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주가 선물 자유화
1, 주가 지수 선물 개발 현황:
우리 나라 주가 선물은 20 10 년 4 월 상장된 이후 시장 운영이 원활하고, 기초가 합리적이며 안정되고, 참가자들은 일반적으로 성숙하고 이성적인 특징을 보여 맹목적인 투기 현상이 나타나지 않았다. 거래소와 선물회사가 실시한 엄격한 위험통제제도가 어느 정도 성과를 거두어 전체 시장의 원활한 운영을 보장한다는 것을 알 수 있다. 시장이 하락하면서 주가 선물에 의한 위험관리의 이념도 투자자들에게 널리 인정받기 시작했다. 또한 참가자의 성숙과 이성, 거래소와 선물회사의 투자자 교육 및 위험 관리와 함께 시장에는 비정상적인' 성숙 효과' 가 나타나지 않았다. 전반적으로 우리 나라 주가 선물 시장은 건강한 발전의 좋은 태세를 보이고 있다.
2, 현재 주가 지수 선물 문제:
첫째, 우리나라 증권시장의 효과가 부족하여 투자자들은 거시정세의 변화에 따라 주가의 변동을 예측할 수 없어 주가 선물의 헤지 효과를 낮출 수 없다.
둘째, 중국 증권 시장의 주체 구조가 불합리하여 대량의 비이성적 투기가 존재한다. 주가 선물의 지렛대성이 강하기 때문에, 그것의 도입은 더 투기적인 도구를 도입하는 것과 같으며, 증권시장의 투기 분위기를 더욱 확대할 수 있을 것이다.
셋째, 우리나라 증권시장의 참가자들은 주가 선물에 대한 인식이 부족하다. 일부 개인투자자들, 심지어 기관투자자들도 주가 선물의 위험에 대해 중시하지 않고 이성적으로 투자할 수 없고, 심지어 막대한 적자가 발생할 수도 있다.
마지막으로, 우리나라는 아직 전문 선물법을 내놓지 않았는데,' 중화인민공화국증권법' 이든' 선물거래잠행조례' 든 주가 선물거래를 명확하게 규정하지 않았다. 이 단계에서 우리 나라 주가 선물의 규제 기반이 부족하고, 거래 규칙의 불확실성은 주가 선물 거래에 큰 위험이 있음을 의미한다.
주가 지수 선물 대책:
첫째, 거래소는 위험 예방 및 통제를 강화합니다. 거래소는 무채결제제도, 창고 보유 한도제도, 대거신고제도, 상승하락 정지제도, 등급결산제도 등 구체적인 법률제도를 마련하여 거시적이고 미시적인 수준의 위험감독 메커니즘을 명확히 해야 한다.
둘째, 감독 기관의 감독 능력을 지속적으로 향상시키고, 전문 선물 감독 부서를 설립하고, 다른 증권감독회, 은감회, 금융선물거래소, 청산소의 공동 감독을 실현하고, 다단계 위험감독체계를 세우고, 첨단 실시간 위험감시 기술을 채택하여 주가 선물의 시장 위험을 방지한다.
세 번째는 투자자에 대한 위험 교육을 가속화하는 것이다. 투자자, 특히 중소투자자들에 대한 위험교육을 강화하고 주가선물거래와 위험특징에 대한 인식을 높여 보증금거래제도의 지렛대 효과가 양날의 검이어야 한다는 것을 충분히 인식하고 수익을 확대하는 동시에 위험을 증가시켰다. 주가 출시 전후에 위험 홍보 업무를 강화하고 투자자의 위험 의식과 투자 기교를 높이다.
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1, 마진 거래 개발 현황:
현재 우리나라 융자권의 증권 수는 원상증 50 지수와 심증으로 지칭된 90 개 구성 주식에서 285 개로 늘어났다. 7 개의 ETF 를 포함해서요. 지난해 양융이 출범 초부터 일부 예민한 기관투자자들이 대부분의 융권 표지를 빼앗아 1 년여 동안 계속 허비해 큰 이득을 보았다. 지금까지 전부 갚지 않아 융권난을 초래하였다. 최근 표지증권이 팽창한 후에도 일반 투자자들이 마음에 드는 주식은 여전히 얻기 어려울 것이며, 모든 증권의 공매도는 재융자 업무의 출시를 기다려야 할 수도 있다.
2, 현재 마진 거래 문제:
우선, 증권 융자 거래의 문턱이 너무 높아 광범위한 담보거래 시장 효과를 내기 어렵다. 융자를 고려하지 않고, 실제 운영에는 중소투자자들이 지지를 받지 못하는 문제가 있다.
둘째, 증권 금융 거래의 시가 평가 규칙이 모호하다. 증권 융자 거래에서 고객은 일부 증권을 담보로 사용하여 증권회사에 증권을 구매한다. 이 과정에서 시가평가는 의심할 여지 없이 중시해야 할 문제이다. 유감스럽게도' 증권사 융자권 시범 관리 방법' 은 상세한 규정을 하지 않았다. 규칙의 모호함은 권상과 고객 간의 약속에 여지를 남겼지만, 전체 시장의 안전한 운행에 어느 정도 숨겨진 위험을 안겨 주었다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 규칙명언)
마지막으로, 융권 거래에서 증권 권익의 처리는 주목할 만하다. 공매도 거래에서 증권사가 고객에게 증권을 판매할 때, 그 융권의 주식은 다른 고객이 거래를 융자할 때 담보로 쓰이는 증권에서 나올 수 있다. 증권이 납품된 후 증권의 구매자는 상장회사의 주주가 되었다. 증권 대출자가 합법적인 권리를 상실해서는 안 되기 때문에, 같은 증권에 두 개의 권리 주체가 존재하여 지분 충돌이 발생하였다.
셋째, 마진 거래 대책:
우선, 증권 융자 거래의 접근 범위를 대규모로 확대하고, 문턱 규칙, 입입 주체, 보증금 비율, 증권등록회사 제도, 은행 자금 채널 등을 대규모로 완화한다.
둘째, 우리나라 융권의 거래 범위를 좁히고 늦추고 융권 품종 중 주요 50 개 블루칩의 융권만 풀고 주가 공매도를 확대해 각국 시장에서 보편적인 블루칩 효과를 볼 수 있도록 해야 한다.
셋째, 우리나라의 현행 증권등록회사 제도를 개혁하여 신탁등록, 담보거래등록, 대출과 강제평창, 지렛대 공매도를 위한 조건을 제공한다.
넷째, 시장 감독을 강화하다. 증권감독회, 증권거래소, 증권업협회는 융자권 시장을 3 중 감독하여 시장 거래가 질서 있게 이루어지도록 해야 한다.
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1. 스폰서 개발 현황:
증권감독회 홈페이지에 따르면 20 1 1 년 9 월 20 일까지 전국 등록보험대리인은 이미 1876 명에 달했다. 이에 따라 상술한 1400 명의 준보험대리인이' 정정' 한 후 우리나라 보험대리인 수가 3000 명을 넘을 것으로 예상된다. 현재 국내 1 차 공개발행 (IPO) 프로젝트는 보통 두 명의 보험대리인이 서명해야 하기 때문에 업계에서도 이 두 보험대리인을 통로라고 부르는 것으로 알려졌다. 증권타임즈 기자의 이전 조사에 따르면 IPO 프로젝트를 완료하는 데 보통 8 개월에서 12 개월이 걸린다고 합니다. 따라서, 각 보대당 매년 적어도 하나의 IPO 프로젝트를 완료하도록 요구하면, 보대자 수 3000 명에 따라 대략적으로 계산하면, 매년 최소한 1000 개의 IPO 프로젝트가 있어야 투자 채널의 활용도를 보장할 수 있다. 반면 20 1 1, A 주 시장의 IPO 프로젝트는 400 여 개 (그 중 339 개 회의) 에 불과했습니다. 즉, 투자 은행의 보험팀은 이미 포화 상태입니다.
스폰서의 현재 문제
우선, 현재 보증기관의 작은 작업장식 운영 모델은 비교적 보편적이며, 내부 통제 수준은 낮다. 대부분의 보증 기관의 내부 통제 제도가 건전하지 않고, 엄격한 품질 관리 제도와 절차가 수립되지 않았으며, 업무 프로세스의 각 부분에 감독 제약이 부족하여 대량의 선발신고 서류의 품질이 거칠고, 상장회사의 자료가 불충분하고 불완전함을 반영하며, 제 1 심 업무에 압력과 난이도를 더했다.
둘째, 시장에는 소수의 스폰서 대표가 출시 과정에서 특정 역할과 독특한 역할을 이용해 근면하고 책임감 있는 요구를 완화하고, 심지어 소수의 스폰서 대표가 서명기계가 되어 실제로 프로젝트에 참여하지 않는 것으로 나타났다. 여전히 소수의 추천대표들이 직업도덕을 포기하고 상장기회를 빌려 부당한 이익을 도모하고 있다.
셋째, 스폰서 대표 본인은 보증책임을 지지 않고, 자주 양도하며, 지속적인 감독이 형식으로 흘러간다. 실제로 스폰서 책임을 지는 것은 스폰서 기관이다. 지금까지 스폰서 대표인에 대한 최대 처벌은 자격 정지 3 개월일 뿐이다. 그들 중 한 명은 자신의 잘못으로 카드를 뽑은 상장사와 실적 변동이 잦은 상장사들이 거대한 시장 논란에 직면했지만 스폰서 대표인의 책임을 따지지 않은 것은 스폰서 대표인의 초과수익과는 분명히 어울리지 않는다.
3. 스폰서 시스템 대책:
우선 스폰서 기관의 내부 통제를 강화해야 한다. 보증기관의 내부 통제를 강화하는 것은 보증제도를 강화하는 관건이다. 따라서 보증업무책임자와 핵심책임자가 보증업무 시행을 감독하고 책임을 지도록 명시적으로 요구하고 있다. 추천업무책임자와 핵심 책임자의 관리책임의식을 강화함으로써 보증기관이 프로젝트에 대한 전반적인 통제를 실현하고 보증업무의 질을 높이는 것이 중요하다.
둘째, 추천대표인에 대한 관리를 강화하고, 책임의식을 강화하고, 추천대표인의 책임을 이행해야 한다. 추천대표는 보증기관이 구체적으로 추천업무를 책임지도록 지명해 추천업무의 직접적인 책임자다. 그는 반드시 성실하고 신용을 지키며 성실하게 추천의무를 이행해야 한다. 따라서 투자자의 이익을 스폰서 대표인의 도덕에 두어서는 안 된다. 추천대표인에 대한 관리를 강화하고 철학자 의식을 강화하고 여러 가지 방법으로 올바른 길을 걷도록 해야 한다.
셋째, 규제 조치를 강화한다. 보증책임의 보완은 보증제도 기능이 발휘되는 중요한 보증이다. 이른바 권력이란 양날의 검이다. 추천대표인의 중요성이 갈수록 커지고 있다는 것은 그 행동을 감독할 수 있는 적절한 조치가 있어야 한다는 것을 의미한다. 법규 건설을 강화하는 것이 가장 직접적인 방법이다. 이는 스폰서 대표인에 대한 권력 제약에 도움이 되며, 그 행동을 강제적으로 규범화하고, 법에 따라 일을 처리하고, 금융증권시장에 응당한 공헌을 할 수 있다. 또한 여론감독을 이용할 수 있는데, 이는 매우 흔하고 효과적인 감독 방식이며, 스폰서 대표가 자신의 행동을 자각하고 자신의 행동에 대해 책임을 지게 할 뿐만 아니라, 전체 금융증권 시장의 원활한 운영을 보장할 수 있게 해 준다.
넷째, 단순히 시험에 합격하여 추천대표인을 선발하는 제도를 바꾼다. 시험만 할 뿐 능력은 강하지 않은 사람은 자신의 증권회사에 얼마나 큰 영향을 미치든지 간에, 스폰서 대표가 되어도 보증인이 의무를 이행하지 않으면 자격이 없는 회사가 증권시장에 밀려 투자자에 대한 피해는 돌이킬 수 없게 된다. 따라서 우리는 중국의 경직된 시험 제도에서 해방되어 우리나라의 국정과 실천에 중점을 둔 새로운 선발 메커니즘을 만들어야 한다.
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1, 중국 gem 개발 현황
현재 창업판 시장에는 158 개 기업, 평균 주가수익률이 70 배, 365 억을 초과 모금할 계획이며 12 16 억을 생산하며, 기업당 평균 7 억 7 천만 원을 생산할 계획이다. 가장 많이 모금된 회사는 국가과학기술계획으로 3 억 4 천만 원, 28 억 3 천만 원을 모금했다. 지분 구조를 보면 158 개 회사 중 142 개는 가족기업, 6 개는 외자기업, 1 집은 집단기업, 9 개는 국유기업이다. 제 1 대주주가 90% 9 1, 40% 이상, 최고 상장지분 96.43%, 상장후 4 1.2% 를 차지했다. 창업판 기업은 전혀 큰 것이 아니라 기존 부의 재분배일 뿐이다.
중국 gem 시장의 문제점.
(a) 고위 경영진이 자주 사직한다. 많은 창업판 상장회사들이 상장에 성공하여 기업 발전에 필요한 자금을 모은 후, 그 임원들은' 창업' 을 계속하는 것이 아니라 빠른 이직을 선택했다. 한 가지 중요한 목적은 주식 현금을 사는 것이며, 창업판의 장기 건강 발전에 불리하다.
(2) 상장 폐지 메커니즘은 생산하기 어렵다. 상장 탈퇴 메커니즘은 창업판 시장의 우승열락의 중요한 메커니즘이자 고위험 시장의 중요한 상징이다. 효율적인 상장 폐지 메커니즘이 없으면 창업판의 시장 효율성이 크게 할인되어 투기 행위가 억제될 수 없다.
(3) 창업판 주가수익률이 너무 높아서 시장의 투기에 취약하다. 중국 창업판 시장의 주가수익률이 너무 높아서 출시 후 시장 투기로 인해 주가수익률이 장기적으로 높아지고 있다. 창업판 상장사는 높은 성장성과 후기 발전 잠재력이 큰 특징을 가지고 있지만, 여전히 업무 시작 단계에 있기 때문에 실력이 약하기 때문에 시장 경쟁에서 실패할 가능성이 높다. 따라서, 보편적인 높은 가격 흑자율은 매우 비정상적이며, 시장 발전을 적극적으로 유도하는 데도 불리하다. 대규모 집단 손실이나 파산을 당하면 창업판의 다음 발전에 큰 부정적인 영향을 미칠 것이다.
Gem 대책
(1) 창업판 신주 발행 심사 제도를 개혁하다. 신주 발행제도의 시장화 개혁은 올바른 방향이지만, 지금 비준제를 등록제로 직접 바꾸는 것은 아직 미숙하다. 점진적으로 조건을 만들어 등록제를 실시해야 한다. 완전한 시장화는 신주 정가의 시장화뿐만 아니라 중개인의 역할까지 포함해 행정 개입을 최소화한다. 신주 발행에 대한 심사권을 심교소에 위임하여 거래소의 책임권이 일치하고 대량의 중소기업이 상장할 수 있도록 해야 한다.
(b) 증권 스폰서 및 중개 기관의 책임을 강화한다. 증권기관은 스폰서 채널의 역할을 약화시키고 가치 평가 능력과 전문 서비스 능력의 건설을 중시해야 한다. 증권감독회와 증권업협회는 증권보증기관에 대한 감독을 강화하는 동시에 회계사 변호사 등 중개기관에 대한 감독을 강화하고 책임감을 강화하고 도덕적 자질을 제고하며 상장회사가 창업판 시장의 요구와 조건을 엄격히 준수할 수 있도록 해야 한다.
(3) 창업판 회사 유통주 비율을 높이고 주식 잠금 시간을 줄인다. 신주의' 완전 유통' 을 가속화하고 잠금 시간을 단축해야 한다. 일률적으로 주식 발행 방식을 채택할지 여부를 지정할 필요는 없지만 발행인이 주식 발행 또는 증분 발행 방법을 선택할 수 있도록 지정할 수 있습니다.
(4) PE 의 이윤 공간을 줄이고, 규제를 강화하고, 위반 비용을 높인다. 창업판 신주 발행' 삼공 원칙' 시행을 통해 창업판 신주의 주가수익률을 전반적으로 낮추고 PE 의 이윤 공간을 낮춘다. 동시에 PE 에 자본 이득세를 징수하여 불합리한 수입을 조절하다.