반기후 자산배분 · 2020년 정기 리밸런싱

돈은 잠들지 않습니다. 정육점 주인은 모두에게 좋은 아침을 기원합니다.

이번 수요일 연례리뷰에서 말씀드린 것처럼 2020년 정기 리밸런싱이 이번 목요일(1월 2일) 진행되었습니다.

소위 리밸런싱이란 모든 자산의 비율을 목표 상태로 재조정하는 것입니다.

시장 변동 및 자산 차이로 인해 일정 기간이 지나면 포트폴리오의 순자산 가치 비율이 변경되었음을 알 수 있으며 재조정은 자동화된 "낮은 가격에 구매, 높은 가격에 판매"와 동일합니다. - 매도 더 오르는 것을 팔면 덜 떨어지고, 덜 오르는 것을 사면 더 떨어지게 됩니다.

리밸런싱에 대한 자세한 설명은 '반기후·구성'을 참고하세요.

반기후 전략의 규칙에는 주기적인 재조정과 트리거된 재조정의 두 가지 유형의 재조정이 있습니다.

전자는 1년에 한 번 고정('반기상·실전')하고, 후자는 비율 편차가 임계값 ±20%를 초과할 때 발동된다(자세한 내용은 '폭풍우에 웃다' 참조). 1차 리밸런싱' 》).

이는 정기적인 재조정입니다.

정기적인 재조정이든 트리거된 재조정이든, 이는 본질적으로 정육점에서 "낮은 가격에 사서 높은 가격에 판매"하기 위해 사용하는 도구입니다.

예측도 없고, 감정도 없고, 판단도 없고 단지 원칙만 있습니다.

이번 재조정에는 비례 조정과 자금 교체도 포함되었습니다. 여기서 먼저 설명하겠습니다.

'반기상·실천'은 당초 리츠가 5%, 금이 10%를 차지할 계획이었다. 이번 재조정은 둘 사이의 비율을 다음과 같이 조정합니다:

REIT: 5% → 10%

금: 10% → 5%

이전 몇몇 학생들은 황금 비율이 너무 무거운지 의문을 제기했습니다. 사실 5%와 10%의 차이는 모두가 생각하는 것만큼 크지 않습니다. 더욱이 지난 몇 년간 금의 실적이 좋지 않다고 해서 어떻게 금 10%를 반나절 동안 할당하는 것이 낭비라고 결론 내릴 수 있습니까?

물론 지난해 금의 성과는 매우 만족스러웠고, 이는 결과적으로도 정육점 논리에 대한 가장 완벽한 방어라고 볼 수 있다.

비율을 낮추는 논리는 확실히 금의 '과거 실적의 좋음/나쁨'이 아니라 금의 본질입니다.

2019년 10월 19일 주간 리뷰에서 '다양한 자산의 수익은 어디서 오는가'에 대해 구체적으로 설명했고, 2019년 11월 16일 주간 리뷰에서도 '어떻게 하면'이라는 주제를 다루었습니다. 다양한 자산을 평가합니다."

금 자체는 현금 흐름을 창출할 수 없으며 장기적으로 인플레이션을 능가하지 못할 수도 있습니다. 투기적 가치만 있을 뿐 투자 가치는 부족합니다.

금을 반나절 할당하는 것은 주로 단기적인 급격한 인플레이션에 저항하기 위한 것입니다.

하지만 장기적으로는 주식 자체도 인플레이션에 저항할 수 있습니다. 이에 대해서는 『주식과 채권의 백년전쟁』에서 시겔 교수의 실증적 데이터를 인용하여 자세히 설명했습니다.

그래서 전체적으로 금이 필요하긴 하지만 비율적으로는 조정의 여지가 있다.

반대로 REIT는 현금 흐름을 창출할 수 있습니다.

이 "임대료 징수 자산"에 대해 관심 있는 학생들은 "간단하고 쉬운 방법으로 REIT 이해하기"를 통해 더 많은 것을 배울 수 있으며 여기서는 자세히 설명하지 않겠습니다.

1년여의 관찰 끝에 REIT의 대표격인 CI Morgan FTSE Integrated Market REITs는 좋은 추적 효과를 보이며 그 규모가 2억의 '안전선'에 도달했습니다(자세한 내용은 '인덱스 펀드 수익률 감소' 4가지 주요 요인' 참조) 정육점은 REIT 비중을 늘리고 금 비중을 줄이기로 결정했다. 한편, 부처는 펀드 금리 비용 ​​절감을 위해 지난 11월 14일부터 18일까지 CSI 500과 3~5년 금리 채권에 대한 펀드 대체를 진행했다.

(이 부분은 생략)

이번 리밸런싱은 증분방식을 채택하며, 펀드의 추가 투자를 통해 균형 포트폴리오의 총량이 50,000에 도달한다(목요일의 고정투자는 해당되지 않는다). 포함).

주 논리는 500위안의 주간 고정 투자가 변동에 대한 평활화 효과를 줄이고 주간 고정 투자 금액이 전체 금액의 1% 미만으로 압축되어 트리거된 리밸런싱이 실행됩니다.

포트폴리오 총액이 변하지 않은 경우, 이때 자산 유형별 목표 금액은 자산 유형별 목표 비율(아래 표 h행)을 기준으로 계산할 수 있으며, 현재 시장 가치(아래 표의 a행)를 차감하여 잔액 차액(아래 표의 i행)을 구합니다.

체결기준은 2019년 1월 1일(수) 순자산 기준이며, 포지션 시가총액 등 기타 데이터는 '반나절 날씨 · 2019 Annual Review'와 완전히 일치합니다.

(업데이트 예정)

환매 작업을 수행해야 하는 펀드의 경우 잔액 차이와 현재 순 가치도 나누어 판매 주식 수를 계산해야 합니다. 오류는 피할 수 없으며 정육점 주인은 막연한 정확성만을 추구합니다.

최종 판매금액은 펀드사의 확인 후 취급수수료를 차감한 금액입니다.

2020년 1월 4일 기준 자산비율은 다음과 같습니다.

(업데이트 예정)

새로운 자본 투자 물결 이후 전체 포트폴리오 수익률 A 하락은 불가피합니다. 어차피 2020년 초이니까요. 올해 반나절 허우의 활약을 기대해보겠습니다~

순자산은 다음과 같습니다.

(to 업데이트됩니다)

*S&P 500 등 QDII 펀드의 구매확인 및 데이터 업데이트는 모두 T+2이며, 순가치에는 약간의 편차가 있습니다

본문: Butcher 1868

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