수입 대체의 길은 멀고 중장기적으로 해당 부문의 선두주자에 대해 낙관하고 있습니다.

8월 4일, 국무원은 '신시대 집적회로 산업과 소프트웨어 산업의 고품질 발전 촉진을 위한 여러 정책'을 발표했습니다. 이 새로운 정책은 재정 및 조세, 투자 및 금융, 연구 개발, 국제 협력, 시장 육성 및 인재 교육 등 다양한 측면에서 집적 회로 및 소프트웨어 산업의 발전을 촉진하기 위한 노력을 강화했습니다.

많은 펀드사 관계자들은 현재 업종 밸류에이션이 전반적으로 높은 수준이지만 뉴딜의 도움으로 중장기적으로 양대 산업의 확실성과 지속가능성이 향상될 것이라고 말했다. , 그 중 그들은 수직 분야의 제조 장비 및 엔터프라이즈 소프트웨어와 같은 하위 부문의 반도체 재료 및 투자 기회에 대해 더 낙관적입니다.

뉴딜은 중장기 발전에 중점을 둡니다.

업계의 확실성과 지속 가능성에 대해 낙관적입니다.

인터뷰 대상자들은 일반적으로 뉴딜이 다음과 같다고 믿습니다. 기존 정책을 계속 유지하고 업계의 중장기 발전 추세에 초점을 맞춰 국내 집적 회로 및 소프트웨어 산업의 글로벌 경쟁력을 더욱 강화할 것입니다.

집적 회로 업계의 전 직원인 Yao Zhipeng은 Harvest Fund의 제조 업계 투자 이사로서 정부의 추가 지원이 업계에 반영되는 것을 매우 기쁘게 생각한다고 말했습니다. 집적회로와 소프트웨어 분야에 대한 정부의 지원과 강조가 어느 정도 관련 산업의 재정적 부담을 줄일 수 있다.

태강자산공모부 투자부 주식투자담당 진홍웨이(Jin Hongwei) 이사는 이번 새 정책은 중미 기술 전쟁과 '이중 유통'이라는 새로운 전략적 배경 아래 도입됐다고 말했다. 이에 투자할 더 많은 자원을 유치하는 데 도움이 될 것입니다. 두 산업 모두 다운스트림 애플리케이션과 지속적인 반복 개선을 위해 업계에 더 많은 기회가 주어지면 기존 기업은 더 많은 수익을 얻을 것으로 예상되며, 두 산업도 흔치 않은 발전 기회를 얻게 될 것입니다.

양근 눈신경제펀드 매니저는 뉴딜의 도움으로 관련 기업의 발전 압력이 점차 완화될 것이라고 말했다. 그의 견해에 따르면, 집적회로 및 소프트웨어 산업의 발전에는 전통적인 철강, 석탄, 부동산 및 기타 산업과는 상당히 다른 산업 생태가 필요합니다.

신화펀드 장린(Zhang Lin) 리서치 디렉터도 뉴딜이 업계에 미치는 긍정적인 영향은 더 미묘하고 중장기적으로 나타난다고 말했다. 세금 면제, 수입 관세 인하 등의 조치가 일정 기간 기업의 순이익을 증가시키겠지만, 인재 육성 및 도입, R&D 지원, 산학연 통합 정책은 산업 발전에 있어 더욱 깊은 의미를 갖는다. , 우리는 중장기적으로 산업의 성장과 지속성에 대해 낙관하고 있습니다.

산업적 과제는 주로 공급 측면에서 발생합니다

수입 대체가 하루아침에 이루어지지 않는다는 사실을 깨닫는 것

Yang Kun은 현재 우리나라 집적 회로 산업이 직면한 문제가 다음과 같이 말했습니다. 주로 투자와 인력 부족, 핵심 기술에 대한 구축 부족, 초기 투자 부족 해외 관련 기업은 국내 기업에 비해 선점자 우위와 브랜드, 시장, 비용 우위를 갖고 있음. 집적회로 산업에는 소프트웨어 생태계에 명백한 단점이 있습니다. 단점을 개발하려면 사용자 사용 습관과 산업 생태학의 관점에서 작업이 필요합니다. 이는 일반 기업이 완료할 수 있는 작업이 아니며 국가의 하향식 추진이 필요합니다.

Yao Zhipeng은 현재 두 가지 주요 산업의 주요 과제는 공급 측면에서 비롯된다고 믿습니다. 그의 견해에 따르면, 철을 단조하려면 자신의 노력이 필요합니다. 우리나라의 집적 회로와 소프트웨어가 큰 발전을 이루었지만 현재 개발 단계와 개발 수준으로 볼 때 집적 회로에도 몇 가지 "고착된" 기본 링크가 있습니다. 소프트웨어 분야와 마찬가지로 인공 지능의 기본 알고리즘 설계와 같은 일부 측면에서는 여전히 개선의 여지가 많습니다. 이를 위해서는 미래 세대의 실무자들의 지속적인 노력이 필요하며 심지어 기초 과학의 특정 혁신도 필요합니다. 진정으로 업계에서 높은 수준의 발전을 달성합니다.

Jin Hongwei는 현재 산업의 주요 과제는 국내 대체에 대한 막대한 국내 수요와 산업 기반 발전의 명백한 후진성 사이의 모순이라고 믿습니다. 산업 발전을 완성하고 수입 대체를 실현하는 것은 하루아침에 이루어지지 않습니다. . "업스트림 반도체 장비를 예로 들어보겠습니다. 현재 국내 제조업체의 시장 점유율은 5% 미만이며 일부 핵심 링크에 대한 장비 조달은 전적으로 해외 제조업체에 의존하고 있습니다. 무역 환경에 급격한 변화가 있는 경우 보증은 단기적인 공급망 보안은 아직 지켜봐야 할 문제입니다." Jin Hongwei가 말했습니다.

Zhang Lin은 또한 현재 두 주요 산업이 직면한 과제는 뛰어난 인재 수, 과학 연구 수준 및 R&D 변환 효율성이 선진국만큼 좋지 않다는 점이라고 생각합니다. 그러나 새로운 정책은 이러한 측면에 대해 더 많은 지원을 제공합니다. 또한, 시장 개척과 투자 및 금융 정책 역시 기업의 발전과 성장을 촉진하는 데 매우 긍정적인 영향을 미칩니다.

업종 밸류에이션은 일반적으로 높은 수준입니다.

개별 주식은 여전히 ​​초과 수익 기회가 있습니다.

올해 초부터 집적 회로와 소프트웨어는 좋은 성과를 거두었습니다. . Yao Zhipeng은 현재 가치 평가로 볼 때 집적 회로는 기본적으로 역사적 최고 수준에 있으며 소프트웨어 전체는 역사적 중심 수준을 초과했다고 믿습니다. 미래 성과를 결정하는 것은 한편으로는 산업의 번영과 시장 여부입니다. 관련 산업의 가치는 미래 성장에 대한 기대를 완전히 반영했습니다. "전반적으로 집적 회로 부문의 가치 평가는 보다 중기적인 낙관적 기대를 반영했으며, 소프트웨어 부문은 여전히 ​​시장 가치 개선의 여지가 어느 정도 남아 있습니다.

Jin Hongwei는 두 가지의 현재 가치 평가가 좋다고 믿습니다. 업종은 일반적으로 높은 수준이며, 특히 반도체는 특정 초과인출이 있습니다. 소수의 주식은 경쟁력과 높은 성장률로 인해 중기적으로 초과 수익을 낼 수 있지만 소프트웨어 산업의 전반적인 가치도 상대적으로 높습니다. 하위 부문이 많기 때문에 개별 주식 기회가 부족하지 않습니다.

Yang Kun은 집적 회로 부문이 중국에서는 초기 단계에 있는 반면 미국에서는 상대적으로 성숙한 개발 단계에 있다고 믿습니다. 자본시장에서는 초기 성장 산업에 대해 일정 수준의 밸류에이션 프리미엄을 부여하는 것이 허용됩니다. 그의 견해에 따르면 집적회로 분야의 경쟁은 여러 국가에 걸쳐 있기 때문에 집적회로 기업의 시장 가치는 글로벌 관점에서 볼 때 더 합리적일 수 있습니다. 국내 일부 기업의 시장가치가 글로벌 선두 기업의 시장가치를 초과한다면 과대평가됐다고 볼 수 있다.

Zhang Lin은 집적 회로 및 소프트웨어 부문의 선두 기업의 현재 가치 평가 수준이 가격 대비 수익 비율 측면에서 상대적으로 높다고 생각하지만 가격-수익률만을 사용하는 것은 정확하지 않습니다. 기술 성장 기업의 가치를 측정하기 위한 수익 비율. 주가 수익 비율이 높다고 해서 반드시 가치 평가가 비싸다는 의미는 아닙니다.

기술 성장 기업의 경우 미래 ​​관점에서 밸류에이션이 더 높아져야 한다고 말했다. "해외 기술 대기업들은 역사적으로 주가수익률이 지나치게 높거나 심지어 손실을 입은 시기를 경험했지만, 우수한 성장 기업은 중장기적으로 막대한 투자 수익을 올린다는 것이 역사적으로 입증되었습니다."

낙관적

고품질 선도 기업

Yao Zhipeng은 반도체 재료, 수직형 기업 소프트웨어 등 분야에 대해 더 낙관적이라고 말했습니다. 이는 중간 주기 번영에서 증가할 것으로 예상되며 신흥 산업 투자에 대한 더 많은 중간 주기 투자를 결합할 것입니다. 번영, 산업 공간 및 부문 가치 평가를 기반으로 산업을 선별하고 가장 잘 포착할 수 있는 선도 기업을 상향식으로 검색합니다. 세분화된 산업의 산업 가치.

양쿤은 소프트웨어 업계는 제품이 점차 '클라우드 기반'이 될 수 있는 기업에 대해 더 낙관적이며, 집적회로 분야에서는 뛰어난 기술력과 넓은 시장 공간을 갖춘 기업에 대해 더 낙관적이라고 말했습니다. 향후 집적회로 산업에 대한 대규모 고정자산 투자를 고려하면 관련 장비 기업의 경제성장 여지는 분명하다. 성과 성장, 빠른 기술 반복 등 중장기 전략은 주로 기업을 선택합니다. 우수한 내부 관리와 우수한 인센티브 메커니즘을 갖춘 선도적인 기업을 선택합니다.

Jin Hongwei는 클라우드 컴퓨팅에 대해 상대적으로 낙관적이라고 말했습니다. , 산업용 소프트웨어, 기초 소프트웨어, 반도체 소재 등을 선택하고, 진정으로 경쟁력 있고 빠르게 성장하는 기업을 선택하면 단기적으로 높은 밸류에이션이 있더라도 성장을 통해 소화할 수 있습니다.

이 기사는 차이나펀드뉴스에서 발췌한 것입니다