왜 미국의 유명한 대학이 점점 부유해지는가?

미국 경제는 매년 3% 의 속도로 성장하고 있지만, 미국의 각 유명 대학의 기부기금 (Endowment Fund) 은 해마다 두 자릿수의 고속으로 성장하고 있다. 미국 대학의 기부 기금은 모두 비영리 (not-for-profit) 조직으로 관리되고 있지만, 그들의 수익률은 일부 영리 회사들을 따라잡을 수 없게 한다. 미국의 많은 소규모 대학들이 여전히 긴박한 예산 때문에 발버둥치고 있지만, 미국의 유명한 대학은 확실히 갈수록 부유해지고 있다. 지난해 하버드대 기부기금은 23% 성장률로 35 억 달러에 육박했고, 예일대 기부기금은 지난해 28% 성장률로 225 억 달러에 달했다. 스탠퍼드대 기부기금은 지난해 23% 성장률로 172 억 달러, 프린스턴 대학의 기부기금은 지난해 25% 성장률로 158 억 달러에 달했다. 방대한 기수와 급속한 성장으로 이 학교들의 기부 기금이 미국 4 천 개 고등학교의 1 위를 차지하게 되었다. 역사적으로, 미국의 대학 기부 기금은 매년 평균 11% 의 속도로 증가한다. 자선사업으로서, 미국의 대학 기부 기금이 왜 이렇게 우수한 성과를 거두었는가? 미국의 유명 대학들이 왜 이렇게 뛰어난 업적을 남겼을까?

후한 동창들이 기부하다. 학교에 기부하고, 자신의 모교에 기부하는 것은 미국 사회생활과 경제생활의 일부이며, 특히 성공한 사람들에게는 더욱 그렇다. 기부 기금의 가장 큰 원천은 동창이다. 이것은 일종의 문화, 전통, 일종의 유산이다. 1996 년 마이크로소프트의 설립자인 빌 게이츠와 현 행정주관인 스티버 볼머는 모교인 하버드 대학에 2 천 5 백만 달러를 기부했다. 27 년 야후의 창시자 양치원은 모교인 스탠퍼드 대학에 7 천 5 백만 달러를 기부하여 스탠버 환경빌딩을 건립했다. 2 년 국제데이터그룹의 설립자인 Patrick McGoven 은 모교 MIT 에 사상 기록을 돌파한 3 억 5 천만 달러를 기부해 뇌연구원을 설립했다. 27 년 Koch Industry 의 부사장인 David H. Koch 는 모교 MIT 에 암 연구 센터 설립에 1 억 달러를 기부했습니다. 매번 큰 동창 기부 활동이 항상 뉴스 매체의 관심의 초점이 되고 미국 사회 자선사업의 발전을 더욱 추진한다. 이런 문화 분위기 속에서 각 대학도 정기적으로 대형 모금 행사를 내놓고 있다. 지난해 스탠퍼드대는 43 억 달러의 모집활동을 시작했고, 콜롬비아 대학과 코넬대는 각각 4 억 달러의 모집활동을 시작했고, 예일대는 3 억 달러의 모집활동을 벌였다. 펜실베이니아대는 최근 35 억 달러의 모금 행사를 시작했다. 교육계는 하버드가 곧 5 억 달러의 모금 행사를 내놓을 것으로 예상하고 있다.

좋은 펀드 관리. 기부 기금이 가치를 보존하거나 가치를 더하고 대학의 장기 발전을 위해 좋은 펀드 관리 방식이 필요하다. 대부분의 대학은 외부 펀드 매니저를 고용하여 기부 기금을 관리한다. 하버드대는 희귀한 학교 중 하나로 자신의 투자팀을 보유하고 있다. 미국의 유명 대학들은 모두 자신의 기부기금을 관리하는 독특한 방식을 만들었다. 하버드 대학의 기부 기금은 하버드 매니지먼트사가 관리하며 정책 포트폴리오 (policy portfolio) 로 유명하다. 22 년 하버드 기부 기금 정책 포트폴리오 분배율에서 국내 주식은 15%, 외국 주식은 1%, 신흥시장은 5%, 사모펀드는 13%, 절대수익기금은 12%, 고수익증권은 5%, 상품은 13%, 부동산은 1%, 국내채권은 1% 를 차지했다 예일 대학의 기부 기금은 최초의 절대수익기금으로 유명하다. 26 년 예일 대학의 기부기금 포트폴리오 중 절대수익기금은 25%, 국내주식은 12%, 고정소득투자는 4%, 외국주식은 15%, 사모펀드는 17%, 실물자산은 27% 를 차지했다. 예일 대학 기부 기금의 절대 수익 투자 프로젝트에서 펀드 매니저는 이벤트 중심 전략 (event-driven strategy) 을 사용하여 회사 합병, 회사 구매, 파산 구조 조정, 회사 파생 투자, 가치 중심 전략 (value-driven strategy) 사용 이러한 창의적인 투자 전략으로 하버드 기부 기금은 199 년부터 25 년까지 21% 의 속도로 증가했고 예일 기부 기금은 지난 2 년 동안 16% 의 속도로 증가했다. 프린스턴 대학 기부기금은 지난 25 년 동안 16% 의 속도로 증가했다. 스탠퍼드대 기부기금은 지난 1 년 동안 15% 의 속도로 증가했다.

사양의 특수 사용. 기부 기금은 대학이 경제 주기의 영향을 받지 않는 보험을 제공한다. 하버드 대학의 연간 예산 3 억 달러 중 31% 는 기부기금의 공헌에서 나온 것이다.) 스탠퍼드 대학의 연간 예산 32 억 달러 중 18% 는 기부기금에서 얻은 수입에서 나온 것이다. 미국의 유명 대학들은 모두 기부기금을 신중하게 사용한다. 예산 사용 기부 기금은 일반적으로 기금 총량의 5% 를 초과하지 않는다. 11% 성장률 (유명 대학의 증가 속도가 더 높음), 5% 사용 제한, 나머지 자금은 해마다 재생용 원금에 누적된다. 대학당 기부기금 액수는 어마하지만, 하버드 기부기금과 같은 기부기금 품종은 1 만 1 개에 육박한다. 각 기부 기금에는 매우 명확한 용도가 있습니다. 기부기금은 주로 교수 위치 설립, 장학금 설립에 쓰인다. 기부기금으로 교수 자리를 마련하면 대학 재정 예산의 부담을 경감하고 교수 위치의 명성을 높일 수 있다. 경제적 필요를 가진 학생이든 학업이 뛰어난 학생이든 장학금 설립은 학교에서 우수한 학생을 선발할 수 있는 가능성을 제공한다. 대부분의 미국 우수 대학에서는 기부 기금으로 교수 자리를 세우는 데 백만 달러에서 3 만 달러의 기부가 필요하다. 기부기금으로 설립된 교수 위치나 장학금은 1 년도 아니고 5 년도 아니라 영원하다. 규범적인 특별 사용 기부는 기부 기금을 관리하는 중요한 원칙이다. Patrick McGoven 이 MIT 기부를 위해 설립한 뇌연구원은 1 개의 학제 간 McGoven 교수 위치를 포함해 뇌연구원 예산의 75% 가 연구기금에서 지원되어야 하고 나머지 25% 는 McGoven 기부기금에서 지급해야 한다고 요구했다. 기부 기금은 기금 규칙의 구속을 받을 뿐만 아니라 기부자나 그 자손의 감독을 받는다. 1995 년 예일대는 기부기금 사용 방법에 대해 기부자와 의견이 엇갈려 예일대가 기부자에게 2 천만 달러를 배상했다. 22 년 프린스턴 대학교의 두 기부자의 후손은 프린스턴 대학이 부모의 뜻에 따라 기부 기금을 관리하고 사용하지 않았다고 기소했다. 이 안건은 아직 최종 결과가 없다. 프린스턴 대학이 이번 사건에서 패소한다면 프린스턴 대학은 8 억 8 천만 원을 배상할 위험에 처하게 될 것이다. 이 사례들은 모두 대학이 기부기금을 규범적으로 사용하는 데 참고할 수 있는 경험을 제공한다.