2010년 말 중국의 통화 정책은 내년 경제에 어떤 영향을 미칠까요?

내년 정책 방향을 정하는 중앙경제공작회의 말씀이신지 모르겠습니다. 거시경제 정책의 기본방향은 적극적, 꾸준함, 신중함, 유연함, 그리고 적극적인 재정을 실시해야 한다는 것입니다. 정책과 신중한 통화 정책을 통해 거시적 통제의 타당성, 유연성, 효율성을 강화합니다.

이는 2008년 국제금융위기 이후 시행된 적당히 느슨한 통화정책이 공식적으로는 '안정적', 즉 '적당히 느슨한'으로 전환된다는 의미이기도 하다. 극도로 느슨하다")의 통화정책이 정상으로 돌아왔다.

그렇다면 '건전한' 통화정책이란 무엇인가, 아니면 정상적인 통화정책 상태란 무엇인가? 여기에는 두 가지 의미가 있습니다. 첫째, 임시통화정책은 임시통화정책(즉, 2008년 11월부터 2010년 10월까지 24개월 통화정책)이다. 2008년 9월 미국 금융위기 이후 중국이 금융위기 없이 다음과 같은 조치를 취한 것을 볼 수 있다. 미국보다 더 강력한 재정 구제 정책(즉, 4조 재정 투자)과 통화 정책을 '긴축'에서 '완전히 느슨한', 즉 특별 통화 정책으로 갑작스럽게 전환했습니다. 특별한 기간에. 은행 예금 및 대출 금리가 전반적으로 인하되었고, 신용등급이 완화되고 규제가 해제되었으며, 주택담보대출 금리가 지나치게 우대되었습니다. 이러한 "완전히 느슨한" 통화 정책의 지도 하에 2008년 11월부터 2009년 12월까지 14개월 동안 은행 신용만 2010년 첫 10개월 동안 거의 11조 증가했으며 신규 은행 신용 증가액은 69억 1500만 위안에 이르렀습니다. 은행 대출은 2년 만에 거의 18조 위안 증가했습니다. 1998년부터 2007년까지 10년간 전체 신용 증가액(20조 7,936억 위안)에 가깝습니다. 그 결과, 2009년과 2010년 첫 10개월 동안 M2와 M1의 성장률은 각각 27.7, 32.4, 19.3, 22.1에 이르렀다.

둘째, 1998년부터 2007년까지 10년간(더 세분화하면 1999~2006년) 신중한 통화정책이 기본적으로 시행됐다. 1984년 중앙은행. 가장 긴 통화정책 지향. 통화정책을 정상화하도록 유도하는 것은 실제로 이 기간 동안 신중한 통화정책 방향으로 전환하는 것입니다. 이 기간 신규 은행신용은 20조7936억위안(1998~2002년 6조7069억위안, 2003~2007년 14조867억위안)으로 연평균 증가율이 약 2조위안으로 임시기간 수준에 불과했다. 2009~2010년 9명 중 2명. 2009년 이후 M2 증가율은 17 이상을 유지하여 29.7로 최고치를 기록했으며, 1년 동안(2009년 3월~2010년 2월) 25 이상을 유지했습니다. 2010년 10월 M2와 M1은 각각 19.3과 22.1로 신중한 통화정책 하에 같은 기간 평균 3.34와 6.32보다 높았다. 화폐발행 상황과 실물경제 상황을 살펴보면 지난 2년간 M2 증가율은 GDP와 CPI를 합한 증가율보다 13%포인트 높은 것으로 나타났다. 지난 10년.

위 자료를 보면 비상시 통화정책의 특징은 과도한 통화발행과 유동성 범람이라는 점을 알 수 있다. 통화정책은 비상시에만 비상한 정책일 뿐이며 지속가능하지 않습니다. 예를 들어 2009년 이후 만연한 유동성은 국내 자산 가격뿐만 아니라 경제 전체의 물가 수준도 끌어올렸다. 피할 수 없는 추세가 되었습니다. 이는 국민생활에 심각한 영향을 미칠 뿐만 아니라 금융시장의 시스템적 리스크를 누적시킨다. 신중한 통화 정책은 은행 시스템이 시장에 적절한 유동성을 제공하도록 보장하고(예: M2 성장이 15수준으로 유지됨) 상품 및 서비스 거래량에 대한 유통 화폐량의 비율을 보장하는 것입니다. 적절한 수준에 있습니다. 따라서 신중한 통화정책의 핵심은 비상시 통화정책을 정상화하는 것이다.

건전한 통화정책은 지난 2년간 시행한 '적당히 느슨한'(실제로는 극도로 느슨한) 통화정책이 역사의 무대에서 물러났을 뿐만 아니라, 중국의 거시경제 정책이 본격화되기 시작했다는 의미이기도 하다. 중국 경제는 2008년 하반기 이후 경제위기에서 벗어나면서 통화정책의 변화를 통해 경제성장 방식을 바꾸고 경제구조를 조정함으로써 새롭고 지속적인 경제성장 모멘텀을 찾기를 희망하고 있다. 즉 정부는 통화정책의 전환을 통해 중국 경제의 새로운 경제성장 포인트를 찾고자 하는 것이다. 더욱이, 이는 물가 수준의 추가 상승을 통제하고, 인플레이션 기대치를 효과적으로 관리하며, 자산 가격의 급격한 상승을 억제하는(특히 부동산 거품 제거) 효과적인 도구이기도 합니다.

2010년 중국 경제가 경기 회복의 곤경에서 벗어났을 뿐만 아니라 급속한 성장의 상승 궤도에 진입하기 시작한 것을 알 수 있다. 중국이 직면한 주요 문제는 과도한 자산 가격 거품이었다. 주로 부동산 거품) 인플레이션이 너무 높습니다. 현재의 과도한 부동산 거품은 시장 전체의 효과적인 자원배분과 소득분배를 왜곡하여 얽힌 이해관계를 형성할 뿐만 아니라, 금융시스템에 시스템적 리스크를 축적하여 국가경제의 불균형과 불균형 발전을 초래하고 있으며, 국민생활 등에 영향을 미치고, 통화정책의 대대적인 변화는 부동산 버블을 해소하는 가장 효과적인 주요 수단이다. 합리성.

과잉 유동성이 자산 가격에 미치는 영향에 대해 중앙정부는 연초부터 문제를 인지하고 부동산 거품을 억제하기 위해 신용정책을 조정하기를 바랐다. 그러나 통화정책의 변화가 없는 경우, 이 "적당히 느슨한" 통화정책의 관성적 영향은 바뀔 수 없을 뿐만 아니라, 상업은행이 이 시스템을 남용(또는 과도하게 대출)할 수 있는 정책적 기반을 제공합니다. 그래서 모든 은행이 시중은행들이 신용확대 제한을 뚫기 위해 경쟁하고 있다. 예를 들어 올해 신용증가율은 표면적으로는 7조5천억 안팎으로 예상됐으나 국내 시중은행들은 신용규모 확대를 위해 신용확대를 부외로 옮겼다. 올해 은행신용 확대는 2009년보다 작지 않을 것이다. 2010년에 여러 곳을 다니며 일부 은행 직원들과 이야기를 나눴는데, 모두 신용등급 통제가 아니었다면 대출 확대 규모와 속도가 지금보다 훨씬 더 커졌을 것이라고 불평했다. 현재 국내 부동산 거품이 꺼지지 않고 물가가 전반적으로 상승하고 있는 이유다. 따라서 통화정책의 전환은 현재 국내 시중은행의 무제한 신용확대 정책의 정당성을 바꾸는 것이다.

간단히 말하면, '건전한' 통화정책의 기본 의미는 은행 신용의 전반적인 긴축이 아닌 비상시에 비상 통화정책을 정상화하고, 신용 성장을 정상적인 성장 수준으로 되돌리는 것입니다. (예: 1998-2007). 과잉유동성을 관리하는 것뿐만 아니라 신용을 경제성장 촉진에 활용하고, 경제성장 촉진을 위한 신용이용 방식을 바꾸고, 경제구조를 조정하고, 지속가능한 경제발전의 동력을 마련해야 한다. 따라서 "건전한" 통화 정책에는 다양한 통화 정책 도구의 효과적인 사용, 특히 중국 금융 시스템(환율 시스템 포함) 개혁과 금리 시장화 속도를 가속화하고 효과적인 통화 정책을 통해 통화를 안내하는 것도 포함됩니다. 가격 메커니즘과 정책 도구가 정상으로 돌아옵니다. 그래야만 금융시장의 유동성과 위험관리를 강화하고, 시스템적 위험의 축적을 약화시키며, 금융시스템의 안정성을 유지하고, 부동산 거품을 쥐어짜며, 물가 수준을 정상 수준으로 되돌릴 수 있습니다.