다우존스 지수와 외환의 밀접한 관계

일반적인 외환시장에서는 이론적으로 약한 통화의 이자율이 상대적으로 높아야 하고, 강한 통화의 이자율은 상대적으로 낮아야 하는 것이 상대적으로 균형 잡힌 상황을 형성합니다. 약한 통화는 환율로 인해 가치 하락 추세에 있으므로 사람들이 이 통화를 계속 보유하도록 유도하려면 통화의 지속적인 가치 하락으로 인한 손실을 보상하기 위해 더 높은 이자율이 제공되어야 합니다. 반대로, 강세 통화의 이자율은 상대적으로 낮아 투기꾼들이 높은 이자율을 얻을 수 있는 이 통화를 사려고 서두르는 것을 방지합니다. 현재 달러와 유로의 관계가 그렇습니다. 미국 달러는 약하고 유로는 강하지만 미국 달러 이자율도 유로보다 높습니다. 이론적으로 시장이 완전히 합리적이라면 1년 후 서로 다른 두 통화를 보유하고 원금과 이자를 원금으로 환산하면 됩니다. 동일한 통화 단위이므로 값이 동일해야 합니다.

물론 위 이론은 시장이 합리적이라는 가정을 전제로 한다. 그러나 오늘날 외환시장은 이미 전 세계의 카지노, 경마장, 경기장, 주식시장의 베팅액을 훨씬 능가하는 세계 최대 규모의 카지노입니다... 외환시장은 엄청난 레버리지 비율을 사용하여 베팅액을 수십 배로 극도로 증폭시킵니다. 외환시장에서 레버리지 거래는 금융시장 중 마진율이 가장 낮고, 투기력이 엄청난데 어떻게 시장이 합리적일 수 있겠습니까?

많은 정부는 여러 가지 이유로 공식적 또는 비공식적으로 환율을 미국 달러에 고정시키려고 노력합니다. 이론적으로 어떤 통화가 미국 달러에 고정되어 있으면 그 이자율은 동일해야 합니다. 그러나 홍콩 달러는 공식적으로 미국 달러와 연동되어 있지만, 현재 홍콩 달러 금리는 미국 달러보다 낮습니다. 그해 아시아 금융위기 이전에는 태국 바트의 환율이 미국 달러에 비공식적으로 고정되어 있었지만, 일본의 수출이 강세였고 일본 엔화가 강세 통화로 여겨졌어야 했다. 무역흑자가 늘어나고 외환보유액이 늘어나고 있지만, 일본 정부는 수출 우위를 유지하기 위해 엔화 환율 상승을 억제하기 위해 최선을 다하고 있다. 2006년 7월 13일 이전에는 엔화 금리가 실제로는 0이었는데, 7월 13일 금리가 한 번 인상되었고, 2007년 2월 21일에는 0.5%로 인상되었습니다.

장기적인 저금리와 상대적으로 안정적인 환율은 글로벌 헤지펀드와 투기꾼들에게 매우 높은 레버리지 비율로 일본엔을 빌려 아주 낮은 이자를 지급하는 방식이다. 그런 다음 빌린 엔을 미국 달러, 유로, 파운드로 변환하여 미국 달러, 파운드, 유로를 은행에 예금하여 더 높은 이자율을 부과하고 더 높은 이자율로 채권을 구입하여 사용할 수 있습니다. 미국, 유럽, 영국 주식시장에서 투기... 일본 엔화가 절상되지 않는 한 레버리지를 통해 5%의 금리 차이로 얻을 수 있는 최종 수익은 50이 될 수 있습니다. 여러 사람이 함께 빌리면 미국 달러를 일본 엔화로 사서 일본 엔 환율이 갑자기 하락한 것이 2007년 2월 20일 일본 엔화 금리가 0.25%나 급등한 것입니다. 이러한 현상은 글로벌 주식시장을 급락하게 만들었다. 이렇게 저금리 통화를 빌려 고금리 통화로 바꿔 수익을 내는 행위를 캐리 트레이드(Carry Trade)라고 합니다. 단 일주일 만에 일본 엔화 가치가 5% 상승하면 차익거래로 얻은 수익은 캐리 트레이드(Carry Trade)입니다. 엔화 강세에 환율 스프레드가 잠식됐다. 캐리 트레이더들은 서둘러 엔화를 사서 달러, 유로를 팔고… 달러를 팔 때는 반드시 미국 주식을 팔아야 한다. 이에 미국 증시는 하락했다.