미국 주식이 자사주 매입을 선호하지만 추가 발행을 통한 재융자는 거의 없는 이유는 무엇입니까?

미국 주식시장의 자사주 매입은 매우 성숙한 시스템을 형성했다. 버핏은 자사주 매입에 대한 애정을 드러냈다. 뱅크오브아메리카(Bank of America)를 비롯해 웨이컴퍼니가 투자한 기업들이 많다. 주식을 재매입해왔고, 많은 기업들이 엄청난 금액으로 주식을 재매입했습니다.

우리는 대부분의 경우 기업이 시장에서 저평가된 주식을 환매한다고 믿기 때문에 이러한 유형의 자사주 매입을 매우 좋아합니다. 결국 우리가 이 주식을 보유하는 이유는 그 주식이 저평가되어 있다고 믿기 때문입니다. 기업의 영업규모는 지속적으로 확대되지만 발행주식수는 지속적으로 감소하는 경우 주주들은 큰 이익을 얻게 됩니다. ?

미국 상장기업의 자사주 매입은 1980년대부터 시작됐다. 수십 년간의 발전을 거쳐 매우 성숙한 시스템이 형성됐다고 할 수 있다. 2009년 초 금융위기가 바닥을 친 이후 미국 상장기업들은 자사주 매입에 더욱 적극적으로 나섰다. 2013년까지 미국 주식시장의 월평균 자사주 매입 규모는 560억 달러에 달했는데, 이는 금융위기 이후 최고 수준이다. 2013년에만 S&P 500 기업은 자사주 매입에 잉여현금흐름의 거의 70%를 지출했습니다. Apple, Exxon Mobil, Pfizer, General Electric, Walmart 및 기타 업계 거대 기업이 주도권을 잡고 많은 미국 주식을 매수했습니다. .

그래서 미국 자사주 매입의 긍정적인 의미는 첫째, 주가에 대한 '주가 안정제'라고 할 수 있고, 둘째, 배당금에 비해 주주들에게 더 좋다는 점에 있다. 환원의 한 방식으로, '배당금의 업그레이드 버전'이라고 할 수 있다. 셋째, 상장기업 입장에서 자사주 매입은 '현금관리 도구'이다.

그러나 동시에 자사주 매입은 두 가지 지뢰밭을 놓았습니다. 하나는 경영진이 자사주 매입을 남용하여 주주의 이익을 해칠 가능성을 높인다는 것입니다. 영국 파이낸셜타임스는 자사주 매입의 실제 수혜자는 반드시 회사 주주가 아니라 임원 등 내부자라고 지적했다. 이들의 보상은 회사 주식 성과에 따라 달라지는 경우가 많기 때문이다. 둘째, 자사주 매입으로 레버리지가 증가할 수 있기 때문에 차입금과 레버리지를 합산하면 기업 부채 디폴트 위험이 증가하게 됩니다.

연준이 금리를 계속 억제하면서 돈을 빌리는 것이 더 저렴해졌고, 이로 인해 기업이 발행한 부채가 급증하게 되었고, 이 부채의 대부분은 인수합병이나 자본 지출에 사용되지 않습니다. 그러나 자사주 매입 및 자금 배당 발행의 경우 레버리지를 통해 자사주 매입 비중이 증가하고 있습니다.