중앙은행은 새로운 자산관리 규정을 해석합니다. 규제 조정을 위해 어떤 조치를 취합니까?

2018년 4월 27일 국무원의 승인을 받아 '금융기관 자산운용업 규제에 관한 지도의견'(이하 '의견')이 공식 발표됐다. 며칠 전 중국인민은행 관련 담당자가 '의견'과 관련된 문제에 대한 기자들의 질문에 답변했습니다.

1. 국민의견 수렴 및 수렴은 어떻게 이루어지나요?

국무회의 승인을 받아 '의견'은 2017년 11월 17일부터 한 달간 대중의 의견을 공개적으로 모집하게 된다. 의견을 수렴하는 과정에서 금융기관, 전문가, 학자, 국민 및 기타 관계자들이 많은 관심을 기울였습니다. 중국인민은행은 관련 부서와 함께 피드백 의견에 대해 반복적인 연구와 신중한 결정을 실시했으며 과학적이고 합리적인 의견을 충분히 수용하고 시장 영향 평가 결과에 따라 관련 조항을 다음과 같이 수정 및 개선했습니다.

비표준 채무자산에 대한 투자 측면에서 '의견'은 표준화 채무자산의 핵심요소를 명확히 하고, 만기 매칭, 한도 관리 등 규제 방안을 제안하며, 시중은행의 질서 있는 부채 축소를 유도한다. 비표준 재고 규모.

상품순가치관리 측면에서 '의견'에서는 자산운용(이하 자산관리)사업자가 원금과 수익을 보장할 것을 약속하지 말 것을 요구하고, 엄격한 환매에 대한 식별 및 위약금 기준을 명확히 했다. 동시에, 일부 자산이 아직 시장 가치 측정 조건을 충족하지 않는다는 점을 고려하고 시장 수요를 고려하여 특정 조건을 충족하는 금융 자산을 장려합니다. 상각후원가로 측정하는 것이 허용된다.

다층 중첩 제거 측면에서 '의견'은 유사한 자산 관리 상품에 대한 규제 기준을 통일하고, 규제 당국에 자산 관리 사업에 대한 동등한 접근을 구현하도록 요구하며, 자산 관리 상품을 홍보하여 ​​동등한 주제를 얻습니다. 상태를 확인하고 근본 원인부터 시작하여 여러 수준의 중첩을 제거합니다. 동시에 중첩 수준은 한 수준으로 제한되며 다층 중첩 및 채널 서비스는 금지됩니다.

레버리지 수준을 통합하는 측면에서 "의견"은 시장 수요와 경제성을 충분히 고려하고 다양한 상품의 위험 수준에 따라 다양한 책임 레버리지를 설정하며 업계 규제 표준을 참조하여 제품에 대한 수준을 설정합니다. 다양한 등급 비율을 허용합니다.

합리적인 전환 기간 설정과 관련하여 심층 계산 및 평가를 거쳐 의견 초안과 비교하여 '의견'은 전환 기간을 2020년 말까지 연장하여 금융 기관에 충분한 여유를 제공합니다. 조정하고 변화할 시간입니다. 전환 기간이 끝난 후에도 만료되지 않은 비표준 및 기타 기존 자산에 대해서도 적절한 조치가 취해질 것이며, 금융 기관은 시장 안정을 보장하기 위해 대차대조표로 다시 전환하도록 안내할 것입니다.

2. '의견'을 공식화하고 공표하게 된 배경은 무엇인가요?

최근 우리나라 금융기관의 자산운용업은 급속도로 발전해 규모도 계속해서 커지고 있다. 2017년 말 기준으로 크로스를 제외한 전체 규모는 1000억 위안에 달한다. - 보유 요인. 그 중 은행의 부외금융상품 자금잔액은 22조2000억위안, 신탁회사가 위탁한 자금의 신탁잔액은 21조9000억위안, 공공자금, 민간자금, 증권사 자산운용계획, 펀드 및 그 자회사 자산관리계획, 보험자산관리계획 잔액은 각각 11조 6천억 위안, 11조 1천억 위안, 16조 8천억 위안, 13조 9천억 위안, 2조 5천억 위안이다. 동시에 인터넷회사, 각종 투자자문회사 등 비금융기관들도 자산운용사업을 활발히 추진하고 있습니다.

자산관리사업은 주민의 자산관리 욕구 충족, 금융기관 수익성 제고, 사회적 금융구조 최적화, 실물경제 지원에 긍정적인 역할을 해왔습니다. 그러나 유사한 자산운용업에 대한 규제 규칙 및 표준이 일관되지 않아 규제 차익 거래가 빈번하고 일부 상품이 여러 계층에 중첩되어 있으며 위험 기반이 알려지지 않았습니다. 자본 풀 모델에는 유동성 위험이 포함되어 있습니다. 일반적으로 공식 금융 시스템 외부에 규제가 부족한 그림자 은행이 형성되면 거시경제적 통제가 어느 정도 방해되고, 사회적 금융 비용이 증가하며, 금융 서비스의 품질과 효율성에 영향을 미칩니다. 실물 경제에 영향을 미치고 산업 간, 시장 간 위험 전달을 강화합니다. 당 중앙위원회와 국무원의 지도 하에 중국인민은행은 중국 은행보험감독관리위원회, 중국 증권감독관리위원회, 국가외환관리국 등 부서와 함께 다음과 같은 문제를 해결한다. '의견'은 다양한 업종의 금융기관 자산관리업의 발전현황과 규제관행을 바탕으로 규제적 단점을 보완하고 감독효과성을 높이는 것에서부터 출발한다.

3. '오피니언'의 전반적인 사상과 원칙은 무엇입니까?

"의견"의 일반적인 아이디어는 다음과 같습니다. 자산 관리 상품 유형에 따라 통일 된 규제 기준을 마련하고 유사 자산 관리 업무에 대한 일관된 규정을 마련하며 공정한 시장 접근 및 감독을 구현하고 가능한 한 최대한 제거 규제 차익거래 공간은 자산 관리 사업의 건전한 발전을 위한 좋은 제도적 환경을 조성합니다.

'의견'은 다음과 같은 기본 원칙을 따릅니다. 첫째, 위험을 엄격하게 통제하고 기존 위험을 줄이며 점진적인 위험을 엄격히 방지한다는 기본적 사고를 견지합니다. 두 번째는 실물경제에 봉사한다는 근본적인 목표를 견지하는 것입니다. 자산관리업의 기능을 충분히 발휘하고 실물경제의 투자 및 자금조달 수요를 효과적으로 충족시킬 뿐만 아니라 이를 엄격히 규제하고 지도합니다. 자금이 실제에서 가상으로 전환되는 것을 방지하고, 지나치게 복잡한 제품이 산업, 시장 및 지역 간 배송 전반에 걸쳐 위험을 악화시키는 것을 방지합니다. 세 번째는 거시 건전성 관리와 미시 건전성 감독을 결합하고 기관 감독과 기능 감독을 결합하는 규제 개념을 견지하여 다양한 금융 기관의 자산 관리 업무를 포괄적이고 통일적으로 적용하고 효과적인 규제 조치를 채택하는 것입니다. 금융소비자의 권익을 강화합니다.

넷째는 다층적 중첩, 불명확한 레버리지, 심각한 차익거래, 빈번한 투기 등의 문제에 초점을 맞춘 문제 지향적 접근 방식을 고수하는 동시에 통일된 규제 기준을 설정해야 한다는 것입니다. 둘째, 금융혁신에 있어서 장점을 추구하고 단점을 피하라. 발전의 여지를 남겨두라. 다섯째, 적극적이고 안정적이며 신중한 발전을 견지하고 위험 예방과 질서 있는 규제를 결합하며 시장 수용 능력을 충분히 고려하고 전환 기간을 합리적으로 설정하며 시장 커뮤니케이션을 강화하고 시장 기대를 효과적으로 유도해야 합니다.

4. '의견'의 적용 범위는 어떻게 되나요? 어떤 기관의 어떤 제품이 포함되어 있나요?

'의견'은 주로 금융기관의 자산운용업, 즉 은행, 신탁, 증권, 펀드, 선물, 보험자산운용기관, 금융자산투자회사 및 기타 금융기관이 위탁을 받는 경우에 적용된다. 투자자 자산 투자 및 관리를 위한 금융 서비스. 금융기관은 고객의 이익을 위해 성실하고 성실하게 의무를 이행하고 이에 상응하는 관리수수료를 청구합니다. 고객은 투자위험을 부담하고 이익을 얻습니다. 금융기관은 합리적인 성과보수를 청구할 수 있지만 이는 반드시 성과보수에 포함되어야 합니다. 관리비는 제품과 일치해야 합니다. 자산관리상품에는 은행무보증금융상품, 자본신탁, 증권회사, 증권회사자회사, 기금운용회사, 자금운용자회사, 선물회사, 선물회사자회사, 보험자산운용기관, 금융자산투자회사가 발행한 자산이 포함됩니다. 튜브제품 등 이 의견은 재무 관리 부서가 공표한 규칙에 따라 수행되는 자산 유동화 사업과 인사 및 사회 보장 부서가 공표한 규칙에 따라 발행된 연금 상품에는 적용되지 않습니다.

비금융기관이 법령을 위반하여 자산운용업을 영위하는 혼란을 감안하여, '의견'에도 '금융업을 하지 않으면 금융업을 할 수 없다'는 이념에 따라 명확히 명시하고 있다. 금융업무는 금융감독을 받아야 한다'는 규정을 명시하고 있으며, 국가의 다른 규정 외에 별도의 규정이 없는 한 비금융기관에서는 자산관리상품을 발행하거나 판매할 수 없음을 명확히 명시하고 있습니다. “국가가 별도로 규정하지 않는 한”은 주로 사모투자펀드의 발행 및 판매를 의미합니다. 민간투자펀드는 민간투자펀드에 관한 특별법 및 행정규정의 적용을 받으며, 이에 명확한 규정이 없는 경우에는 벤처캐피털펀드 및 정부출자산업투자펀드에 대한 관련 규정을 별도로 정한다.

5. 자산관리상품을 분류하는 '의견'의 근거와 목적은 무엇입니까? 다양한 유형의 제품을 규제할 때 주요 차이점은 무엇입니까?

자산관리상품을 분류하고 유사상품에 통일된 규제규칙을 적용하는 것이 '오피니언'의 기본이다. "의견"은 자산관리 상품을 두 가지 차원으로 분류합니다. 먼저, 자금원천에 따라 모금방법에 따라 공공상품과 민간상품으로 나누어진다. 공모형 상품은 위험 식별 및 허용 능력이 약한 대중에게 발행되며, 투자 범위 및 기타 측면에서 사모형 상품보다 위험 파급력이 강하고 규제 요건이 더 엄격합니다. 법률, 규정 및 재무관리 외에 부서에서 별도로 규정하지 않는 한 비상장 기업의 지분에 대한 투자는 허용되지 않습니다. 사모펀드 상품은 강력한 위험 식별 및 허용 범위를 갖춘 적격 투자자에게 발행되며, 규제 요건은 상대적으로 느슨하며 시장 주체의 자율성은 부채 자산, 상장 또는 거래 주식, 비상장 기업 주식 및 수령자(영수증)에 투자할 수 있습니다. ).) 법률 및 규정을 준수하는 지분 및 기타 자산입니다. 둘째, 자본활용 관점에서 투자 성격에 따라 채권상품, 주식상품, 상품 및 금융파생상품, 혼합상품 등 4가지로 구분됩니다. 투자 위험이 높을수록 차등 레버리지 제한이 엄격해진다는 원칙에 따라 차등 비율 한도가 다르게 설정되고, 다양한 상품에 대한 정보 공개의 초점도 다릅니다.

위의 두 가지 차원에서 제품을 분류하는 목적은 첫째, '형태보다 실체' 원칙에 따라 기능 감독을 강화하는 것입니다. 실제로 다양한 업종의 금융기관이 자산관리업무를 수행하고 있으며, 기관 유형에 따라 서로 다른 규제 규칙 및 기준을 적용하여 규제 차익거래를 위한 공간을 마련하고 있으므로 자산관리 상품을 업무 기능에 따라 분류하고 통일된 규제 기준을 적용할 필요가 있습니다. 유사한 제품에 적용되어야 합니다. 두 번째는 "올바른 투자자에게 판매되는 적절한 상품"이라는 개념을 구현하는 것입니다. 한편, 공모와 사모는 서로 다른 투자자 적합성 관리 요구 사항을 반영하는 두 가지 다른 투자 그룹, 즉 공개 투자자와 적격 투자자에 해당합니다. 한편, 자산관리상품은 투자 성격에 따라 다양한 유형으로 구분되어 상품의 위험도를 구분함과 동시에 자산관리상품은 발행 시 상품 유형을 명확히 표시해야 합니다. 이는 "양을 다른 사람에게 파는 것"을 피하고 금융 소비자의 권익을 효과적으로 보호할 수 있습니다.

6. '오피니언스'는 어떤 측면에서 자산관리업을 수행하기 위한 금융기관의 자격요건과 관리책임을 강화하는가?

자산관리업은 “타인의 자산관리를 위임받아 타인을 대신하여” 고객의 정당한 권익을 보호하기 위해 금융기관이 요구하는 금융서비스입니다. 특정 자격 요건을 충족하고 관리 책임을 효과적으로 수행합니다. 첫째, 금융기관은 자산관리사업의 발전에 부합하는 관리시스템과 규정을 확립하고, 양호한 기업지배구조를 갖추고, 건전한 위험관리, 내부통제, 책임메커니즘을 갖추어야 합니다. 둘째, 금융기관은 자산관리업무 인력에 대한 자격, 훈련, 평가 및 책임체계를 개선하여 그들이 필요한 전문지식, 업계 경험 및 관리 능력을 갖추고 행동강령과 직업윤리를 준수할 수 있도록 보장해야 합니다. 셋째, 금융기관 자산관리업무에 종사하는 실무자가 관련법령 및 “의견”의 조항을 위반한 경우에는 자격이 취소될 때까지 법령에 따라 제재 조치됩니다.

7. 표준화된 채무자산을 식별하는 기준은 무엇입니까? "오피니언"에서는 자산관리상품의 비표준 채무자산에 대한 투자를 어떻게 규제하나요?

"의견"은 표준화된 부채 자산이 동등한 차별화, 거래 가능성, 적절한 정보 공개, 중앙 집중식 등록, 독립적인 보관, 공정한 가격, 완전한 유동성 메커니즘 및 승인을 통한 설립 등의 특성을 가져야 함을 명확히 합니다. 국무원 무역시장거래 등 구체적인 식별 규칙은 중국인민은행이 금융 규제 당국과 협력하여 별도로 제정할 것입니다. 표준화된 부채자산 이외의 부채자산은 비표준입니다.

비표준 자산은 만기, 유동성 및 신용 전환 기능을 가지고 있으며 투명성이 낮고 유동성이 취약합니다. 제한된 지역이며 명백한 그림자 은행 특성을 가지고 있습니다. 이를 위해 자산관리상품에 대한 비정규투자는 금융감독당국의 한도관리, 유동성관리 등 규제기준을 준수하고, 기한을 엄격히 준수해야 한다고 '의견'은 규정하고 있다. 위와 같은 규정을 제정한 목적은 자산운용업이 위장신용업으로 전락하는 것을 방지하고, 그림자금융 리스크를 예방 및 통제하며, 금융사슬을 단축하고, 금융비용을 절감하며, 실물경제에 대한 금융서비스의 효율성과 수준을 향상시키는 것입니다. . 비표준 투자를 규제하는 동시에 실물 경제의 자금 조달 수요를 더 잘 충족시키기 위해 직접 자금 조달을 적극적으로 발전시키고 다단계 자본 시장 시스템을 구축하며 금융 시스템 개혁을 더욱 심화하고 기능을 강화해야 합니다. 실물경제에 대한 금융서비스의 효율성과 수준.

8. "오피니언스"는 자산관리상품의 유동성 리스크를 어떻게 예방하나요? 금융 기관의 자본 풀 운영을 규제하는 방법은 무엇입니까?

자산운용업무를 수행하는 과정에서 일부 금융기관은 롤링발행, 공동운용, 분리가격 책정 등을 통해 조달된 자금에 대한 자금풀 운영을 실시하고 있다. 이 운영 모델에서는 여러 자산 관리 상품이 여러 자산에 해당하며 각 상품의 수익이 어느 자산에서 발생하는지 식별하는 것이 불가능하며 위험을 측정하기가 어렵습니다. 동시에, 조달된 단기 자금을 장기 부채나 주식 프로젝트에 투자하는 것은 자산관리 상품의 유동성 위험을 증가시킵니다. 일단 후속 자금 조달이 어려워지면 유동성 부담이 쉽게 발생할 수 있습니다.

'의견'에서는 자본풀업을 금지하고 자산관리상품의 분리관리, 분리계좌 개설, 분리회계를 강조하고 있다는 점을 근거로 금융기관에 상품기간 관리를 강화하라고 요구하고 있다. 자산관리상품의 단기적인 경향을 바로잡고, 자금 조달 및 운용 측면에서 만기 불일치 및 유동성 리스크를 효과적으로 줄이고 제거하기 위해서는 폐쇄형 자산관리상품의 보유기간이 90일 이상이어야 합니다. 또한, 일부 기관이 단일 금융 프로젝트에 대해 복수의 자산관리 상품을 설정하여 투자자 수 제한을 위반하는 것을 명백히 금지하고 있습니다. 동일한 자산의 위험이 여러 상품에 영향을 미치는 것을 방지하기 위해 "의견"에서는 동일한 금융 기관이 여러 자산 관리 상품을 발행하고 동일한 자산에 투자한 자금 총액이 300억 위안을 초과할 수 없도록 요구합니다. 이 규모를 초과하는 경우에는 금융감독관리부서의 승인을 받아야 합니다.

9. "의견"의 자산관리상품에 대한 위험준비금 발생 또는 자본측정 요구사항과 기존의 다양한 기관의 관련 기준은 어떤 관계가 있나요? 둘을 어떻게 연결하나요?

자산운용업은 금융기관의 부외업무로 투자위험은 투자자 본인이 부담해야 합니다. 그러나 운영위험이나 기타 예상치 못한 위험에 대처하기 위해서는 일정한 위험보상 메커니즘이 필요합니다. 여전히 설정이 필요하며 이에 상응하는 위험 준비금을 마련하거나 자본을 측정할 때 관련 위험 요소를 고려해야 합니다. 현재 다양한 산업 분야의 자산 관리 상품에 대한 위험 준비금 발생 또는 자본 측정 요구 사항은 다릅니다. 은행은 자본 감독을 시행하고 증권사의 자산 관리 계획, 공적 자금을 기준으로 일정 비율의 운영 위험 자본을 측정합니다. 및 펀드자회사의 특정고객 자산운용계획 및 일부 보험자산운용계획은 운용수수료 수입을 기준으로 위험준비금을 적립하나, 신탁회사는 세후이익의 5%를 기준으로 신탁보상적립금을 적립합니다.

현행 요건을 고려해 금융기관은 자산운용상품 운용수수료 수입의 10%를 기준으로 위험준비금을 적립하거나 운영위험자본 또는 이에 상응하는 위험자본준비금을 측정해야 한다는 것이 '의견'이다. 규정에 따라. 위험준비금 잔액이 상품잔액의 1%에 도달하면 더 이상 출금이 불가능합니다. 위험준비금은 주로 금융기관의 법령위반, 자산관리상품약관 위반, 운용상의 오류 또는 기술적 결함 등으로 인해 자산관리상품의 재산이나 투자자에게 발생한 손실을 보상하기 위해 사용됩니다. 금융기관은 정기적으로 위험준비금의 사용을 재무관리부서에 보고해야 합니다. 신탁회사 등 현재 위험준비금 제공이나 자본측정이 적용되지 않는 금융기관의 경우 "의견"에서는 이를 기준으로 이중 제공을 요구하지 않으며 대신 금융감독관리부서가 정하는 바에 따른다는 점에 유의하시기 바랍니다. "의견" 기준은 구체적인 규칙으로 명시되어야 한다.

10. 왜 자산관리상품의 경직된 환매를 깨야 할까요? 제품 순가치 관리를 구현하는 방법은 무엇입니까?

경직된 환매는 '남에게 맡겨져 재산을 대신 관리한다'는 자산관리 상품의 본질에서 벗어나 무위험 수익률을 높이고 자본 가격을 간섭하며, 자원 배분에서 시장의 결정적인 역할, 시장 규율의 약화로 인해 일부 투자자가 위험을 감수하고 투기하게 되고, 금융 기관이 책임을 이행하지 않는 등 도덕적 해이가 더욱 심각해졌습니다. 경직된 지급방식을 깨는 것은 사회의 상식이 되었고, 이를 위해 '오피니언즈'는 일련의 세부적인 대책을 마련했습니다. 우선, 자산운용업을 정의할 때 금융기관은 원금과 수익을 보장할 것을 약속해서는 안 되며, 환매가 곤란한 경우에는 환매를 위해 어떠한 형태로든 자금을 조달할 수 없습니다. 둘째, 금융기관의 기대수익률 모델 변경, 상품 순가치 관리 강화, 회계원칙 명확화 등을 지도한다.

셋째, 원금과 수익을 보장하기 위한 상품 순가치 결정 원칙 위반, 롤링 발행 및 기타 방법을 사용하여 원금과 수익을 보장하는 행위, 상환을 위해 자체적으로 자금을 조달하는 행위 등 경직된 환매를 결정한 정황을 명시적으로 명시하거나 보상 등을 다른 기관에 위탁하는 행위 넷째, 분류에 따라 처벌한다. 예금금융기관이 경직된 지급을 하고 예금준비금과 예금보험료를 전액 납부한 경우, 비예금 허가를 받은 금융기관은 금융감독관리기관과 중국인민은행의 규정에 따라 시정하고 처벌한다. 법. 또한 외부감사기관의 감사책임과 보고요건도 강화됐다.

실제로 일부 자산운용상품은 투자된 금융자산을 측정하기 위해 기대수익률모형을 채택하고 상각후원가법을 과도하게 사용하여 기초자산의 위험을 가치변동에 반영하지 못합니다. 투자자가 부담하는 위험의 정도가 불분명하여 자기위험에 대한 인식이 부족하여 금융기관이 기대수익률을 초과하는 투자수익을 운용수수료로 환산하거나 중개기관에 직접 편입시키는 행위 사업소득을 투자자에게 주는 대신에, 투자자에게 스스로 위험을 부담하도록 요구하기는 어렵습니다. 기대수익상품을 순가치상품으로 전환하는 것을 촉진하고 리스크를 명확히 하고 수익을 향유하는 것을 바탕으로 투자자가 스스로 리스크를 부담할 수 있도록 하기 위해서는 금융기관의 성과보수가 운용수수료에 포함되어야 한다고 강조한다. 금융기관은 상품 순가치 관리를 강화하고, 이를 관리기관에서 산정하고 외부감사기관의 감사 및 확인을 받도록 하는 동시에 구체적인 회계원칙을 명확히 하고 있습니다. 첫째, 자산관리상품에 투자된 금융자산은 공정가치 측정의 원칙을 준수해야 하며, 시장가치 측정의 활용을 권장합니다. 동시에, 다음 조건 중 하나를 충족하는 일부 자산은 상각후원가로 측정하는 것이 허용됩니다. 첫째, 상품은 폐쇄적으로 운영되며, 투자된 금융자산은 계약현금흐름을 수집할 목적으로 보유하고 있습니다. 둘째, 해당 상품은 폐쇄적으로 운용되며, 투자된 금융자산은 현재 활성거래시장이 없거나, 활성시장에서 공시되는 가격이 없고, 공정가치를 신뢰성 있게 측정하기 위한 평가기법을 사용할 수 없습니다.

11. 자산관리상품의 레버리지 수준을 어떻게 규제할 수 있나요?

채권, 주식 등 금융시장의 원활한 운영을 유지하고 자산가격 거품을 억제하기 위해서는 자산관리상품의 레버리지 수준을 통제해야 합니다. 자산관리상품의 레버리지는 두 가지로 구분되는데, 하나는 상품이 인상된 후 금융기관이 차입, 담보환매, 기타 부채 행위를 통해 투자 레버리지를 높이는 것을 의미하는 계층적 레버리지, 즉 금융적 레버리지입니다. 기관은 상품을 우선시하고, 낮은 주식 등급을 부여하며, 우선 투자자는 열등한 투자자에게 자금 조달 레버리지를 제공합니다. 부채 레버리지 측면에서 "의견"은 공개 공모, 비공개 공모, 계층적 사모 및 기타 사모 투자에 대해 부채 비율(총 자산/순 자산)을 각각 140%, 200%, 140% 및 200%로 설정합니다. ) 한도를 정하고, 금융기관이 위탁관리상품 지분을 질권금융에 사용하는 것을 금지합니다. 등급화된 상품의 경우, "의견"은 공모 및 공개 사모 공모의 주식 등급을 금지합니다. 등급을 매길 수 있는 폐쇄형 사모펀드 상품 중 채권등급상품은 등급비율(우선주/후순위주)이 3:1을 초과할 수 없으며, 주식상품은 1:1을 초과할 수 없으며, 상품 및 금융파생상품은 혼합 모든 제품은 2:1을 초과할 수 없습니다.

12. 여러 수준의 중첩을 제거하고 채널 서비스를 제한하는 방법은 무엇입니까?

자산관리 상품의 다층적 중첩은 상품의 복잡성을 증가시켜 기초자산이 불분명해질 뿐만 아니라, 자본사슬을 연장시켜 사회적 금융비용을 증가시킵니다. 또한 다수의 등급 상품이 내장되면서 레버리지가 증가하여 시장 변동성이 악화되었습니다. 다층 중첩의 동기를 근본적으로 억제하기 위해 "의견"은 자산 관리 상품이 계좌 개설, 재산권 등록, 소송 절차 등에서 동등한 지위를 누려야 함을 명확히 하고 금융 감독 및 관리 부서가 이를 수행하도록 요구합니다. 다양한 금융기관의 자산관리 업무를 평등하게 진행합니다. 동시에 네스팅 수준을 표준화하여 자산관리상품이 다른 계층의 자산관리상품에 투자할 수 있도록 허용하지만, 투자한 상품은 공모증권투자펀드 이외의 상품에 재투자할 수 없으며 휴대도 금지됩니다. 투자 범위, 레버리지 제약 등 규제 요건을 우회하는 아웃 채널 비즈니스. 실제 상황을 고려해 볼 때, 투자 능력이 부족한 금융 기관은 다른 기관에 투자를 위탁할 수 있지만, 공모 자산 관리 상품의 수탁 기관은 반드시 금융 기관이어야 하며 수탁자는 자신의 책임에서 면제될 수 없습니다. 기관은 재위탁할 수 없습니다.

13. 로보어드바이저 사업에 대해 '오피니언스'에는 어떤 규정이 있나요? 주요 고려사항은 무엇입니까?

금융기술의 발전은 금융산업의 서비스 방식을 근본적으로 변화시키고 있으며, 이는 자산관리 분야의 지능형 투자자문사에서 두드러지게 나타나고 있습니다. 최근 몇 년간 로보투자자문사는 미국 시장에서 급속히 등장했고, 중국에서도 빠르게 발전하고 있으며, 현재 수십 개의 기관이 이 사업을 시작했습니다. 그러나 인공지능 기술을 활용해 투자컨설팅, 자산관리, 기타 업무를 수행하는 경우 서비스 대상이 대부분 롱테일 고객이기 때문에 투자자가 적절하게 관리되고 위험경고가 이루어지지 않은 경우 위험 감수성은 낮다. 불안정한 이벤트로 쉽게 이어질 수 있습니다. 더욱이, 알고리즘의 균질화는 순환적 고빈도 거래를 촉발하고 시장 변동성을 심화시킬 수 있습니다. 또한 알고리즘의 "블랙박스 속성"은 기술적 한계 및 네트워크 보안과 같은 위험을 무시할 수 없는 도구가 될 수도 있습니다. 이를 위해 '오피니언스'는 금융기관이 인공지능 기술을 활용해 미래지향적인 관점에서 투자컨설팅과 자산운용업을 수행하는 상황을 두 가지로 구분해 각각 규제하고 있다. 한편, 투자자문 자격을 취득한 기관은 해당 기술 여건을 갖춘 경우 인공지능 기술을 활용해 투자자문 업무를 수행할 수 있다. 자산운용사업을 위장하고 있다.

반면, 인공지능 기술을 활용해 자산관리 업무를 수행하는 금융기관은 모델의 주요 매개변수와 자산배분의 주요 논리를 보고하고 거래과정을 명확히 하며 추적관리를 강화해야 한다. 알고리즘 모델 결함이나 정보 시스템 이상으로 인해 군집이 발생하는 경우에는 수동 개입이 필수입니다.

14. 자산관리업의 규제개념은 무엇입니까? 규제 조정에는 어떤 계획이 포함됩니까?

별도의 감독 하에 차익거래 공간을 발생시키는 표준차이의 단점을 고려하여 규제조정 강화, 거시건전성 관리 강화, '실질보다 형식' 원칙에 따른 기능적 감독 실시가 필요하다 자산관리업무 표준화 방안이다. '의견'에서는 자산관리업의 거시건전성 관리를 중국 인민은행이 담당하고, 기관 유형이 아닌 상품 유형을 기준으로 통일된 기준에 따라 규제한다는 점을 명확히 했습니다. , 규제 공백을 줄이고 차익 거래 공간을 제거합니다. 금융 감독 관리 부서는 시장 접근에 대한 기능적 감독과 자산 관리 사업에 대한 일상적인 감독을 강화해야 합니다. 중국인민은행은 자산관리 상품에 대한 통일된 보고 시스템과 정보 시스템 구축에 앞장서고, 상품 판매, 투자, 환매 등 모든 측면에 대해 실시간, 종합적, 역동적 모니터링을 실시하여 자산관리 상품 진출을 위한 탄탄한 기반을 마련합니다. 감독. 규제 조정을 계속 강화하고, 금융 규제 당국은 새로운 규제 차익거래와 불공정 경쟁을 방지하기 위해 지원 세부 규칙을 연구하고 공식화할 것입니다.

15. 비금융기관이 자산관리업무를 수행할 때 준수해야 할 규정은 무엇입니까?

현재는 금융기관 외에도 인터넷회사, 각종 투자컨설팅회사 등 비금융기관에서도 시장접근성과 지속적인 감독이 부족하여 자산운용업무를 활발히 수행하고 있다. 제품분할, 호도선전, 자본횡령 등의 문제가 더욱 두드러지며 심지어 불법자금조달, 공적예금 불법흡수, 불법유가증권 발행으로까지 발전하여 금융질서를 교란하고 사회안정을 위협하고 있습니다. 시장질서를 표준화하고 투자자의 정당한 권익을 효과적으로 보호하기 위하여 자산운용업은 금융업으로서 금융감독 대상에 포함되어야 하며, 비금융기관은 이를 할 수 없음을 『의견』에 명확히 명시하고 있습니다. 국가에서 달리 규정하지 않는 한 자산관리 상품을 발행하거나 판매합니다. "국가가 별도로 규정한 경우를 제외한다"는 것은 주로 민간 투자 자금의 발행 및 판매를 의미하며, 민간 투자 자금에 관한 특별법률, 행정법규의 규정을 따릅니다. 민간투자펀드에 대해서는 "의견"을 적용한다. 비금융기관 및 개인은 금융감독당국의 허가 없이 자산관리상품을 대행 판매할 수 없습니다. 자산관리업을 수행하는 비금융기관의 위법하고 위법한 행위, 특히 인터넷 플랫폼을 활용하여 투자한도가 있는 투자대상을 분할 판매하는 행위에 대응하여, 상품위험을 은폐하기 위한 신용보강조치를 활용하고, 제품 등의 2차 거래 시장 설립과 관련하여 이러한 활동은 국가 규정에 따라 수행되어야 합니다. 법령을 위반하여 자산운용업을 영위하는 비금융기관은 법에 따라 처벌되며, 금전 지급을 약속하거나 경직된 행위를 한 경우에는 법에 따라 엄중하게 처벌됩니다.

16. '의견' 전환 기간은 어떻게 설정하나요? '신-구 분리'는 어떻게 구현되나요?

'의견'은 원활한 전환을 위해 기존 자산관리상품의 기간, 시장규모, 투자자산의 기간 및 규모 등을 충분히 고려하여 합리적인 발행을 고려합니다. 증분 자산 관리 제품은 "새 것과 오래된 것"에 따라 제안합니다. "인출" 원칙은 전환 기간을 설정합니다. 전환기간은 '의견 공표일부터 2020년 말까지'로 설정돼 협의안보다 1년 반 연장돼 금융기관이 수정·변신할 수 있는 시간을 더 많이 확보하게 됐다. 전환 기간 동안 금융 기관의 신규 상품 발행은 기존 상품에 투자된 만료되지 않은 자산에 필요한 유동성과 시장 안정성을 유지하기 위해 "의견" 조항을 준수해야 하며 기존 상품을 보완하기 위해 기존 상품을 발행할 수 있습니다. 단, 기존 제품에서는 엄격하게 통제되어야 하며, 전환 기간이 끝나면 절벽 효과를 방지하기 위해 제품 전체 규모 내에서 질서 있게 압축 및 축소됩니다. 금융 기관은 전환 기간 동안 시정 계획을 수립하고 일정을 명확히 한 후 관련 금융 규제 당국에 제출하여 승인 및 시행 감독을 받아야 하며, 중국인민은행에 보고하고 적절한 조치를 취해야 합니다. 일정보다 일찍 교정을 완료하는 기관에 대한 감독. 전환 기간 이후 금융기관의 자산관리 상품은 '의견'에 따라 전면적으로 규제됩니다. (팩터컴퍼니가 아직 설립되지 않아 제3자 독립 보관 요건을 충족하지 못하는 경우는 제외) 기관은 "오피니언스" 자산관리 상품의 조항을 재발행하거나 계속해서 위반해서는 안 됩니다.