샤오미의 새로운 재무 보고서 뒤에 숨은 잘 알려지지 않은 우려

지난 5월 26일, 샤오미가 2021년 1분기 재무보고서를 발표했습니다. 발표 이후 샤오미는 최근 강세를 보이고 있으며, 시장은 기본적으로 샤오미의 실적을 인정하고 있는 것으로 보입니다.

샤오미의 1분기 총 매출은 769억 위안으로 전년 대비 5.47% 증가했다. 조정 순이익은 77억9000만 위안으로 이 중 스마트폰 매출이 예상됐다. 전년 동기 대비 6.98% 증가한 515억 위안을 달성했으며, 휴대폰 총 이익 마진은 8.1에서 12.9로 증가했습니다. 1분기 해외 매출은 374억 위안으로 전년 대비 50.6% 증가해 그룹 전체 매출의 48.7%를 차지했다.

이것이 바로 '상승부'인데, 참으로 좋고 칭찬할 만하지만, 전문투자자라면 살펴봐야 할 지표는 이보다 훨씬 더 많다.

해당 사진은 샤오미의 1분기 재무보고서에서 나온 것이다

'드롭 부분'을 다시 살펴보자. 샤오미의 1분기 IOT 및 소비재 매출은 182억 위안으로 전년 동기 대비 182억 위안을 기록했다. 2020년 4분기 분기 매출은 210억 5천만 위안으로 전분기 대비 13.4% 감소했다. 샤오미는 매출 감소가 2021년 1분기 프로모션 활동 감소에 따른 것이라고 설명했다. 샤오미의 부가가치 서비스 매출은 16억 위안으로 전년 대비 8.6% 감소했다. 샤오미는 이는 금융기술 사업의 영향 때문이라고 밝혔다.

프로모션 수가 적어서 거절합니다. 샤오미가 4분기에는 항상 Double Eleven과 Double Twelve를 기다려왔기 때문입니다. 대규모 프로모션으로 인해 특정 실적 변동이 있을 수 있습니다. 지난 4년간 재무보고서에서 1분기부터 전년도 4분기까지의 성장률을 비교한 바에 따르면, 전분기 대비 감소폭은 13.4로 역대 세 번째로 높은 감소폭을 기록했다. 정상 범위이며 과장이 아닙니다. 하지만 단순히 시즌 프로모션의 일시적인 효과인지, 아니면 시스템적인 문제가 뒤따를지는 두고 봐야 할 일이다.

금융기술사업 조정에 대해서는 지난해 앤트의 상장 정지 이후 감독당국이 금융기술사업 및 운영준수에 대한 지도에 나섰다는 사실은 모두가 알고 있는 사실이다. JD.com의 JD Digits도 조정을 받고 있습니다. 물론 소액대출 사업을 하고 있는 샤오미 파이낸스도 불가피하게 조정을 받게 되어 사업 위축이 불가피합니다.

많은 친구들이 알지 못할 수도 있는 것은 Xiaomi Finance에는 소액 대출, 모바일 결제, 인터넷 금융 관리, 인터넷 보험, 공급망 금융, 금융 기술 등이 포함되어 있다는 것입니다. 완전한 라이센스를 가지고 있다고 말할 수 있습니다.

Xiaomi 사진

Canalys 통계에 따르면 스마트폰 출하량 기준으로 Xiaomi는 이번 분기 전 세계 62개 국가 및 지역에서 시장 점유율 상위 5위에 올랐습니다. 전 세계 12개국에서 상위 5위 안에 들었고, 국가와 지역이 1위를 차지했습니다. , 처음으로 유럽에서 2위, 라틴 아메리카에서는 3위로 올라섰습니다.

특히 해외 시장 점유율은 유망해 보이지만 현재 해외 사업의 90% 가까이가 Redmi 등 중저가 브랜드가 '증가하지 않고 늘어나고 있다'는 점에 주목해야 한다. 가격'이 상당히 걱정스럽습니다.

레이쥔 웨이보 사진

2018년 샤오미가 홍콩에 상장했을 때 레이쥔은 샤오미의 가치 평가가 애플, 텐센트와 같아야 한다고 말했지만 기관 분석가들은 여전히 ​​제조업에 기반을 두고 있다. 회사가 제시한 평가로 인해 Lei Jun은 매우 괴로워했고 그들이 Xiaomi를 이해하지 못하고 Xiaomi를 잘못 판단했다고 느꼈습니다.

시장을 어떻게 바라볼지에 대한 몇 가지 원칙은 아직 남아 있다. '기술'이라는 단어만 추가하면 기업이 화성에 갈 수 없다. 시장은 일시적인 오판을 할 수도 있지만 장기적으로는 금이 갈 것이다. 항상 빛나십시오. "Rebus는 Steve Jobs가 아닙니다." 그리고 Xiaomi는 Apple이 아닙니다.

수익 유형별로 보면 샤오미의 휴대폰 사업이 1분기 67%를 차지했고, IOT와 소비재 사업이 약 24%를 차지했으며, 둘을 합치면 나머지 91%를 차지했다. 광고수익 사업 등의 비중은 9 정도에 불과하다.

게임과 광고 수익은 늘 인터넷 기업의 대부분을 차지했고, 심지어 샤오미의 매출총이익률도 60%를 넘었습니다. 이 부분의 비중이 이토록 적으니 애널리스트들이 인터넷 기업이 아니라고 무시하는 것도 무리가 아니다.

어떤 사람들은 IOT 사업에 상상의 여지가 있고, 새로운 스마트하고 상호 연결된 장치는 기존 방식으로는 가치를 평가할 수 없다고 생각할 수도 있습니다.

쉽게 말하면 고객당 단가는 아직 충분히 오르지 못하고 있다. 성장률이 충분하지 않으면 당연히 이익이 나쁠 수밖에 없다.

경쟁사와의 이익 비교를 살펴보겠습니다. Counterpoint Research의 데이터에 따르면 2018년 1분기부터 2019년 3분기까지 Xiaomi의 휴대폰 이익률은 특히 Xiaomi가 항상 얇은 휴대폰을 광고했기 때문에 oppovivo에 크게 뒤처졌습니다. 오늘날의 레드오션 경쟁에서는 이익이 특히 잔인합니다.

대위법 연구 사진

일부 친구들은 Xiaomi도 광고를 할 수 없냐고 물을 수도 있습니다. 여전히 미래에 대한 전망이 있어야 합니다. 가능성을 완전히 부정할 수는 없지만 가능성은 극히 낮습니다.

샤오미의 광고 시장 점유율은 2019년 1분기부터 2021년 1분기까지 항상 4위 내외로 안정적이었습니다. 샤오미가 원하지 않는 것이 아니라 거대 기업들이 너무 빠르게 발전하고 있고 Xiaomi는 8위에 그칠 가능성이 없습니다.

과학과 기술의 사진

옛날에는 Zimi 파워 뱅크, Huami 스마트 팔찌, Smartmi 공기 청정기, Ninebot의 밸런싱 카 등 Xiaomi의 생태 체인이 모두 인기를 끌었습니다. 시장에 나와 있지만 요즘에는 새로운 히트작이 거의 없습니다. 이 점에 대해 Xiaomi Ecological Chain의 총책임자인 Qu Heng은 2020년 말 내부 회의에서 지난 2년 동안 Xiaomi Ecological Chain에서 인기 있는 제품이 적었다고 인정했습니다.

샤오미의 수익구조 비교표를 살펴보자. 샤오미의 생태체인 매출 성장률은 올해 1분기에 IOT와 소비재 부문 총 매출이 182억 위안에 그쳤다. 전 분기 대비 13.4% 감소. 전체 IOT 매출에 포함되는 샤오미 생태계 부분도 자연스럽게 영향을 받을 것이다. 샤오미의 TV와 노트북 매출은 소문만큼 높지 않아 전체 매출의 20%에 불과해 50억 안팎으로 안정적이다.

사진 출처: Jiemian News

일반적으로 Xiaomi의 생태 사슬은 압력을 받아 쇠퇴하고 있으며 현재 수익과 성장에 있어서 변곡점에 대한 희망이 없습니다. Xiaomi의 생태계 체인이 폭발하는 이유는 제품 수가 적기 때문입니다.

레이쥔의 눈에는 IOT가 샤오미의 전반적인 방향이었다. 샤오미의 2019년 연례 보고서는 5G AI IOT라는 차세대 슈퍼 인터넷의 전략적 방향을 명확히 했다고 지적했다. 그러나 2020년 연례 보고서에서는 '5G AI'가 삭제되고 휴대폰 xAIoT로 대체되어 향후 10년을 위한 새로운 전략을 수립했습니다. Xiaomi가 더 이상 5G를 수행하지 않는 이유는 무엇입니까? 여기서 추측하지는 않겠습니다. 그러나 IOT가 전략적 초점이라는 것은 의심의 여지가 없습니다.

무게중심이기는 하지만 위치도 달라지게 된다. Stone Technology의 Chang Jing CEO는 작년 인터뷰에서 Xiaomi와의 관계는 주로 주문을 충족하여 win-win 상황을 달성할 수 있는지 여부에 달려 있다고 지적했습니다. 두 회사.

Yiou.com의 사진

허니문 기간 동안 Xiaomi는 2014년부터 2016년까지 2년 동안 생태 체인 회사에 독점 트랙을 제공할 것이라는 점을 알아야 합니다. 적당한 경쟁. 현재 상황은 샤오미 유핀몰에서 로보락 테크놀러지 청소 로봇이 샤오미를 포함해 약 10개 브랜드와 경쟁을 벌이고 있는 상황이다.

지난 몇 년간 언론에서는 샤오미의 생태체인 '탈출'에 대한 보도가 나왔지만, 이 루머는 많은 생태체인 업체들에 의해 반박됐다.

그러나 Huami Technology, Roborock Technology, Wanmo Acoustics 등은 모두 독립적인 자체 브랜드를 출시했습니다. 2018년 Roborock Technology의 자체 브랜드 수익은 14억 8천만 위안, Mijia 브랜드 수익은 14억 4천만 위안, 자체 브랜드 수익은 50을 초과했습니다.

특히 매출 성장이 감소하고 가격과 비용이 하락하는 상황에서 샤오미는 여전히 최고의 파트너인지 재검토하거나 "***승리"라는 수식어를 추가해야 할 수도 있습니다.

샤오미의 국내 시장 점유율은 올해 1분기 10.7에서 14.1로 늘었지만 여전히 국내 4위, 해외 시장에서는 3위를 기록하고 있다. 많은 사람들은 샤오미가 일어섰다, 샤오미 시대가 다가오고 있다고 외쳤다. 이 소식에 조금이라도 관심을 기울이는 사람이라면 화웨이가 탄압을 받아 시장 점유율을 일부 잃은 것이 가장 큰 이유라는 점을 알 수 있을 것입니다.

IDC 보고서에 따르면 화웨이의 휴대폰 출하량은 2019년 2억4천만대에서 2020년 1억8천800만대로 21.6% 감소했다. %. 전국 3위. 구매가 제한된 Honor가 화웨이의 중저가 칩을 분할하면 한동안 시장 공백이 생길 것이지만 이것이 Huawei가 다시 돌아 오지 않는다는 의미는 아닙니다. Xiaomi는 Honor가 첫 번째 상대라는 것을 잘 알고 있어야합니다.

IOT 분야에서 화웨이는 IOT를 위한 18N 전략을 수립하고 자체 HiLink 표준을 출시했습니다. 3년 내에 중국 IOT 장치의 1/3이 HiLink 표준을 지원할 것이며, 독립적인 HiLink 표준이 출시될 것입니다. 나온 영광은 훨씬 더 선구자였습니다. 6월 2일 저녁, 화웨이는 홍멍(Hongmeng) 운영체제를 출시했다. 국내 가전 대기업 메이디 폰타이 조영(Midea Fontai Joyoung)은 화웨이의 홍멍(Hongmeng) 시스템에 대한 액세스를 발표했다.

화웨이 몰 사진

앞으로 더 많은 기업이 이를 이용할 것으로 예상되며, 바퀴를 새로 만드는 것보다 직접 빌리는 것이 더 경제적입니다. 그렇다면 Peerce 시리즈 칩을 개발하고 있는 Xiaomi는 자체 운영 체제를 개발할 계획인가요? 두고 보자.

레이준을 신격화하는 걸 좋아하는 언론 기사를 많이 봤는데, 샤오미처럼 시장 가치가 1조 위안에 가까운 회사라면 실수를 하면 안 될 것 같아요. 이렇게 생각하는 것은 사실 비방에 가깝습니다. 칭찬하든 안 하든 영웅은 영웅입니다.

경영학은 장기적이고 역동적이며 복잡한 게임이다. 실제 사업에서 고려해야 할 변수는 교과서에 나오는 변수보다 훨씬 복잡하기 때문에 어떤 면에서는 기회를 놓칠 수도 있고, 힘이 부족할 수도 있다. , 또는 심지어 전략적, 전술적 실수. 샤오미의 전략에는 문제가 없다고 생각하지만, 위에서 언급한 실제 상황 분석을 바탕으로 전술적 문제를 심각하게 받아들여야 한다.