헤지 분야의 고전적인 전략과 전설은 무엇입니까?

Asnes 는 Fama 가 시카고 대학의 지도하에 있는 금융학 박사이다. 그의 박사 논문은 3 요소 모델에 운동량 요소를 넣고 4 요소 모델로 일련의 실증 분석을 완성했다. 박사 졸업 후 아스네스는 골드만 삭스에 들어가 양적 거래 분석가가 되었다. 나중에 골드만 삭스에 글로벌 알파 펀드를 설립하여 주로 수량화 지향 거래에 종사하여 실적이 좋다. 1997 그는 골드만 삭스를 떠나 자신의 AQR 자본 관리 회사를 설립했으며 현재 세계 최고의 헤지펀드 중 하나입니다. Asnes 가 직장에서 다중인자 모델을 기반으로 한 주가 예측 기술을 사용했다는 직접적인 증거는 없지만 시가, 시가 순률, 운동량계수, 계수 모델이 그의 정량화 거래 전략과 관련이 있어야 한다고 상상할 수 있다. 일부 인터뷰와 학술 논문에서 Asnes 는 가치, 운동량/추세, 저위험, 차익 거래 등 관련 개념을 자주 언급하는데, 바로 증거다.

학술 연구가 양적거래업계에 진출하는 더 극단적인 예는 부흥과학기술회사의 시몬스일 것이다. 그는 중국 독자들이 잘 아는 양적거래종사자이기도 하다. 시몬스는 196 1 UC 버클리 분교 수학 박사 학위를 받았다. 그는 23 세, 30 세 때 뉴욕 주립대 석계분교 수학학원의 원장이 되었다. 1978 학교를 떠나 기함 펀드인 메달린 펀드의 자랑스러운 실적을 수량화하는 것으로 유명한 부흥기술회사를 설립했다. 시몬스가 사용하는 양적 거래 전략에 대해 많은 추측이 있었다. 시몬스의 초기 파트너인 바움은 숨겨진 마르코프 모델 추정 알고리즘의 창시자 중 한 명으로, 부흥 기술 회사는 수많은 음성 인식 전문가를 모집했기 때문에 숨겨진 마르코프 모델을 기반으로 한 양적 거래 전략을 사용해야 한다고 생각하는 사람들이 많다. 숨겨진 마르코프 모델은 음성 인식 분야의 중요한 기술 도구이다. 필자는 이런 주장에 회의적이지만 어쨌든 부흥과학기술회사의 다양한 인력 구성으로 보면 비교적 순수한 헤지펀드 회사로 거래 전략 운영을 정량화해야 한다.

헤지펀드가 사용하는 대부분의 거래 전략은 다소 비밀스럽지만, 몇 년 동안 사용되어 온 양적 거래 전략이 점차 외부에 친숙해지고 있으며, 통계 차익이 그 중 하나이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 거래명언) 이 전략의 개념은 모건스탠리에서 유래했다. 그때는 페어링 거래라고도 했다. 사실, 그것은 통계적 방법을 사용하여 역사적 가격 추세가 비슷한 한 쌍의 주식을 선택했다. 두 주식의 스프레드가 커지고 일정 임계값을 초과하면 각각 많이 하고 공란을 한 후 다음 시간에 스프레드에 의존하여 정상 수준으로 돌아가 수익을 얻는다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 주식명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 주식명언) 이러한 정량화 거래 전략은 통계 분석뿐만 아니라 가격차 복귀를 기다리는 차익 거래 특성까지 갖추고 있어 통계 차익 거래라고 불린다. 이러한 거래 전략에 대한 추가 연구에 따라 통계적 차익 거래 전략은 페어링 거래의 범위를 훨씬 넘어 더욱 복잡하고 다양해졌습니다.

쇼는 통계 차익 거래 그룹의 일원이었습니다. 1980 스탠퍼드대 컴퓨터과학 박사 학위를 취득하고 유학하여 학술 연구에 종사하다. 쇼는 1986 에 가입하여 그룹 기술부를 담당했지만, 2 년 후 그는 통계 차익 창업자 벤버그처럼 정치투쟁 등으로 이직하여 자신의 덕소펀드 회사를 설립했다. 덕소펀드는 쇼의 대규모 병렬 컴퓨팅의 연구 배경과 접촉한 통계 정량화 전략과 결합해 컴퓨터 정량화 모델을 주요 전략으로 거래하며 큰 성공을 거두었다. 흥미롭게도, 쇼는 헤지펀드 분야에 뿌리를 내린 후에도 여전히 과학 연구를 잊지 않았다. 그가 설립한 덕소연구회사는 강력한 컴퓨터 하드웨어 및 소프트웨어 능력을 통해 분자역학 시뮬레이션 등 생화학 연구 분야에서 최전방의 진전을 이루기 위해 노력하고 있다. 아스네스가 재경 잡지에 학술 논문을 발표하는 행위와는 뚜렷한 대조를 이뤘다. 물론 샤오의 학술 연구는 비교적 극객이 될 수 있다.

전통적인 차익 거래 전략은 통계적 차익 거래보다 더 유명하고 고전적인 양적 거래 전략입니다. 사실, 현대 금융 프레임워크의 일부는' 무익한' 가설 원칙을 바탕으로 한 것으로, 이는 차익 전략의 유행과 중요성을 보여준다. 통계 차익 거래의 초점이 여러 자산 간의 통계적 관계를 설명하고 예측하는 것이라면, 전통적인 차익 거래는 각 자산 가치의 계산과 전략 시행 시 거래 비용의 추정 및 최적화에 더 많은 관심을 기울일 수 있습니다. 다만 정량화 거래 전략이 지금까지 발전해 왔을 뿐, 통계적 차익 거래와 전통적인 차익 거래 전략이 서로 융합되어 있다. 컴퓨터를 잘하는 덕소펀드 회사는 두 가지 차익 전략에 모두 참여해야 한다.

차익 거래에 관해서는 장기 자본 관리 회사를 언급해야합니다. 이 회사의 라인업은 매우 호화롭다. 채권 차익 거래의 창시자인 meriwether, 두 명의 노상 수상자인 Morton 과 Scholes, 미국 연방 준비 제도 이사회 부주석 무린스 등 수많은 최고급 종사자들이 주로 채권의 양적 차익 거래에 종사하고 있으며, 물론 다른 형태의 전략도 포함된다. 회사의 처음 3 년 동안 실적이 좋았지만 1998 러시아 국채가 위약된 후 관련 연쇄 반응으로 인해 회사는 큰 손해를 입게 되었고, 미국 연방 준비 제도 이사회 개입으로 여러 월스트리트 회사에 인수되어 파산과 비슷했다. 사실, 장기 자본 관리 회사는 러시아 채권에 대한 손실이 크지 않지만, 많은 대형 금융 기관들은 결손 환경에서 충분한 자본을 확보해야 합니다. 이에 따라 유동성이 좋은 7 대 공업국채권 등을 매각해 위험을 줄이고 자본을 늘리는 등 전 세계 주요 채권 가격이 매도 압력으로 크게 하락하고 크게 변동하면서 레버리지가 큰 장기 자본관리사가 채권 차익에서 큰 손실을 입게 됐다.