펀드의 처분 효과.

2020 년 조일

최 202 1

펀드에 익숙한 독자는 이 세 사람에 대해 비교적 잘 알고 있어야 한다. 그들은 또 같은 이름을 가지고 있다. 공모기금 연간 수익 챔피언은' 남의 아이' 이지만, 연간 실적이 최하위인' 부반장' 을 아는 사람은 거의 없다. 단, 그가 이 펀드 성과의' 피해자' 가 아니라면. 。 。

기금권에는' 챔피언 주문' 이 있는데, 바로 전년도 실적이 가장 좋은 기금이다. 이듬해에는 무너질 것이다. 최근 2 년 동안이 효과는 분명하지 않지만 합리적입니다. 연간 수익 챔피언을 달성하기 위해 창고는 종종 매우 집중되어 일년 중 열정이 가장 강할 때를 따라잡는다. 업계 내 창고의 강세기가 지나가면 큰 조정에 직면할 것이다.

어쩌면 누군가가 머리를 두드리며 이렇게 말할지도 모릅니다. "이해합니다! 너는 일년 내내 실적이 가장 낮은 것을 골라야 한다. 왜냐하면 하락이 충분히 비극적이어서 내년에는 반등이 가장 클 것이기 때문이다. " 。 이런 생각이 펀드 투자의 참고로 쓰이면 합리적입니까? 변쇼는 대담한 가정이 가능하다는 것을 알지 못하지만, 너는 조심스럽게 검증해야 한다.

오늘 우리는 증명하려고 노력하지만, 성적이 가장 좋고 최악인 것은 아니지만, 전년도의 성적에 따라 상급에서 저까지 반의 학생들을 다섯 그룹으로 나누는데, 각각 다음과 같다.

0-20(%) 그룹: 전년도 실적이 가장 좋은 상위 20% 펀드, 20-40(%) 그룹 40-60(%) 그룹 60-80(%) 그룹 80-/kloc 가 뒤를 이었다

한편, 통계를 할 때, 지난 연말 펀드 주식 창고의 높은 비율 (60% 이하) 과 낮은 비율 (40% 이하) 에 따라 펀드를 다음과 같이 나눕니다.

프리미엄 그룹 (주식형 펀드 그룹): 일반 주식형 펀드와 주식형 혼합기금.

하위 등급 그룹 (고정 수익+그룹): 1 차 부채 기반, 2 차 부채 기반, 부분 부채 혼합 기금, 각각 통계.

미래의 다른 그룹 기금의 성과를 살펴 보겠습니다.

첫째, 고급 주식 펀드 그룹

설명:

1, 각 통계 연도 빨간색 강조 상자는 통계 기간 동안 가장 잘 수행됨을 나타내고, 녹색 강조 상자는 최악의 성과를 나타냅니다.

2. 각 통계연도 이후 펀드의 상승과 하락 격차가 크기 때문에 비교를 용이하게 하기 위해 총 샘플 펀드의 평균 실적에서 각 그룹의 평균 실적을 빼서 차이를 얻었다. 차이가 클수록 이 그룹 펀드의 전반적인 성과가 좋아지고, 그 반대도 마찬가지다.

출처: 윈드, 좋은 구매 연구소; 데이터 마감일: 2021-12-31

데이터 표시:

1. 20 16 ~ 2020 년 5 년 동안 각 통계년도당 실적이 가장 낮은 기금 그룹 (80- 100 그룹) 은 다음 4 개 통계 중 가장 저조한 성과를 유지했다

2.20 18 올해는 특별합니다. 실적이 가장 낮은 펀드 그룹은 다음 4 개 통계주기에서 뚜렷한 실적 우위를 차지했고, 실적이 가장 좋은 상위 20% 의 펀드는 이후 기간 동안 계속 부진했다.

그 이유는 무엇입니까? 변쇼는 20 18 이 거의 모든 업종에서 마이너스 수익을 기록하고 있으며, 은행, 에너지 등 저평가 업종만 하락폭이 작아 18 에서 실적 상위 20% 의 성적을 거둘 수 있다고 생각한다. 예를 들어, 변쇼는 18 년 동안 동부의 성장수익률이 2.36% 증가한 것으로 나타났습니다. 성과가 가장 낮은 기금 (예: 18 년 말 여전히 중창 신에너지판의 공업은 스위스 서신은행 주제전략 A) 이 연간 37.54% 하락했다.

그 후 우리 모두는 시장을 알고 있습니다. 마오타이 (핵심 자산) 를 비롯한 마오지수와 당대 암페어 기술유한공사 (과학기술성장) 를 비롯한 닝지수가 줄곧 급등했지만, 저평가판은 시종 회복되지 않아 작년 하반기에야 사람들의 시선으로 돌아왔다.

기나긴 곰 시장에서 조정되지 않은 펀드를 보유하는 것이 더 가치가 있습니까? 행동금융학의 관점에서 볼 때, 변쇼는 이것이' 처분 효과' 와' 침몰비용' 으로 인한 것일 가능성이 높다고 생각하는데, 직업투자자인 펀드 매니저도 이런 행동을 피할 수 없다. 처분 효과는 투자자들이 투자조합을 관리할 때 수익성있는 주식을 매각하고 적자를 유지하는 경향이 있어 투자자가 기나긴 곰 시장에서 더 일찍 조정할 수 있는 기회를 쉽게 놓칠 수 있어 적자가 늘어나고 적자가 더 많아진다는 것이다. 적자가 어느 정도 되면 더 이상 팔 수 없다. 이때 파는 침몰 비용이 어마해서 심리적으로 받아들일 수 없기 때문이다. 가장 좋은 방법은 반전이 시작될 때까지 계속하는 것이다.

기나긴 곰 시장에서 실적이 가장 낮은 펀드들이 확실히 더 좋은' 베끼기' 도구일지도 모른다는 계시가 있을 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 템플릿, 희망명언)

둘째, 저급 고정 수입+그룹

출처: 윈드, 좋은 구매 연구소; 데이터 마감일: 2021-12-31

고정 수익+그룹 및 주식 펀드 그룹은 동일한 특성을 보여줍니다.

1, 각 통계년도마다 성과가 가장 낮은 펀드는 후속 통계주기에서 여전히 하위에 있으며, 성과가 가장 좋은 펀드는 계속 잘 될 것입니다.

2.20 18, 곰 시장이 가장 실적이 저조한 펀드는 후속 시세에서 가장 잘 수행되고, 곰 시장이 가장 실적이 좋은 펀드는 이후 실적이 가장 저조하다.

요약

위의 데이터 전시와 우리의 분석을 통해, 충격시세와 상승시세 중 연간 실적이 가장 좋은 펀드가 단기, 중기, 장기가 계속 최고로 유지될 것이라는 것을 발견하기는 어렵지 않다.

변쇼는 펀드의 성과가 결국 펀드 매니저의 인지 수준에 달려 있다고 생각한다. 소수의 사람들이 정말로 운에 의지하여 레인에서 이길 수도 있지만, 이 집단이 가장 우수하다는 것은 부인할 수 없고, 후속 관리 과정에서 비교적 좋은 성적을 거두는 것도 이치에 맞는다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 행운, 행운, 행운, 행운, 행운, 행운) 하지만 우리는 또한 긴 곰 시장을 거쳐 성과가 가장 낮은 펀드들이 더 베껴 쓸 만한 가치가 있을 수 있다는 것을 간단히 분석했다. 그래서 펀드를 어떻게 선택해야 할지 다들 알고 있다 ~