사우스뷰티는 왜 CVC가 이렇게 큰 비중을 차지하도록 허용하는 걸까요?

CVC캐피탈파트너스(CVC)는 25일 오전 공식 홈페이지를 통해 유명 케이터링 체인 브랜드 사우스뷰티의 지분 인수를 완료했다고 밝혔다. 최대 69%까지 가능합니다. 앞서 외신들은 CVC의 투자금액이 3억달러에 달한다고 보도했다.

사모펀드 투자계 몇몇 관계자는 사우스뷰티의 전 투자자였던 CDH가 이번 자금 투입에서 손을 뗐다고 전했다. CDH는 논평을 거부했습니다.

2008년 12월 유명 사모투자기관 CDH가 사우스뷰티에 투자해 지분 약 10%를 2억 위안에 인수했다. 이 거래는 한때 최대 15배에 달하는 선행 P/E 비율로 인해 업계의 주목을 받았지만 이후 느린 경제 회복과 고급 케이터링 개발 모델의 불확실성으로 인해 Beauty Jiangnan은 성과를 달성하지 못했습니다. 자본 투입 중 약속을 이행하여 CDH를 당황하게 만들었습니다.

CVC의 발표에 따르면 South Beauty 창립자 Zhang Lan은 계속해서 South Beauty의 회장직을 맡으며 CVC 팀과 함께 회사의 전략적 결정을 책임지게 됩니다.

놀라운 인수

사모펀드 업계의 한 베테랑은 Caixin 기자들에게 CVC가 South Beauty에 투자하기 위한 투자 계약서(약관)가 중앙 정부의 "8개 계약"에 기초했다고 폭로했습니다. 규정” “도입에 앞서 상무부 등 관련 부처의 승인을 거쳐야 하며 승인 주기도 길어질 예정이다. '8대 규정'은 중국 공산당 중앙정치국이 2012년 말 제안한 문서로 회의 간소화, 문서 간소화, 해외 방문 규제 등이 포함돼 있다. 공공 자금으로 연회.

CVC 매니징 파트너이자 중화권 회장인 량 보타오(Liang Botao)는 앞서 차이신(Caixin) 기자와의 인터뷰에서 요식업계에 대한 선호도를 밝힌 바 있다. 그는 투자는 "인터넷의 영향을 크게 받은 지역을 피해야 한다"고 말했으며 케이터링이 제공하는 개인화된 서비스와 소비자 경험은 인터넷으로 대체될 수 없다고 믿었습니다.

중국 본토에서는 고급 케이터링을 운영하려면 매장 위치 선택, 요리 디자인, 체인 관리 등 많은 요소를 고려해야 하며 비즈니스 소비, 특히 공공 소비가 주요 요소입니다. 고급 요식업은 정책 상황의 변화에 ​​직면해야 합니다.

앞서 투자계에서는 고급 오피스 지역에 사우스 뷰티 매장이 많아 자기자금 소비와 낮은 야간 테이블 회전율이 매장 전체에 영향을 미칠 것이라고 지적한 바 있다. 보고. 비즈니스 연회가 줄어들면 이러한 고급 케이터링에 미치는 영향을 상상할 수 있습니다.

2013년 고급 연회를 전문으로 하는 Xiang Hubei Qing(002306.SZ)은 연간 5억 6900만 위안의 적자를 겪으며 사업 전환이 어려웠습니다. 이전에 중소형 이사회에 상장되었던 Hunan 및 Hubei Qing은 한때 A주 시장의 사랑을 받았습니다.

이번에 CVC가 사우스뷰티에 투자하겠다고 발표한 것은 실로 많은 업계 관계자들을 놀라게 했다. 이 분야 대형 사모펀드의 한 투자담당 이사는 “사람마다 각자의 투자 논리와 의견이 있다”고 말했다.

사우스뷰티는 CDH로부터 투자를 받은 지 거의 6년 동안 한 번도 상장한 적이 없고, 투자자들의 철회도 없었다. 이러한 투자주기는 PE펀드의 듀레이션(일반적으로 5+2 모델)에 가깝고, 퇴출이 늦어지면 투자기관은 정말 불안해집니다.

현재 공개된 보고서에 따르면 이번에 CVC로부터 받은 자본금은 69%를 차지하지만 실제로는 펀드에 인수된 것으로 향후 회사의 자본시장 운영은 이를 기반으로 할 수도 있다. CVC의 결정과 의지에 따라 달라질 수 있습니다. 사우스뷰티에 대한 투자가 향후 어떻게 종료될지 예측하기 어렵고, 독립상장 전망도 불투명하다.

위에서 언급한 사모펀드 업계 고위 인사들은 일반적으로 투자 계약에는 보호 조항이 포함되어 있다고 말했다. “경제 환경이나 정책 영향이 급격하게 변할 경우 투자자는 투자자의 이익 보호를 위해 조건 변경을 요청할 수 있다.”

사우스뷰티의 두 가지 투자 유치 시기를 고려하면, 둘 다 이상적이지 않다고 말했습니다. 2008년 CDH가 자본 투입을 받았을 때 금융위기의 여파가 여전히 남아 있었고 회복도 더뎠습니다. 이러한 자본 투입은 다른 고급 케이터링의 영향을 고려할 때 중앙 정부의 "8가지 규정"을 따라잡았으며 South Beauty의 향후 발전에는 대대적인 전략적 변화가 필요할 수 있습니다.