홍콩 주식이 A주보다 싼 이유: 홍콩 주식이 A주보다 싼 이유

안녕하세요. 홍콩 주식이 A주보다 저렴한 데에는 본질적으로 네 가지 이유가 있습니다.

1. 투자자 구조의 차이

홍콩 증권 거래소 글로벌 자본입니다. 세계에서 세 번째로 큰 금융 중심지입니다. 따라서 홍콩 주식 투자자는 주로 기관 투자자가 75% 이상을 차지하며 주가는 기관에 의해 지배됩니다.

기관투자자는 펀더멘털과 밸류에이션에 더 많은 관심을 갖고, 장기적인 가치 투자에 집중하며, 빈번한 거래를 피합니다. 따라서 거래소가 성숙할수록 주식 변동성은 작아집니다.

A주는 개인투자자가 지배하는 시장이다. 2007년에는 개인투자자가 전체 시장의 96%를 차지했다. 상승을 쫓아 하락을 죽이는 것이 심각했기 때문에 2007년에는 좋은 소식의 물결이 일었다. 갑자기 주식시장은 6124년의 역사적인 강세장에서 벗어났습니다. 당시 투자자들은 주식 가치 평가에 전혀 관심이 없었고 카니발을 즐기는 도박꾼에 불과했습니다.

2008년 AH 프리미엄 지수도 역사적 수준인 210에 도달했다. 같은 주식, 같은 권리를 가진 종목의 경우 A주의 가격은 홍콩 주식의 2배에 이른다.

그러나 시장이 성숙해지면서 A주는 2007년처럼 미친 강세장을 경험한 적이 없었다. 2015년이 되어서야 금리 인하의 영향으로 개인 투자자들의 열정이 다시 한 번 불붙었다. 강세장이 다시 도래했습니다. 이번에 강세장은 5178포인트까지만 상승했는데, 이는 분명히 이전 파도만큼 강력하지 않습니다. 58%에 불과했습니다.

공공자금과 외국자본의 급속한 성장으로 현재 주식시장은 기관 중심으로 변해가고 있다. 최근 3분기 공개된 결과에 따르면 개인투자자의 비중은 47%에도 미치지 못한다. 주식과 기관은 이미 우위를 점하고 있습니다.

기관 보유 비중이 지속적으로 높아질수록 A주의 가치 평가는 점점 더 합리적이 되고 변동폭은 점점 줄어들 것이라는 점을 예측할 수 있습니다. 다시 '광우병'이라고 불렀다.

2. 배당세의 차이

개인이 H주를 구매하기 위해 Hong Kong Stock Connect 채널을 이용하는 경우 배당금 지급 시 20%의 배당세가 공제됩니다.

단, A주를 1년 이상 보유하면 규정에 따라 배당세가 면제됩니다.

즉, 배당수익률이 5%인 주식이 홍콩에 상장된다면 본토 투자자들이 받는 배당수익률은 4%에 불과하다.

분명히 낮은 배당 수익률은 A 주식보다 H 주식의 가치 평가를 낮추게 할 것입니다. 특히 배당 수익을 중시하는 가치 투자자에게는 홍콩 주식과 A 주식의 차이가 20%입니다.

3. 유동성의 차이

A주는 대부분 개인투자자이고 거래량이 충분한 반면, 홍콩 주식은 주로 기관이고 거래가 활발하지 않기 때문에 유동성은 홍콩 주식 중 A주가 훨씬 적습니다.

CITIC 증권을 예로 들면, 현재 CITIC 증권의 A주 거래량은 10억개에 달하는 반면, H주 거래량은 1억3천만개에 불과해 유동성 격차도 감소했다. A주 대비 홍콩 주식의 할인.

유동성 격차가 할인으로 이어지는 이유는 무엇인가요?

우리가 보유하고 있는 자동차를 홍콩에서 판매하려는 경우 홍콩에서는 이것을 사용합니다. 이 모델을 사용하는 사람이 너무 적고, 결과적으로 제때 팔려면 가격을 계속 낮춰야 합니다.

그러나 중국 본토에 있는 자동차라면 할인 없이 판매되는 것을 볼 수 있으며 심지어 인기가 매우 높습니다.

유동성이 가져다주는 할인이다.

현재 H주에는 A주에 비해 이런 문제가 있습니다. 많은 홍콩 주식의 일일 거래량은 A주보다 항상 낮았습니다. 따라서 유동성 측면에서 보면 그 격차를 감안할 때 홍콩 주식이 A주보다 싼 것은 불가피하다.

4. 공매도 메커니즘의 차이

지난주 홍콩 증권사 '아코르홀딩스' 주가가 하루 만에 98% 폭락한 것이 그 이유다. 공매도 회사는 이에 대한 공매도 기사를 게재했습니다. 보고서는 회사가 허위 및 위조된 프로젝트를 많이 수행했다고 지적했습니다.

홍콩 주식의 공매도 메커니즘은 매우 완벽합니다. 많은 주식이 잘 상승했지만 갑자기 공매도 기관의 공격을 받아 주가가 곧바로 하락했습니다.

그러나 A주는 공매도가 불가능하기 때문에 A주 같은 컨셉주나 금융사기가 있는 주식은 초고주가를 유지할 수 있다.

그러나 홍콩에서는 이런 종류의 주식에는 통하지 않을 것이며 홍콩의 공매도 기관에 의해 쉽게 무너질 것입니다.

그래서 홍콩 주식은 밸류에이션이 너무 높으면 쉽게 매도되지만 A주는 이 문제를 걱정할 필요가 없습니다. 따라서 A주는 투기에 더 편리합니다. A주 가치평가가 일반적으로 홍콩주식보다 높은 이유.

5. 홍콩 주식에 비해 A주의 합리적인 프리미엄은 얼마입니까?

일반적으로 홍콩 주식이 A주보다 저렴하기 때문은 아닙니다. 하나의 이유가 있지만 여러 요소가 중첩되어 형성된 것입니다.

따라서 H주 대비 A주 프리미엄이 얼마나 되어야 하는지 결론을 내릴 수는 없습니다.

2014년 하락장 바닥에서 AH 주가 프리미엄 지수가 지난 10년간 가장 낮은 89에 거의 도달하지 못했던 기억이 난다. H주보다 70% 넘게 올랐고, AH프리미엄지수는 152까지 치솟았다.

나중에 강세장이 무너지면서 AH 프리미엄 지수는 152에서 118로 하락한 반면, H주는 A주보다 20% 적게 하락했다.

AH 프리미엄 지수가 높을 때는 H주를 더 많이 보유해야 하고, AH 프리미엄 지수가 낮을 때는 A주를 더 많이 보유해야 함을 알 수 있습니다.

이 기준을 어떻게 정의할 수 있나요? 지난 10년간 AH 주식의 프리미엄 지수는 평균 117, 중간값은 119입니다.

따라서 120을 가치분할선으로 삼을 수 있는데, 120을 넘을수록 홍콩주식에 더 많이 투자해야 한다는 뜻이다. -주식.

현재 AH주 프리미엄지수는 129로 중상위 수준이다. 전체적으로 H주의 투자가치가 A주보다 높다.

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