유가증권의 장기투자방법 분석

요약 본 글은 주로 단기 강세장에 존재하는 시스템적 리스크를 거시경제학, 최근 주식시장 자본흐름, 투자자 심리 등 다양한 측면에서 분석하여 투자자들이 종합적인 이해를 가질 수 있도록 한다. 단기 주식시장에 존재하는 위험을 최소화하여 최근 투자에 활용할 수 있습니다.

키워드 강세장, 시스템적 위험, 자본, 심리

1. 주식시장 위험의 원인을 분석합니다.

1. 주식시장 리스크가 커지면 투자자의 큰 손실, 주식시장 자금조달의 어려움, 투자자의 소비자 신뢰도 저하, 국민경제 성장률 둔화 등 일련의 문제가 발생하게 됩니다. 유명 학자 왓슨은 지난 10일 중국증권저널에 기고한 글에서 우리나라 주식시장이 현재 '과열'되고 있다고 지적했다. 하락하지 않을 주식시장은 없습니다. 너무 빨리 오르거나 너무 많이 오르면 기술적 조정이 적절할 뿐만 아니라 필요합니다.

2. 시스템 위험 분석의 필요성. 총투자위험은 위험의 성격과 이에 대한 대처방안에 따라 체계적 위험과 비체계적 위험으로 구분됩니다. 시스템적 위험은 시장의 전반적인 움직임과 관련되어 있으며 일반적으로 특정 분야, 특정 금융 시장 또는 특정 산업 분야의 전반적인 변화로 나타납니다. 이는 큰 파괴층과 광범위한 디자인을 가지고 있어 전체 카테고리 또는 증권 그룹에 대한 가격 변동을 일으키는 경우가 많습니다. 이러한 유형의 위험은 거시적 요인의 변화가 전체 시장에 미치는 영향에서 발생하므로 "거시적 위험"이라고도 합니다. 이러한 종류의 위험은 기업 내부의 미시적 요인에서 비롯되므로 "미시적 위험"이라고도 합니다. 우리나라 주식시장은 정보의 비대칭성으로 인해 투자자(주로 개인투자자)가 비체계적 위험을 회피하기 위한 정보를 효과적으로 활용할 수 없기 때문에 전체 주식시장을 분석할 때 비체계적 위험에 대한 분석은 거의 쓸모가 없습니다. 따라서 본 글에서는 중국 강세장의 단기적 위험을 연구하기 위해 주로 시스템적 위험을 분석한다.

3. 위험 분석의 유효 기간은 단기입니다. 본 글은 주로 단기적인 체계적 위험을 연구하는데, 여기서 단기는 3개월 이내를 의미합니다. 단기를 선택하는 주된 이유는 저자가 장기적으로 볼 때 중국 주식 시장에 대해 여전히 낙관적이며 이는 단지 강세장에 불과하기 때문입니다. . 이는 긴 과정이며 우여곡절이 있을 것입니다. 적시에 위험을 제어하고 방지하는 방법이 특히 중요합니다. 현재의 '미친' 주식시장과 최근 나타나고 있는 일부 단기 리스크를 고려하여, 주식시장의 리스크에 대한 시기적절한 분석을 실시할 필요가 있습니다.

2. 중앙은행의 단기 시스템 리스크 분석

1. 중앙은행 통화정책 도구의 '보물상자'에는 세계적으로 유명한 세 가지 '마법의 무기'가 있다. 바로 공개시장조작, 재할인 정책, 예금지준 정책이다. 우리나라의 공개시장 운영에는 위안화 운영과 외환 운영이 포함됩니다. 위안화를 운영하는 주요 방법은 국채와 중앙은행 어음을 발행하는 것입니다.

중국인민은행은 2007년 5월 16일부터 예금금융기관의 위안화 예금지급비율을 0.5%포인트 인상할 예정이다. 중앙은행이 예금지급율을 인상한 것은 올해 네 번째다. 지금까지 시중은행의 법정예금지급율은 11%에 달했다. 이번 증가에는 예금지급율 인상으로 인해 1700억위안 이상의 자금이 동결됐고, 올해 들어 금융기관의 위안화 예금지급율은 4배 인상돼 7000억위안이 넘는 자금이 확보됐다. 금융기관에서는 동결됐다. 이를 위해 중앙은행은 지난해 4월부터 예금 지급준비율을 7차례에 걸쳐 3.5%포인트 인상했고, 금융기관 대출 금리도 3차례, 금융기관 예금 금리도 2차례 인상했다. 4월 17일 금리 인상이 있었습니다. 최근 1분기 보고서에서 중앙은행은 경제가 '과열'되는 것을 방지하기 위해 다각적인 접근 방식을 취할 것이라고 밝혔습니다. 일부 분석가들은 중앙은행이 올해 세 차례 금리를 인상할 수도 있다고 예측하고 있습니다. 새로운 거시적 통제는 상장기업의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며 저축자금의 주식시장 진입을 어느 정도 제한할 수도 있습니다.

2. 중국 증권감독관리위원회는 시장 위험을 예방하기 위해 조기 경고를 제공합니다. 중국 증권감독관리위원회는 최근 시장 위험 예방을 위해 투자자 교육을 강화하라는 공문을 발표했습니다.

3. QDII 상품은 해외주식에 투자합니다. 중국 은행감독관리위원회는 5월 11일 시중은행 상품의 해외 주식 투자를 허용한다는 통지를 발표했는데, 이는 국내 자본 유출의 중요한 돌파구다. 더욱이, 서구 일부 선진국의 주식 시장은 상대적으로 성숙하고 투자 중심의 주식 시장입니다. 현재 국내 주식 시장의 거대한 투기 분위기에 비해 QDII 상품의 수입은 상대적으로 안정적일 것이며, 이는 더 많은 투자를 유치할 것입니다. 국내 투자자들의 관심과 조치가 늘어나면 상대적인 자금 철수는 국내 단기 주식시장에 부정적인 영향을 미칠 것입니다.

4. CPI가 '과열'되었습니다. 오늘 국가통계국이 발표한 자료에 따르면 우리나라의 4월 전체 소비자물가수준(CPI)은 전년 동기 대비 3.0% 상승했습니다. 그 중 도시 물가는 2.9%, 농촌 물가는 3.4%, 식품 물가는 7.1%, 비식품 물가는 3.4%, 서비스 품목 가격은 1.9% 상승했다. 이는 우리나라의 CPI가 올해 중앙은행이 설정한 연간 목표인 3%를 넘어 두 달 연속 상승한 것입니다. 3월에는 CPI가 3.3%까지 올랐습니다. 전문가들은 기업 원자재 가격이 CPI에 전달되는 데 일정한 시차가 있다고 말했습니다. 4월 기업 원자재 가격이 크게 상승한 것은 CPI가 상승 추세를 보이고 있으며 앞으로도 3% 안팎에 머물 것으로 추정됩니다. .

5. 주가수익률이 너무 높습니다. 펀드는 가치의 제약을 깨고 시장 거품이 확대되기 시작했습니다. BLOOMBERG가 제공한 통계자료에 따르면, 4월 30일 종가 이후 상하이종합지수 구성종목의 전체 주가수익비율은 40.34배, CSI 300지수의 주가수익비율은 39.77배였다.

2007년 상장기업의 이익이 40% 증가한다면, 2007년 실적을 기준으로 상하이 및 선전 구성주와 상하이 및 선전 300 지수의 현재 동적 주가수익비율은 각각 28.81배와 28.41배가 될 것입니다. 상장기업의 자본비용과 약 15%의 장기성장률을 고려하면 약 28배의 동적 주가수익률은 여전히 ​​강세장에서 허용 가능한 범위 내에 있습니다. 그러나 상하이종합지수가 4,000포인트를 넘었을 때, 2007년 예상 수익 기준 시장 주가수익비율은 29.82배에 이르렀습니다. 시장의 밸류에이션 수준이 가치 지지 범위를 벗어나기 시작했고, 과열 리스크가 모이고 있습니다.

금지 조치가 해제된 6월과 5월에는 판매량이 크게 늘었다. '샤오페이(Xiaofei)', '다페이(Dafei)' 등 제한주식에 대한 금지 해제 일정으로 볼 때, 다페이의 보유량 감소는 5월에 사상 최고치를 기록할 것으로 보인다. 통계에 따르면 2007년 5월 제한주식 동결 해제 금액은 1,311억 위안으로 3월의 780억 위안보다 531억 위안 증가했고 4월보다 2배 이상 늘어난 68.08% 증가를 기록했다. , 시험지, 코스웨어, 수업 계획)이 가장 높은 수준입니다. 4,000포인트라는 높은 수준에서는 자금이 인수되기에는 금지되지 않은 주식의 주주들이 향후 주가가 오를 여지가 별로 없다고 판단할 경우 일종의 억제력이 있습니다. , 최고점과 하락할 가능성이 매우 높으며, 시장이 여전히 뜨거울 때 최고점을 현금화하면 갑자기 주식 공급이 증가합니다.

7. 2분기에는 기대 이상의 실적 요인이 사라질 것이다. 오히려 2분기 상장기업의 주당순이익이 기대 이상으로 성장할 가능성은 오히려 0에 가깝다. 올해 2분기, 3분기, 4분기는 점차 줄어들 수 있습니다. 또한 현재 상장기업의 실적 성장에 기여하는 요인 중 투자수익이 큰 비중을 차지하고 있다는 점도 주목할 만하다. 이는 비우량주에서 특히 두드러진다. 이는 상장기업의 실적변동 위험을 증가시키게 된다. 현재 많은 분석가들은 2007년 시장의 동적 P/E 비율을 정의하기 위해 1분기의 78% 성장률을 사용하고 있습니다. 이러한 상황은 일부 투자자들의 맹목적인 낙관론을 반영합니다. 이러한 낙관론은 2분기 실적이 발표되면서 사라질 것입니다. 연간 성장률로 보아도 상장기업의 40% 이익 성장률은 오랫동안 유지하기 어렵다. 이는 상장기업의 이익이 정상 속도, 즉 15% 정도의 성장 수준으로 회복되면 전체 시장 가치가 급격한 상승을 뒷받침하기 어렵다는 의미이기도 하다. 대부분의 대형우량주와 고비중주가 정체된 상황에서, 근본적인 지지가 없는 다수의 저성과주와 저수익주들이 투기를 반복하며 약간의 크로스 힌트에 의존하여 빅히트가 되었습니다. -주주 개념, 증권사 지분 개념 등 Da Zi의 작은 "별"주식 "한 사람이 깨달음을 얻으면 닭과 개가 하늘로 올라간다." 후속 자금이 후속 조치를 취할 수 없게 되면 대규모 조정이 발생할 가능성이 매우 높으며 이는 후속 시장 개발을 위한 주기적인 조정의 토대를 마련합니다. 8. B주가 유망하다. B주 참여에 대한 투자자들의 열정은 전례 없이 높았습니다. 3월 말에도 일일 B주 계좌 개설 건수는 4월 말까지 여전히 세 자릿수였으며, 5월 8일에는 6,918건으로 치솟았습니다. B쉐어 일일 계좌 개설 건수는 처음으로 1만 가구를 넘어섰고, 불과 사흘 만에 이 기록은 3만 8천 가구로 경신됐다. 계좌 개설 건수가 급증하면 B주로 유입되는 자금이 늘어날 수밖에 없는데, 이 자금은 어디서 나올까. 일부 투자자들이 A주 투자에서 자금 일부를 인출하는 것은 불가피하다.

9. 해외 자금이 빠져나갔다. 중국 주식시장은 계속 상승세를 이어가고 있으며, 해외 투자자들이 대량으로 자금을 인출하는 경우는 거의 없습니다. 미국 '차오바오' 뉴스에 따르면, 중국 주식시장은 계속해서 상승하고 있지만, 과거 국제 투자자들은 중국 개념 주식 펀드에서 거의 철수하지 않았다. 미국 펀드 조사기관인 신흥시장투자펀드리서치(EPFR)가 전 세계 1만여개 투자펀드를 추적 조사한 결과, 지난 5월 둘째 주 해외 투자자들이 EPFR 중국 주식 펀드에서 총 5억7400만 달러를 인출했다. 펀드 순유출은 올해 1월 중순 이후 처음이다.

10. 기관과 기금(사회보장)이 직위를 줄입니다. 1분기 보고서에 따르면 펀드는 1분기에 대규모로 포지션을 줄였습니다. 시장 조정의 영향으로 많은 펀드매니저들이 방어적인 투자 전략을 실행하기 시작했고, 많은 펀드들은 펀드 보유자들에게 큰 손실을 초래할 수 있는 심각한 시장 변동을 피하기 위해 포지션을 축소하기로 결정했습니다. 펀드의 포지션 축소 행위는 대규모일 뿐만 아니라, 오늘 분기 보고서를 공개한 주식형 펀드의 60% 이상이 포지션을 축소했으며, 가장 큰 진폭은 펀드 순 가치의 30%에 가깝습니다. 다양한 펀드 중에서는 폐쇄형 펀드가 6.68%포인트 감소해 가장 많이 감소했고, 액티브 할당형 펀드는 6.65%포인트, 주식형 펀드는 4.8%포인트 감소했다. 기관투자자들은 투자를 줄이기 시작했다. 지난 4월 말 사회보장기금이 A주 투자를 줄이겠다고 발표한 데 이어 차이나라이프도 최근 4,000포인트 이후에는 A주 보유를 더 이상 늘리지 않겠다고 발표했다.

중국이 자금과 대형 기관의 진흥 없이 '정책 시장'에서 '자금 중심 시장'으로 전환하고 있는 이 중요한 순간에 단기적으로 주식시장이 증가하고 있다.

11. 개인 투자자가 60% 이상을 차지했으며, 자금의 일부가 부동산으로 전용되었습니다. 상하이의 "부동산 타임즈"에 이런 보도가 있습니다. 주식 시장에서 돈을 벌면 살 집을 살 수 있고, "종이 부자"가 되어 안전함을 느낄 수 있다는 것입니다. 기사에는 “주식으로 돈을 벌고 다시 부동산 시장으로 돌아와 집을 사서 정착하는 상황이 상하이에서 춘절 이후부터 이어지고 있다”고 적혀 있다. 그리고 응답자의 19%는 주식 시장에서 수익을 내고 "투자할 여유가 있으면" 주택 구입 계획을 가속화할 것이라고 답했습니다.

위의 내용은 단기 주식시장에 존재하는 리스크를 일부 시스템적 리스크 관점에서 분석한 것입니다. 물론 인지세 인상 예상 등 시스템적 리스크를 내포하는 거시적 요인도 많이 있습니다. 단기적으로 이러한 요소들의 뛰어난 성과로 인해 단기적인 위험이 증가했습니다.

3. 투자자 심리 분석

투자자의 다양한 투자 동기에 따라 투자자를 거래 투자자, 경제 투자자, 안전 투자자로 나눌 수 있습니다. 우리 개인 투자자의 대부분은 거래 투자자입니다. 거래 투자자는 ADHD를 앓고 있는 것으로 보이며 항상 단기 이익을 얻기 위해 손에 있는 칩을 끊임없이 바꾸는 것을 좋아합니다. 더 많은 수익을 얻으려면 주식에 장기 투자해야 한다는 말을 들었지만 일단 증권 거래소에 들어가면 거부할 수 없는 거래 충동을 갖게 됩니다. 그들이 이렇게 행동하는 이유는 이익의욕이 강하기 때문이다. 주식을 사면 항상 수익을 낼 수 있기를 바라지만, 수익을 내지 못하면 막히지 않을까 봐 계속 거래를 합니다. 따라서 우리나라 주식시장에는 "1승 1무 8패"라는 독특한 현상이 있습니다. 80%의 손실을 본 투자자 중 개인 투자자가 대다수를 차지합니다. 강세장에서도 트레이딩 투자자는 수익을 거의 내지 못합니다. 심리와 행동에 이상한 현상, 특히 무리 효과와 추세 현상을 보이는 것은 바로 이 거대한 거래 투자자 집단인 소매 투자자들입니다.

주식시장은 다양한 투자자들로 구성되어 있다