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헤지펀드
가장 기본적인 헤지 작업에서 펀드 매니저는 주식을 매입한 후 일정한 가격과 기한을 가진 하락 옵션을 매입했다. 옵션 하락의 효용은 주가가 옵션 제한의 가격을 떨어뜨릴 때 판매자 옵션 보유자가 옵션 제한의 가격으로 수중의 주식을 팔아서 주식 하락의 위험을 헤지할 수 있다는 것이다. 또 다른 헤지 작업에서 펀드 매니저는 먼저 강세를 보이는 업종을 선택하고, 해당 업종의 양질의 주식 몇 마리를 매입하고, 해당 업종의 저질 주식 몇 마리를 일정 비율로 팔았다. 이런 조합의 결과, 업계가 양호한 성과를 기대한다면, 양질의 주식의 상승폭이 같은 업종의 다른 주식을 능가할 것이며, 양질의 주식을 매입하는 수익은 저질 주식을 공수하는 손실보다 클 것이다. 만약 기대가 틀리면 이 업종의 주식이 오르지 않고 반락하지 않으면, 가난한 회사의 주식 하락폭이 양질의 주식보다 클 것이며, 공매도 이익은 양질의 주식 매입으로 인한 손실보다 높을 것이다. 이러한 운영 방식 때문에 초기 헤지펀드는 헤지 보존의 보수적인 투자 전략에 기반한 펀드 관리 형태라고 할 수 있다.
수십 년간의 진화 끝에 헤지펀드는 원래 위험 헤지의 내포를 잃었고, 헤지펀드는 이미 새로운 투자 모델의 대명사가 되었다. 즉, 최신 투자 이론과 복잡한 금융 시장 운영 기술을 바탕으로 다양한 금융 파생물의 레버리지 역할을 최대한 활용하여 고위험 고수익의 투자 모델을 인수하는 것입니다.
헤지펀드가 중국에 미칠 수 있는 영향.
중국은 국제 헤지펀드가 거의 관여하지 않는 가장 큰 시장이다. 현재 중국은 이미 세계 경제의' 이중 엔진' 중 하나가 되었지만 금융시장은 완벽하지 않아 체제변화의 중요한 시기에 처해 있다. 위안화 환율 매커니즘 개혁 이후 누적 상승폭이 6% 정도에 이르렀지만 위안화의 진일보한 상승에 대한 강한 기대를 잠재우기에는 충분치 않다. 이러한 요소들은 헤지펀드에 있어서 의심할 여지 없이 거대한 유혹이다. 중국은 여전히 엄격한 자본계좌 통제를 실시하고 있지만, 헤지펀드는 이미 주변 시장을 통한 간접 이익에 만족하지 못하고 있다. QFII, 외국인 직접투자 및 무역사업에서 헤지펀드의 그림자가 드러나기 시작했다. 일부 무역계약과 직접투자도 그들의 보호색이 되었다. "회색" 헤지펀드는 이미 중국 진출을 시도하기 시작했다. 이들은 당분간 중국에서 풍랑을 일으킬 조건을 갖추지 못했지만, 여전히 다른 경로를 통해 중국의 경제와 금융에 중요한 영향을 미칠 수 있다.
인민폐 환율
환율제도 개혁이 꾸준히 추진되면서 인민폐가 강세를 보이면서 헤지펀드에 대한 끝없는 상상의 공간이 마련됐다. 그러나, 중국에 있는 재정적인 폭풍우를 가공 하는 아직도 장애물이 있다: 자본 계정 통제, RMB 환율의 관리 변동, RMB 파생 상품의 부족, 이들은 헤 지 펀드에 필요한 이익 채널과 공구의 부족을 만든다. 따라서 헤지펀드가 내지로 직접 인민폐를 볶는 것은 여전히 어렵다. 현재, 그들은 인민폐' 원금인도 미래' (NDF) 시장을 통해서만 간접적으로 이익을 얻을 수 있다.
2003 년 이후 중국 본토, 홍콩, 싱가포르의 인민폐 NDF 시장 규모가 급속히 성장하면서 거래액이 급속히 상승하면서 헤지펀드에 대한 인민폐 도박 의욕을 어느 정도 암시하고 있다. 2006 년 8 월 시카고 상품거래소도 인민폐 대 달러, 유로, 엔의 선물과 옵션이라는 세 쌍의 NDF 파생품을 내놓아 NDF 와 국내 위안화 환율의 연계성을 더욱 강화하고 국내 금융시장 개혁 과정까지 몰아넣었다.
어쨌든 자본계좌 개방은 미래에 피할 수 없는 화제다. 이 덜컹 거리는 바퀴에서, 항상 가장 엄격한 금융 분야를 보호 해 왔으며, 국제 폭풍의 세례를 견뎌야하며, 헤지 펀드가 직면 한 장애물은 하나씩 해제 될 것입니다. 그러나 동남아시아 금융위기의 교훈으로 중국은 환율안정과 금융안보에 대해 신중한 태도를 취하고 있어 중국의 환율제도를 대규모로 공격하는 것은 쉽지 않을 것으로 보인다.
주식시장
국내 A 주 시장은 헤지펀드에 대한 흡인력이 홍콩 주식보다 더 클 수 있다. 중국 주식시장이 상대적으로 미성숙하기 때문에 시장 격차를 탐구하는 데 능한 헤지펀드에 환영이다. 현재, 위안화 환전 외에 헤지펀드가 내지주식시장에 직접 진입하는 데는 또 다른 장애물이 있다. QFII 자격은 엄격한 심사가 필요하고 투자 규모는 제한되어 있다. 외국인 단독 자본 펀드 관리 회사의 설립을 허용하지 않으며, 합자회사의 설립과 운영은 반드시 우리나라 관련 법규를 엄격히 준수하고 정보 공개 의무를 이행해야 한다. 국내 주식시장은 아직 빈 매커니즘을 세우지 않았다. 즉, 헤지 도구가 없다는 것이다.
그러나, 이러한 어려움들은 헤지펀드가 이윤을 쫓는 것을 막기에는 충분하지 않다. 많은 기관투자자들 뒤에는 계층 예속관계가 있어' 트랙터' 계좌로 형상적으로 불린다. 일부 헤지펀드들은 단지 자신의 이름으로 주식시장에 참여할 뿐이다. 최근 상승하는 주식시장에서 헤지펀드는 뛰어난 투자 기교와 높은 레버리지 계수에만 의존하며, 심지어 헤지를 하지 않으면 상당한 수익을 거둘 수 있다. 게다가, 2006 년 9 월 8 일 우리나라 최초의 금융 파생품 거래소인 중국 금융 선물거래소가 정식으로 간판을 내걸었다는 것은 우리나라가 상품 선물에서 금융 선물로의 새로운 도약을 상징한다. 상하이와 심천 300 지수 선물의 도입은 시간문제일 뿐, 단지 헤지 작업에 더욱 편리함을 제공할 뿐이다.
인민폐 비환성과 QFII 한도는 현재 헤지펀드가 내지주식시장에 진입하는 가장 큰 장애물이다. 자본 계좌가 완전히 개방되면 헤지펀드에 원활한 출입 채널이 생기면서 현재 주식시장의 성숙도와 규범성이 더욱 타격을 받기 쉽다.
부동산 시장
현재 높은 집값과 위안화 절상 기대의 이중작용으로 부동산 시장에 진입하는 것은 헤지펀드에 대한 흡인력이 크다. 최근 몇 년 동안 우리나라 부동산 시장은 계속 고위운행을 이어갔고, 일부 가격에는 이미 허고 성분이 포함되어 있지만, 부동산 시장의 번영을 지탱하는 것은' 진금은은' 의 은행 대출이다. 부동산 시장은 금융체계와 밀접한 연관이 있기 때문에 헤지펀드에 대한 악의적인 공격을 받으면 부동산 시장의 붕괴는 금융체계 전체의 지진을 초래할 수밖에 없다.
정부는 부동산업의 건강한 발전을 촉진하는 것의 중요성을 알고 있다. 2003 년 이래로 많은 거시적 통제 조치가 잇따라 출범했다. 규제 효과가 만족스럽지 못했지만 당국의 좋은 의지와 확고한 결의를 반영했다. 주식 등 금융자산에 비해 부동산의 유동성이 떨어지고 규제조치가 엄격하여 헤지펀드의 거래 비용과 정책 위험을 증가시킬 수 있다.
헤지 펀드의 규제 조치 탐구
헤지펀드의 존재와 발전은 자본의 이익별 필연적이고 집중적인 표현으로 금융시장의 발전에 긍정적인 의미를 갖는다. 첫째, 헤지펀드는 본질적으로 위험도 통제할 수 있는 상황에서 높은 수익을 추구하는 투자 수단이며, 그 합리적인 사용은 투자자의 위험 방지 능력을 강화하는 데 도움이 된다. 둘째, 헤지펀드의 차익 활동은' 시장 실패' 의 발견과 식별에 기반을 두고 있다. 그 활동 하에서, 가격차는 점차 사라지고, 시장이 요소의 합리적인 가격을 찾아 시장을 균형잡히게 하는 데 도움이 될 것이다. 다시 한번 헤지펀드는 국내 금융시장과 국제금융시장의 연계를 강화하고 금융체계의 성숙과 발전을 촉진할 수 있다. 따라서 헤지펀드를 홍수 맹수로 일방적으로 이해해서는 안 되며, 적극적으로 연구하고 지도하여 장점을 살리고 단점을 피해야 한다. 동시에, 우리 나라는 헤지펀드가 시장의 정상적인 질서를 어지럽히는 문제를 충분히 중시하고, 효과적인 조치를 취하고, 효과적인 헤지펀드 감독 방식을 탐구하고, 우리 경제와 금융시장의 안전을 유지해야 한다.
첫째, 단계적으로 자본 시장을 개방하는 사고방식을 단호히 관철하고, 리듬을 파악하고, 질서 있게 추진한다. 질서 정연한 개방을 통해 우리 경제금융체계의 완벽함, 인재 양성, 경험 축적을 위해 귀중한 시간을 얻었다. 점진적으로 개방하는 과정에서 국제 자본의 대량 유입과 유출을 피해야 하며, 환율이 크게 변동하여 금융 안전을 저해해야 한다.
둘째, 헤지펀드 설립의 개방성을 촉진한다. 자본시장이 전면 개방된 후, 맹목적으로 사수하는 것은 헤지펀드를 외면할 수 없다. 다양한 "회색" 채널을 통해 진입하는 대신 공개하는 것이 좋습니다. 예를 들어, 관리비 청구 방식에서 헤지펀드와 뮤추얼 펀드를 구분하고, 펀드 예속 관계 기록을 실시하고, 헤지펀드 등록을 독촉하고 장려하기 위한 운영상의 편의를 제공할 수 있습니다.
셋째, 헤지펀드 관리를 법적으로 규제하고 헤지펀드 운영을 규범화할 수 있는 전문 법규를 마련하는 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 헤지펀드, 헤지펀드, 헤지펀드, 헤지펀드, 헤지펀드, 헤지펀드, 헤지펀드, 헤지펀드) 저위험 온건형 헤지펀드와 고위험투기형 헤지펀드를 차별적으로 취급하고, 부문별로 감독한다. 대형 자본 흐름 모니터링 시스템을 구축하다. 가능한 한 빨리 대규모 자금 변동 상황을 파악하고 주식 시장, 환시 등 약세 시장을 전면적으로 감시한다. 헤지펀드에 정보 공개를 강화하고 투명성을 높일 것을 요구하다.
넷째, 헤지펀드의 재무 레버리지율을 제한한다. 헤지펀드의 행동을 직접 통제하기가 어려울 때, 금융기관의 헤지펀드에 대한 대출을 엄격하게 통제하는 것은 효과적인 간접 수단이다. 은행 등 금융기관은 시장 위험을 신중히 고려하고, 대출금을 엄격히 심사하며, 담보자산의 수량과 품질을 엄격하게 폐쇄해야 한다. 결국 헤지 펀드의 자체 자본은 제한적입니다. 지렛대의 지지가 없다면, 그들은 금융시장에서 파도를 일으킬 수 있는 능력을 잃게 될 것이며, 금융기관이 헤지펀드 위험의 최종 주도자가 되는 것을 막을 것이다.
다섯째, 국제 협력 강화, 정보 및 경험 교환, 해외 자본 운영의 국제 감독 및 조정 강화, 세계 자본 시장의 안정성 유지