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문제 해결 기술로 ACCA(AFM) 과정을 설명하면 실수하기 쉽다.
고급 투자 평가
B 부분은 전체 AFM 과정 중 매우 중요한 부분으로, 필요한 지식과 시험 범위의 비율이 거의 40% 를 넘는다. 이 부분도 많은 학생들이 쉽게 놓치기 쉬운 작은 디테일이다.
기본적인 투자 평가 방법 NPV 의 경우, 고찰의 중점은 FM 단계와 거의 일치하므로 다음 사항에 유의해야 합니다.
1. NPV 계산에 사용되는 것은 반드시 프로젝트 관련 현금 흐름 부분이며 미래의 증분 부분입니다. 따라서 주체 조건의 각 수치가 관련 현금 흐름인지 여부를 구분해야 하며, 프로젝트 개발 전 기간의 조사/연구 비용, 약정 비용 제한 비용 등 비 현금 흐름 항목은 NPV 계산에 포함되지 않아야 합니다.
2. 운전 자본 계산의 경우, 제목에서' 즉각적인 투자 필요' 라는 단어는 1 년, 즉 초기 투자와 같은 해가 아니라 0 년의 즉각적인 투자를 의미한다는 점에 유의해야 한다. 또한, 유동 자금은 일반적으로 프로젝트가 끝난 해에 회수되며, 유동 자금의 증가분은 별도로 계산해야 한다는 점에 유의해야 한다.
3. 또 다른 중요한 업무는 세금 계산입니다. 우리는 다음 세 가지 사항에 유의해야 합니다.
나는 언제 세금을 내나요? 세금은 현재 납부입니까, 아니면 1 년 납부를 연기합니까? 연체/지연 지불 및 기타 문제에주의를 기울이십시오.
(2) 과세 기준은 무엇입니까? 일반적으로 과세 이익, NPV 계산의 현금 흐름이므로 과세 부분의 현금 흐름을 사용합니다.
(3) 면세 부분이 있습니까? 일반적으로 고정 자산 감가상각은 세금 공제 부분으로 가정되며, 단독으로 작업하면 세금 허용 감가상각 (TAD) 을 계산하고 반영할 수 있어 오류가 발생하기 쉽지 않습니다. 그리고 제목 조건에는 세금에 대한 각종 면세 정책이 언급되어 있습니까? 예를 들어, 지난 2 년 동안 세금을 내지 않았거나 과세 손실을 공제할 수 있습니다.
FM 의 세 가지 잘못된 점을 바탕으로 해외 투자 평가에서 해외 NPV 를 계산할 때 고려해야 할 사항에 더 많은 주의를 기울여야 합니다.
1. PPPT 공식을 사용하여 환율을 계산합니다. 분자는 외국 인플레이션율이고 분모는 국내 인플레이션율이다. 혼동하지 말고 작업 1 단계 1 에 기재해 주세요.
제목에 대한 일반적인 가정은 양자 간 조세 조약이 있다는 것입니다. 이런 가설이 없다면 스스로 답안을 작성해 주세요. 또 높은 세율로 납부하면 더 많이 보충해야 하기 때문에 해외에서 납부하는 것이 적고 귀국한 후에는 세금 차이를 보충해야 한다. 세금 기준이 PBT 해외일 때 세금 차이를 보충하는 것에 주의하십시오.
3. 본지사 유동그룹 내 현금 흐름의 6 가지 주요 범주를 암기합니다. 해외 자회사의 경우 비용은 면세 공제이고 모회사의 경우 소득입니다. 회복 후, 그들은 국내세율에 따라 전액 세금을 납부해야 한다.
4. 이익 환입에 제한이 있는지, 시간이나 금액인지 주의해라.
(1) 투자 평가의 위험 및 불확실성 평가의 경우 위험 가치 (VaR) 계산에 시간 () 을 곱해야 하며 시간은 년 단위여야 한다는 점에 유의해야 합니다. 또한 계산 결과에 반영된 문제와 이 방법의 잠재적 문제 및 적용 범위를 명확하게 설명할 수 있어야 합니다. EVA 를 골자에서 지우고 다시 시험을 보는 방법을 주의해라. 하지만 제목이 계산 공식을 알려줄 수 있다는 걱정은 하지 않아도 된다. 해당 숫자만 찾으면 공식을 설정하면 된다.
(2) 투자 결정에 옵션 가격 이론의 적용, 몇 가지 변수를 반복적으로 식별하는 것 외에도 변수 T 는 권리 자체의 시간이 아니라 지금부터 옵션 만기일까지의 권리가 만료되는 시간이라는 점에 유의해야 합니다. 또한 상수 E 는 계산기에서 직접 E 를 누르고 2.7 1828 을 가져오지 마십시오. 반올림으로 인해 유감스러운 계산 오차가 발생하지 않도록 하십시오.
(3) 위험 조정 가중 평균 자본 비용 (WACC) 및 조정 현재 가치 (APV) 에서 위험 조정 WACC 계산은 단계에서 레버와 레버가 모두 사용하는 자산 베타 공식에 주의해야 하지만 미지수가 다르고 Vd 와 Ve 가 가져오는 값도 다릅니다. APV 의 첫 번째 단계에서 NPV 를 계산할 때의 할인율은 Kei/Keu (전체 지분 융자의 지분 비용) 이고, 두 번째 단계는 융자 영향을 계산할 때 사용되는 연금 계수는 모회사의 Kd 또는 해외 동도국의 Rf 입니다. 또 당기이자가 지급되는지 여부도 봐야 한다. 지연 지불이 관련되면 일부 세액공제 손실을 공제합니다.
섹션 c 인수 및 합병
이 부분은 D 부분과 함께 자주 시찰되며, 시험 중 Q2 와 Q3 의 25 개 하위 문제 중 최근 몇 개 시험 시즌의 Q 1 중 가끔 평가된다. 전체적인 생각은 다른 부분보다 간단하다. 시험을 볼 때 다음 오류에 유의하십시오.
(1) 인수 가격 프리미엄 부분에 대한 전반적인 아이디어는 합병 후 신규 회사의 가치에서 원래 두 회사의 가치를 뺀 것입니다. 대가의 형식과 주주 지분 수익의 계산을 파악해야 한다. 연습 문제 20 13 Jun Hav Q2 (c) 를 참고하여 이 지식점을 파악할 수 있다.
(2) 인수 중인 기업 평가의 경우, AFM 은 세 가지 주요 범주에서 자유 현금 흐름법을 파악하는 데 중점을 두고 있으며, 이는 테스트 횟수가 가장 많을 뿐만 아니라 실제로 가장 광범위하고 과학적인 평가 방법이기도 합니다.
여기서는 지분의 가치를 추정하는 두 가지 방법이 있는데, 어떤 방법을 사용하는지는 제목이 제공한 조건에 따라 달라집니다. 하나는 회사 (FCFF) 의 자유현금 흐름을 계산하고, WACC 할인으로 회사의 전체 가치를 얻고, 부채의 가치를 빼서 지분의 가치를 얻는 것입니다. 또 다른 하나는 자유현금 흐름을 지분 (FCFE) 으로 계산하고, 지분 비용을 할인하고 합산하여 지분의 가치를 직접 계산하는 것이다.
1. FCFF 계산의 경우 이자 비용이 세금 계산 전에 공제된다는 점에 유의해야 합니다. 나중에 이자를 고려하려면 지급된 순 이자, 즉 이자 x (1-t) 를 공제해야 합니다.
2. 계산된 현금 흐름으로 평가할 때 제목 조건이 지속 가능한 성장의 형태인지, 제목이 일정한 성장률을 언급하는지 주의해야 한다. 그렇다면 DVM 을 모델로 사용하여 얻은 가치를 할인해야 합니다.
D 일부 회사 구조 조정
그리고 재편성
D 부의 내용은 종종 B 부의 내용과 결합되어 있으며, 3 년간의 시험 추세는 이 부분의 중요성을 점점 더 강조하고 있으며, 이 부분은 시험에서 가장 유연하고 다양한 부분이며, 학생들이 이전에 배운 기본 기술을 크게 반영하고 있다. 간단한 재무보고와 회계 등 관련 기초 지식을 포함한다. 재무 구조 조정에는 기본적으로 두 가지 유형이 포함됩니다.
(1) 한 가지 계산 문제는 기업이 재편성된 후 학생들이 SOFP 와 SPL 의 두 가지 보고서를 다시 작성하고 각 이해 관계자의 영향을 논의해야 한다는 것입니다. 문제 해결의 출발점은 고정 자산이나 현금의 변동 여부와 같은 간단한 회계 변동으로 시작할 수 있습니다. 일반 지분 부분의 변동은 보고 각 과목이 완성된 후 회계 항등식을 통해 일정 수치를 짜내야 하며, 각 이해 관계자의 영향에 대해 토론하는 것은 반드시 재편성 전후 대비 (수익률 포함) 를 포함해야 한다.
(2) 또 다른 종류의 계산문제도 기업 자체의 전반적인 성과에 대한 분석을 포함할 수 있다. 비율 분석은 세 가지 분석 방법 중 가장 자주 평가되며, 이는 ACCA 과정 전체를 관통하는 방법이기도 합니다. AFM 재무 관리 과정의 경우 보고서의 수익성/유동성/부채 비율이라는 세 가지 일반적인 차원 외에도 시장에서의 기업 자체의 성과, 주주 비율, 가장 직관적인 주가, 가장 일반적으로 사용되는 주가율을 강조합니다. 4 차원에 관련된 비례 공식은 모두 학생이 스스로 파악해야 하며 시험지의 공식표를 제공하지 않는다.
기업 조직의 재구성은 일반적으로 다양한 방법의 비교에서 볼 수 있으며, 솔루션은 방법의 정의, 특성, 장단점으로 시작하는데, 여기서는 군말을 하지 않는다.
E 부 국고와
고급 위험 관리 기술
마지막 부분은 이전의 모든 시험에서 Q3 에서 흔히 볼 수 있지만 최근 2 년 동안 Q 1 에 나타나는 빈도가 증가했다. 일반적으로 Q3 에 나타나며 시험의 간단한 범위는 이자율 위험과 환율 위험 중에서 선택하는 것이다. Q 1 에서 조사하면 금리와 환율 위험이 동시에 결합되는 경우가 많습니다. 이 부분의 학습 과정은 이해하기 어렵지만, 시험의 관점에서 보면 쉽게 문제를 풀 수 있고, 과정은 더욱 모듈화되어 불가분의 일부이다. 일정한 시스템 이해와 학습을 통해 우리는 다음과 같은 오류를 강조해야 한다.
(1) 커버 기간의 환율 위험은 시점 값이고, 이자율 위험은 기간 값이며, 일반적으로 연간 이자율입니다. 시간 비율을 곱하는 것을 잊지 마십시오.
(2) 선물 옵션 계약의 헤지 환율 위험에 대한 통화 단위가 외화인지 기준 통화인지, 판단된 헤징 방향의 통화 단위가 계약의 통화 단위와 일치하는지 확인합니다.
(3) 선물 또는 옵션 계약의 3 월 /6 월 /9 월/12 월 또는 자체 제작 주제의 4 개월 /5 개월 만기일은 모두 이달 말, 즉 그 달의 마지막 날을 가리키며, 기준을 계산할 때 전체 한 달을 고려해야 한다.
(4) 옵션 중 프리미엄 옵션비는 일반적으로 미국 단위로 나뉘며, 계산 시 단위 변환에 주의해야 합니다. 또한 옵션 요금은 0 시에 지급되므로 현물 환율로 환산해야 합니다.
(5) 영내 은행의 행권 가격 선택에 관심을 기울이다. 통화 옵션의 경우 집행 가격이 높고, 하락 옵션의 경우 집행 가격이 낮다. 판매 옵션권은 상대방의 손에 달려 있기 때문에 자신에게 불리할 때 (즉, 상대방이 이익을 볼 때) 옵션을 행사한다.
위의 내용은 Shiela 선생님이 자신의 교육과 방과후 질문에 대한 경험을 근거로 요약한 잘못된 점이다. 이 밖에도 시험 전 정리 자시험에 적합하며, 여기에 응시계탕과 복지가 추가로 제공됩니다.
모든 준비가 끝나면 학생들의 마음가짐과 응시 습관이 모두 시험을 받기 때문에 시험장에 앉을 때 자신감을 가져야 한다. 제목이 아무리 어려워도 본 적이 없는 질문에 최선을 다해 대답해야 한다. 무너지지 마라. 너는 다른 사람이 할 줄 모른다는 것을 믿어야 한다. P 단계 시험 자체는 탄탄한 기초 위에 세워진 종합 능력이기 때문에 시험을 볼 때 고민이 많았고, 시험이 끝난 후 석연함을 느끼는 것이 정상이다.
이 밖에 모든 지식점을 전면적으로 파악한 뒤 교사들이 시험장에서 싸우는 또 다른 일은' 시간관리' 다. 얼마나 많은 사람들이' 늦지 않다',' 시간이 부족하다' 는 강경한 패배를 당했다. 물론, 이를 위해서는 학생들이 시험 준비 과정에서 시험을 반복적으로 연습하고 시뮬레이션하여 좋은 응시 습관과 심리상태를 길러야 한다. 누구나 195 분 100 점 시험지를 완성하기 때문에 점수별로 3 문제 답안 시간을 엄격하게 배정해 주시기 바랍니다. 시간이 되었으니, 이 문제가 완성됐든 아니든 다음 질문으로 들어가세요.
다시 한 번 다음과 같은 시간에 세 가지 질문에 엄격히 대답할 것을 건의합니다.
Q 1 (50 점):15: 00-16: 45
Q2 (25 분):16: 45--17: 30
Q3 (25 분):17: 30--18:15
마지막으로, 심공망은 모든 사람이 AFM 시험을 순조롭게 통과할 수 있다고 믿는다!