증권투자펀드 기본 테스트 포인트: 사모펀드 투자 운용 방식

서론 : 사모투자 운용이란 사모투자기관의 펀드 조성 및 관리, 프로젝트 선정, 투자협력, 프로젝트 퇴출 등 전반적인 운용과정을 말한다. 각 투자 기관은 고유한 운영 모델과 특성을 갖고 있으며 그 운영은 일반적으로 비밀스럽고 신비스럽습니다.

사모펀드 투자의 다양한 운영 모델은 어느 정도 투자 수익 수준에 직접적인 영향을 미치며, 유출할 수 없는 독점적 비밀이다. 비록 각 투자 기관의 구체적인 투자 운영에 대해 많은 세부 사항을 알 수는 없지만, 사모 펀드 투자에는 일반적으로 몇 가지 공통된 기본 프로세스와 방법이 있습니다.

주요 참여자

사모펀드 투자 운영망에 참여하는 시장주체로는 주로 투자기업, 펀드 및 펀드운용사, 펀드투자자, 중개서비스기관 등이 있다.

1. 투자 기업

투자 기업은 모두 중요한 특징을 가지고 있습니다. 즉, 자금과 전략적 투자자가 필요합니다. 기업은 다양한 발전 단계에 따라 다양한 규모와 목적의 자금이 필요합니다. 창업 단계의 기업은 창업 자금이 필요하고, 성장 단계의 기업은 구조 조정이나 재편이 필요한 기업의 규모 확대와 개선에 필요한 자금을 조달해야 합니다. 인수합병, 구조조정 자금 투입. 금융 위기에 직면한 기업은 어려움을 극복하기 위해 상응하는 운전 자본이 필요합니다. 상장된 기업이라도 여전히 다양한 형태를 수행할 수 있으므로 상장하기 전에 일정 금액의 자본 투입이 필요합니다. 필요에 따라 재구매합니다.

2. 펀드 운용사

사모펀드 투자에는 자금 운반자로서 자금이 필요합니다. 펀드 운용사는 일반적으로 자금을 조달하기 위해 다양한 펀드를 설정하고 이를 다른 운용사에게 넘겨줍니다. 아웃 투자 운영. 펀드매니저와 매니저는 일반적으로 풍부한 산업 투자 경험을 갖춘 전문가이며, 특정 산업 및 특정 개발 단계의 기업을 전문으로 하며, 예리한 눈으로 펀드에 의존합니다. 미래에 자본 이득을 얻고 얻을 목적으로 여러 회사의 지분에 투자합니다.

3. 사모투자펀드 투자자

사모펀드 투자펀드를 보유한 투자자만이 성공적으로 자금을 조달하여 펀드를 설립할 수 있습니다. 투자자는 주로 기관 투자자이지만 일반적으로 투자자 기준이 더 높은 소수의 부유한 개인도 있습니다. 미국의 경우 공적연기금과 기업연기금이 사모투자펀드의 최대 투자자로 이들의 투자액이 전체 펀드의 30~40%를 차지한다. 기관투자가들은 보통 펀드운용사에 일정 투자금액을 약속하는데, 자금은 한꺼번에 배정되지 않고 일괄 투입된다.

4. 중개 서비스 기관

사모 투자 펀드의 발전과 성숙에 따라 다양한 중개 서비스 기관도 성장하고 확대되었습니다. (1) 전문 컨설턴트 전문 컨설팅 회사는 사모 투자 펀드의 투자자를 위한 사모 투자 펀드 기회를 찾습니다. 전문 컨설팅 회사는 기업 운영, 기술, 환경, 경영, 전략 및 비즈니스에 대한 탁월한 통찰력을 가지고 있습니다. (2) 금융 대리인은 전체 금융 과정을 관리합니다. 많은 투자 은행도 동일한 서비스를 제공하지만 대부분의 대리인은 독립적으로 운영됩니다. 마케팅 및 홍보 분야에서 사모 투자 펀드 관리자에게 지원을 제공하는 그룹 또는 전문가가 있으며, 사모 펀드 투자 펀드를 구성하는 마케팅 및 사회 전략의 복잡성이 증가함에 따라 관리 회사는 데이터 및 연구에 대한 막대한 수요를 가지고 있습니다. . 사모펀드 투자산업이 발전함에 따라 이들 기관은 투자회사의 운용팀원을 채용하거나 펀드운용사 등의 업무를 담당하고 있습니다. ) 주식 중개인은 기업 상장 및 주식 판매 서비스 외에도 사모 투자 펀드에 대한 금융 서비스도 제공합니다. (6) 기타 전문 서비스 조직, 사모 투자 펀드 관리 회사에는 부동산 중개인 및 컨설턴트도 필요합니다. , 기금 관리인, 정보 기술 서비스 제공자, 전문 교육 기관, 연금 및 보험 계리 컨설턴트, 위험 컨설턴트, 세무 및 감사 회사 등 전문 기관의 서비스. 사모투자 시장에서 중개기관의 역할은 점점 더 중요해지고 있습니다. 사모투자 펀드의 자금 조달을 돕고, 자금이 필요한 기업과 펀드를 연결해 주며, 투자자를 위한 사모투자 펀드의 성과를 평가하기도 합니다. 중개 서비스 기관의 존재는 사모펀드 투자 펀드와 관련된 모든 당사자의 정보 비용을 줄여줍니다.

사모펀드 투자 운영 프로세스

사모펀드 투자 활동은 일반적으로 4단계로 나눌 수 있습니다.

⒈프로젝트 검색 및 프로젝트 평가

　⒉투자 의사결정

　⒊투자 관리

　⒋4단계 투자 회수

각 단계는 다음과 같은 다양한 운영 관행에 대해 자세히 설명합니다. 프로젝트 탐색 및 프로젝트 평가에는 구체적으로 1. 프로젝트 소스 2. 사전 프로젝트 심사 3. 실사 4. 가치 평가 및 기타 내용이 포함됩니다.

대부분의 다른 형태의 자본과 달리, 상장 기업의 대출이나 주식 투자와는 달리 사모 투자 펀드 관리자 또는 관리자는 기업에 자본 투자를 제공할 뿐만 아니라 경영 기술 및 기업 발전 전략을 제공합니다. 다른 부가가치 서비스와 마찬가지로 전략적 투자라는 본래의 의도를 지닌 장기 투자임은 물론, 그 운영 과정 역시 장기적이고 지속적인 과정이 될 것입니다. 국내 사모투자펀드와 해외 벤처캐피털 펀드의 운영방식은 기본적으로 동일합니다. 즉, 펀드매니저가 비공개 방식으로 자금을 조달한 후 해당 자금을 비상장회사의 지분에 투자하고, 투자된 자금을 관리, 통제하는 방식입니다. 회사의 가치를 극대화하기 위해 회사의 가치를 최대한 높이고, 회사가 상장되거나 인수된 후 자금을 회수하고, 원금을 회수하여 이익을 얻습니다. 투자 운영은 기본적으로 프로젝트 발견 및 식별, 협상 및 실사, 최종 계약 조건 결정, 투자 및 거래 완료, 후속 프로젝트 관리를 거쳐 종료될 때까지 일련의 단계로 완료됩니다. 투자 소득. 물론 사모펀드마다 성격이 다르고 작업 흐름도 조금씩 다르지만 기본적으로는 동일합니다.

1. 프로젝트 찾기

사모펀드 투자 성공의 중요한 기반은 좋은 프로젝트를 확보하는 것입니다. 이는 펀드매니저의 능력을 가장 직접적으로 시험하는 것이기도 합니다. 매니저는 산업 연구에 특화되어 있으며, 해당 산업 기업에 대한 보다 자세한 조사는 좋은 프로젝트를 발견하는 하나의 방법입니다. 또한 다양한 회사의 고위 관리자와의 접촉과 광범위한 소셜 네트워크는 투자 은행, 회계 법인, 법률 회사와 같은 다양한 전문 서비스 기관에서 많은 귀중한 정보를 제공할 수 있습니다. 물론, 일반적으로 가장 직접적인 방법은 프로젝트 당사자가 직접 제출한 사업 계획서를 얻는 것입니다. 사모투자회사는 관련 정보를 입수한 후 대상회사에 연락해 투자의사를 표명하게 되며, 상대방도 관심이 있을 경우 사전평가를 실시할 수 있다.

2. 예비 평가

프로젝트 관리자는 프로젝트 청구 후 일반적인 상황에서 상대적으로 짧은 시간 내에 프로젝트에 대한 예비 판단을 완료해야 합니다. 예비 판단 단계에서 프로젝트 관리자는 등록 자본 및 일반 자본 구조(시드 단계에서 설립되지 않은 회사는 무시할 수 있음), 산업 발전, 주요 제품 경쟁력 또는 수익 모델 측면을 이해하는 데 중점을 둡니다. 특성, 전년도의 일반적인 운영 조건, 프로젝트 관리자가 프로젝트의 투자 가치를 판단하는 데 도움이 될 예비 자금 조달 의도 및 기타 기업 조건. 예비 판결은 회사 경영진과의 추가 논의 및 실사를 위한 기초입니다. 사전 평가 과정에서는 대상 기업의 고객, 공급업체, 심지어 경쟁사까지 소통하고, 다른 기업의 연구 보고서를 최대한 참고하는 것이 필요합니다. 이러한 작업을 통해 사모펀드 투자회사는 업계 동향, 비즈니스 성장 포인트 및 기타 투자 대상의 주요 관심사에 대해 더 깊이 이해하게 됩니다.

3. 실사

예비평가를 통과한 후 투자운용사는 '프로젝트 설립 제안서'를 제출하게 되며, 프로젝트 과정도 실사 단계에 들어갑니다. 투자활동의 성패는 투자회사와 자금조달회사 모두의 향후 발전에 직접적인 영향을 미치기 때문에, 투자자는 투자결정을 할 때 대상회사의 영업상태, 법적상태, 재무상태 등 대상회사의 세부사항을 명확히 이해해야 합니다. 실사의 세 가지 주요 목적은 문제 발견, 가치 발견, 금융회사가 제공한 정보 확인입니다.

이 단계에서는 회계법인을 고용하여 대상회사의 재무자료 확인, 회사의 경영정보시스템 점검, 감사업무 수행 외에 투자운용사는 대상회사의 기술분석도 실시하게 된다. , 시장 잠재력 및 규모와 관리 팀은 신중하게 평가됩니다. 이 프로세스에는 잠재 고객과의 접촉, 업계 전문가와의 상담, 관리 팀과의 회의 개최, 자산에 대한 감사 평가 수행이 포함됩니다. 또한 기업의 채권자, 고객, 전직 직원 등 관련 사람들과 대화하는 것도 포함될 수 있으며 이들의 의견은 투자 기관이 기업의 위험에 대한 결론을 내리는 데 도움이 될 것입니다.

4. 투자 계획 설계

실사 후 프로젝트 관리자는 연구 보고서 및 투자 계획 제안을 작성하고 재무 의견 및 감사 보고서를 제공해야 합니다. 투자 계획에는 가치 평가 가격, 이사회 의석, 거부권 및 기타 기업 지배구조 문제, 출구 전략, 계약 조건 확정 등이 포함됩니다. 사모투자펀드와 프로젝트 회사의 출발점과 이해관계가 다르기 때문에 가치평가 및 계약 조건 협상에서 양측은 종종 의견 차이를 해결하기 위한 기술 요구 사항이 매우 높아서 협상 기술과 지원이 필요합니다. 회계사와 변호사.

5. 거래 구조 및 관리

투자자는 일반적으로 모든 투자를 한꺼번에 투입하지 않고, 각 투자는 회사가 미리 설정한 목표를 달성하는 것을 기반으로 합니다. 전제에 따르면 이는 계약에 기반한 기업 감독을 구성합니다. 이는 위험을 줄이기 위해 필요한 수단이지만 투자자의 비용도 증가시킵니다. 이 과정에서 다양한 투자자는 보고 시스템 채택, 시스템 모니터링, 주요 결정 참여, 전략적 지침 제공 등 다양한 규제 방법을 선택합니다. 또한 투자자는 네트워크와 채널을 사용하여 기업이 새로운 시장에 진입하고 전략적 파트너를 찾을 수 있도록 돕습니다. . 시너지 효과를 활용하고 비용을 절감하여 수익을 증대합니다.

6. 프로젝트 종료

사모펀드 투자의 종료는 펀드매니저가 투자금을 회수하고 투자를 실현하기 위해 자신이 보유한 투자기업의 지분을 시장에 판매하는 것을 말한다. . 소득. 사모투자펀드의 퇴출은 사모투자과정의 마지막 연결고리로서 투자회수 및 부가가치 실현과 관련됩니다. 사모펀드 투자의 목적은 높은 수익을 얻는데 있으며, 출구채널의 원활한 여부는 사모펀드 투자의 성공과 관련된 중요한 문제입니다. 따라서 출구전략은 사모펀드 투자자들이 기업 스크리닝을 시작할 때 주의해야 할 요소이다.

프로젝트 탐색 시작부터 프로젝트 종료까지 사모펀드 투자 프로젝트의 전 과정을 완료한다. 실제 투자기관에서는 여러 프로젝트를 동시에 운영할 수도 있지만, 기본적으로 각 프로젝트는 위와 같은 과정을 거쳐야 합니다.