절상펀드는 규모가 급락해 1년 만에 2천만 달러 손실을 입었다. 포스트아웃소싱 시대의 하이라이트는 찾아보기 힘들다.

2018년 회사의 순이익은 -2184.84만 위안으로 2017년 대비 323.32% 감소했으며, 연말 공모 관리 규모는 213억6000만 위안으로 42% 감소했다. 2017년 말

"Investment Times" 》Qi Wenjian 연구원

4월 9일 현재 Zheshang Securities(601878.SH)의 종가가 11.95위안/주로 상승했지만 52주 최저치 대비 1.19배나 오른 것은 과학기술혁신위원회를 비롯한 일련의 긍정적인 기대로 촉발된 증권업 전반의 시장 여건 덕분이다. 실제로 시가총액 400억 위안에 가까운 이 회사의 지난해 매출과 순이익은 전년 동기 대비 각각 19.87%, 30.71% 감소했다.

더욱 문제는 2018년 결산보고서가 공개되자 자회사인 저상펀드(Zheshang Fund)의 손실채권도 드러났다는 점이다. 데이터에 따르면 2018년 Zheshang Fund는 영업이익 9315.22만 위안을 달성했지만 순이익은 -2184.84만 위안으로 2017년에 비해 323.32위안 급감했습니다.

절상펀드의 공모관리 규모는 화폐자금의 힘에 힘입어 한때 600억을 돌파하기도 했다. 그러나 감독 강화와 아웃소싱 자금의 점진적인 회수로 인해 관리 규모가 붕괴되어 2018년 말 기준 213억 6천만 위안, 축소율 65%로 감소했습니다.

부진한 영업실적은 펀드매니저들의 이탈을 동반한다. 최근 Zheshang Fund는 펀드 매니저 Tang Hua가 직무 변경으로 인해 사임했다고 발표했습니다. 탕화는 펀드 상품 관리 외에 회사 주식투자부 총괄책임도 맡고 있는 것으로 알려졌다.

회사의 규모 변화, 실적 손실 및 기타 문제에 대해 'Investment Times'는 최근 Zheshang Fund의 공개 이메일 주소로 인터뷰 편지를 보냈으나 보도 시간 현재 답변을받지 못했습니다.

회사 실적은 절벽에서 떨어졌다

절상증권 연차보고서에 따르면 2018년 말 절상펀드의 총자산은 2억8천만 위안, 순자산은 1억1200만 위안이었다. 그해 영업이익은 93억1522만위안, 순이익은 -2184억8400만위안으로 2017년 대비 323.32% 감소했다.

실적 손실과 운용규모 축소로 인한 펀드운용수수료 하락이 가장 큰 이유다. 풍력 데이터에 따르면 2018년 말 회사의 경영 규모는 213억 6천만 위안으로 2017년 말보다 152억 9400만 ​​위안 감소했으며 최대 42% 감소했습니다. 게다가 지난해 주식시장 침체의 영향으로 회사의 액티브 주식형 펀드가 가장 큰 영향을 받았고, 경영 규모도 10억 위안 미만으로 줄어들었고, 순이익은 -1억 2600만 위안에 그쳤다. 동시에 회사는 2018년에 청산된 부분 주식 하이브리드 펀드도 보유하고 있었는데, 이는 경영 규모에 더욱 영향을 미쳤습니다.

통계에 따르면 Zheshang Fund는 총 5개의 활성 주식형 펀드를 보유하고 있습니다. 이 중 경영규모 축소 규모가 가장 큰 품목인 절상주차오산업 성장 규모는 지난해에만 7억200만 위안 감소했다. 2019년 4월 5일 현재 이 펀드의 최근 1년간 수익률은 -3.93으로 해당 카테고리 내 500/619위를 기록했다. 2018년 연차보고서에 따르면 지난해 이 기금은 총 9376억5600만 위안의 손실을 입었다.

지난해 주식 약세와 채권 강세를 배경으로 채권상품은 펀드사에게 보기 드문 수익 포인트가 됐다. Zheshang Fund 산하 8개 채권형 펀드(주식 별도 계산)는 연간 총 순이익이 6억 9400만 ​​위안을 기록했지만, 양호한 실적에도 불구하고 관리 규모 감소 추세는 여전히 쉽지 않습니다. 예를 들어 절상풍력발전증강채권은 2018년 8월 28일 설립됐다. 설립 초기 관리 규모는 4억2800만 위안이었지만 지난해 말에는 1억3700만 위안만 남게 돼 2018년보다 줄었다. 291만원.

절상펀드는 설립 이후 관리 규모가 작았다. 2015년 완샹부가 전직 공모 재벌 샤오펑을 임명해 화폐펀드에 합류해 운용하기 시작한 것이다. .

Tiantian Fund Network의 자료에 따르면 회사의 경영 규모는 2017년 1분기 말 609억 6600만 위안으로 최고치를 기록했으나 이후 2018년 3분기 4억 5700만 위안의 소폭 증가를 제외하고는 계속 줄어들고 있다. .

Haomai Wealth의 연구 이사인 Zeng Linghua는 펀드 회사의 경영 규모 축소는 일반적으로 실적 부진으로 인해 발생하며 Zheshang Fund는 단기 실적이 좋지 않지만 내부적으로도 문제가 있다고 말했습니다. 장기 성과.

Qianhai Kaiyuan Fund의 수석 이코노미스트 Yang Delong도 Investment Times에 중소형 펀드 회사의 손실은 주로 부진한 시장 상황과 부족한 펀드 투자 관리 능력과 관련이 있다고 말했습니다. 펀드 성과가 계속 부진할 경우 투자자들은 펀드 환매를 선택하게 되고, 결과적으로 펀드 회사의 운용 수수료가 낮아지고 손실이 발생하게 됩니다.

주식형 펀드의 실적은 부진했다

지난해 자본시장은 전반적으로 침체기에 접어들었고, 주식형 펀드는 기간을 연장하더라도 손실이 불가피했다. Zheshang Fund는 답안지를 제공하지 않았습니다.

저장성(浙江) 상인 산업의 성장을 예로 들어보자. 이 펀드는 2011년 5월 17일에 설립되었습니다. 이 펀드는 Zheshang 펀드의 첫 주식 상품이며 Jiang Peizheng, Fang Wei, Ni Quansheng 및 Tang Hua를 포함한 5명의 펀드 매니저를 연속으로 경험했습니다. 하지만 윈드데이터에 따르면 4월 5일 현재 이 펀드의 출시 이후 수익률은 43.4로 평균 주식형 하이브리드 펀드보다 낮다.

2월 26일 Zheshang Fund는 Tang Hua가 직무 변경으로 인해 사임했다고 발표했습니다. "Investment Times"의 연구원에 따르면 Tang은 더 이상 펀드 상품을 관리하지 않습니다. 2015년 7월 22일 Zheshang Juchao Industrial Growth를 인수한 이후 그의 임기 동안 수익률은 -12.12에 불과했습니다.

높은 주식 포지션은 펀드 실적 부진의 주요 원인일 수 있습니다. 이에 대해 펀드매니저는 연차보고서에서 “상반기 포지션이 90%에 달하는 것은 시장리스크 평가가 미흡했기 때문이며, 리스크 회피를 위해 제때에 포지션을 크게 줄이지 않은 데 따른 것”이라고 설명했다. 적극적으로 피할 수 있었던 부분이지만 하반기나 4분기에도 여전히 90%의 포지션을 유지하거나, 포지션이 소폭 상승한 것도 내재수익률을 비교한 후 적극적으로 내린 결정이 반영된 것입니다.

"Investment Times"의 연구원은 Tang Hua가 항상 의학을 사랑했다는 사실을 발견했습니다. 은행 부문에서 이러한 품종은 각 연말에 상위 10대 자산에 속했습니다. 작년 분기.

현재 Zheshang Fund의 주식형 펀드 매니저 중에는 Zha Xiaolei, Ni Quansheng, Zhou Jincheng, Liu Hongda 및 Jia Teng도 있습니다. Zha Xiaolei와 Ni Quansheng은 각각 지능형 투자 부서의 총책임자와 주식 투자 부서의 부총책임자를 맡고 있습니다.

그러나 자샤오레이가 경영에 참여한 절강상인 주차오의 유연한 배분의 수율도 이상적이지 않다. 4월 5일 기준, 이 펀드의 지난 1년 수익률은 -2.39로 동종 펀드 중 1374/1684위였으며, 지난 2년간 펀드 수익률은 -3.59, 동종 펀드 중 1176/1346위였습니다. 2016년 5월 11일 설립 이후 이 펀드는 1.9의 수익률을 기록했습니다.

'Investment Times' 연구자들은 Tang Hua, Jia Teng, Zha Xiaolei 및 Ni Quansheng이 모두 Boshi Fund에서 경험이 있다는 사실에 주목했습니다. Xiao Feng은 Zheshang Fund에 합류한 후 Boshi Fund의 전 구성원을 신속하게 모집하여 회사 투자 연구 팀의 핵심을 구성했습니다.

아웃소싱에 의존하는 데는 성공과 실패 사이에 미묘한 차이가 있습니다

절상펀드는 금전적 자금에 의존하여 운용 규모를 확대했지만 안타깝게도 좋은 시절은 지속되지 않았습니다. 현재 재무 기반 규모도 지속적으로 "축소"되고 있습니다.

Zheshang Ritian Gold 통화 B를 예로 들어 보겠습니다. 2018년 말 기준 펀드 운용 규모는 96억2300만 위안으로 전년 동기 대비 143억3000만 위안 감소했다. 보유자 구조 측면에서 본 펀드는 설립 초기부터 기관고객이 보유해 왔으며, 그 특성은 아웃소싱 상품과 매우 유사합니다.

동시에 'Investment Times'연구원들은 현재 Zheshang Fund가 보유하고 있는 16개(결합주) 공모 상품 중 11개는 기관 투자자 보유 비율이 90%를 초과하는 것으로 나타났습니다.

채권형 펀드 중 Zheshang Huixiang, Zheshang Huinan, Zheshang Huili, Zheshang Huiying 등 7개 펀드는 모두 외주상품 의혹이 제기되고 있으며, 주식형 펀드 중에서도 Zheshang Juchao New Thinking, Zheshang Huiying Juchao의 유연한 구성도 예외는 아닙니다.

옛말처럼 성공도 소하이고, 실패도 소하이다.

기관투자가들의 합류는 분명 펀드운용 규모의 급속한 확대에 도움이 되겠지만, 전자에게 큰 수익을 가져다주지 못하면 순식간에 방향을 돌려 떠나게 될 것이다.

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