유럽중앙은행의 QE 정책은 중국 경제에 어떤 영향을 미치나요?

연방준비제도(Fed)는 10월 29일 2년여에 걸친 3차 양적완화 정책을 종료하고 금리를 장기간 현 저금리로 유지할 것임을 거듭 강조했다. 분석가들은 일반적으로 미국의 양적완화 탈퇴로 인해 국제 자본이 미국으로 돌아올 수 있지만 중국의 자본 흐름에는 큰 영향을 미치지 않을 것이며 중국 중앙은행의 신중한 통화 정책 기조도 크게 변하지 않을 것이라고 믿고 있습니다.

연준은 29일 채권 매입 규모를 150억 달러 축소해 3차 양적완화 정책을 완전히 종료하고 연방기금 금리를 0~0.25%로 유지하겠다고 밝혔다. , 그리고 연방 기금 금리를 0 수준에 가깝게 유지해야 할 필요성을 반복했습니다.

'연준 통신사'로 알려진 월스트리트저널의 존 힐센라스 선임기자는 "연준이 예정대로 QE를 철회한 것은 미국 경제 전망에 대한 자신감을 보여주는 것"이라고 말했다. 그리고 고용회복. 그러나 연준은 당분간 현재의 낮은 금리를 유지하겠다는 입장을 거듭 밝혔는데, 이는 연준의 금리인상 기대감이 크게 변하지 않았음을 강하게 보여준다. 계획에 따르면 연준은 앞으로 몇 달간 논의의 초점을 금리 인상 시기와 금리 인상을 위한 사전 신호를 시장에 어떻게 보낼 것인지로 전환할 예정이다.

왕젠후이 자본증권연구소 부국장은 중국 금융정보네트워크 위안화 채널과의 인터뷰에서 이번 QE 철회는 초쉬적 유동성이 시작되었음을 의미할 뿐이라고 말했다. 회복될 것이며 미국 금리 수준은 이전과 마찬가지로 역사적으로 낮은 수준을 유지할 것입니다. 비록 이것이 국경 간 자본 흐름에 단기적으로 영향을 미칠지라도 전반적으로 이러한 영향은 점진적이며 이자율 변화에 더 많이 영향을 받습니다.

왕젠후이는 지난 1년 정도 정책이 기본적으로 중립적이었던 것처럼 중앙은행의 통화정책이 연준의 약간의 긴축정책 이후에도 큰 조정을 받지 않을 것이라고 믿고 있습니다. 당분간 성적 필요에 따라.

금융위기 이후 미국 통화정책의 변화는 글로벌 자본흐름에 영향을 미치는 가장 중요한 변수 중 하나이다. 연준이 내년부터 금리 인상과 긴축 통화정책을 시작한다면, 2013년 여름 양적완화 축소로 인한 신흥시장의 혼란은 반복될 것인가?

분석가들은 연준이 양적완화를 철회하는 동안 미국의 GDP만이 위기 이전 수준을 넘어섰고, 유로존과 일본의 GDP는 여전히 위기 이전 수준을 맴돌고 있다고 믿고 있습니다. 수준. 미국의 뛰어난 성과는 유로존 및 일본의 부진한 성과와 뚜렷한 대조를 이룹니다.

현재 주요 선진국의 통화정책 차이, 특히 유럽중앙은행(ECB)의 추가 완화는 연준의 향후 금리 인상으로 인한 신흥시장으로의 자본 유출 위험을 약화시킬 수 있습니다. 그러나 연준의 통화정책은 항상 여타 선진국 중앙은행에 비해 월등히 우월하고, 신흥국의 전반적인 성장률도 둔화되고 있기 때문에 신흥국은 여전히 ​​자본유출 및 환율 위험에 노출되어 있을 것입니다. 미래에는 감가상각.

난화선물연구소의 거시분석가인 왕셩은 중국금융정보네트워크의 위안화 채널과의 인터뷰에서 미국의 QE 탈퇴로 인해 국제 자본이 미국으로 돌아올 수 있지만, 이는 중국의 자본 흐름에 큰 영향을 미치지 않을 것입니다. 왜냐하면 거시경제의 절대성장률 관점에서 볼 때, 장기 성장잠재력의 비교우위, 통화가치 안정성, 기간국채의 절대수익률 수준, 자본시장 평가수준 및 잠재투자수익률 등이 다음과 같이 판단되기 때문이다. 위안화 국제화라는 특수한 금융 배경과 함께 위안화 자산은 여전히 ​​글로벌 자본을 위한 더 나은 선택입니다. QE 철회는 중국의 현재 안정성 중심 통화 정책에 큰 영향을 미치지 않을 것입니다.

2014년 중국 중앙은행의 통화정책을 되돌아보면 가장 큰 특징은 방향성 또는 구조적 통화정책이 대규모로 나온 점인데 비해, 포괄적인 RRR과 금리인하 등의 기존 통화정책은 중앙은행이 숨겨놓은 것 같았어요. 현재 중국 경제에 대한 하향 압력이 분명함에도 불구하고 중앙은행은 SLF를 주입하고 공개 시장 포지티브 레포 금리를 낮추는 방식으로 대응했습니다.

2015년 중국 통화정책 통제에 있어 잠재적인 주요 외부 충격 중 하나는 연준의 금리 인상 가능성이다. 이전 연준의 금리 인상 주기로 미루어 볼 때, 신흥시장은 어느 정도 금융 혼란을 겪을 수밖에 없으며, 많은 국가의 통화정책 독립성에도 큰 영향을 미칠 것입니다.

향후 연준의 금리 인상 주기에 관해서는 선진국의 경기 회복 속도가 명백히 일관되지 않음으로 인해 통화 정책 방향에 심각한 차이가 나타났습니다. 이러한 차별화는 연준이 양적완화를 시작하면서 시작되어 유럽중앙은행이 마이너스 금리 시대에 진입하면서 끝났습니다. 이는 과거와는 다른 미래의 글로벌 유동성 구조에 분명 복합적인 영향을 미칠 것입니다.

COFCO 선물연구소 ​​부소장 류진은 양적완화 철회가 중국 통화정책에 일정한 압력을 가할 것이며 자본반환으로 인한 단기적, 국지적 허혈이 시장을 위축시킬 수 있다고 믿는다. 유동성. 동시에, 미국 달러 상승으로 인한 원자재 가격 하락은 국내 인플레이션 기대치를 더욱 낮추어 중앙은행이 금리와 지급준비금을 인하할 여지를 더 많이 줄 것입니다. 일부 대형 기관들이 향후 이자율과 지급준비율이 인하될 것이라고 예측하고 있음에도 불구하고 이 두 가지의 조합은 중앙은행의 통화 정책을 더욱 본질적으로 완화하게 만들 것입니다.

국신증권 분석에서는 내년 중국과 미국의 경기 사이클이 괴리되는 상황에서 연준의 향후 금리 인상으로 인해 우리나라 중앙은행의 여유가 제한될 것이라고 지적했다. 금리를 인하하려면 구조적인 통화정책이 지속되고 위안화 환율의 유연성이 하락해야 합니다. 강화는 중앙은행의 통화정책 통제 자율성을 높이는 데 도움이 될 것입니다.