분할 차액이 있는 선물 거래

생산 라인과 판매 라인을 보유한 종합 석유 회사들에게 그들은 시장 가격에 대한 자연적인 경제적 헤지를 가지고 있다. 그러나 생산만을 담당하는 정유 공장에서는 불리한 시장 가격 동향이 큰 경제적 위험을 초래할 수 있다. 최적의 생산량이 확정되면 정유 공장은 원유 선물을 매입하고, 주요 정제유 선물을 팔아 최적의 헤지를 실현할 수 있다.

간단히 말해서, 대부분의 정유 공장은 균열비 X:Y:Z 를 사용하여 헤지하는데, 여기서 X, Y, Z 는 각각 원유, 휘발유, 증류 연료의 배럴 수를 나타냅니다. 제한 조건은 x = y+z 입니다. 실제로 정유소는 선물시장에서 X 통 원유를 매입하고 Y 통 휘발유와 Z 통 증류 연료를 판매합니다. 크래킹 차액은 사실 원유, 휘발유, 증류 연료가 X:Y:Z Y: Z 비율에 따라 거래되는 차액이며, 널리 사용되는 크래킹 비율은 3:2: 1, 5:3:2, 2:/kloc-입니다 3: 2: 1 이 가장 인기 있는 균열 스프레드이기 때문에 거래의 가장 광범위한 균열 스프레드 기준은' 멕시코만 해안 3:2: 1' 과' 시카고 3: 2:/KLOC-;

상품 시장의 많은 금융 중개업자들은 이미 그들의 제품을 맞춤화하여 차액 거래를 촉진시켰다. 예를 들어, NYMEX (뉴욕 상품거래소) 는 가상 분할 스프레드 선물 계약을 제공합니다. 이런 가상 계약은 분할 스프레드와 관련된 많은 선물 계약을 하나의 거래 계약으로 결합한다. 이 단일 계약을 하는 장점은 거래 분할 가격차 선물의 보증금 요구를 낮출 수 있다는 것이다. 장외 거래를 하는 다른 시장 참여자들도 더 많은 종류의 맞춤형 차액 계약을 제공한다.

다음 단락은 에너지 정보관리국 간행물' 석유, 가스 및 전력 산업의 파생 제품 및 위험 관리' 에서 발췌한 것이다.

정유 공장의 이윤은 원유와 정제유의 차액과 직접적으로 관련이 있다. 정유 공장은 원유 구입 비용을 제외한 모든 비용을 정확하게 예측할 수 있기 때문에 이 차액은 그들의 가장 큰 불확실성이 되었다. 위험을 통제하는 한 가지 방법은 원유 선물을 매입하고 정제유 선물을 판매하는 것이다. 또 다른 방법은 원유를 매입하는 증액 옵션이며, 정제유의 하락옵션을 판매하는 것이다. 이 두 가지 전략은 모두 비교적 복잡하며, 헤지에 사용된 자금도 보증금 계좌에 잠길 것이다. 거래 부담을 줄이기 위해 NYMEX (뉴욕 상품거래소) 는 1994 에서 차액분열 계약을 시작했다. NYMEX 는 이 계약의 각종 선물 매매를 하나의 거래로 간주하여 고정보증금을 요구한다. 이 계약은 정유소가 원유, 연료유, 무연 휘발유의 가격을 동시에 잠궈 고정 정유이윤을 세우는 데 도움이 된다. 그 중 한 가지 차계약은 3 수 원유 선물 (3 만 배럴), 양손 무연 휘발유 선물 (2 만 배럴), 1 손연소 선물 (1 만통) 을 묶는다. 이 3-2- 1 의 비율은 실제 정유 생산량을 시뮬레이션했습니다. 원유 3 배럴은 무연 휘발유 2 통과 오일 1 통을 생산합니다. 계약을 해독한 매매 쌍방은 본 계약의 계약금만 고려하기만 하면 되고, 계약과 관련된 각종 상품의 각자의 계약금은 고려하지 않아도 된다. 경량 원유를 기반으로 한 3-2- 1 비율은 모든 정유 공장의 요구를 충족시킬 수 없지만 OTC (장외 거래 시장) 는 다양한 상황에 대한 맞춤형 계약을 제공합니다. 정유 공장이 다르기 때문에, 중질 원유를 전문적으로 생산하는 사람들도 있고, 휘발유에 주력하는 경우도 있으며, 장외 거래상들은 보통 단일 정유 공장을 총괄하여 평균 수율에 가까운 포트폴리오를 제공한다. 거래자는 또한 고객의 구체적인 상황과 수율의 기준에 따라 고유한 헤지 거래를 설계합니다.