펀드의 PB와 PE를 정확하게 이해하세요

인덱스 펀드에 투자할 때 많은 투자자들은 밸류에이션을 보고 저평가되었을 때 매수하고 고평가되었을 때 파는 것이 이상적인 투자 상태입니다.

P/E 비율과 P/B 비율은 우리가 일반적으로 사용하는 지수 평가 방법입니다. 둘의 차이점은 무엇이며, 과대평가인지 과소평가인지 어떻게 판단할 수 있나요? 오늘 우리는 이 주제에 대해 이야기하겠습니다. 주가수익비율과 주가순자산비율의 차이 주가수익비율(PE)

우선 주가수익비율을 살펴보겠습니다. 수익 대비 수익 비율은 영어 문자 PE로 약칭됩니다. "가격"은 시장 가치를 의미하고, "이익"은 이익과 순이익을 의미하므로 가격 대비 수익 비율은 전체 시장 비율과 같습니다. 순이익에 대한 자본화는 주당 가격/주당 순이익과도 같습니다.

예를 들어, 연간 순이익이 10만 위안인 과일 가게가 있다고 가정해 보겠습니다. 왕 라오가 귀하의 가게를 좋아하고 100만 위안에 해당하는 과일 가게를 구매하려고 합니다. 시장 가치 1백만을 연간 순이익 10만으로 나눈 값은 10입니다. 자본금을 회수하는 데 10년이 걸립니다. 이 10이 주가 수익 비율입니다.

PER가 낮을수록 순이익이 변하지 않고 주식의 시장 가치가 낮아질수록 저평가되어 매수에 대한 안전 마진이 높아진다는 의미입니다.

지수의 주가수익비율을 확인해보면 다양한 지수의 주가수익비율이 크게 다르다는 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어 상하이 종합 50 지수의 주가수익비율은 다음과 같습니다. 11월 10일은 11.9에 불과했지만 GEM 지수의 주가 수익률은 65.2였습니다. 이는 SSE 50이 GEM 지수보다 투자에 더 가치가 있는지를 설명할 수 있습니다.

아니요. 각 지수마다 편성 방식과 구성 종목이 다르기 때문에 평가 기준도 다릅니다.

SSE50은 대형시장의 대표적인 우량종목으로, GEM지수 구성종목은 대부분 TMT 등 신흥산업으로 변동성이 크지만 성장잠재력이 높아 시장이 주목을 받고 있다. 대형시장의 블루칩보다 높은 밸류에이션을 줄 것이다.

PER은 기업의 수익성과 밀접한 관련이 있기 때문에 상대적으로 수익이 안정적인 업종에 더 적합합니다. 예를 들어, 소비재, 제약 산업 등의 산업에서는 경기 순환이 어떻게 변하더라도 모든 사람은 먹고 마시고 의사를 만나야 합니다.

철강, 석탄, 건설, 증권사, 은행 등 변동성이 크고 마이너스 이익이 발생하기 쉬운 경기 순환 산업의 경우 PER은 기준 가치가 많지 않습니다. 이러한 유형의 산업은 PBR(Price-to-Book Ratio) PB를 참조하는 것이 더 적합합니다. 주가순자산비율(PB)

그럼 주가순자산비율을 살펴보겠습니다. 위와 마찬가지로 주가순자산비율의 "시장"은 여전히 ​​시장가치이고, "순"은 순자산을 의미합니다. 주가순자산비율은 순자산에 대한 총 시장가치의 비율과 같습니다.

순자산은 우리가 흔히 장부가치라고 부르는 것입니다. 마찬가지로, 주가 장부가액 비율이 상대적으로 낮다면 이는 더 저평가되어 있음을 의미합니다.

주가순자산비율이 1 정도로 낮으면 시가총액과 순자산이 같다는 뜻인데, 이 회사나 지수를 사면 회사가 수익성이 없더라도, 청산해도 돈을 잃지 않을 가능성이 높습니다.

주가순자산비율이 1보다 낮으면 이른바 '순손실'이다. 물론 순 깨는 주식에 투자한다고 반드시 돈이 되는 것은 아니다. 결국 순 깨는 주식 현상은 업계가 침체에 빠졌거나 현재의 곤경에서 살아남는 데 오랜 시간이 걸릴 수도 있다.

과대평가와 과소평가 판단 - 가치평가 백분위수

그러면 이 특별한 상황을 제외하고 현재 지수의 가치가 높은지 낮은지를 어떻게 판단할 수 있을까요? 일반적으로 우리는 "가치 백분위수"를 사용하여 판단합니다.

이 지표는 역사적 범위에서 현재 가치 평가의 위치를 ​​나타내는 데 사용됩니다. 예를 들어 지수의 백분위수는 90%이고, 그 가치 평가 수준은 작은 것부터 작은 것까지의 90번째 백분위수에 있습니다. 그 위치는 역사상 90%보다 높지만 단지 10%보다 저렴합니다.

따라서 가치 백분위수가 높을수록 과대평가된 것입니다.

단, 실무에 적용할 때 주의할 점이 두 가지 있습니다.

01 통계 간격이 다르면 백분위수 값도 다릅니다.

현재 Southern Fund Assistant는 지난 10년의 백분위수를 사용합니다. 다른 기관에서도 지난 8년 또는 지난 5년의 데이터를 사용할 수 있습니다. 이것이 바로 기관마다 평가 백분위수가 다른 이유입니다.

그러나 시장이 변하고 해당 지수의 가치 평가도 변하기 때문에 통계 데이터가 길수록 좋지 않다는 점에 유의해야합니다.

예를 들어, 2007년과 2009년 강세장 동안 CSI 300 지수의 최고 가치는 2015년 강세장 동안의 가치보다 훨씬 높았습니다. 2007년이나 2009년의 밸류에이션을 무작정 참고한다면 정말 절박한 상황인 것 같습니다.

02 수익 감소는 가격 대비 수익 비율 평가 백분위수의 수동적 증가로 이어질 수 있습니다.

P/E 비율 = 시장 가치/이익. 수익이 급격하게 하락하면 P/E 비율이 소극적으로 증가하게 됩니다.

예를 들어, 2008년 금융위기 당시 S&P 500 지수의 많은 구성종목이 단기적으로 파산해 S&P 500 지수의 이익이 급격하게 감소했다. 주가수익비율은 단기적으로 80~90배에 달해 역사상 가장 높은 백분위수가 됐다.

지난 2년 동안 국내 미디어 업계도 비슷한 문제에 직면해 이익이 원래 가치의 3분의 1로 떨어지면서 미디어 업계의 주가수익률이 소극적으로 많이 증가했다. . 이때 백분위수는 참조 의미를 잃습니다.