읽고 보니 중국은 부채 절벽에서 얼마나 떨어져 있나요?

한 권위자는 '1분기 대세를 묻다'에서 높은 레버리지가 '원죄'이자 높은 금융 리스크의 근원이라고 지적한 바 있다. 지난해부터 채무불이행 건수가 늘어나면서 투자자들의 우려가 커지고 있다. 부채에 대한 우려는 경제적 신뢰, 자본 시장 및 위안화 안정성에 영향을 미쳤습니다.

그렇다면 실제로 중국의 부채 문제는 얼마나 클까요? BNP 파리바 수석 이코노미스트 천싱둥(Chen Xingdong) 중국 수석 이코노미스트 포럼 부회장 등은 중국 부채의 규모와 구성, 다른 국가와의 비교, 높은 부채 비율의 이유, 중국 부채의 실제 문제 및 가능한 해결책에 대해 논의했습니다. . 이 다섯 가지 측면은 중국의 부채 문제를 분석합니다.

부채 구성: 비금융 기업 부채가 주요 문제

BNP파리바 전망에 따르면 2015년에는 정부 부채, 비금융 기업 부문 부채, 가계 부채 비중이 부문 부채 총액은 166조 위안으로 GDP의 245%를 차지합니다. 전체 부채 중 가계 부문 부채는 GDP의 40%, 정부 부채는 GDP의 56%, 비금융 기업 부문 부채는 149%다. 다음은 월스트리트인사이트가 BNP 파리바 추정치를 바탕으로 그린 ​​중국 부채 구성 차트이다.

그 중 비금융기업 부문의 부채가 가장 큰 문제다. 2015년 기업의 총부채는 100조9000억 위안으로 전체 부채의 60%, 전체 GDP의 149%를 차지했다. 기업 부채 채무 불이행이 이미 발생하고 있을 뿐만 아니라(대다수 국유 기업), 채무 불이행 건수도 증가하고 있습니다. 공급측면 개혁과 전통 제조업 및 석탄산업의 성장 둔화로 인해 상황은 더욱 악화될 수 있다.

국제비교와 비교: 중국의 부채비율은 개발도상국 중 거의 최고 수준

그럼 다른 국가와 비교하면 이 부채비율은 어느 수준인가? BNP 파리바의 계산에 따르면 절대 기준으로 중국의 부채는 GDP의 245%를 차지하는데, 이는 GDP의 267%를 차지하는 선진국보다 낮은 수준이다. 그러나 개발도상국에 비해 중국의 GDP 대비 부채 비율은 거의 가장 높습니다.

선진국이나 개발도상국에 비해 중국의 부채 규모가 매우 빠른 속도로 증가하고 있다는 점은 주목할 만하다. 이는 글로벌 금융위기 이후 중국이 가장 빠른 경제성장을 이뤘음에도 불구하고 부채축적 속도가 빨라졌다는 뜻이다.

부채 구성 요소로 보면, GDP의 40%에 달하는 가계 부문 부채는 선진국 평균 수준보다 상대적으로 낮고, 많은 개발도상국보다도 낮습니다. 가계부문의 부채비율이 상당히 낮은 이유는 중국의 가계부문 저축률이 지난 10년간 30%를 넘었고, 다른 한편으로는 중국의 소비자신용시장이 아직 발전하지 않았기 때문이다.

GDP 대비 정부부채가 56%에 달하는 것은 선진국의 106% 수준에 비하면 상당히 낮은 수준이지만, 개발도상국 평균 수준인 42%보다는 약간 높은 수준이다. 중국 정부가 보유하고 있는 막대한 자산 규모를 고려하면 이 정도 수준의 부채는 안전해 보인다. (중국 사회과학원 추정에 따르면, 2014년 중국의 국가 자산은 251조 위안, 즉 GDP의 3.9배에 달합니다.)