국채 선물: 채권 수익률과 가격의 관계는 무엇입니까?

채권 가격 책정의 기본 원칙

채권의 미래 현금 유입의 현재 가치를 채권 가치 또는 채권 내재가치라고 한다. 투자 상품으로서의 채권. 현금 유출은 구매가격이고, 현금 유입은 이자와 반납된 원금, 또는 매각할 때 얻은 현금입니다. 채권 가치는 채권 투자 결정의 주요 지표 중 하나입니다. 채권의 가치가 구매가격보다 클 때만 구매할 가치가 있다.

1. 할부 채권의 가치 계산 모델 (기본 모델)

일반적으로 채권에는 고정금리가 있어 매년 이자를 지불하고 원금을 반납한다. 이 모델에 따르면 채권 가치 계산의 기본 모델은 다음과 같습니다.

위에서 p 는 채권 가치 (현재 가치) 입니다. Ct 는 연간 이자입니다. F 는 만료 시점의 원금 (액면가) 입니다. I 는 시장 금리 또는 투자자가 요구하는 최소 수익률입니다. T 는 채권이 만료되기 전의 연수이다.

상황

투자자 A 는 A 사의 회사채를 투자로 구매할 예정이며, 채권액면가는 65,438+0,000 원, 액면율은 5% 입니다. 기한은 3 년, 일 년에 한 번 이자를 지불하고, 만기가 되면 본전을 갚는다. 현재 시장 금리는 6% 입니다. 이 채권의 발행 가격을 계산할 때 투자자가 구매하기에 적합하다.

대답:

미래 현금 흐름의 분배는 다음과 같습니다.

1, 1000×5%=50 (위안) 연말

이듬해 말 1000×5%=50 (위안)

셋째 연말1000 × 5%+1000 =1050 (위안)

이런 채권의 시장 가격은

2. 원금 이자 무복리의 채권 가치 계산 모델.

우리나라의 많은 채권은 일회성 원금과 이자를 갚고 복리를 하지 않는 채권에 속한다. 채권에도 고정금리가 있어 매년 계산하지만 만기가 되면 원금과 함께 지급한다. 가치 계산 모델은 다음과 같습니다.

여기서 p 는 채권 가치 (현재 가치) 입니다. C 는 연간 고정이자입니다. F 는 만료 시점의 원금 (액면가) 입니다. I 는 시장 금리 또는 투자자가 요구하는 최소 수익률입니다. T 는 채권이 만료되기 전의 연수이다.

무이자 채권의 가치 계산 모델

이른바 무이자 채권은 순채라고도 하는데, 이는 채권이 발행될 때 할인된 발행을 가리킨다. 액면이율이 없으면 만기가 되면 액면가로 상환한다. 이 채권의 가치 계산 모델은

여기서 p 는 채권 가치 (현재 가치) 입니다. F 는 만료 시점의 원금 (액면가) 입니다. I 는 시장 금리 또는 투자자가 요구하는 최소 수익률입니다. T 는 채권이 만료되기 전의 연수이다.

상황

투자자 A 는 A 사의 회사채를 투자로 구매할 계획이다. 채권액면가는 65,438+0,000 원, 액면금리는 5% 입니다. 이자는 간단하고, 기한은 3 년이며, 만기가 되면 한 번 원금을 갚고 이자를 지불한다. 현재 시장 금리가 6% 인 경우 채권의 발행 가격을 계산할 때 투자자가 구매하기에 적합하다.

대답:

미래 현금 흐름 분포는 다음과 같습니다

셋째 연말 1000×5%×3= 150 (위안)

즉, 회사채 가격은

일부 채권의 액면이율은 변동이율이며, 이런 채권의 이자는 변동이율에 따라 달라진다는 점에 유의해야 한다. 미래의 변동 금리는 알 수 없기 때문에 평가하기가 어렵다. 일반적으로 변동 이자율을 추정하고 할인 현금 흐름법을 사용하여 이러한 변동 이자율 어음의 가격을 책정합니다.

02

채권 가격 책정의 다섯 가지 정리

1962 년 Melzi 는 채권 가격, 채권 이자율, 만기일 및 만기수익률을 연구한 후 채권 가격의 다섯 가지 정리를 제시했다. 이 다섯 가지 정리는 지금까지도 여전히 채권 가격 이론의 고전으로 여겨지고 있다.

정리 1: 채권의 시장 가격은 만기 수익률에 반비례한다. 만기 수익률이 상승하면 채권 가격이 하락할 것이다. 반대로 만기 수익률이 떨어지면 채권 가격이 오를 것이다.

정리 2: 채권 수익률이 변하지 않을 때, 즉 액면금리와 채권 수익률의 차이가 고정될 때 채권의 만기시간은 채권 가격의 변동 폭에 비례한다. 기한이 길수록 가격 변동이 커진다. 반대로 기한이 짧을수록 가격 변동이 적다.

정리 3: 채권 만기일이 다가옴에 따라 채권 가격의 변동 폭이 감소하고 증가 속도로 감소한다. 반면 기한이 길수록 채권 가격의 변동 폭이 커지고 감소한 속도로 늘어난다.

정리 4: 고정 시한 채권의 경우 수익률 하락으로 인한 채권 가격의 상승은 같은 구간 수익률 상승으로 인한 채권 가격의 하락보다 크다.

정리 5: 주어진 수익률에 대해 채권의 액면이율은 채권 가격의 변동 폭에 반비례한다. 액면금리가 높을수록 채권 가격의 변동 폭이 작아진다.