해석｜정부업무보고서는 10대 정책신호를 발표한다.

연례 정부 업무 보고서는 그 해의 경제 발전과 정책 동향을 보여주는 중요한 지표입니다. 5월 22일 베이징에서 제13기 전국인민대표대회 3차 회의가 개막하는데, 오랫동안 시장이 주목해 온 정책 방안들이 잇달아 발표될 예정이다. 정리하자면, 올해 정부 업무보고서는 주로 10가지 주요 정책 신호를 드러냈습니다.

1. GDP 성장 목표는 없습니다

경제 성장 목표는 모두가 가장 관심을 갖는 내용입니다. 삶의 산책. 2020년은 샤오캉사회를 모든 면에서 실현하는 마지막 해입니다. 2020년의 구속력 있는 지표는 2010년 대비 2020년 국내총생산(GDP)과 도시 및 농촌 주민 1인당 소득을 2배로 늘리는 목표를 달성하는 것이다.

사회과학원 부원장 차이팡(Cai Fang)은 '인민일보'에 2020년 성장률이 1.9에 도달하면 주민 소득을 두 배로 늘리는 목표를 달성할 수 있다는 기사를 게재한 적이 있다. 달성된다. GDP 측면에서는 2020년 약 5.7배의 성장률을 달성하면 통계적으로 정확한 준수를 달성할 수 있다.

국가통계국 자료에 따르면 1분기 경제성장률은 -6.8로 나타났다. 시장에서는 국내총생산(GDP)을 두 배로 늘리겠다는 목표를 달성하기 어렵다고 보고 있다. 따라서 시장에는 두 가지 주요 관심사가 있습니다. 첫째, 올해 GDP 성장 목표가 설정될 것인지 여부, 둘째, 설정된다면 목표는 무엇입니까?

정부 업무 보고서에 따르면 올해는 글로벌 전염병과 경제 무역 상황의 큰 불확실성으로 인해 올해에는 구체적인 경제 성장 목표가 제안되지 않았으며 우리나라의 발전이 직면해 있다고 명시되어 있습니다. 예측할 수 없는 요인들로 인해. 이는 모든 당사자가 '6가지 안정성'과 '6가지 보장'에 집중하도록 안내하는 데 도움이 될 것입니다. '6대 보장'은 올해 '6대 안정' 작업의 초점이다. 6대 보장의 기본 원칙을 견지함으로써 경제의 기초를 안정시키고 안정을 보장하고 안정의 진전을 추구함으로써 전면적으로 샤오캉 사회를 건설할 수 있는 견고한 기반을 마련할 수 있습니다.

교통은행 금융연구센터 수석연구원 탕젠웨이는 올해 GDP 목표를 설정하지 않은 것은 대내외 환경 변화를 종합적으로 고려한 중요한 결정이며, 실용주의적 관점을 반영한 것이라고 말했다. 사실에서 진실을 찾는 태도와 정신. 현재 1분기 마이너스 성장은 기정사실이다. 해외 전염병 확산이 올해 세계 경제에 계속해서 큰 불확실성을 안겨주고 있다. 이때, 연간 성장 목표를 엄격하게 설정하고, 특히 더 높은 성장 목표를 추구하는 것은 전염병 예방 및 통제와 경제 및 사회 발전을 조정하는 기존 과제를 방해할 가능성이 높으며, 매우 낮은 성장 목표를 설정할 경우, 이 목표의 실제 지도적 중요성은 상대적으로 작을 것입니다.

2. 고용 우선 정책이 전면적으로 강화되었습니다.

전염병의 영향으로 올해 조사 실업률이 반등했습니다. 4월 전국 도시 조사 실업률은 6.0을 기록했습니다. 3월보다 0.1%포인트 증가했다. 전염병의 영향으로 인해 정부 업무 보고는 관련 지표를 약간 완화했습니다.

구체적인 지표로는 2004년 정부사업보고서에서 처음으로 '도시 일자리 900만개 창출'을 제시했는데, 이 목표는 2017년부터 지난 16년간 한 번도 빠진 적이 없다. 2019년은 11억 명, 올해 목표는 900만 명이다.

도시 조사 실업률은 이주노동자 등 도시 상주인구를 대상으로 하며, 고용 상황을 보다 포괄적으로 반영할 수 있다. 지난 2년간 목표는 5.5 미만이었지만 올해는 6이다.

Tang Jianwei는 전염병이 올해 고용 상황에 큰 영향을 미쳤다고 말했습니다. 따라서 취업 보장은 최우선 과제일 뿐만 아니라, 지난 한해 동안의 민생 보장을 위한 중요한 출발점이기도 하다. 이전의 '6대 안정'과 '6대 보장' 모두 취업 안정과 주민 취업 보장을 최우선으로 삼았다.

저상증권의 리차오 수석 이코노미스트는 “고용 안정성은 모든 면에서 소강사회를 건설하는 데 중요한 보장”이라고 말했다.

2019년에는 고용우선정책이 처음으로 거시정책 차원에 배치됐다. 올해 정부업무보고에는 고용우선정책을 전면적으로 강화해야 한다고 명시됐다. 재정, 통화, 투자 정책은 안정적인 고용 지원에 초점을 맞춰야 합니다. 작년에 비해 표현이 강화되었습니다.

3. 적극적인 재정정책을 더욱 적극적으로 실시해야 한다

코로나19 사태 이후 2월부터 중앙정치국과 국무원 상무위원회 회의에서 잇따라 지시가 내려왔다. 재정 정책에 대해서는 기본적으로 보다 긍정적이고 유망한 분위기가 확립되었습니다.

며칠 전 Liu Kun 재무장관은 적극적인 재정 정책이 보다 적극적이고 품질과 효율성을 적극적으로 개선하며 경기 대응 조정을 강화하고 전염병의 영향을 효과적으로 방지해야 한다는 기사를 썼습니다. 재정 지출 구조를 억제 및 최적화하고, 예산 성과 관리를 종합적으로 실시하여 지방 정부 특수 채권을 효과적으로 활용하여 숨겨진 지방 정부 부채 위험을 예방하고 해결합니다.

4. 처음으로 적자율이 3을 넘어섰다

2019년 적자율은 2.8로, 여전히 경고선 3에서 0.2%포인트 떨어져 있다. 최근 정치국 회의에서는 재정 적자율이 높아질 것이라고 밝혔고, 시장에서는 적자율이 3을 넘을 것으로 예상했다. 정부업무보고에 따르면 올해 적자율은 3.6을 넘어 재정적자가 지난해보다 1조위안 증가할 것으로 예상된다.

적자비율이 3을 넘은 것은 이번이 처음이다. 지난해 2조7600억위안의 적자 규모가 올해 3조7600억위안으로 늘어난다.

"2020년 전염병으로 인한 수입 감소와 지출 증가의 맥락에서 재정 균형은 더 큰 압박을 받을 수 있습니다. 적자 비율을 높이면 재정 균형 문제가 완화될 것입니다."

5. 특수채 1조6000억원 증가

특수채는 2015년 처음 발행돼 그 해 1000억 개가 발행됐다. 2016년과 2017년에는 각각 4000억, 8000억으로 유통량이 확대됐고, 2018년에는 처음으로 1조를 돌파했고, 2019년에는 2조 1500억으로 확대됐다. 특수채의 대규모 발행과 활용은 투자 안정과 경제 안정에 중요한 역할을 해왔습니다.

올해 특별채 발행규모는 3조7500억위안으로 지난해보다 1조6000억위안 증가해 역대 최대 증가폭을 기록했다. 재정부는 이미 초기에 2조2900억 위안의 특별채권 한도를 발행했는데, 이는 앞으로도 발행할 한도가 1조4600억 위안이라는 의미다.

발행 측면에서 보면, 4월 말 기준 특수채 1조 1500억원이 발행돼 사전승인 한도의 50%를 완성했다.

6. 1조 규모의 방역 특별 국채 발행

특별 국채는 구체적으로 특정 정책을 제공하고 특정 프로젝트의 요구를 지원하는 일종의 국고채입니다. 그래서 이를 특별 재무부 채권이라고 부릅니다. 중국의 국가채무 발전과정에서 특별국채가 두 차례 발행되었는데, 1998년 8월에 2,700억 위안의 특별국채가 발행되었으며, 조달된 자금은 특별히 4대 은행의 자본을 보충하는 데 사용되었습니다. 2007년 6월에는 외화 매입과 중국투자공사에 자금 투입을 위해 2000억 달러 규모의 특별국채를 발행했다. 올해로 세 번째 국고채 특별채 발행(갱신 제외)이 이뤄졌다.

정부 업무 보고서에는 전염병 퇴치를 위해 1조 위안 규모의 특별 국채를 발행하는 것이 특별한 시기에 대한 특별 조치라고 명시돼 있다. 모두 지방자치단체로 이전하고 특별이전지불제도를 마련해 시·군 기층에 직접 전달해 기업과 국민에게 직접 혜택을 주고 주로 고용과 기초생활을 보호하는 데 쓰인다. 조세감면, 수수료 인하, 임대료 인하, 이자율 인하 등을 지원하는 등 시장주체는 소비와 투자 등 공공부문의 재정성을 강화하고, 절대 가로채기와 유용을 허용하지 않습니다.

구체적인 발행 방식은 아직 명확하지 않지만 1조 규모 시장에서는 소화할 수 있어 중앙은행이 직접 구매할 필요가 없다.

7. 신중한 통화 정책은 보다 유연하고 온건해야 하며 지급준비율과 이자율을 인하하는 것도 여전히 가능합니다.

중국의 통화 정책은 주로 느슨함, 온건함의 5가지 범주로 구성됩니다. 느슨하고 안정적이며 적당히 단단하고 단단합니다. 2009년에는 금융위기의 영향으로 완화적인 통화정책을 시행했습니다. 중국은 2010년부터 신중한 통화정책을 시행해왔습니다. 2019년 12월 열린 중앙경제공작회의에서는 신중한 통화정책을 유연하고 적절하게 유지하며 유동성을 합리적이고 충분한 수준으로 유지해야 한다고 올해 계획했다.

올해 보고서는 신중한 통화정책이 보다 유연하고 적절해야 한다고 명시했습니다. RRR 인하, 금리 인하, 재융자 등의 조치를 종합적으로 활용합니다. "현재 경제 환경은 복잡하고 많은 경제 변수가 여전히 불확실합니다. 이 경우에는 보다 유연한 조치를 취할 수 밖에 없습니다."라고 국가 재정 및 개발 연구소의 Zeng Gang 부국장은 말했습니다.

올해도 지급준비금과 금리를 인하할 가능성은 여전히 ​​남아 있다. CITIC Securities의 수석 이코노미스트인 Zhu Jianfang은 향후 지급준비율이 약 100BP 감소(또는 동일한 규모의 기타 장기 유동성 투입 조치)될 여지가 여전히 있다고 믿고 있습니다. 2단계로 추진될 수 있으며, 구체적인 시기는 후속 지방특수채 대규모 발행 시기, 국채 특별채 발행 시기 등 재정정책 시행 시기와 일치할 예정이다.

금리 인하 측면에서는 "이번 '돼지 인플레이션'이 정점을 찍고 하락세를 보인 가운데 3~4월 소비자물가지수(CPI) 전년 대비 급격한 하락세는 하반기에도 이어질 것으로 보인다"고 말했다. 오리엔탈진청의 왕칭 수석 거시경제분석가는 "올해 3분기에는 인플레이션이 '2시대'로 떨어질 것으로 예상된다"며 "금리 인하 요인의 제약 효과가 크게 약화될 것"이라고 말했다. 향후 전반적인 고용 상황 안정과 단기 경제성장 모멘텀 제고를 위해 중앙은행의 금리 인하 속도는 6월부터 완만하게 가속화될 것으로 예상되며, 이달에는 MLF가 이뤄질 것으로 예상된다. 금리는 10~20bp 인하될 가능성이 높다.

8. M2와 사회금융 증가율은 지난해보다 높아졌고, 거시 레버리지 비율도 단계적으로 높아졌다.

2016년 이후 처음으로 사회적 금융 성장 목표가 정부 업무 보고서에 포함되었습니다. 그 해에는 M2와 사회적 금융 성장 목표가 모두 13이었습니다. 2017년에는 두 목표가 13으로 낮아졌습니다. 12. 이후 M2 및 사회금융 성장에 대한 구체적인 양적 목표는 설정되지 않았으며, 2018년에는 이를 "유지"했습니다. 광의의 M2, 신용 및 사회금융 규모는 합리적으로 성장해야 하며, 2019년에는 "유지됩니다." M2 및 사회 자금 조달의 증가율은 GDP의 명목 증가율과 일치해야 합니다.

올해는 광범위한 지침으로 설정되었습니다. 통화 공급 및 사회 자금 조달 규모의 증가율은 작년보다 훨씬 높았습니다.

중앙은행 자료에 따르면 지난해 12월말 광의의 M2 잔액은 198조6500억 위안으로 전년 동기 대비 8.7% 증가했다. 2019년 말 사회금융 증가율은 10.7%로 지난해 같은 기간보다 각각 0.5%포인트, 0.6%포인트 높아졌다.

업계에서는 경제의 거시 레버리지 비율을 측정하기 위해 M2 또는 사회적 금융을 GDP로 나누어 사용하기도 합니다. 성장률은 작년보다 낮지만 M2 및 GDP 성장 목표는 작년보다 높으며, 거시

9. 실물경제에 직결되는 통화정책 수단 혁신

4월 17일 정치국 회의에서는 '6대 안정'을 토대로 제안했다. 주민의 고용, 기초 생활, 시장 주체, 식량 및 에너지 안보, 산업 및 공급망 안정성, 풀뿌리 운영 보장을 포함하는 "6대 보장"을 처음으로 보장했으며 그 중 주요 시장 주체는 중소기업입니다.

보고서는 통화 정책 도구를 실물 경제에 직접적으로 혁신하려면 기업의 대출 획득을 촉진하고 중국 금융 시스템의 지속적인 하향 추세를 촉진해야 하며 실물 경제에 직접 접근한다는 것은 우회를 의미한다고 밝혔습니다.

지난해 정부 업무 보고서는 2019년 처음으로 중소기업 대출 목표를 설정했습니다.

“2020년은 우리나라가 포용적 5개년 계획을 실행하는 마지막 해입니다. 금융 발전. 이번 사태 이후 우리나라의 중소기업과 영세기업은 더 큰 어려움에 직면하게 되었습니다. 포용적 금융 발전을 가속화하고 중소기업에 대한 서비스를 강화하는 것이 더욱 중요하고 시급합니다. ” 신왕은행 수석연구원 동시먀오(Dong Ximiao)가 말했다.

10. 주택은 거주하기 위한 것이지 투기하지 않기를 주장한다

보고서에는 주택은 살기 위한 것이라는 입장을 주장한다고 명시되어 있다. , 투기가 아니라 부동산 시장의 안정적이고 건전한 발전을 촉진하기 위한 도시 시행 정책으로 인해

2018년 하반기 부동산 시장이 조정 국면에 진입한 이후 일부 도시에서는 올해 전염병의 영향으로 인해 일부 3선 및 4선 도시에서는 "1개 도시, 1개 정책" 원칙에 따른 세부 조정 조치를 시도했지만 철회했습니다. 이는 부동산 규제의 기본 원칙이 도전받을 수 없음을 보여준다.