제약 산업의 지위가 투자에 미치는 영향

벤처 투자는 의약업의 건강한 발전에 매우 중요한 역할을 한다. 앞으로 정책 입안자들은 자원 배분의 효율성에 초점을 맞출 뿐만 아니라 의약업계의 벤처 투자가 지역마다 균형 있게 발전하도록 도와야 한다.

의약산업은 오늘날 세계에서 가장 경쟁력 있는 하이테크 산업 중 하나로, R&D 활동은 일반적으로 높은 투입, 고위험, 장기 주기의 특징을 가지고 있다. 투입이 높다는 것은 의약 제조업의 신약 개발이 첨단 기술이며 연구개발 비용이 높아 대량의 자금, 기술, 인력이 필요하다는 것을 보여준다. 고위험은 의약 제조업의 R&D 와 생산에 강한 불확실성을 가지고 있다. R&D 실패의 위험 외에도 모조 제약 및 시장 불확실성의 위험이 있습니다. 주기는 신약 개발의 초기 약물 탐사 단계, 임상 전 연구 단계, 임상 실험 단계, 상장 승인 단계 등 4 단계에서 비롯되며, R&D 에서 시장 지향까지 시간이 오래 걸리는 경우가 많습니다.

제약 업계의 이러한 특징으로 인해 자금 조달에 많은 어려움이 있는 경우가 많지만, 고위험, 높은 수익의 특징으로 인해 벤처 투자자들의 주목을 받고 있습니다. 이 두 가지 요인으로 벤처 투자가 제약업계의 중요한 융자 방식이 되었다. 동시에 벤처 투자는 한 업계의 혁신 창업 수준을 측정하는 국제적으로 공인된 지표이기도 하다. 한 업종이나 지역의 벤처 투자 수준이 높을수록 혁신과 창업의 활력이 높아진다. 따라서 벤처 투자는 의약산업의 양성 발전에 중요한 의의가 있다.

정책배경

최근 몇 년 동안 의약산업 벤처 투자 메커니즘을 어떻게 보완할 것인가가 점차 우리나라 의약산업 정책의 중점 중 하나가 되었다. 이 가운데 가장 대표적인 벤처투자 위주의 중앙급 의약산업정책은 국무원 사무청 20 15 년 발표된' 한의학 보건 서비스 발전 계획 (20 15-2020 년)' 과 이어지는' 의약산업의 건강한 발전을 촉진하는 지침' 이다. "계획" 과 "의견" 은 제약 산업의 벤처 투자 메커니즘 개선을 가속화해야 한다고 분명히 지적했다.

"계획" 은 다원화 투자를 장려하고 시장 육성을 가속화해야 한다고 지적했다. 정부 안내를 통해 금융과 산업자본이 출자한 건강산업투자기금 설립을 추진하며 한의학 건강서비스 프로그램을 총괄적으로 지원한다. 한방건강서비스기구 및 관련 산업 발전의 융자 경로를 넓히고, 사회자본 투자를 장려하고, 한방건강서비스 프로그램을 운영하고, 신규 프로젝트는 사회자본을 우선적으로 고려하도록 독려한다. 한의학 보건 서비스 창업 투자 기업의 발전을 지원하고 지분 투자 기업의 발전을 규범화하다. 각종 창업투자기구와 융자보증기관이 한의학 보건 서비스 분야에서 새로운 형식과 소기업을 혁신하여 업무를 전개하도록 장려하다.

"의견" 은 다양한 협력 형식을 취해 제약 기업의 해외 인수, 지분 투자 및 벤처 투자를 추진한다고 지적했다. 혁신 자금 지원, 인센티브, 자본 투입, 시범 보조금 적용 등의 방식을 채택하다. , 응용 시범 및 공공 서비스 플랫폼 건설 등 비교적 공공 서비스 성질이 강한 프로젝트를 지원합니다. 산업 투자, 벤처 투자 등의 자금을 운용하고 유도하고, 혁신적인 제품 R&D 및 산업화 건설에서 수익성 있고 경쟁력 있는 프로젝트를 지원하고, 혁신적인 발전 능력을 갖춘 백본 기업 및 산업 연합을 지원하고, 산업 체인의 상류 및 하류 자원을 통합합니다.

의약 제조업의 특징과 벤처 투자가 의약산업 정책에서 중요한 위치를 감안하여 표준화된 계량방법을 운용하여 의약산업 정책이 의약산업 벤처 투자에 미치는 영향을 평가하는 것은 중요한 현실적 의의가 있다. 이 글은 20 15 이후의 계획과 의견의 시행을 외생적 영향으로 양차법을 통해 의약업계의 벤처 투자 행위에 미치는 영향을 파악해 향후 관련 정책 제정에 대한 실증적 근거를 제공한다.

경험적 모델 설정

이 글은' 의견' 의 시행을 외생 충격으로 보고, 양차법 (DID) 을 이용하여 의약업을 실험팀으로, 다른 제조업을 대조군으로 하여 의약업계 정책이 의약업계 벤처 투자에 미치는 영향을 검증한다. 쌍차법은 실험팀과 대조군이 정책 시행 전후에 중대한 차이가 있는지 효과적으로 검증할 수 있다. 이 장의 기준 회귀 모델은 = α+1×+,? 1++++( 1)

여기서 아래 첨자 I 는 다른 업종을 나타내고, 아래 첨자 C 는 다른 성을 나타내고, 아래 첨자 T 는 다른 연도를 나타냅니다. 예를 들어, 변수 Yict 는 T 년 C 주 산업 I 의 벤처 투자 사건 수에 로그를 더한 것으로 해석됩니다. 핵심 DID 해석 변수는 그룹 가상 변수인 treari 와 정책 구현 시간 가상 변수인 yeart 의 상호 작용입니다. T: 산업 I 가 제약 제조업인 경우 treari 의 값은 1 이고, 그렇지 않은 경우 0 입니다. Zi, t- 1 은 업계 고정 자본, 운전 자본, 연말 종사자 수, 도시 1 인당 GDP 등 벤처 투자에 영향을 줄 수 있는 일련의 요소들을 포함한 기타 통제 변수입니다. , 및 각각 산업, 주, 시간의 고정 효과이며 모형에 포함되지 않은 오류 항목 및 기타 영향 요소입니다. 고정 효과를 제어할 수 있기 때문에 기준 모형의 treati 계수와 yeart 계수는 각각 영역 고정 효과와 시간 고정 효과에 의해 흡수되므로 모형에는 그룹 가상 변수와 시간 가상 변수를 별도로 포함할 필요가 없습니다.

실증적 결과

1. 기준 회귀 결과

표 1 은 의약업계 정책이 의약업계 벤처 투자에 미치는 영향에 대한 기준 회귀 결과를 제시했다. 괄호 안은 추정 계수의 표준 편차로, *, * * 및 * * 는 각각 10%, 5% 및 1% 의 통계 수준에서 추정 계수가 현저하다는 것을 나타냅니다. 여기서 (1) 열의 결과는 산업 및 도시의 고정 효과를 제어하고, (2) 열은 (1) 열을 기준으로 일련의 관련 제어 변수를 추가하고, (3) 열은 연도의 고정 효과를 제어합니다. 제어 변수 추가 여부 또는 고정 연도 효과 제어 여부에 관계없이 핵심 해석 변수의 계수는 최소한 1% 통계 수준에서 현저하게 양수임을 알 수 있습니다. 구체적으로' 계획' 과' 의견' 시행 이후 의약제조업의 벤처 투자액은 다른 제조업보다 23.3% 가량 증가했다. 이 회귀 결과는 의약산업 정책이 의약산업 벤처 투자에 뚜렷한 촉진 작용을 한다는 것을 보여준다.

2. 병렬 추세 테스트

기준 회귀에 따르면 의약업계 정책의 영향을 받아 20 15 이후 중국 의약업계의 창업 사건 수가 다른 업종보다 현저히 증가한 것으로 나타났다. 그러나 이러한 영향은 기존의 시스템 차이로 인해 발생할 수 있습니다. 그렇다면 이중차법에서 중요한 평행 추세 가정을 심각하게 위반하여 모형 추정 결과에 심각한 오차가 발생할 수 있습니다. 쌍차법이 의약산업 정책이 의약산업 벤처 투자에 미치는 영향을 연구하기 위해 권위 있는 문헌을 살펴보고 사건 분석법을 이용해 평행추세를 검증했다. 구체적인 측정 모델은 =+σ ≠ 1×+ 입니다. 1++++(2)

병렬 추세 테스트 결과는 각각 그림 1 과 같이 의견 및 계획 구현 전 가상 충격 변수의 계수 J 는 중요하지 않습니다. 20 15 이후 실험팀과 대조군간에 뚜렷한 차이가 나타나기 시작했다. 그 결과, 정책이 시행되기 전에 실험팀과 대조군의 창업활동 변화 추세와 기초기 사이에 큰 차이가 없는 것으로 나타났다. 이 글에서 채택한 쌍차법은 평행추세 가설을 위반하지 않는다는 것을 보여준다.

메커니즘 테스트 및 이질성 분석

관련 문헌의 빗질을 통해 정부의 지도는 의약산업 정책이 의약산업 벤처 투자에 영향을 미치는 중요한 방법일 수 있으며, 정부 유도기금 설립은 벤처투자에 일반적으로 사용되는 안내 메커니즘이다. 따라서 우리는 벤치 마크 회귀의 해석 변수를 정부 안내 기금으로 대체하여 이 메커니즘을 테스트합니다. 표 2( 1) 열의 결과를 보면 매커니즘 검사 결과가 1% 의 통계수준에서 눈에 띄게 긍정적이라는 것을 알 수 있다. 이는 정부유도기금이 의약산업 정책이 우리나라 의약산업 벤처 투자 행위를 유도하는 중요한 메커니즘이라는 것을 보여준다.

또한 지역적 차이는 중국 경제 발전의 중요한 특징이다. 우리는 이질성 검사를 통해 동부와 중서부 지역의 의약산업 정책이 벤처 투자에 미치는 영향에 차이가 있는지 분석했다. 표 2 열 (2) 의 결과에 따르면 의약산업 정책은 동부와 중서부 지역의 벤처 투자에 긍정적인 영향을 미치지만 동부 지역에 대한 촉진 작용은 더 강하다. 그 이유는 동부 지역의 경제 수준이 더 높고 벤처 투자 메커니즘이 더 완벽하기 때문일 수 있다.

결론 및 권장 사항

계획과 의견의 시행을 외생 충격으로 양차법을 운용하여 의약산업 정책이 우리나라 의약산업 벤처 투자에 미치는 영향을 고찰하였다. 연구에 따르면 정책 시행 이후 우리나라 의약업계의 벤처 투자액은 다른 제조업에 비해 약 23.3% 증가한 것으로 나타났다. 이 효과는 1% 의 통계 수준에서 두드러지게 나타나고 병렬 추세 테스트를 통과했다.

매커니즘 검사에 따르면 정부는 의약업계 벤처 투자의 발전을 효과적으로 유도할 수 있으며, 미래에는 정부 유도기금 설립을 통해 양성적이고 질서 있는 발전을 유도할 수 있다. 이질성 검사 결과, 정책이 의약 벤처 투자에 대한 촉진 작용이 동부 지역에서 더 강할 것으로 나타났다. 이는 정책자원의 경사와 경제수준의 차이로 인한 것일 수 있지만, 이런 상황이 반드시 의약산업의 지역 균형 발전에 도움이 되는 것은 아니다. 벤처 투자는 의약업의 발전에서 매우 중요한 역할을 한다. 앞으로 정책 입안자들은 자원 배분의 효율성에 초점을 맞출 뿐만 아니라 의약업계의 벤처 투자가 지역마다 균형 있게 발전하도록 도와야 한다.