단빈의 주요 작품

'시간의 장미' 2007

혼란스러운 중국 증시 속에서 그는 외로운 대안으로 보인다. 그에게 가치투자는 방법일 뿐만 아니라 신념이자 철학이다.

“지금이 강세장인 걸 모르시나요? 아직도 장기투자 중이신가요?” 2007년 9월 상하이종합지수가 5,000포인트에 도달했을 때, 그런 목소리가 군중 속에 퍼졌다. 중국 주식시장은 계속해서 빠른 속도로 성장하고 있으며 사람들의 투자 열정을 완전히 불붙이고 있습니다. 사람들은 사심 없이 싸게 사서 비싸게 팔고, 상승을 쫓고 하락을 죽이며, 지치지 않고 차익거래의 즐거움을 즐깁니다.

그러나 붉은색과 녹색의 화려한 색깔들 속에서도 꼼짝도 하지 않는 한 사람이 있다. 그는 수억 달러의 자금을 손에 쥐고 있지만 주가의 모든 변동은 그와 아무 관련이 없는 것 같습니다. 밴드 이론, 그래픽 분석 등의 기법이 대중화되자 그는 투자를 철학으로 승화시킨 유일한 사람이었다.

혼란스러운 중국 증시 속에서 그는 오히려 외로운 대안처럼 보인다. 이 사람은 사모펀드 선전동방항만회사 전무이사 단빈이다.

돈 잃는 철학

이제 막 40대에 접어든 단빈은 중국 주식시장에서 15년째 활동 중이다. Nord Financial Center 사무실에 앉아 있는 그의 기질은 더욱 차분하고 차분합니다. 주가가 1%만 변동해도 수억, 수천만의 이익과 손실을 가져올 수 있습니다.

“훌륭한 펀드매니저들은 모두 돈을 잃었다.” 단빈의 15년 투자 경력 중 그가 아직도 기억하는 비극적인 실패는 세 번이었는데, 이것이 그의 투자의 밑거름이 됐다. 오늘은 철학.

1992년, 고작 25세였던 단빈은 대학을 졸업하자마자 선전 남쪽의 길에 나섰다. 1992년 8월 주식시장 동향 당시 많은 사람들이 신주를 사려고 몰려들었다. Dan Bin은 처음으로 주식 시장의 흥분을 느꼈습니다. 그의 첫 반응은 '이건 돈을 벌 수 있다'였습니다.

당시 회사 사장은 50만 달러를 꺼내 주식 거래를 도와달라고 부탁했다. 당시 주가는 정크주를 포함해 모두 급등하고 있었다. 첫 번째 시도는 그에게 큰 수익을 가져다 주었지만 빈의 손에 있는 50만 달러는 곧 250만 달러로 바뀌었습니다. 그의 용기가 자라기 시작했고, 그는 감히 어떤 종류의 주식이라도 사려고 했습니다.

아름다운 여정 중에 뜻밖에도 폭풍이 찾아왔다. 1993년 우연히 유명 주식 평론가가 "심심방"이 큰 이익을 얻었다는 말을 듣고 단빈은 재빠르게 이 주식에 베팅했습니다. 그는 처음에는 이 업계를 이해하지 못했지만, 입사하자마자 주가가 폭락하기 시작했습니다. 이전에 벌었던 돈을 모두 잃었을 뿐만 아니라, 자본금도 많이 잃었습니다.

당시 200만 위안이 넘는 금액은 적지 않은 금액이었지만, 본인의 돈을 잃은 것은 아니었지만 무척 안타까울 정도였다. 그 동안 단빈은 멍하니 자전거도 제대로 타지 못했다. "지금 많은 투자자들이 그런 것 같아요. 뉴스만 들으면 바로 사죠. 사실 이게 가장 위험한 일이죠. 하지만 빈은 그때부터 소위 말하는 것을 더 이상 믿지 않는다고 말했습니다." 소문으로 들었던 "뉴스".

이후 빠르게 재편성해 퓨처스로 전환했다. 불과 1년 만에 그는 100만 개가 넘는 펀드를 1,000만 개 이상의 펀드로 바꾸었습니다. 그러나 이어진 '327 국채 사건'에서는 단빈의 손에 있던 모든 명령이 강제로 전달되면서 그는 다시 모든 것을 잃게 됐다.

“투자자들은 언제나 예상치 못한 위기에 직면하게 마련이다. 핵심은 우리가 이러한 위기를 어떻게 대처하느냐이다.” 단빈은 하룻밤 사이에 엄청난 격차를 겪었다. “1895년 미국의 다우존스 지수처럼 여러 차례 상승했지만 이 기간 동안 세 번의 경제 위기와 두 번의 세계 대전을 겪었기 때문에 우리는 투자하지 않을 것입니다. .” "?"

1995년부터 2000년까지 댄빈은 돈을 점점 더 많이 벌었습니다. 당시 그는 주로 차트 분석과 기본 분석에 의존했기 때문에 기술적 분석이 만능이라고 생각했습니다. 이때 "화공기술(Huagong Technology)"이라는 주식이 단빈의 시야에 들어왔다. 기술적, 기본적 측면이 매우 좋았고, 그가 들어간 자리도 매우 적합할 것으로 예상됐다. 그래서 그는 다음 A에 큰 베팅을 했습니다. 그 결과 이번에는 피상적인 데이터에 속아 투자한 4천만 위안의 절반 가까이 손실을 입게 됐다.

단빈은 계속해서 배운 교훈을 통해 '어떻게 투자 위험을 최소화하고 장기적이고 안정적인 수익을 얻을 수 있을까?'라는 질문에 대해 생각하게 되었습니다. "내부자 정보"에 의존하시나요? 밴드와 사이클에 따라 달라지나요? 기술적 분석에 의존하시겠습니까? 분명히 이것들은 당신이 부를 빨리 축적할 수 있게 해줄 수 있지만, 또한 순식간에 모든 것을 파괴할 수도 있습니다. 그렇다면 성공적인 투자자는 어떻게 해야 할까요?

성공하고 싶다면 성공한 사람들과 함께하라

2003년 단빈은 홍콩에 왔다. 칼을 가는 데는 10년이 걸린다는 말이 있듯이 올해로 투자 10년째다. 예전과 달라진 점은 처음으로 회사 자체에 관심을 가지기 시작했다는 점이다.

그러나 빈빈이 자신이 선택한 회사에서 앞으로 얼마나 많은 돈을 벌게 될지는 부차적이다. 그의 첫 번째 요구 사항은 장기적으로 봤을 때 적어도 돈을 잃지는 않는다는 것이다. 따라서 단빈은 여러 고속도로와 동인당기술에 투자했고, 이 주식은 나중에 그에게 큰 이익을 안겨주었다.

단빈은 고속도로 투자를 시작으로 많은 돈을 벌었다. 그는 투자할 정말로 좋은 회사를 선택하는 것이 성공의 열쇠라는 것을 점차 깨달았습니다.

이후 단빈이 창유를 사들여 지금까지 보유하고 있다.

"창유의 리더들은 IPO를 할 때 거의 1억 어치의 주식을 보유하고 있었다. 2006년부터 지금까지 1년이 지나면서 그 수가 거의 7억~8억으로 늘어났다. 알고 보니 이들 경영진, 그 기업에서 이익을 얻으려면 어려운 바다에서 낚시하는 것이 낫다”고 설명했다. 이에 대해 그는 “그러나 지분을 소유하면 기업을 계속해서 더 크게 만들면 된다. 그리고 이러한 경영진은 매우 부자가 될 것입니다. 그러면 이러한 관리자가 수억 또는 수백억의 자산을 갖게 되면 많은 사회적 자원을 기업에 집중하게 될 것입니다. , 문제의 핵심은 성공적인 회사를 선택하고 함께 성장하는 것입니다.

지난 10년 동안 미국 주식시장은 부동산, 금융서비스, 은행, 소매, 보험 분야에서 좋은 성과를 냈습니다. 실제로 지난해 중국 시장의 큰 흐름도 비슷한 맥락을 갖고 있었다. 주식을 선택한다는 것은 중국 최고의 산업과 해당 산업에서 가장 강력한 회사를 선택하는 것을 의미합니다.

“이런 회사에 투자해서 돈을 벌지 못한다면 다른 어떤 주식도 돈을 벌 수 있다는 걸 상상하기 어렵다”고 웃었다. 그래서 자신의 주식 풀에는 마오타이, 운남백약(29.65, 0.00, 0.00%, 이 막대 입력), 반커, 중국초상은행(38)을 선택했다.

그렇다면 A의 기준은 무엇인가?

좋은 회사의 시장 폭은 인플레이션을 견딜 수 있을 만큼 커야 하며, 이는 해당 회사의 제품이 가격을 인상할 수 없다면 투자가 가능해야 함을 의미합니다. 예를 들어, 1970년에 마오타이는 1970년대부터 지금까지 30년 넘게 가격이 올랐습니다.

또한 어떤 사람은 이런 의미에서 장기적으로 생존할 수 있으며, 또한 충분한 순이익이 있어야 하며, 예를 들어 현지 지슈이 강물을 사용하여 양조하는 것이 가장 좋습니다. 지역 수수 가격은 작년에 톤당 610,000위안이었고 향후 몇 년 내에 톤당 720,000위안으로 판매될 수 있으며 회사에 지속적인 현금 흐름을 가져올 것입니다.

단빈이 보기에 좋은 회사를 선택하면 하락장에서도 돈을 벌 수 있다는 것이 단빈이 2003년에 과감하게 Moutai를 인수한 것에서 잘 드러난다. 10배가 넘는 수익을 냈다.

“언제 이 주식을 샀느냐”고 댄빈은 “지난 10년 동안 반케를 역대 최고치로 유지했는데 아직도 최고치다. 지금도 마찬가지입니다."

또한 그는 주가 수익 비율에 대한 독특한 통찰력을 가지고 있습니다. 회사의 주가 수익 비율이 현재 50배인 경우, 연간 비율로 성장하는 경우. 50%에서 불과 3년 만에 15배로 떨어졌는데, 이는 그의 연구에 따르면 세계 최고의 기업 주가는 기본적으로 45도 상승하는 것으로 나타났다. 기업은 장기적으로 결코 투자자를 함정에 빠뜨리지 않을 것이다."

거북이 투자 전략

"최고의 기업을 사서 오랫동안 보유하라." 이것이다. 댄빈은 투자할 때 자신을 시장 분석 전문가나 거시 분석가, 증권 분석가로 여기지 않고 기업 분석가로 여긴다. "주식" 회사보다 더 나은 성과를 낼 수는 없습니다." 뛰어난 회사를 선택하는 것이 성공의 열쇠입니다.

단빈의 투자 철학에는 '거북이처럼 투자하라'가 있습니다. 주식형 펀드 회사 지난 2년 동안 그는 중국 주식 시장의 '곰'에서 '황소'로의 큰 변화를 경험했습니다. 일부 펀드 회사는 이 2년 동안 수익률이 20배, 심지어 30배에 달하지만 동양은 그렇습니다. 하버의 반품률은 10배에 불과합니다. 그는 자신의 신탁 상품을 구매하기 전에 고객에게 다음과 같이 설명합니다. 단기 및 시장 핫스팟에 대한 투기를 거부하며 신속하게 부자가 될 것을 약속하지 않습니다.

단빈이 보기엔 그런 수익률이 좋지 않다. 초고액 펀드는 토끼 떼에 가깝지만 나는 거북이에 가깝다. 경주를 완주하세요. 토끼는 빨리 달릴 수 있지만, 결국에는 거북이의 수명만큼 길지 않습니다. "그래서 그는 결코 다른 회사와 성과를 비교하지 않고, 항상 자신이 옳다고 생각하는 일을 묵묵히 해냅니다.

"왜 거북이일까요? 첫째, 거북이는 외로움을 견디고 천천히 기어가며 꾸준히 앞으로 나아간다. 둘째, 우리는 겁쟁이를 '쪼그라드는 거북이'라고 부른다. 문제의 징후가 나타나면 위험을 피하기 위해 재빨리 머리를 굴립니다. 거북이의 위험 인식과 본능은 투자할 때 배울 가치가 있습니다." 이 질문에 Dan Bin은 매우 진지하게 대답했습니다.

시스템 리스크를 피하기 위해 단빈은 주식을 선택할 때 서로 밀접하지 않은 여러 우수 기업에 투자할 예정이다. 동시에 그는 선택할 수 있는 회사는 많지만 진정으로 뛰어난 회사는 많지 않다는 것을 알고 있습니다. 이에 그는 소비재, 금융, 부동산 등 여러 산업 분야에서 최고의 기업을 선정하는 '상대적 집중' 전략을 채택했다. "더 많이 하고 더 많은 실수를 하라. 매년 한 주식을 보유하는 것이 동시에 50개 주식을 보유하는 것보다 돈을 벌 확률이 더 높다.

”

합리적인 가격에 우수한 회사를 찾으면 자연스럽게 매수하게 되는데 언제 파는 것이 이론적으로는 좋은 회사를 영원히 보유하는 것이 가장 좋은데, 빈이 매도를 선택하면? , 시장에서 너무 과대 평가되거나 회사가 쇠퇴기에 접어들 때 더 나은 회사가 발견되면 Bin이 주식을 판매하는 경우가 거의 없습니다. 심천 Chiwan (15.61, 0.37, 2.43%, 이 바에 들어가세요), 윈난바이야오와 창위는 보유 지분을 줄였지만 창위 B(47.110, -1.39, -2.87%, 이 바에 들어가세요) 주식은 팔리지 않았고, 초창기에는 신난전기가 있었습니다. 실제로 이러한 주식은 주로 가치 평가 이유로 인해 여전히 좋습니다. 다른 주식이 더 매력적이라면 바꿔보세요. "계속해서 놀라움을 안겨주는 아주 훌륭한 회사를 정말로 발견할 수 있다면 왜 팔아야 한다고 생각하는 걸까요? 팔고 나서 다시 사려고 한다면 기회의 상실과 비용의 증가를 의미할 가능성이 높습니다.

투자에 있어서 사람이 가장 하기 어려운 것은 '좋은 회사를 찾아서 오래 보유하는 것'이다. 간단한 것 같지만, 사람들은 늘 돈을 더 빨리 벌고 싶어한다. 단빈(Dan Bin) 흥미로운 비유가 있습니다. 스님이 벽을 향해 가서 거기에 앉습니다. 10년이나 20년 후에 그는 훌륭한 스님이 됩니다. 그러나 얼마나 많은 스님이 훌륭한 스님이 되었습니까? 인내하면 다시 저명한 승려가 될 것입니다.

1977년부터 1997년까지 홍콩에는 수백, 수천 개의 부동산 회사가 있었지만 나중에는 소수의 대기업만 있었습니다. 현재 홍콩에는 2000~3000개의 대형 부동산 회사가 있습니다. 부동산 회사의 장기적인 추세는 이제 Vanke의 시장 가치가 약 300억 위안에 달하는 것입니다. 10~15년 안에 중국 최대 부동산 회사 중 하나가 된다면 지금부터 15년 후까지 Vanke의 주식을 보유할 수 있는 사람은 몇 명이나 될까요? 시간과의 경쟁

지난 60년 동안 미국의 통화는 인플레이션이 1000%, 영국에서는 4000%로 하락했습니다. 인플레이션은 조용히 사람들의 부를 삼켜버립니다. .인플레이션에 어떻게 저항하고, 가치를 높이고 오래 지속하려면 어떤 자산을 보유해야 할까요? 지난 100년 동안 Dan Bin은 단순하고 심오한 이해를 가지고 있으며, 미국 시장의 평균 수익률은 10.4%이며, 그 중 5%는 배당금에서 발생하고, 4.8%는 수익 증가에서 발생하며, 0.6%만이 환경 변화에서 발생합니다. 주가수익률, 즉 주가의 상승과 하락. 불행하게도 대부분의 투자자들은 장기적으로 주가의 ​​0.6% 변동에 초점을 맞춥니다. 단기적인 변동은 곧 장기 곡선의 영향을 받기 때문에 이는 가치가 없습니다.

그러나 빈씨의 견해로는 상승과 하락은 투기이며 지속적인 이익은 투자라고 할 수 있습니다. : 자산관리는 반년, 1년, 몇년이 아닌 평생, 심지어 세대를 거쳐 하는 목표입니다. 투기보다는 진정한 투자를 위해서는 시간을 투자하여 부를 늘리는 것이 가장 중요합니다. p>

“나는 토끼보다 빨리 달릴 수 있는 투자자들과 경쟁하는 것이 아니다. 시간을 다투는 외로운 경주다. "그러나 빈은 일부 투자자들은 항상 다른 사람의 주머니에서 자신의 주머니로 돈을 빼내려고 하며 주식 시장을 카지노로 여기며 주식 자체가 이익을 가져올 수 있다는 것을 결코 보지 못한다고 말했습니다. 이는 긍정적인 합계입니다. 게임보다는 생사의 제로섬 게임보다

삶은 얻지 못한 고통과 얻은 후의 지루함 사이에서 방황하는 경우가 많습니다. 사실 그런 사람들은 항상 단기적인 목표가 많기 때문에. 그렇기 때문에 고통과 지루함은 계속 반복될 것이다. 댄빈의 눈에는 가치투자가 이런 저급 사이클에서 벗어나는 데 도움이 되는 믿음이다.

'시간의 장미'의 확장판이다. 표지와 저자 소개에 "뛰어난 중국 투자자"라는 용어를 삭제했습니다. 초판에서는 "뛰어난 중국 투자자"를 포함한 과장된 용어를 많이 삭제하고 한편으로는 이를 삭제하기 위해 노력했습니다. "샤이 로즈" "조용히 열어라", "시간의 장미"는 시간이 지나면서 조용히 흘러가기를 바라지만, 한편으로는 이 목표와는 아주 거리가 멀다는 것을 알면서도 출판사의 요구를 거부할 수 없기 때문이기도 하다. 그래서 제가 원하는 정상적인 상태로 되돌리기 위해 대신 "투자는 우리 생각의 한계를 테스트합니다. 영혼 깊숙이 담겨 있는 힘입니다."라는 문장을 대신 사용했습니다. "이것은 또한 지금까지의 투자에 대한 나의 가장 심오한 감정이자 이해이기도 합니다.

'시간의 장미' 업데이트 버전에서는 가치 평가와 위험을 논의하는 여러 기사를 삭제하고 16개 정도의 새로운 기사를 추가했습니다. 인생 경험에 관한 여러 기사.