3분기 증권사 실적은 전년 동기 대비 하락세를 보일 것으로 예상된다.

계획에 따르면 상장 증권사의 3분기 보고서가 다음 주 공개될 예정인데, 3분기에도 여전히 증권사들의 가장 흔한 키워드는 '압박'이라는 각종 징후가 나타나고 있다. 4분의 1.

시장 심리가 약한 상황에서 3분기 증권사의 실적은 비관적인 전망보다 크게 하락할 것으로 예상된다는 게 각종 비은행 연구팀의 공통된 의견이다. 예측에 따르면, 3분기 상장 증권사의 모회사에 귀속되는 조정 순이익은 전년 동기 대비 56% 감소할 수 있으며, 올해 1~3분기 증권업계 전반의 실적에 더욱 영향을 미칠 수 있습니다.

올해 3분기 증시는 더욱 하락세를 보였고, 거래량도 계속 위축되고, 자금발행도 저조해 증권사 자체운영 및 중개업이 가장 먼저 부담을 안게 됐다. 정면. 이 때문에 고객 중심의 기관사업은 강력한 실적 안정성으로 업계의 많은 주목을 받고 있으며, 자체운영사업의 탈방향화에 좋은 진전을 이룬 증권사 역시 더욱 강한 회복력을 발휘할 것으로 평가된다. 이런 하락 사이클 속에서 증권사들의 유턴 경쟁이 조용히 시작됐다.

3분기는 여전히 큰 압박을 받고 있다

지난 3분기에는 A주 시장의 실적과 심리가 하락하고 거래도 부진했다 . 3분기 A주의 일평균 거래량은 9,128억 위안으로 전년 동기 대비 30% 감소했으며, 신규 발행된 공공 기금 주식은 3,091억 위안으로 전년 동기 대비 55% 감소했습니다. 당해 연도 중 자금조달 및 자금조달 수지도 감소하는 경향을 보였으며, 자기자본 규모도 계속 축소되었습니다. IPO와 공모자금이 여전히 꾸준히 증가하고 있지만 증권업계 전반에 대한 부담을 완화하기는 여전히 어렵다.

2021년 같은 기간 시장 상황과 높은 실적 기반의 영향을 받아 국태군안 비은행 금융 수석 분석가인 류신치는 상장 증권사 모회사에 귀속되는 순이익이 올해 1~3분기 조정영업이익은 전년 동기 대비 37% 감소한 2,716억 위안을 기록했고, 주주 순이익은 37% 감소했다. 전년 동기 대비 935억 위안 이 중 3분기 조정수익은 전년 동기 대비 45% 감소했고, 모회사에 귀속되는 순이익은 전년 동기 대비 56% 감소했다.

증권사 실적 하락의 주요 원인은 투자사업이라고 본다. 3분기 상장증권사의 매출 감소에 각종 사업이익이 기여한 것으로 볼 때 조정영업이익 감소에 투자사업이 76.28%로 가장 큰 기여를 할 것으로 예상된다. 투자사업은 주로 시장 약세의 영향을 받아 투자수익률이 하락했으며, 2021년 같은 기간 성과기초는 상대적으로 높았다.

Western Securities의 수석 비은행 분석가인 Luo Zhuanhui는 상대적으로 덜 비관적입니다. 그의 판단에 따르면 올해 3분기까지 증권업계는 전년 동기 대비 12% 감소한 1273억4500만 위안의 순이익을 달성했다. 이 중 3분기 실현 순이익은 461억5000만 위안으로 전년 동기 대비 14%, 전월 대비 12% 감소할 것으로 예상됐다. 이 중 위탁매매업과 자기운영업의 전년 대비 감소율은 각각 13%, 29%로 두 가지 주요 요인이다.

또한 GF Securities의 수석 비은행 분석가인 Chen Fuze는 사업 부문별 예측에 따르면 올해 3분기에는 중개 사업, 투자 수익, 순이자 사업, 자산 관리 사업 및 투자 부문에서 매출이 증가할 것으로 예상했습니다. 은행업은 각각 -34%, -10%, -6%, -10%, +7%가 될 것입니다. 이런 상황에서 증권사의 1~3분기 매출과 순이익은 전년 동기 대비 13% 감소할 전망이다. 대체 자회사의 실적과 기타 실적까지 고려하면 연결 실적 하락 폭은 더욱 커질 전망이다. 성명.

비즈니스 변신이 겨울을 기다리고 있다

"시장 조정으로 인해 투자 비즈니스가 큰 압박을 받고 있으며, 파생상품으로 대표되는 고객 수요 비즈니스가 성과의 분수령이 되었습니다." Liu Xinqi는 시장 조정으로 인한 투자 수익 감소가 투자 사업 수입 감소의 주요 원인이라고 분명히 밝혔으며, 금융 자산 규모는 여전히 증가하고 있으며 투자 사업 수입은 올해 61.94% 감소할 것으로 예상됩니다. 전년 대비 515억 6300만 위안. 올해 초부터 많은 증권사들이 파생상품 사업을 활발히 전개하고 있으며, 파생상품 등 고객 수요 사업은 여전히 ​​이 사업 비중이 높은 증권사의 3분기 실적의 분수령이 될 것으로 예상된다. 투자사업 소득 안정성이 더욱 강화되고 감소 폭도 줄어들 것입니다.

Huachuang Securities의 수석 비은행 분석가인 Xu Kang도 파생상품 사업이 증권사의 자체 운영 사업을 효과적으로 지원할 수 있다는 생각을 언급했습니다. 그는 주식형 펀드와 채권형 펀드 수익률을 바탕으로 3분기 증권사 자체사업 수익률이 -1.7% 안팎일 것으로 추측했다. 지난 분기를 보면, 자체운영시장 중 방향성 자체운영 비중이 낮고, 파생상품사업의 안정적인 지원으로 인해 실제 수익률 변동률은 궁극적으로 낮아질 것으로 예상됩니다. 3분기 영업이익률은 0.5%로 투자수익에 해당할 수 있습니다. + 공정가치 총 변동액은 226억 위안으로 전년 동기 대비 33.8% 감소했습니다.

지난 몇 년간 업계의 상승세 속에서 증권사들은 앞다퉈 자금 조달에 나서며 자체 운용주에 거액을 투자했다. 증권사 수익 비중도 점차 중개업을 넘어섰고, 일부 증권사에서는 투자부문 이익이 회사 전체 이익을 초과하기도 했다.

그러나 경기가 쇠퇴하면 더 이상 기존의 수익모델을 유지할 수 없게 되면서 기관사업, 자산관리사업, 파생상품사업 등 시장 상황에 덜 영향을 받는 사업들이 눈에 띄게 나타나기 시작한다. 선주인 증권사 역시 불리한 시장 여건 속에서도 빠른 속도로 속도를 안정시켰다.

Luo Zhuanhui는 현재 중개 부문의 가치 평가가 역사적 최저 수준에 있으며 이는 재융자, 금리 인하, 실적 하락 등 초기 단계의 부정적인 요인을 충분히 반영할 수 있다고 생각합니다. 배분가치가 부각되고 정책 시행이 기대됨 증권사의 밸류에이션 반등을 주도함.

자산관리 사업은 여전히 ​​증권사 변혁의 핵심 방향이고, 단기적인 시장 조정은 업계의 중장기적 발전 논리에 영향을 미치지 않을 것이다.

“(현재) 시장 활동은 이미 낮은 수준이며, 증권업의 밸류에이션은 비관적인 기대를 충분히 반영하고 있습니다. 지난 5년간 PB 밸류에이션은 1% 수준입니다. 이어진 경제 안정에 따라 대외 상황도 둔화됐고, 종합 등록 시스템이 이 부문을 촉진할 것으로 기대된다"며 "카이위안 증권의 비은행 금융팀도 증권과 펀드 산업 금리가 상대적으로 시장 지향적이며 장기적이다"고 말했다. -정책의 장기적 영향은 작으며, 단기적으로는 합리적인 이익배분 공모의 진전과 정책 시그널에 주목하는 것이 좋습니다.

첸푸는 업계 규제 동향을 토대로 현재 자본시장의 원활한 운영이 개혁 심화와 병행하여 진행되고 있다고 언급했는데, 이는 자본시장 등록제도 준비가 착실히 진행되는 데 반영됐다. 자금조달 측면에서는 종합등록제도를 통해 증권사업 발전의 새로운 장을 열고 성과를 높일 것으로 기대된다. 투자 측면에서는 상호 연결과 개방 확대가 꾸준히 추진되고 있으며, 본토와 홍콩 금융 시장 간의 상호 연결 메커니즘이 더욱 심층적으로 발전하고 있습니다. 중개업체는 꾸준히 비즈니스 혁신을 추진해왔고, 과학기술혁신위원회의 시장조성은 점진적인 성과에 기여했으며, 혁신적인 파생상품 품종은 시장 기능을 최적화했습니다.