 시가가 8 억 9300 만원이고, 조합의 베타계수는1..116 이다. 현재 상하이와 심천 300 지수 선물의 단위 계약 가치는 93 만원이며, 결국 헤지에 필요한 주가 지수 선물 계약 수를 93 만원 =960 수로 계산할 수 있다.