주식시장은 변하지 않으니, 가르침을 청합니다! ! ! 5 점! ! !

이것은 내 투자에 매우 큰 영향을 미치는 문장, 그 이치를 이해하고, 현재 단계에서 국내 주식시장의 법칙을 장악했다. 여기에 전승하는 것은 저자가 < P > 소매 투자자들이 왜 손해를 보는지에 대한 답변으로 경영진에게 가장 심각한 경고로 꼽힌다. < P > 전언 < P > 는 최근 성사위씨의 주식시장 9 대 문제를 읽고 깊은 감명을 받았다. 나는 주식시장에 접촉한 지 거의 1 년이 되었는데, 주변의 투자자들이 적자가 쌓인 것을 보고, 나는 정말 몇 마디 할 수 없었다. 나는 완고한 중소투자자들이 철저히 정신을 차리고 중국 주식시장의 본질을 인식하며, 현재의 경영진에 대해 나의 불만을 표현하기를 바란다. "더 이상 변하지 않으면, 너희들은 자본시장의 역사적 죄인이 될 것이다." < P > 분명히 중국 주식시장은 중소투자자들에게 극도로 불공평한 시장이다. 시장제도 건설 자체가 도살 대상이어야 한다는 것을 결정하고, 어떤 좋은 정책과 정책으로 추진되는 큰 우시장도 예쁘고 핑계가 있는 도살 기회일 수밖에 없다. < P > 극도로 불공정한 시장으로 또 한 번 극도로 불공정한 부의 재분배를 가져왔다. 빈부가 더욱 심해지고 소비가 제한되고, 귀중한 사회자원이 크게 낭비되고, 금융위험이 더욱 커지며, 동시에 사회를 격동시키는 요소가 묻혀 있다. 이런 시장은 경제발전, 금융개혁, 사회진보를 방해할 수밖에 없다. < P > 관리자 자신의 이익과 이익집단의 영향으로 주식시장은 국가가 국유기업을 구하기 위해 돈을 모으는 도구 (본의는 좋지만) 와 이익집단이 폭리를 얻는 장소로 바뀌었고, 경영층이 지분분열에 따른 불공정한 제도는 지체하고 시정하지 않고 오히려 각종 미화와 표면공평한 동작으로 중소투자자들을 속였다. < P > 다음은 중국 주식시장 문제의 근본 원인, 이슈문제, 제도 변화에 대한 본인의 견해를 제시한다.

1, 지분분할로 자산과 자본이 상호 작용하는 차익 모델과 정부의 주식시장 독점이 모든 문제의 근원이다.

(1) 지분분할로 인한 차익 모델이 어떤 것인지: < P > 자산이 표준화됐다. 자산 가격 (주가 수익 비율) 과 상장 비용이 같은 자산의 자본 시장 가격 (주가 수익 비율) 보다 낮을 때 자산과 자본 시장의 차익 거래 행위가 존재합니다. 중국 텔레콤이 홍콩에 상장한 8~1 배, 순자산 몇 푼, 당시 인수수준보다 높았던 만큼 일부 국제시장의 자산과 자본시장 가격 격차가 작다는 것을 반영한 것이다. < P > 중국 증권시장에서는 신주 발행의 주가수익률이 높다 (한때 전력회사의 선발주가수익률이 88 배에 달했고, 현재 IPO 명의수준은 2 배 이내이고, 실제 수준은 3 배 이상이었다). 높은 가격 흑자율 발행은 대주주에게 막대한 차익 공간을 가져다 주며, 소량의 주식 확장을 통해 주주 권익의 두 배로 증가할 수 있으며, 중소 투자자들에게 극도로 불공정한 차액이 존재하고 자본 시장에 막대한 위험과 거래 비용을 가져다 줄 수 있다. 현재 국유지분 증식은 주로 이런 차익 거래 행위에서 비롯된다.

이론적으로 대주주는 회사로부터 관리이익, 전가 위험, 차익 거래, 이전 이익을 얻을 수 있으므로 지분 가치는 다른 (특히 중소주주) 가치보다 높아야 하고, 주식 거래가격은 형평성의 가장 기본적인 기준이어야 하지만 중국 증권시장에서는 모두 거꾸로 매달려있다. 상당한 수의 차액 (지주지분의 유동성 프리미엄은 너무 높을 수 없다. 같은 시점에서 대주주와 소주주가 주가차액을 몇 배로 양도했다. 가격상의 불공정은 수익상, 권력상 더 불공평한 것으로 이어지는데, 이는 전적으로 정부의 기본 시장 구조 설계의 실수로 인한 것이다. < P > 앞으로 외자가 국내 자본시장에 진입하면 자산과 자본시장을 통해 상호 작용하여 자본시장의 고가 (주가 수익 비율) 원의 돈으로 저가의 자산을 매입하여 주주권익이 빠르게 성장하게 되면 국민의 재산은 무자비하게 약탈당할 것이며, 나는 자본시장의 진정한 고수들이 지금 선전하고 있는 QFII 가 아니라 이것들을 가지고 놀 수 있다고 믿는다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 자본명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 자본명언) < P > 고가인상으로 비유통주주, 외자주주 수익은 A 주 유통주주보다 몇 배나 많다. 예를 들어 푸동발전은행의 일부 국유지분은 22 년 말 시티은행에 양도돼 주당 3.7745 원, 며칠 뒤 회사는 3 억주 (주당 8.45 원) 를 더 내고 순모금자금 24. 2 급 시장 매출은 거의 1 위안에 육박하고 유통주주에게 증발된 순자산 증가와 주가 비율은 7.6% 미만이지만 시티은행은 2% 를 넘고, 시티은행은 전략투자자로 포발에 진출해 많은 기회를 얻었고, 거의 같은 시간에 같은 회사의 주식에 매각돼 증발 수익이 거의 2 배에 육박했다. 또 다른 예로, 2 년 경위방직기의 상당 비율은 A 주 1 억 8 만 주 (7 억 21 만원/주) 를 증발하고, 인민폐 자금 12 억 35 만원, 주당 2.45 원, 주당 순자산은 1999 년 말 1.95 원에서 2 년 말 3.52 원, 2 년 H주가로 대폭 증가했다. 이것이 바로 당시 B 주와 H 주의 거대한 가치가 있던 곳이며, 외자주의 중요한 이익 모델이기도 하다. < P > 물론, 이것은 외자 구매 가격이 불합리하다는 것을 의미하지는 않으며, 현재 2 급 시장 가격은 합리적이다. 주식 분열로 인한 불공정한 이익 모델이다. 유치한 태도로 QFII 를 기대하지 말고, 이 극도로 불공평한 모델을 일찌감치 바꿔야 투자자의 이익을 더욱 효과적으로 보호하고 국유자산을 보호할 수 있다. < P > 국유기업은 정부의 시장 독점을 이용해 상장권 돈 (초고할증 발행을 통해 차익 거래) 을 이용하고, 법인지배구조가 건전하지 않아 동그라미로 둘러싸인 돈은 지방정부, 대주주, 심지어 각종 채널을 통해 경영진의 개인에게까지 흘러내려 주주들은 응당한 투자수익을 얻지 못했다. 중국 주식시장의 역년의 이윤 수준에서 볼 수 있듯이, 이것이 얼마나 비효율적인 시장인지, 대부분의 국유기업의 성장을 가져오지 않았다. 1994 년 평균 주당 .319 위안, 순자산 수익률 13.2%, 하락 통로를 따라 계속 진동하며, 21 년 주당 .136 위안, 순자산 수익률 5.5%, 신주 실적이 얼굴과 위조로 바뀌었다.

지분 분할은 이것이 모델 설립의 기초입니다. 같은 주식, 다른 가격, 더 다른 권리, 중소 투자자들이 불만을 품더라도 합리적인 시장 행동을 통해 자신의 권익을 보호할 방법이 없다. 대주주들도 시장 행동을 통해 과도한 투기의 시장 가격을 억제할 수 없어 농가가 주가를 조작하는 데 편리함을 가져왔다. 동시에 이들은 극도로 불공평한 재분배를 위한 전제조건을 만들고, 부패가 주식시장에 만연하는 데 기회와 조건을 가져왔다. < P > 이 같은 차익 모델에 따르면 정부가 시장을 독점함으로써 국민의 자본을 이용해 국유기업을 구하는 것은 본의와 출발점이 좋지만, 그 결과는 끔찍할 수 있다.

(2) 정부의 시장 독점은 심각한 금융문제, 부패 문제를 야기하고 경제의 건강한 발전을 가로막았다. < P > 우선 정부가 시장을 독점해 국유기업을 구제하고, 가장 역동적인 자본의 건강한 발전을 크게 제한하고, 가장 잠재력이 있는 기업은 자본을 얻지 못하고, 거대한 사회자본은 비효율적인 기업으로 이동한다. < P > 둘째, 정책이 불투명하고 이익집단에 의해 조작돼 돈을 벌 수 있는 도구로 부정부패가 주식시장에서 대거 발생하고 만연하고 있다. < P > 다시 한번, 규제가 불리하고 이익그룹, 증권펀드 회사 임원, 일부 불법분자들이 자금 우위를 이용해 장장 등 다양한 방식으로 주머니를 가득 채우고 거대한 금융위험을 시장에 물려주고 기형적인 투자문화를 끊임없이 조장해 중소투자자들을 현혹시키고 있다. 시장 투자 문화가 극도로 낙후되어 투기 분위기가 만연하다. 예를 들어, 동양전자, 은광빌딩, 중과 창업 사건 등은 투자자들에게 손해를 입힐 뿐만 아니라 펀드, 증권사, 심지어 은행까지 막대한 적자를 겪었는데, 이는 13 년 동안 중국 A 주에서 가장 중요한 수익 모델이었고, 가치 투자의 모델은 전혀 통하지 않았다. < P > 또한, 먼저 부자가 된 많은 사람들이 기형적인 시장 구조와 불공정한 시장 제도를 이용하여, 이전 MBO 와 같은 국유자산을 대량으로 횡령했지만, 지금은 국유주와 법인주의 양도가 또 한 번 폭부의 기회를 가져왔다. < P > 특히 주목할 만한 것은 주식시장 투자가 한 걸음 앞서야 이길 수 있다는 점이다. 같은 주식의 다른 가격은 말할 것도 없고, 공기업과 이익집단이 상장회사에 대한 조작, 시장정책 조작, 주가조작에 따라 그들이 반드시 승리자가 될 것이라고 결정한다는 점이다. 패자는 중소투자자일 수밖에 없다. 모두의 출발점은 전혀 불공평하다. 주식시장에서 네가 권력과 이익집단에 의지하지 않는다면, 너는 투자 수익을 얻으려 하지 마라. 이런 불공정은 무엇을 가져왔는가? 또 한 번의 사회적 부의 극도로 불공평한 재분배이다. 그 결과 사회적 분화와 불안정을 악화시켜 소비를 크게 억제했다.

등 현상은 무수히 많다. < P > 법률 제도가 건전하지 않아 이러한 부패와 위법행위를 효과적으로 제지하고 엄벌할 수 없다. < P > 경영진은 또 지분 분할 (동주 동가) 문제를 해결하지 못하고 불평등의 근본 원인이 계속 존재하고 계속 확대되고 있다. 우리는 경영진이 매일 중소투자자의 이익을 보호하거나 문제를 해결할 수 없는 표면 문장 를 할 필요가 없다. 문제의 근본 원인을 해결하는 것이 가장 중요하다. < P > 이러한 요소들은 중소투자자들의 이익이 효과적으로 보장될 수 없다는 것을 결정하며, 반드시 도살 대상이어야 한다. 중소투자자들의 이익을 보호하는 것은 전혀 말할 수 없다. < P > 정부의 시장 독점, 기형적인 시장 구조, 비효율적인 자본 흐름, 사회자원을 크게 낭비하고 거대한 금융위험을 육성하는 동시에 불공정한 시장 구조, 제도, 규제로 인해 사회부의 또 한 번 극도로 불공정한 분배를 초래하고 소비를 억제하고 사회적 갈등을 가중시켜 경제의 건강한 발전에 영향을 미쳤다

2, 우리는 선진국에서 무엇을 배워야 합니까?

21 년, 여러분은 한 가지 문제에 대해 논쟁을 벌였습니다. 다시 넘어갈 것인지, 아니면 발전 중에 점진적으로 문제를 해결할 것인지 말입니다. 어느 쪽이든 공정성과 효율성의 문제를 즉시 해결해야 한다고 생각한다. 발전은 건강의 질적 발전이어야 하고, 시장을 더 무겁고 깊게 할 수 없고, 병을 치료할 수 없게 해서는 안 되며, 첫 번째 단계는 가능한 한 빨리 병의 뿌리를 치료하고, 차근차근 조절해야 한다. 병의 뿌리가 하루도 없어지지 않으면 병세가 심화되고 악화될 것이다. < P > 선진국은 수백 년의 실천을 거쳐 창조한 주식시장은 당연히 이윤과 배상이 있지만, 장기적으로 많이 이기고 비교적 공정한 시장이며 매우 효율적인 시장이라는 것은 부인할 수 없다. 우리는 다른 사람보다 훨씬 멀기 때문에 다른 사람과 같은 스캔들을 비웃지 말자. 그들의 문제는 우리일 뿐이다. 우리가 배워야 할 것은 더 공정하고 효율적인 시장을 만드는 것이다. < P > 나스닥의 높은 주가수익률을 핑계로 중국의 주식시장을 측정하는 경우가 많은데, 투자 가치가 있는 것 같고, 다른 국제시장의 주가수익률을 비교해서는 안 된다고 생각합니다. 특히 미국은 중국이 폐쇄적인 시장이기 때문입니다. < P > 나스닥의 주가수익률이 높은 이유는 미국인들이 거액의 위험자본과 그에 따른 세계 최고의 인재를 얻어 최첨단 기술을 개발할 수 있는 글로벌 투자시장이기 때문이다. 엄청난 투자위험은 글로벌 투자자들이 부담해야 하고, 최종 최대 수혜자는 미국과 그 국민이라는 점에 유의해야 한다. 미국 뉴욕증 시장도 마찬가지다. 그렇다면 미국 자체의 이익으로 볼 때, 주가수익률이 높을수록 수익이 높아진다. 자본시장에서 국제투자자들에게 초고할증으로 자산을 팔았고, 매우 저렴한 비용으로 경제발전에 필요한 자본을 얻었기 때문이다. 그들은 높은 주가수익률을 자랑스럽게 여겨야 하는데, 이런 교만은 장기적으로 가치 있는 투자시장을 발전시키는 데 기반을 둔 결실이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 자신감명언) (윌리엄 셰익스피어, 자부심, 자부심, 자부심, 자부심, 자부심, 자신감명언) 중국이 이런 하루를 보내야 한다면 만배 가격 흑자율도 환호할 만하지만, 우선 가치 투자 과정을 거쳐야 한다. < P > 중국에서는 이익계층이 권력 시장화에 힘입어 막대한 수익을 거뒀다. 자본시장에서도 반드시 대승자가 될 것이다. 국유기업이 높은 프리미엄을 통해 차익 거래를 발행하는 것도 승자다. 패자는 능력으로 시작한 중산층과 화이트칼라이며, 가능하다면 그 노동자와 농민, 특히 실직 근로자들이다. 부는 자본 시장에서 다시 한 번 극도로 불공평한 집중과 분배를 하고 있다. 이익집단이 수익을 얻는 것은 대부분의 돈으로 소비나 실업투자를 할 수 없다. 그들은 돈을 사기가 쉬운 곳에서 계속 굴러간다. (알버트 아인슈타인, 돈명언) 국유기업은 돈을 받고, 계속 함부로 투자하고, 비효율적인 건설을 진행하며, 부분적으로 부패자에게 삼키고 있다. 주주들의 피땀은 크게 낭비되고, 사회의 귀중한 자본은 낭비된다. 이는 사회자원을 심각하게 낭비하고, 막대한 금융위험을 축적하고, 소비를 억제하고, 빈부 격차를 늘리고, 계급분화를 증가시켜 사회에 불안정한 요소를 묻었다. 전통 업종 위주의 시장, 그리고 평균 실적이 해마다 하락하고, 신주 투자가 운이 좋다면 적어도 수십 년은 더 있어야 원금을 회수할 수 있다. (주당 수익으로만, 배당금은 아니다), 어떤 가치가 있는지 생각해 보십시오. 이런 주가수익률이 합리적입니까? 그리고 이해 집단의 대변인들은 경영진을 포함한 다양한 채널을 통해 중소투자자들에게 입장할 것을 촉구해야 합니다. 주식시장은 광명합니다. 우리의 저축은 1 조 달러가 넘습니다. 양로, 교육, 밥 먹는 돈을 투자로 가져오세요. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 돈명언) 이것이 바로 우리가 경계해야 할 것이다. 불공정한 시장 거품이 이미 나쁜 결과를 가져왔기 때문에, 더 이상 이런 거품을 계속할 수 없고, 양심이 없는 이익집단의 대변인을 속일 수도 없다.

3,' 대사장을 통해 주식시장을 구하고 금융위험을 해소한다' 는 것을 어떻게 알 수 있을까? < P > 저는 건강한 우시장을 지지합니다. 공정성과 효율성을 전제로 합니다. 그래야만 경제의 선순환이 가능합니다. 중국도 진정으로 경제의 엔진이 될 수 있도록 건강한 우시장이 절실히 필요하다. < P > 현재 이런 제도 하에서는 건강한 우시장이 존재할 수 없다. < P > 독점시장 제도 하에서의 우시장은 금융위험을 크게 할 수밖에 없다. 예를 들어, 증권 시장의 발전과 함께, 일부 증권 회사의 규모가 커지고, 이익 집단과 회사의 경영진은 국가의 자금을 이용하여 주식을 볶고, 자기 주머니를 채우고, 결국 고가의 칩을 공가의 손에 떨어뜨리고, 거대한 금융위험을 축적하고, 이런 상황에서 경영진은 이런 증권회사에 증자증주를 요구하고, 주식을 확대한 후 블랙박스 운영을 계속하여 사리사욕을 도모할 것을 요구한다. 만약 증권회사가 또 없다면. < P > 비효율적이고 규제가 부족한 우시장은 대량의 국유자산과 주주들의 피땀을 무자비하게 헤프게 헤프게 헤프게 삼키는 사례가 급증하고 있다.

극도로 불공정한 시장제도에서는 극도로 불공정한 재분배를 가속화할 수밖에 없어 더 심각한 사회위기를 초래하고 억제될 수밖에 없다