전환사채의 분류

1. 등급은 AAA, AA+, AA, AA-, A+로 나누어지며, 쉽게 말하면 등급이 높을수록 평가기관에서 부여하는 등급입니다. 회사가 강할수록 채무 불이행 위험이 낮아집니다.

일반적으로 개인투자자는 전환사채 등급에 크게 신경을 쓰지 않는 반면, 기관투자자는 그렇습니다.

기관투자가들이 우량전환사채를 선호하는 이유는 다음과 같다.

1. 우량전환사채의 발행규모가 크고 시장여력이 크다.

2. 일부 기관 투자자는 투자 전략을 설계할 때 등급에 대한 요구 사항을 가지고 있습니다.

3. 신용등급이 높은 전환사채에 투자하는 것도 '득을 추구하지 않고 허물을 추구하지 않는다'는 경영자의 사고방식과도 일맥상통한다.

둘째, 특히 AAA 등급 전환사채의 경우 대규모 자금이 배정되기 때문에 일반 시장에서 AAA 등급 전환사채의 프리미엄 금리는 상대적으로 높을 것입니다.

개인 투자자들은 다음과 같은 이유로 전환사채 등급에 크게 관심을 두지 않습니다.

1. 현재까지 전환사채에 대한 부도가 발생하지 않았으며, 부도 위험이 있습니다. 매우 낮습니다.

2. 채무 불이행이 발생한 경우 현재 채권 채무 불이행 처리 관행에 따르면 개인 투자자의 지불을 보장하는 것이 중국의 특징입니다.

3. 이자율

전환사채의 만기는 6년이다. 전환사채마다 금리가 다르고, 같은 등급이라도 전환사채라도 금리가 다릅니다.

예를 들어 SF익스프레스 전환사채 금리는 1년차 0.2%, 2년차 0.4%, 3년차 0.6%, 4년차 0.8%, 2년차 1.2%다. 5년차에는 2.0%, 6년차에는 2.0%이다.

예를 들어 쓰촨성 투자전환사채 금리는 1년차 0.2%, 2년차 0.5%, 3년차 1.0%, 4년차 1.5%, 2년차 1.8%이다. 5년차에는 2.0%, 6년차에는 2.0%이다.

이자율의 차이는 전환사채의 순수 부채 가치의 차이를 반영합니다.

1. 전환가격

소유자는 액면가 100인 전환사채를 전환가격에 따라 해당 상장회사의 주식으로 전환할 수 있다. 전환사채를 발행하는 경우 전환가격은 직전 20거래일 평균거래가격과 전 1거래일 평균거래가격보다 낮아서는 안 된다.

전환사채 유효기간 중 배당금과 주식이 배당되면 이에 따라 전환가액도 자동으로 인하된다. 또한, 상장기업은 전환가액 조건을 개정하여 전환가액을 낮출 수도 있는데, 이에 대해서는 추후 논의하도록 하겠습니다.

2. 전환기간

전환사채는 전환기간이 되기 전까지 주식으로 전환할 수 없습니다. 전환사채는 일반적으로 발행일로부터 6개월 후에 전환기간에 들어갑니다.

예를 들어 SF익스프레스 전환사채의 경우 발행일로부터 6개월, 즉 2020-05-22 이후에 전환기간에 진입하게 된다. 현재 보유자는 자신의 주식을 전환할 수 없습니다.