항서의약 쇠퇴의 논리는 무엇인가? 가치 평가, 성과 또는 논리를 죽이는 것입니까?

하락의 논리가 너무 상승에 있다고 말하면 매우 비전문적으로 보이지 않을까요?

헛소리를 한 것 같은 느낌이다.

꽃이 피고 지는 것처럼, 썰물과 썰물은 모두 자연의 법칙이므로 더 말할 필요가 없습니다.

하지만 주식시장에서는 하락이 하락의 원인이 되는 경우가 많다.

사후의 관점에서 원인을 찾아야 한다면 당연히 괜찮습니다. 일부 사람들은 중앙 집중식 구매가 성능에 영향을 미친다고 말합니다. 그게 사실인가요?

네, 사진을 보세요.

아직 최종 연차보고서가 발표되지 않았기 때문에 비교를 위해 지난 3분기 데이터를 사용하고 있습니다.

여전히 이익은 상당하지만 성장률은 분명히 둔화되었습니다. 3분기 실적만 보면 마이너스 성장이라고 봐야 한다. 어떤 사람들은 조직이 도망갔기 때문이라고도 합니다. 사실인가요?

네, 계속해서 사진을 보세요:

2018년 이후 항서제약의 주주 수를 보면 2020년 하반기부터 주주 수가 더욱 빠르게 증가하고 있습니다.

주주 수가 늘어난 이유는 무엇입니까?

개인 투자자가 더 많습니다.

개인투자자들의 칩은 어디서 나오나요?

설명이 필요합니다.

매출비 등 재무 보고서의 다양한 평가와 측면을 해석하는 사람들도 있는데 그게 말이 되나요?

네.

누군가 연구 개발 진행 상황과 산업 구조를 포함한 뉴스를 보았습니다.

네.

그 이유를 찾기 위해 되돌아보면 그것들은 모두 타당하고 정확합니다.

그런데 2021년 초로 돌아가보니 왜 갑자기 하락세를 보인 걸까요?

중앙 집중식 구매가 새로운 것입니까? 벌써 몇 라운드가 지났지 않았나요? 이전에도 기대는 없었나요?

조직이 도망쳤다고? 잘 생각해 보세요. 조직은 왜 도망치려고 할까요?

밸류에이션은 가격이 오르면 밸류에이션이 높다고 생각하는 사람은 아무도 없습니다.

그렇다면 쇠퇴의 논리는 무엇입니까?

말도 안되는 답변 만 할 수 있습니다. 너무 많이 올라서 떨어졌습니다!

주식시장에서는 가격 상승이 가격 상승의 원인이 되는 경우가 많고, 가격 하락 역시 가격 하락의 원인이 될 것입니다.

장레이가 청산하고 그랜트가 왜 매수했는지는 중요하지 않다.

우선 두 투자 주체가 다르다.

최근 언급된 모 사모펀드 재벌처럼 숏 포지션을 갖고 있는 모 사모펀드 재벌도 바닥을 소중히 여기라고 한다.

누가 옳고 누가 그른가?

사실 저마다 나름의 이유와 계산이 있습니다.

자산 규모, 투자 주기, 투자 로직, 상품 자체의 유연성이 모두 다릅니다.

문제를 바라보는 각도는 당연히 다릅니다.

단순한 옳고 그름은 없습니다.

오늘의 나눔은 여기까지입니다.

저는 Shenwan Hongyuan Securities의 투자 컨설턴트 Xiao Shen입니다.

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Shen Zhuojue Shenwan Hongyuan 투자 컨설턴트 실습 인증서 번호: S0900615040014.

이 글에 표현된 정보와 의견은 개인적인 의견일 뿐이며 참고용일 뿐이며 투자 조언을 구성하지 않습니다.

해당 주제는 추천하지 않습니다.

이로 인해 발생하는 손실에 대해서는 책임을 지지 않으며, 투자 결정에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

주식시장에는 리스크가 있기 때문에 투자에 신중해야 합니다.

이 주식은 며칠 전 약 36위안까지 떨어졌고 나는 1,000주를 더 샀습니다. 전체 비용은 오늘도 여전히 23.6% 감소한 48.61위안입니다.

당시에는 제 느낌으로 이 주식에 대해 매우 낙관적이었습니다. 비록 올해는 이랬지만 지금은 희망이 넘치지만 언제 볼 수 있을지 모르겠습니다. 상승하고 있어?

논리가 바뀌었고, 제약업계 전체의 논리도 바뀌었습니다. 이 지점에 도달하고 최고점에서 60% 하락한 후에도 Hengrui는 여전히 36배가 넘는 TTM과 40배가 넘는 동적 PE를 보유하고 있으며 이는 여전히 기관의 예측보다 높습니다. 초기 단계에서 충분한 돈을 벌었다면 이제 다른 산업에 환원해야 할 때입니다. 정책 앞에서는 반격할 방법이 없습니다.

내 피상적 견해는 중앙 집중식 구매가 국가와 국민에게 좋은 일이며 특히 Hengrui와 같은 회사의 경우 전제는 다음과 같습니다. 과대광고, 기대가 너무 높으면 평가가 올라가기 때문에, 이렇게 높은 평가에 중앙 집중식 구매가 없더라도 큰 영역을 운영하게 됩니다. 또 주가가 폭락할 가십거리가 될 것 같아요. 주가가 떨어졌을 가능성은 높지만 아직 밸류에이션이 좀 높은 것 같아서 기다리고 있어요. [어색하게 웃으며]

1 .자본시장의 돈은 줄어들고 있다. 주된 이유는 썰물이 오고 전체 수면이 낮아지며 높은 곳의 물도 함께 흘러가기 때문입니다. 미국 달러 조류에 대한 기대로 인해 전 세계의 돈이 조심스러워졌고 일부는 되돌아 갈 필요가 없지만 다른 일부는 되돌아 가서 되돌림을 일으킬 것을 두려워하여 매도를 선택합니다. 그리고 돈을 더 안전한 곳에 보관하세요.

2. 중앙 집중식 조달로 인해 불확실성이 발생합니다. 항서약 자체도 중앙집중식 구매로 인해 예상되는 영향을 받게 될 것입니다. 그러나 일부 의약품은 현재 중앙집중화되지 않지만 곧 중앙집중화될 수 있으므로 중앙집중식 구매로 인해 물량이 증가할 수 있습니다. 성능 저하.

3. 높은 주가 자체가 반등의 필요성을 가지고 있습니다. 가격이 그 가치를 중심으로 변동하는 것은 보편적인 법칙입니다. 그렇게 많이 오른 후에 항서약품은 진정할 필요가 있고, 주가 하락 자체도 패닉을 일으킬 것입니다.

3. 불확실성은 가장 무서운 것입니다. 연준 정책, 국내 중앙 구매, 다른 산업, 특히 교육 및 훈련 산업에 대한 정책, 주가 하락으로 인한 패닉은 모두 Hengrui Medicine에 대한 불확실성을 유발할 것입니다. . 걱정하다.

하락의 논리는 비교적 간단하다. 초기에 너무 많이 올랐다.

내가 이해한 바에 따르면 항서약품은 하락세에 있을 때만 투자 가치를 발휘할 수 있다. 면적 약 29위안(권리 복원 전)), 리바운드 공간도 제한되어 있어 기술적 충격일 뿐입니다.

제약주는 정점을 찍은 후 오랫동안 높은 수준을 유지하기 어렵습니다.

많은 제약주가 급등했습니다. 지난 3년간 코로나19 대유행으로 인해 백신의 확산과 치료비 절감으로 제약주가 제자리 등락폭을 회복할 전망이다.

따라서 이번 조정은 놀라운 일이 아닙니다. 초기에 일방적으로 상승한 이런 주식은 기술적 분석 차트를 엄격히 준수하고 주요 포지션에서 약간의 반등을 잡아야 합니다.

내가 시장에 대해 이해한 바에 따르면, 이 주식은 나중에 써보고 싶고, 큰 폭의 분기가 있을 것이고, 하단에 V플립을 형성하는 것도 가능합니다

하지만 수년 동안 큰 상승은 없을 것이고, 단지 충격일 뿐입니다. 최고 상한선은 약 64위안(복원 전)입니다.

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투자자들은 추세를 보고 이를 펀더멘털과 결합하기 위해 좀 더 순전히 기술적 분석에 의존하는 것이 좋습니다.

거래의 어려움은 단순성에 있습니다.

밸류에이션과 성과를 생각하면 역설에 빠질 수밖에 없다.

마지막으로 이동평균선의 의미

장기 이동평균선이 평행을 이룬다는 것은 에서 언급했듯이 현재 추세가 오랫동안 나타날 것이라는 의미입니다. "지금의 추세는 무너질 것 같은 느낌이 들 때까지 오랫동안 지속될 것이다"

여기도 마찬가지다.

항서제약의 몰락 논리는 가치평가나 실적, 논리를 죽이려는 것이 아니다. 주된 이유는 자본이 이상하게 행동하고 있고, 자본이 성공할 수도 있고 실패할 수도 있다는 점이다. 항서의약이 낮은 수준에 있을 때 자본이 개입하기 시작하여 소위 주력이 되었으며, 주력이 자리를 잡은 후 주가가 높은 수준에 도달하면 주력이 선전하기 시작했습니다. 투자 가치를 높이 평가하며 항서약품의 시장 가치가 1조가 넘는 제약회사가 될 가능성이 가장 높다고 주장했습니다. 이때 개인 투자자들은 매수 유혹에 빠지기 시작한다. 주력은 이미 많은 돈을 벌어 부추 수확을 앞두고 있다. 주요 참가자들이 가치 투자의 힘을 선전하는 동안, 점점 더 많은 개인 투자자들이 시장에 진입하여 주요 투자자가 되었습니다. 주요 칩의 유통으로 인해 소매 투자자도 항서의약의 주요 세력이 되었습니다. 현재 항서의약의 소액 주주는 수천 명에 달합니다. 많이 떨어졌는데, 선두에 선 또 다른 형이 있다. 나와서 다시 칩을 모으고, 칩을 모으면 다시 오르기 시작한다. 이것이 바로 주식이 오르락내리락을 반복하는 방식이다. 유일한 진실은 이익이고, 자본은 주식의 오르락내리락을 조작한다!

누적자본금이 38배 이상 늘어났고, 현재 실질주가도 여전히 1,400선대에 머물고 있기 때문에 정상가치가 돌아왔다. .

Hengrui Pharmaceuticals가 이끄는 백마 주식은 2021년부터 현재까지 일련의 상당한 조정을 경험했습니다.

2020년 하반기부터 백마를 모두 버렸습니다. 논리가 바뀌어서가 아니라, 사람의 마음을 짐작했기 때문이다. 그때 주변 동료들이 펀드 구입 이야기를 하기 시작했고, 대부분 의료주에 대한 이야기를 하더군요.

사람이 많은 곳에서는 덜 가고 즐거움에 동참한다는 것이 내 투자 철학이다. 2019년에 제가 구입한 Shanxi Fenjiu와 Jiuzhou Pharmaceutical의 가격이 두 배 이상 올랐습니다. 이후 2020년에는 모두 정상에 오르는 데 속도를 냈다. 분명히 지금 돌이켜보면 내가 옳았다. 나는 또한 좋은 형에게 항서약을 80위안 이상에 사도록 설득했습니다(그는 100위안 가까이 샀습니다). 그 이후로 그는 시장에서 물러나 직장에 정착했습니다.

우리 시장은 왜 마지막 가치투자를 깨고 싶어하는 걸까? 왜냐하면 - 가치투자가 전혀 없기 때문입니다. 우리 시장의 기능은 발전이 필요한 기업에 자금 조달 플랫폼을 제공하는 것이지만, 많은 기업이 이미 길을 잃었습니다. 자금을 모은 후 그 돈은 생산에 사용되지 않고 재정 관리에 사용됩니다. 증권사, 은행 등 대형 금융기관도 산업 지원은커녕 채권 발행과 주식 확대만 생각하고, 이미 불쌍한 '생수' 흡수에 앞장서고 있다.

많은 사람들은 Hengrui의 쇠퇴가 중앙 집중식 구매 때문이라고 말할 것입니다. 중앙집중식 구매가 잘못된 것 아닌가요? 먼저 부자가 되어 초과 이윤과 독점 이윤을 낸 기업들이 돈만 챙기고 떠나고 싶어 할까요? 분명히 이곳은 미국도 아니고 자본주의 국가도 아닙니다. 우리 각자와 모든 기업가는 사람들을 염두에 두어야 합니다.

중앙화된 조달은 기업 이익을 감소시키고 가치 평가를 파괴하지만 기업의 발전 논리는 변하지 않았습니다. 혁신적인 의약품이 필요하고, 독립적인 재산권을 가진 혁신적인 의약품이 필요합니다. 단기 되돌림은 더 나은 발전을 위한 것입니다. 나는 또한 Hengrui가 이러한 북향 유출과 미국 달러의 반환을 겪은 후 더 나은 상승기를 맞이할 것이라고 믿습니다. 우리 투자자에게 필요한 것은 인내와 시간입니다. 잠깐, 뭘 기다리고 있는 거야? 금리 인상이 끝나길 기다리고, 대외 리스크가 완화되기를 기다리고, 국내 주요 이벤트가 일어나길 기다리세요!

엄밀히 말하면 논리여야 한다

1. 중앙 집중식 구매의 이윤 압박

2. 제네릭 의약품의 반환 불가 지점

3. 신약 연구개발의 불확실성 항서약품의 신약은 수시로 출시되지만 블록버스터도 아니고 대체제가 많다.

4. 특허 보호 기간 격차

5. 엄청난 경쟁 압력. 전문 R&D 아웃소싱 CRO, 전문 임상 등으로 제약사의 R&D 격차와 비용이 줄어들었다

6. 의약품 R&D 과정이 너무 길고, 성공 여부에 대한 불확실성이 존재하는 등

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즉, Heng 스위스 의약품의 가격은 가치 반환과 투자 구조 자금 회수를 반영하여 앞으로도 오랫동안 바닥을 치고 통합될 것입니다.