영장과 주식 중 어느 것이 더 위험한가요?

다음 대화만 보면 알 수 있습니다

깡패 소년: 박사님, 저에게 위험에 대한 교훈을 주고 싶다고 하셨습니다. 영장의 위험이 매우 높나요?

니우 박사: 주식에 비해 워런트는 레버리지 효과가 있어 한번 잘못된 판단을 내리면 모든 것을 잃을 가능성이 높습니다.

멍청한 아기: 응? ! 주식보다 리스크가 높으니 워런트로 투기하는 건 위험하지 않나요?

니우 박사: 위험은 높지만 영장의 위험 프로필과 가격 책정 메커니즘을 이해하는 한 위험은 여전히 ​​통제되고 수익을 달성할 수 있습니다. 지난주 H주 시장의 일일 워런트 거래량은 66억 홍콩달러에 달해 워런트 시장 참여에 대한 투자자들의 열정이 여전히 높다는 것을 보여준다.

황소 소년: 박사님, 영장의 위험성에 대해 알려주세요.

니우 박사: 첫 번째는 영장의 적시성 위험입니다. 워런트에는 일정한 기간이 있으며, 워런트는 만료 후 가치가 없으므로 보유자는 만료일 또는 그 이전에 즉시 권리를 행사해야 합니다.

둘째, 워런트는 거래 가격의 상당한 변동 위험을 안고 있습니다. 예를 들어 특정일의 워런트 종가는 2위안이고 기초 주식의 종가는 10위안입니다. 다음날 기초 주식이 한도까지 떨어지며 9 위안에 마감됩니다. 규정에 따라 영장도 한도까지 떨어지면 영장 한도의 변동 범위는 해당 기초 주식의 125%입니다. 1.25위안 하락하여 영장 제한 가격은 2-1.25=0.75위안이 됩니다. 당일 워런트 하락률은 62.5%에 달해 기초주 하락률보다 훨씬 높다.

머리가 여럿 달린 아기: 너무 무섭네요! 하루 만에 62.5% 하락했습니다. 10만 위안을 투자했다면 37,500위안밖에 남지 않았습니다.

니우 박사: 아직 얘기가 끝나지 않았습니다. 영장에는 또 다른 유형의 위험이 있는데, 이는 보유자가 만료 시 옵션을 행사할 수 없게 되는 위험입니다. 발행인은 다양한 사유로 인해 만기일에 약정된 증권 또는 현금을 신주인수권자에게 지급하지 못할 수 있습니다. 따라서 영장 거래 시 위험 예방은 항상 최우선 사항이 되어야 합니다.

별첨:

신주인수권은 기초증권의 발행자 또는 그 이외의 제3자가 발행하며, 보유자가 특정 기간 내에 해당 증권을 매수할 수 있는 권리를 갖는다고 규정합니다. 또는 특정 만기일에 발행인에게 약정된 가격으로 기초증권을 매입 또는 매도하거나 현금결제로 결제차액을 수금하는 증권.

워런트는 발행자와 보유자 사이의 계약 관계로, 보유자는 합의된 특정 기간 또는 기간 내에 합의된 가격으로 워런트 발행자로부터 일정 금액의 증권을 구매하거나 판매할 수 있는 권리를 갖습니다. 합의된 기간. 자산(예: 주식) 또는 권리의 수량입니다. 주식을 매수하기 위한 워런트를 콜 워런트라고 하고, 주식을 매도하기 위한 워런트를 풋 워런트(또는 풋 워런트)라고 합니다. 워런트는 유럽식 워런트와 미국식 워런트의 두 가지 유형으로 나뉩니다. 소위 유럽형 워런트는 만료일에만 행사할 수 있는 워런트입니다. 소위 미국 워런트는 만료일 이전 언제든지 행사할 수 있는 워런트입니다.

워런트의 가치는 두 부분으로 구성됩니다. 하나는 기초 주식과 행사 가격의 차이인 내재 가치이고, 다른 하나는 보유자의 기대와 기회를 나타내는 시간 가치입니다. 향후 주가 변동을 대비해 다른 조건이 동일할 경우, 영장 기간이 길수록 영장 가격은 높아집니다. 미국식 영장은 해당 기간 중 언제든지 행사될 수 있기 때문에 상대 가격은 유럽식 영장보다 높습니다.

상하이 증권 거래소는 거래소 상장을 신청한 워런트의 기초 증권이 주식인 경우 기초 주식은 다음 조건을 충족해야 한다고 규정합니다. 최근 20 거래일 동안 유통 주식의 시장 가치는 10억 위안 이상일 것, 거래일의 주식 거래 누적 회전율이 25% 이상일 것, 유통 자본금이 2억 주 이상일 것.

워런트의 입증은 발행자와 보유자 사이의 계약 관계를 반영합니다. 보유자는 워런트 발행자에게 일정 금액을 지불한 후 발행자로부터 권리를 얻습니다. 이 권리는 보유자가 특정 날짜 또는 미래의 특정 기간 내에 합의된 가격으로 일정 금액의 자산을 영장 발행자에게 구매/판매할 수 있도록 허용합니다.

보유자가 얻는 것은 책임이 아니라 권리입니다. 그는 계약 이행 여부를 결정할 권리가 있는 반면, 발행자는 이 권리를 얻기 위해 이행해야 할 의무만 가집니다. , 투자자는 일정 금액의 대가( 로열티)를 지불해야 합니다.

워런트(실제로는 모든 옵션)와 선도 또는 선물의 차이점은 전자의 보유자가 얻는 것은 책임이 아니라 권리라는 점입니다. 즉, 그는 특정 기본 자산을 특정 가격과 특정 미래 시간에 거래해야 합니다.

위의 정의를 보면, 워런트는 권리행사 방향에 따라 콜워런트와 풋워런트로 구분할 수 있음을 쉽게 알 수 있다. 콜워런트는 옵션 중 '콜옵션'이고, 풋워런트는 "영장 옵션"입니다.

보증 워런트는 관련 기업 자체가 아닌 해당 자산을 보유하고 있는 제3자가 발행하는 것이 일반적입니다. 발행자는 기초자산을 소유하거나 이에 대한 권리를 갖습니다. 보장되는 워런트는 콜 또는 풋이 될 수 있으며, 투자자는 발행자의 신용 위험에도 노출됩니다.

보증이 적용되는 보증은 구조화된 상품으로 간주됩니다. 보장 영장(Covered Warrant)은 기초 증권 발행자 및 그 계열사와는 독립적인 법인(대개 투자 은행)에 의해 발행됩니다. 지정된 자산은 지수, 통화, 상품, 채권 또는 증권 바스켓과 같은 주식 증권 이외의 자산일 수 있습니다. 보장되는 워런트가 부여하는 권리는 매수할 권리(콜 워런트) 또는 매도할 권리(풋 워런트)일 수 있습니다.

커버드의 의미는 발행인이 의무 이행을 위한 담보로 지정된 증권 또는 워런트 자산을 독립적인 수탁자, 보관인 또는 예탁기관에 예탁하고, 수탁자, 보관인 또는 예탁자가 다음을 대표한다는 것을 의미합니다. 영장 소지자의 이익. 일부 시장에서는 모든 유형의 영장을 나타내는 데 "영장"이라는 단어가 사용되는 반면, 일부 시장에서는 보장되는 영장을 나타내는 데 파생 워런트가 사용됩니다.

버터플라이 워런트는 두 가지의 동시 구매 및 판매만 가능합니다. 서로 다른 가격의 워런트를 동시에 매매하거나, 이 조합을 통해 주가가 특정 범위 내에서 변동할 경우 투자자는 특정 이익을 얻을 수 있습니다. 손실을 입지 않으며, 소득 곡선은 "__∧__" 모양을 하고 있습니다. 그 모양이 날아다니는 나비와 비슷하기 때문에 나비 영장이라는 이름이 붙었습니다.

풋워런트와 워런트의 조합은 '\__/' 형태의 수익률곡선을 가지며, 이는 새들워런트(Saddle Warrant)라고도 하며, 와이드 스트래들(Wide Straddle) 또는 스트래들(Straddle)이라고도 한다. . 유형 영장. 이런 종류의 워런트는 주가가 떨어지거나 크게 오르면 투자자에게 수익을 안겨주지만, 주가가 거의 변하지 않으면 수익이 나지 않는다.