경기를 부양하는 재정정책의 부작용과 구경제를 부양하는 결과

경기 부양책이 제때 철회되지 않으면 '숨겨진 위험'이 나타나 경제 '질병'이 될 것이다. 다음은 경기부양을 위한 재정정책의 부작용 관련 내용을 꼼꼼히 정리한 내용입니다. 경기부양을 위한 재정정책의 부작용에 대해 많은 도움이 되었으면 좋겠습니다.

국제금융위기가 1년 넘게 지속되면서 여러 나라의 경기부양정책의 효과가 나타나고, 경기침체는 억제되고, 세계경제상황은 호전되고, 일부 경제지표가 개선되고 있습니다. 이는 의심할 여지 없이 세계 경제가 회복세를 보이고 있음을 나타냅니다. 이에 많은 국가들, 특히 독일, 프랑스 등 경기회복세가 뚜렷한 국가들에서는 경기부양정책 철회 문제를 제기해왔습니다. 이는 조만간 G20 회원국 모두가 9월 말에 직면하게 될 현실적 문제이기도 합니다. 2009. 그렇다면 경제가 회복 조짐을 보이는데 왜 경기부양책을 철회해야 합니까? 철회하지 않으면 어떤 결과가 나올까요?

특히 여러 나라의 구제 조치가 어느 정도 성과를 거둔 것은 부인할 수 없는 사실입니다. 금융질서 안정에 탁월한 효과 그러나 경기부양책의 구체적인 내용으로 볼 때, 현재의 경제문제를 해결하기 위한 대부분의 국가의 정책은 큰 결점을 갖고 있으며, 이로 인해 향후 경제 발전에 숨겨진 위험이 존재합니다. 엄청난 통화 압력이 커지고 재정 적자가 커집니다. 경기부양정책이 제때 철회되지 않으면 '숨겨진 위험'이 나타나 경제 '질병'이 될 수 있다.

(1) 엄청난 인플레이션 압력

'필립스 곡선'에 대한 이론적 분석은 정부가 완전고용과 경제성장이라는 목표를 달성하려면 인플레이션이 가장 중요하다는 점을 지적합니다. 핵심 요소. 불가피한 비용. 이것은 경제를 살리기 위한 정부의 현재 노력을 그대로 보여주는 것입니다. 경제 성장이 인플레이션을 유발하는 구체적인 방식은 주로 다음과 같은 측면을 포함합니다. 첫째, 투자 승수 - 가속기 효과. 경제시스템에 대한 투자는 자발적 투자와 유도투자로 구분할 수 있는데, 전자는 균형성장에 상응하는 투자인 반면, 후자는 경제불균형을 초래하는 투자로 액셀러레이터 효과의 영향으로 대규모 유도투자가 발생하기 쉽다. 두 번째는 경제구조의 병목현상이다. 급속한 경제 성장은 부족한 생산 부문의 제품 및 서비스 가격을 상승시켜 비용 인상 인플레이션을 유발합니다. 셋째, 수출 규모가 확대됩니다. 수출 지향적 발전 전략을 채택한 국가에서는 경제성장이 항상 급격한 수출 증가를 동반하며, 반면에 고정 환율 하에서 수출 수익은 국내 화폐 공급을 증가시킵니다. 두 가지 측면은 동일한 효과를 갖습니다. 넷째는 환율의 변화입니다. 경제 성장 자체가 확장적 통화 정책에 의해 시작되면 국내 통화가 하락하여 수입 제품의 국내 가격이 상승하여 수입 인플레이션이 형성됩니다. 다섯째, 인플레이션 기대의 역할입니다.

IMF가 제공한 자료에 따르면 2009년 6월 현재 G20 회원국들이 금융위기에 대응하고 경제성장을 촉진하기 위해 취한 다양한 경기부양책의 총 규모는 12조에 육박한다. . 확장 통화 정책과 재정 정책 활성화의 다양한 요소를 포함하는 달러입니다. 위기가 최고조에 이르자 세계 주요 중앙은행들이 힘을 합쳐 기준금리를 대폭 인하했고, 미국과 영국 등 각국의 통화당국은 이례적이고 대규모의 양적완화 정책까지 채택했다. 최종 대출 기관부터 최초 대출 기관, 단독 대출 기관까지 금융 시스템과 실물 경제에 많은 양의 기본 통화를 주입합니다. 특히 연준은 국채와 모기지 채권 매입에 전념해 대차대조표 규모가 2009년 9월 30일을 기준으로 처음으로 감소했다. 8주 만에 달성했지만 여전히 2조 1400억 달러에 달합니다. 위기가 완화되고 경제가 점차 회복되면서, 방출된 유동성이 실질 구매력으로 전환되면 중장기적으로 새로운 글로벌 인플레이션 라운드가 촉발될 것입니다. 21세기 초 그린스펀의 장기 저금리 정책은 미국 부동산의 비정상적인 호황에 기여했고 이번 위기의 씨앗을 심은 것이 좋은 예이다.

현재 풍부한 글로벌 유동성은 각국의 부동산 시장의 안정과 주식시장의 급격한 상승을 이끌고 있습니다.

이를 통해 인플레이션에 대한 국민의 기대가 확립되었음을 확인할 수 있으며, 인플레이션 기대는 인플레이션 도래를 확실히 가속화할 것이라는 점을 확인할 수 있다. 예를 들어, 미국, 유럽, 일본의 다양한 경제권의 주식 시장은 몇 달 전 저점에서 30% 이상 반등했습니다. 인도와 러시아의 주식 시장은 무려 52%, 106% 반등했습니다. 각각 %. 실물경기 회복이 명백히 뒤처져 있는 상황에서 풍부한 유동성과 이에 따른 주식시장 및 1차 제품 가격의 급격한 상승으로 인해 세계경제가 직면하게 될 스태그플레이션 위험은 결코 과소평가할 수 없습니다. 과거 경험으로 볼 때 과잉 유동성은 벌크 상품, 고정 자산, 원자재 시장에도 유입되어 해당 자산의 증가를 가져오고 이는 다운스트림 완제품 가격의 상승으로 이어지고 궁극적으로는 가격 상승으로 이어질 것입니다. 이와는 대조적으로 실물경제의 발전은 낙관적이지 않습니다. 한편으로는 화폐 공급이 크게 증가하는 반면, 제조업은 계속해서 침체되고 있으며, 인플레이션율은 급격히 치솟을 것입니다.

'래퍼 곡선'을 제안한 미국의 유명 경제학자 래퍼는 "심각한 불황으로 인한 단기적 고통은 매우 심각하지만, 두 자릿수 인플레이션으로 인한 장기적 결과는 참혹하다"고 말했다. 그는 “그의 견해로는 미국의 인플레이션 위험은 미국의 인플레이션율이 15에 가까웠던 1970년대 위기 때보다 지금 훨씬 더 높다”고 말했다.

(2) 막대한 재정 적자

역사적 경험을 바탕으로 적자 재정은 전 세계 정부가 금융 위기에 저항하고 국내 수요를 확대하는 중요한 수단 중 하나가 되었습니다. 미국의 루즈벨트 뉴딜 정책은 1929~1933년 경제 위기 이후에 발생했으며, 1973~1975년 경제 위기 이후 일본 정부는 1970년대 라틴 아메리카에서 시행했던 '긴축' 재정 정책을 바꾸었습니다. 국가들은 일반적으로 '재정부채 적자 성장' 전략을 통해 이 지역 대부분의 국가들이 1997년 하반기 이후 아시아 금융위기의 영향을 받았던 당시 세계 경제 불황을 어느 정도 피할 수 있게 됐다. 이후 국채투자 확대에 초점을 맞춘 적극적인 재정정책을 시행하여 괄목할 만한 성과를 거두었습니다.

이번 금융위기도 예외는 아니다. 금융위기 이후 모든 국가는 금융시장 안정을 위해 많은 투자를 하였고, 다양한 신용수단의 혁신을 바탕으로 국고채 등 중장기채권을 매입하여 시장에 유동성을 공급하였다. , 새로운 경기부양책이 속속 도입되면서 막대한 투자로 인해 재정적 압박이 불가피하게 됐다. 미국만 해도 올해 회계연도 재정 적자가 1조 5800억 달러에 달해 GDP의 약 13%에 이를 것으로 예상된다. 유럽연합(EU)도 각국의 재정 적자가 이를 초과하지 않도록 규정하고 있다. 2009년 영국의 재정 적자는 1,910억 파운드에 달할 것이며, 2009년 다른 EU 회원국의 재정 적자는 3%를 초과할 것입니다. HSBC와 도이체방크의 경제학자들에 따르면 일본의 경기 부양 계획의 총 지출 규모는 75조 파운드에 달할 것으로 예상되며, 유로존의 GDP 대비 공공 부채 비율은 2010년에는 83%, 예산 적자는 6~7%에 달할 것입니다. 이 두 수치는 EU의 공공 부채 상한선인 60%와 재정 적자 3%를 크게 초과합니다. 우리나라는 당초 2009년 예산 적자를 9,500억 위안으로 설정했는데, 여기에는 지방 정부를 대신하여 발행한 지방 부채 2,000억 위안이 포함됩니다. 이는 1949년 건국 이래 가장 높은 재정 적자이며 전체의 약 2.93%를 차지합니다. 총 GDP는 경고선 3에 접근하고 있습니다. 걱정스러운 것은 미국이 외채에 크게 의존하고 있고, 이러한 불균형이 다음 위기의 씨앗이 될 가능성이 높다는 점이다. 벤 버냉키 연준 의장은 2011년 미국의 명목 GDP 대비 부채 비율이 1950년대 이후 최고 수준인 70에 이를 것이라고 예측했다. 아시아 국가들도 미국에 대한 자신들의 주장이 계속 커지면 유럽이 미국에 막대한 부채를 쌓아 결국 인플레이션에 시달렸던 30년 전 유럽의 운명을 되풀이할 가능성이 있다는 점을 인정한다.

이러한 대규모 적자로 인한 가장 큰 과제는 적극적인 재정 정책의 지속 가능성입니다. 금번 금융 위기 이후에도 경제는 여전히 낮은 수준의 성장을 보일 수 있습니다. 특히 EU 국가들이 경제를 부양하기 위한 확장적 재정 정책에 장기간 의존할 수 없기 때문입니다.

단기적으로 국채의 대규모 발행은 채권시장과 자본시장에서 어느 정도 자금을 전환시키고, 장기적으로는 민간투자에 대한 압박효과를 가져올 것이다. 민간소비로 인해 경제성장의 지속가능성이 약화된다. 게다가 현 상황에서는 세금 인상으로는 재정 적자를 되돌릴 수 없으며, 과도한 공공 부채는 확실히 장기 금리를 인상하고 경제 전반의 운영 비용을 증가시킬 것입니다. 그리고 중앙은행과 시중은행이 국채를 보유하게 되면 통화승수를 통해 인플레이션 압력을 더욱 증가시킨다. 스모그 악화: 구경제 부양의 결과

겨울이 시작된 이래로 스모그는 계속해서 적색 경보 상태에 있었고, 그 범위도 크게 확대되어 예년보다 심각해졌습니다.

2014년부터 2015년까지 돈이 풀리고 부동산 활성화 정책이 빈번하게 나왔다. 2016년에는 부동산과 중화학공업으로 대표되는 옛 경제가 본격적으로 살아났다. 부동산 매매율은 6.5에서 24.3으로 반등했고, 부동산 개발 투자는 1에서 6.5로 반등했고, 조강 생산량은 -2.3에서 1.1로 플러스로 돌아섰습니다. 중앙정부의 생산능력 축소 지시가 반복됐음에도 불구하고 발전량은 -0.2에서 4.2로 반등해 4.4%포인트 상승? 눈에 띄게 레버리지 비율이 증가하고 금융 위험이 증가했으며 스모그가 심화되고 경제 변화가 역전되었습니다.

가격이 부담스럽고 ​​성장을 안정시키기 위해 부동산을 자극하는 것은 개발 개념의 문제이기 때문에 중앙경제공작회의는 “집은 살기 위한 것이지 투기용이 아니다”라고 제안했다. , 장기적인 메커니즘 구축, 공급측 구조 개혁 가속화 등

2016년 12월 30개 대도시의 부동산 매매는 전년 동기 대비 22.7% 감소해 전월 대비 1.2%포인트 증가했다. 주. 2016년 마지막 주에는 100개 대도시와 중소도시의 토지 거래 면적이 크게 늘어났다. 승용차 판매는 12월에 급증했지만 지속 불가능했고 자동차 구입세 인센티브도 축소되었습니다.

발전용 석탄 소비는 1월 13.9% 증가해 2016년 12월 8.3%보다 높았다. 환경 보호 생산 제한과 북부 수요 약화의 영향으로 철강 생산이 약화되고 1월 철근 가격은 전년 동기 대비 64.9달러로 지난주보다 11.6포인트 하락했다. 1월 시멘트 가격은 안정세를 보이며 전년 동기 대비 상승세를 이어갔다. 트럼프 정책에 대한 시장의 기대가 재조정되었고, 미국 달러 지수는 하락했습니다.

원유 가격은 계속 상승하고 있습니다. 연초에는 채소 가격과 돼지 가격이 꾸준히 상승했다. 중앙은행의 유동성은 순액으로 인출됐고, 자본수지는 타이트했다. 이번주 10년만기 국채수익률은 3.1953으로 지난주보다 18.4BP 올랐다. 2017년 첫 주에 중앙은행은 환율 안정성을 유지하고 평가절하 기대감을 안정시켰습니다. 중앙은행이 해외 유동성을 유출해 위안화 환율이 크게 변동했다.

하류: 부동산 매매 동결, 토지 거래 증가

2016년 12월, 30개 대도시 및 중형 도시의 부동산 매매는 전년 동기 대비 22.7% 감소했으며, 지난주보다 1.2%포인트 증가했고, 이달 11%-18.8보다 낮아졌다. 2017년 들어 설 연휴의 영향으로 이번 주 30개 중대형 도시 부동산 매매면적은 전월 대비 -21.7건을 기록했고, 1선, 2선, 3선 도시는 -31.5건 감소했다. 전월 대비 각각 20.5, -17.4. 1월 5일 기준 30개 도시 부동산 매매면적은 1월 전년 동기 대비 2.2% 증가해 12월 -22.7%보다 높아졌다. 이 중 1층과 2층은 각각 8.8, 11.9로 12월 전년 동기 대비 -35.4, -24.7보다 높았고, 3층은 전년 동기 대비 14.0 하락해 -9.4에서 하락폭이 확대됐다. 전달.

이번 주에는 대도시와 중도시의 토지 공급 면적은 큰 변화가 없었지만 토지 거래 면적은 크게 늘어났습니다. 100개 대·중도시 토지거래량은 전월 대비 111.7% 증가했으며, 이 중 2급 도시 토지거래량은 전월 대비 152.0% 급증했다. 2016년 마지막 주 토지거래가 활발했지만 12월 100개 도시 토지거래면적은 전년 동기 대비 23.6% 감소해 11월 전년 동기 대비 14.8%포인트 감소했다. 이 중 1·3층은 전년 동기 대비 하락폭이 7.0%포인트, 50.4%포인트 확대됐고, 2층은 전년 동기 대비 27.3%포인트 반등했다.

전국승용차협회가 발표한 자료에 따르면, 자동차 시장은 12월 첫 3주 동안 23%의 성장률을 보이며, 취득세 인출 전까지 초호황기를 이어갔다. 5% 우대 정책. 12월 셋째주 소매판매 증가율은 10포인트로 둘째주 증가율 24포인트보다 14포인트 낮아져 높고 안정적인 기간에 들어섰다. 소매업 호황과 달리 승용차 도매 증가율은 12월 셋째주 6배 증가에 그쳐 둘째주에 비해 10%포인트 감소했다. 구매세 우대 정책이 5%에서 7.5%로 바뀌면서 유통업체들이 내년 매출에 대해 덜 낙관하게 되면서 제조업체들이 더 이상 매출을 늘리기가 어려워졌다.

이번 주 영화 흥행시장은 전월 대비 감소세를 보였지만 지난해 같은 기간보다는 증가했다. 영화 흥행수익과 관객수는 전월 대비 -8.7%, -5.2%로 지난주보다 27.9%포인트, 19.3%포인트 감소했다. 영화 상영 건수는 전월 대비 3.4건으로 전주보다 2.8%포인트 증가했다. 2017년 설날영화 흥행수익은 457억 달러로 전년 동기 대비 23.3% 감소해 2016년 3.7%, 2015년 48.7%에 비해 크게 낮아졌다. 관객 수는 2007만명으로 전년 동기 대비 22.7% 감소했다.

미드스트림: 발전용 석탄 소비 약화, 철강 가격 하락, 시멘트 상승

2016년 12월 발전용 석탄 소비는 전년 대비 8.3% 증가해, 11월의 8.7%보다 0.4%포인트 하락한 12월 산업 성장은 둔화될 것으로 예상된다. 2017년 첫 주 6대 발전그룹의 일평균 석탄 소비량은 전월 대비 6.9% 증가했다. 6일 기준 6개 발전그룹의 1월 일평균 석탄 소비량은 69만1000톤으로 2016년 12월 평균 65만2000톤보다 많았다. 1월 첫째주 발전용 월평균 석탄 소비량은 전년 동기 대비 13.9% 증가해 12월 증가율 8.3%보다 높았다.

최근 국가는 철강산업의 과잉생산을 줄이기 위한 새로운 정책을 내놓고 보다 엄격한 전기요금 차등 정책과 공정에너지 소비량에 따른 차등 전기요금 정책을 시행하는 등 안개가 계속되고 있다. , 철강업체의 가동률은 여전히 ​​영향을 받고 있다. 이번주 흑자제철소 비율은 70.6으로 지난주보다 1.3포인트 올랐다. 고로 가동률은 72.2로 일주일 만에 상승세를 보인 뒤 2.1포인트 하락했다. 1월 첫째주 철근가격은 전월대비 -1.8, 전년동월대비 64.9로 지난주보다 11.6%포인트 하락했다. 북부 지역의 다양한 환경 보호 생산 제한의 영향으로 조강 생산량은 전월 대비 감소했습니다. 12월 평균 생산량은 11월 대비 2.3% 감소했으며 철근 재고도 겨울철 수요 약화의 영향을 받아 계속 증가했습니다. 11월 중순 이후 12월 철근 재고는 전년 동기 대비 16.6건으로 11월과 10월의 -1.1, -5.4보다 크게 증가했습니다.

시멘트 가격은 안정적인 추세를 이어가고 있다. 이번 주 전국 시멘트 가격지수는 전월 대비 0.15% 소폭 하락해 안정세를 이어갔다. 1월 첫째주 월별 시멘트 가격은 전년 동기 대비 30.0으로 12월 28.6보다 높았다. 동북지역을 제외한 전국적으로 시멘트가격 상승률은 상승세를 유지하고 있다.

상류 : 미국 달러는 전월 대비 하락, 유가는 큰 폭으로 상승

이번 주 CRB 산업 원자재 지수는 전월 대비 0.2, 20.5년 -1월에는 전년 동기 대비 12월의 23.1보다 낮았습니다. 난화공업제품지수는 1월 전월대비 -1.0, 전년동기대비 62.3으로 12월 난화농산물지수는 전월대비 -0.7, 21.2년보다 낮았다. -1월 전년동월대비 12월 23.6명보다 낮아

트럼프는 2017년 1월 20일 공식 취임했다. 경제 정책 시행에 대한 많은 불확실성으로 인해 시장은 기대감을 재조정했고 미국 달러 지수는 하락했다. 1월 미국 달러지수는 전년동월대비 3.6으로 이번주 전월대비 1.0 하락해 12월 전년동월대비 3.7보다 낮아졌다. 쿠웨이트, 오만, 사우디아라비아 등이 감산 합의를 이행했다는 소식에 힘입어 브렌트유 가격은 이번 주 전월 대비 0.1개월 상승해 1월에는 전년 동기 대비 76.3달러로 크게 올랐다. 전년 동기 대비 12월 41.2보다 높았다.

비철금속 가격 상승세는 둔화됐다. LME 구리 가격은 1월 주별 2.0, 전년 동기 대비 24.6으로 12월 전년 동기 대비 22.4보다 높았다. LME 알루미늄 가격은 전주 대비 -0.2로 1월에는 전년 동기 대비 15.2로 12월의 전년 동기 대비 15.8보다 낮아졌다. LME 아연 가격은 1월 주당 1.8, 전년 동기 대비 69.5로 12월 전년 동기 대비 75.5보다 낮았다.

발틱건조지수(BDI)는 1월 전년 동기 대비 150.7로, 12월 전년 동기 대비 102.1보다 크게 높아졌다.

가격: 1월에는 야채 가격과 돼지 가격 모두 상승률이 둔화되었습니다.

첸하이 야채 도매 가격 지수는 전월 대비 1.4개월 상승했으며 야채 가격도 상승했습니다. 산동 도매물가지수는 전월 대비 5.2 상승했다. 농업부 평균 야채 도매 가격, 첸하이 야채 도매 가격 지수, 산둥 야채 도매 가격 지수는 1월 각각 -0.1, 0.0, 4.3으로 전년 동기 대비 각각 -0.1, 0.0, 4.3을 기록해 12월의 5.1, 7.5, 5.4보다 낮아졌다.

이번 주 36개 도시 돼지고기 평균 소매가격은 전월 대비 0.2% 하락했다. 농업부가 발표한 1월 돼지고기 평균 도매가격은 12월 3.2에서 전년 동기 대비 1.0 상승했으며, 1월 36개 도시의 돼지고기 평균 소매 가격은 전년 동기 대비 5.7 상승했습니다. 12월에는 6.3. 쇠고기와 양고기의 1월 평균 가격은 각각 -0.7, -1.9로 12월의 -0.5, -3.3보다 낮고 높았다. 1월 수산물 가격은 풀잉어와 은어의 평균 가격이 각각 2.7, 1.3으로 전년 동기 대비 각각 12월의 2.8, 1.9보다 낮아졌다.

통화: 은행 간 시장은 안정적이며 위안화 환율은 크게 변동합니다.

이번 주 중앙은행은 5,950억 위안의 순 화폐를 인출했습니다. 1월 6일 기준 은행간 환매 가중금리는 2.1009로 전주 대비 2.41BP 하락했고, 7일 은행간 환매 가중금리는 2.4952로 전주 대비 51.88BP 하락했다. . 국고채 1년 수익률은 2.7799로 전주보다 13.06BP 올랐고, 10년 국고채 수익률은 3.1953으로 전주보다 18.38BP 올랐다.

주강삼각주권 직할인 금리(월이자)와 장강삼각주권 직할인 금리(월이자)는 모두 지난주보다 2.0BP 하락했고, 지폐 이체 금리( 월이자)도 6.0BP 하락했습니다. 이번 주 만기별 신용 스프레드는 1년 AAA 회사채의 신용 스프레드가 33.74BP, 10년 AAA 회사채의 신용 스프레드는 21.44BP 축소되었습니다.