출자구조 개혁의 배경

중국 주식 시장이 처음 설립되었을 때는 주로 국유 기업의 상장 주식이었습니다. 일반적으로 국유 기업의 지배 주주는 국유 또는 국유 자산 관리 부서였습니다. . 이는 국유주와 법인주식의 유래이기도 합니다. 국유주와 법인주식은 보통주처럼 상장 및 유통될 수 없습니다. 국유주, 법인주, 보통주 세 가지 유형은 "동일주에 대해 서로 다른 권리와 동일한 주식에 대해 서로 다른 혜택"을 형성하여 주식시장 발전에 도움이 되지 않습니다. 이런 식으로 '지분 분할'이 서서히 시작되었습니다. 주식 개혁의 목적은 국유주와 법인주가 보통주에 대한 시장 대우를 "향유"하고 완전한 유통을 통해 시장 유통에 참여할 수 있도록 하는 것입니다. 동일한 혜택. 주식분할이라고도 하는 주식분할은 상장회사의 주식 중 일부가 유통 상장되고, 나머지 일부는 일시적으로 유통되지 않는 것을 말합니다. 전자는 주로 거래 가능한 주식이라고 하며, 그 주요 구성 요소는 공개 주식입니다. 후자는 거래 불가능한 주식으로 대부분 국유 주식과 법인 주식입니다.

분할 주식 구조는 특별한 역사적 이유와 중국 주식 시장의 특별한 발전 및 발전으로 인해 일반적으로 중국 A주 시장의 상장 기업이 "두 가지 다른 유형의 주식"을 형성합니다. ”(비거래 주식과 사회적 거래 주식), 이 두 종류의 주식은 “서로 다른 주식이 서로 다른 가격과 권리를 갖는다”는 시장 시스템과 구조를 형성해 왔다.

일반적으로 우리나라 주식시장 발전을 가로막는 가장 큰 문제는 분할출자 문제로 꼽힌다. 역사적인 이유로 인해 우리나라 주식시장 주식의 3분의 2는 거래가 불가능합니다. 동일한 주식에 대한 권리의 차이, 동일한 주식에 대한 혜택의 차이 등 '주식분할'의 단점은 주식시장의 발전에 심각한 영향을 미쳤습니다.

한 문장으로 말하면 분할출자란 상장회사의 주식 중 일부는 상장되어 유통되고, 일부 주식은 일시적으로 상장되지 않는 것을 의미합니다. 출자분할은 최근 2년 만에 등장한 신조어지만 출자분할 상황은 오래전부터 있어왔다. 많은 오래된 투자자들은 상하이 증권 거래소가 처음 설립되었을 때 일부 주식이 완전히 거래 가능했다는 것을 알고 있습니다. Founder Technology(구 Yanzhong Industrial)의 기본 정보를 열면 총 자본금이 9억 7044만 7000주이고 유통 A주도 9억 7044만 7000주임을 알 수 있습니다.

그러나 여러 역사적 이유 때문에 국영기업의 주식 개혁으로 인한 국유주는 사실상 일시적으로 사회법률 등 기타 비국유주로 유통되지 않는다. 공개 발행 전의 개인 주식과 자연인 주식도 일시적으로 유통되지 않아 사실상 분할 주식 구조를 형성했습니다. 또한, 주식배정 등으로 발생하는 주식도 원주식의 거래가능 여부에 따라 비유통주식과 비유동주식으로 구분됩니다. 2004년말 현재 상장회사 총주식수 7,149억주 중 비유통주식은 4,543억주로 상장회사 총자본의 64%를 차지하고 있으며, 비교통주식의 74%가 국영기업입니다. 소유주.

분할출자구조와 관련된 법적 근거가 있나요? 1992년 5월 『합자기업 시범사업 대책』에서는 “투자주체에 따라 지분설정의 형태에는 국유주, 법인주, 개인주, 외국인투자주 등 4가지 형태가 있다”고 규정하고 있다. 1994년 7월 1일부터 시행된 '회사법'에서는 더 이상 주식회사의 경우 국영주식, 집합주식, 개별주식을 설정하지 않고 대신 권리와 권리에 따라 보통주, 우선주 등을 설정합니다. 주주의 이익. 그러나 우리나라 증권시장 설립 초기의 관련 규정을 살펴보면 국유주 유통에 대한 명확한 금지 규정이나 명확한 제도적 장치는 찾아볼 수 없습니다. 주식거래 개혁은 국유지분 축소와 다르다. 보유량을 줄이는 것이 완전한 유통을 의미하는 것은 아니며, 유통권을 획득한다고 해서 보유량이 감소한다는 의미는 아닙니다.

자본시장이 발달하면서 지분분할 문제의 해결이 안건으로 떠오르기 시작했습니다. 1998년 하반기와 2001년 두 차례에 걸쳐 국유지분 감축을 위한 탐색을 시도했으나 만족스럽지 못한 결과로 빠르게 중단됐다. 이 개혁 파일럿이 시작된 후 많은 투자자들이 순환과 보유량 감소의 차이점이 무엇인지 물었습니다. 이에 대해 법률전문가들은 보유주식의 축소가 완전한 유통을 의미하는 것은 아니라고 설명한다. 보유주식의 축소는 거래소나 다른 경로를 통해 이루어질 수 있다. 유통권을 획득한다고 해서 반드시 보유 지분이 줄어들 것이라는 의미는 아닙니다.