비타밀이 왜 광명, 광명의 우세, 비타밀이 수확된 이유. 가산점, 5 자 이상 분석 가능! !

대 영국 최대 조식 곡물 브랜드 비타밀의 전리 인수설명, 우여곡절 이후 광명식품의 국제화길이 순조롭게 진행되기 시작했다.

런던시간 11 월 2 일 광명식품그룹 대 영국 비타밀사 (Weetabix Food Company)

광명식품은 인수 과정 전반에 걸쳐 저조한 상태를 유지함으로써 인수에 대한 외부의 간섭을 줄이고, 인수를 막 시작했을 때 비타밀과 독점적인 협의를 체결했다. 이를 위해 광명식품은 은행과의 다리 대출 서명 등 단기 대출 협의를 포함한 다양한 융자 수단을 채택하고 있다.

롤란베르그 관리 컨설팅 (상하이) 유한공사 글로벌 고위 파트너인 강기안은 "다리 대출은 단기적으로는 비용이 많이 들지만 자금이 제때에 마련되어 독점적인 협정에 서명하는 데 매우 중요하다" 고 말했다.

중간 체격, 회색 머리 비타맥 CEO 인 Giles Turrell 은' 재경' 기자에게 비타밀이 광활시장을 보유한 중국에 진출해 상류 자원 통합과 함께 채널 상호공유를 하는 것은 양측에게 전략적으로 윈윈 거래라고 말했다. (윌리엄 셰익스피어, 윈윈, 윈윈, 윈윈, 윈윈, 윈윈, 윈윈, 윈윈, 윈윈)

연합과자, 프랑스 우노 등 눈에 띄는 식품음료업 인수를 포기한 뒤 광명식품은 최근 뉴질랜드 뉴라이트 유업사 (Synlait Milk Ltd) 를 인수하는 데 성공했다. ) 와 오스트레일리아 마나슨 식품회사 (Manassen Foods) 가 잇따라 식품업계 인수 금액 기록을 세웠다.

국제화에 뜻을 둔 광명식품의 경우, 몇 번의 우여곡절 끝에 국제화의 길이 순조롭게 진행되기 시작했다.

충분한 실사조사

은 이번 인수를 소급하여 211 년 말로 돌아갔다.

국제투행에 따르면 광명식품은 211 년 11 월 사자왕자본 (Lion Capital) 을 찾아 영국 최대 곡물류 식품 생산업체인 비타밀 인수를 협의했다. 그 당시 라이온 킹 자본은 1% 홀딩스 비타마이였다. 8 년의 역사를 가진 비타밀은 23 년 이전에 가족기업이었다. 경영난으로 23 년 11 월 런던에 본사를 둔 사자왕자본에 의해 6 억 42 만 파운드로 지주를 받았다. 이후 8 년 동안 비타밀 매출과 이윤이 모두 상승해 배당금이 잇따르고 있다.

재보에 따르면 사자 왕자본이 입주할 때까지 비타밀의 마진은 85 만 파운드를 넘지 않았으며, 27-211 년에는 비타밀의 마진이 모두 1 억 파운드를 돌파했다. 211 년 비타밀은 매출 총이익 1 억 29 만 파운드, 순이익 8174 만 파운드를 달성했다.

충분한 투자수익을 거둔 사자 왕자본은 211 년 퇴출을 원했고, 희망적인 펀드를 몇 개 거부한 뒤 중국에서 온 식품거창한 광명식품을 선택했다. 사자 왕은 비타밀을 곤경에서 벗어나게 하여 부드러운 이윤을 얻었다. 하지만 비타밀에게 다음 8 년의 번영을 가져다 주기 위해서는 펀드 회사가 할 수 있는 일이 아니라 업계의 협력자가 필요하다. "

광명식품의 관점에서 비타밀 인수는 광명식품의 해외 시장 점유율과 해외 유통망을 확대하고 수익성을 높이며 비타맥이 중국에 도입된 후 더 많은 성장 잠재력을 기대할 것으로 보인다. 라이온 킹 자본은 인수하고 싶은 펀드를 많이 버리고 실업회사를 선택하는 것은 라이온 킹 자본의 전략적 시선과 펀드계에서의 입소문을 보여준다.

"그들은 순전히 돈을 노는 기금이 아니라, 전략적으로 비타밀에게 장기적인 발전의 길을 설계해 주기를 바란다. 사자 자본과 광명식품은 전략적 비전과 전략적 이념에 잘 부합되며, 사자 자본이 다시 소주주로 비타밀 관리에 계속 참여할 수 있기를 바랍니다. " 한 광명식품 협상팀의 핵심 인사가' 재경' 기자에게 말했다.

은 4% 의 소주주로 비타밀을 계속 보유하고 일부 관리팀을 남겼는데, 이는 광명식품이 모두 탈퇴하려는 사자왕 자본에 대한 긍정이다. 라이온 킹 자본은 214 년 원금 상환 절차에 들어갈 예정이며, 광명식품은 비타밀 주식의 4% 를 직접 인수하거나 라이온 킹 자본과 함께 홍콩 IPO 에 비타밀을 준비할 수 있게 된다.

사자 왕 자본에 대해서도 역시 받아들일 수 있는 사업이다. 비타밀은 곡물 식품을 전 세계에 보급하는 결정적인 순간에 직면해 있다. 비타맥이 주력한 영국 곡물 시장은 이미 포화 상태에 이르렀고, 중국은 211 년 미국을 대신해 세계 최대 식료품 시장이 되었다. 번창하는 중국 시장은 침체된 영국 시장과 뚜렷한 대조를 이루고 있다.

광명식품은 중국의 유통경로로 바로 비타맥이 대거 중국에 진출하는 필연적인 선택이다. 라이온자본 파트너인 린도넬리아는 광명식품과의 협력에 대해 낙관적이다. 라이온자본은 6% 의 교체 현금을 받는 것 외에도 중국 기성품 유통망에 진출할 수 있는 기회를 얻었다.

전략상의 한 박자가 양측이 구체적인 협상에서 조금의 양보를 할 수 있다는 것을 의미하지는 않는다. 광명식품과 전문팀이 비타밀에 대한 실사는 일반 국유기업보다 훨씬 깊으며, 양방 연금 문제에 대한 논란은 바로 설명이다.

연금 문제는 많은 영국 베테랑 기업들이 보편적으로 직면하고 있는 문제이다. 영국 법에 따르면, 과거 영국의 노련한 직원들은 현재의 신입사원처럼 양로보험을 국가에 넘겨주고 사회보장체계를 통해 연금을 지급하는 것이 아니라 기업에 돈을 건네 자금풀을 형성했다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 영국명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 영국명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 영국명언) 사회 중개업자가 이 연금의 투자 관리를 담당한다. 예를 들면 국채, 투자 주식, 부동산을 일정 비율로 구입하는 것과 같다. 3 년에 한 번 정산을 해서 자금 풀의 돈이 그 퇴직자들을 부양하기에 충분한지 확인하고, 틈이 있으면 기업이 영업이익을 내서 자금을 보충해야 한다.

금융위기와 유럽채무 위기의 도래와 함께 영국 국채가 계속 침체되고, 기업연금에 큰 격차가 있는지 여부는 쌍방의 경쟁점이다. 라이온 킹 자본은 국제회계규범의 구경에 따라 광명식품에게 비타밀의 연금이 18 만 파운드 흑자를 냈다는 것을 보여 주지만, 광명식품은 덕근에게 한 계산 결과에 따르면 1 억 5 천만 파운드가 넘는 자금 격차가 있는 것으로 나타났다.

이전에 광명식품은 연합과자를 인수할 때 연금 문제로 인수에서 탈퇴했다. 이번 협상에서 광명식품 재무이사 조효풍은 "사자왕 자본이 비타밀에서 탈퇴하겠지만, 이 격차는 그들이 비타밀을 경영하는 동안 생긴 것이므로 사자왕자본은 연금에 대한 광명식품의 일회성 보상을 받아야 한다" 고 말했다.

쌍방이 이 문제에 대해 반복적으로 겨루면서 한때 협상 침체의 중요한 요인이 되었다. 연금의 5% 가 국채 투자에 투입되면서 결국 양측은 당시 영국 국채금리 수준을 기준으로 사자 왕자본이 먼저 3 만 파운드를 내놓아 광명식품을 보완했다. "당시 영국 국채금리는 이미 매우 낮은 단계에 있었고, 반등할 가능성이 매우 높았고, 1 억 5 천만 파운드의 격차는 1 년 보충이 아니었으며, 우리가 계산해 보니 비교적 합리적이었다." 조효풍이 말했다.

차원 타밀의 높은 부채도 이번 인수안의 초점 중 하나이다. 12 억 파운드의 자산가치, 9 억 파운드의 부채, 75% 의 부채율로 많은 관찰자들이 비타밀에 대한 평가가 높지 않다. 하지만 강기안은' 재경' 기자에게 "이것이 바로 이번 인수의 하이라이트다" 고 말했다. 비타밀의 고부채는 경영부실이 아니라 원주주 사자왕 자본이 의도적으로 한 것으로, 그 목적은 조세 회피에 있을 수 있다.

이 회사의 재무 자료에 따르면 9 억 파운드의 부채 중 4 억 파운드는' 주주 대출' 이며 대출 금리는 9% 에 달한다. "유럽 경제가 전반적으로 불황을 겪고 있는 상황에서 비타밀이 융자를 필요로 한다 해도 2 ~ 4% 의 대출 금리를 쉽게 받을 수 있다" 고 논리적으로 설명할 수는 없다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 경제명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 경제명언). " 강기러기가 표시하다.

강기안은 사자왕자본이 비타맥에게 9% 의 대출금리를 준 것은 이런 재정적 방법을 통해 그 회사의 이윤을 낮추어 영국의 고액세율을 피하는 것이' 비교적 보편적인 이윤 이전을 위한 재무방법' 이라고 생각한다.

비타밀의 고액 부채는 광명식품의 인수 전망에 변수가 되는 것이 아니라 향후 비타밀의 강력한 경제 성장점이 될 수 있다. 광명식품이 인수를 마치면 은행을 통해 부채를 교체하는 방법을 통해 이 4 억 파운드의 대출 금리를 시장화 수준으로 낮출 것이며, 광명식품은 홍콩 금융시장에서 2 ~ 4% 의 은행 대출 금리를 받을 수 있어 매년 24 만 파운드의 이윤을 얻을 수 있을 것으로 추산된다.

광명식품 211 년 영업수익 769 억원, 순이익 26 억 5 만원. 업계에서는 광명식품의 자체 자금이 충분하지 않다는 것이 보편적으로 받아들여지고 있다.

인수를 완료하기 위해 광명식품은 일련의 융자 행위를 벌여 결국 높은 지렛대로 인수를 마쳤다. 먼저 1 년의 다리 대출을 통해 자금을 모금하여 교부를 완성한 다음 적절한 시간 창구를 찾아 해외에서 빚을 낸다. 광명식품의 눈에는 이런 융자 행위 비용이 가장 낮고 유연하다.

광명식품은 국내 채권 시장에서 이미 국면을 열었고, 여러 차례 발행된 중기 어음은 줄곧 잘 팔리고 있지만 국제채권 시장으로 향하는 것은 이번이 처음이다. 가장 먼저 직면해야 할 것은 국제 3 대 평가기관의 등급이다.

212 년 9 월, 스탠더드 & Poor's) 광명식품의 주체등급을 발표했고, 3 대 평가기관은 광명식품에 대해' 투자급' 을 평가했다. 스탠다드는 광명식품의 업무 상황이 비교적 좋다고 생각하는데, 전국에 대규모 판매 및 유통 채널이 있고 해외 확장이 이미 궤도에 진입해 있어 고유의 경영 위험에 대해 모두 헤지 작용을 하고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈드서머, 음식명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 음식명언)

은 광명식품 재무 레버리지가 높고 현금 흐름이 약하지만 상하이 시 정부와의 관계 때문에 광명식품이 국내 자본시장에서 융자할 수 있는 채널이 매우 넓으며, 상하이시 정부는 재정난에 직면했을 때 적절하고 시기적절한 특별 지원을 제공할 가능성이 높다고 지적했다.

광명식품은 홍콩에서 8 억 5 만 달러의 다리 대출을 받고, 은행이 중자인 국개행, 중국은행 (2.74,.,.%), 교통은행 (4.22,.1,.24%), 외자에 참여했다. 광명식품은 다리 대출로 11 월 2 일 교부를 완료하고, 향후 1 년 안에 적절한 창구를 찾아 해외 부채를 지급한다.

"좋은 가격이 있으면 1 ~ 2 개월 정도 완성할 수 있고, 그렇지 않으면 1 개월까지 미룰 수 있다. 금리와 환율이 모두 통제하기 어렵기 때문이다. 우리는 가장 전문적인 은행을 찾아 우리에게 서비스를 해주고, 매일 위험과 추세 등에 관한 정보를 알려준다. " 조효풍이' 재경' 기자에게 말했다.

현재 경제 상황에서 유럽과 미국의 대출 금리는 일반적으로 1% 이하로 유지되고 있다. 강기안은 광명식품이 입찰하는 방식을 채택하여 융자 비용을 효과적으로 인하했다고 밝혔다. 광명식품 고위층의 판단에 따르면 이번 전레버리지 융자는 해외 인수합병의 융자 비용을 최소화해 약 3 ~ 3.2% 절감했다.

차원 타밀 중국 계획

차원 타밀은 오랫동안 영국 시장을 고수해 왔으며 영국 최대 조식 곡물 브랜드로 영국 시장 점유율의 약 14.5% 를 차지하고 있다. 2 년 전, 비타마이의 브랜드는 수입식품대리를 전문으로 하는 시노디스 (Sinodis) 를 통해 중국 일선 도시의 마트에 들어가 판매했다. 예를 들면 상해의 프리미엄 식품을 주력한 도시 슈퍼마켓과 팔백 파트너였다. 그러나 매출액은 겨우 6 만 위안밖에 되지 않았다.

이것은 비타밀 고위층을 매우 불만스럽게 한다. CEO 인 Giles Turrell 은' 재경' 기자에게 "그동안 중국에서의 판매량은 비타마이 회사의 기대를 얻지 못했고, 리셀러는 주로 북상광과 같은 일선 도시에서 보급되었고, 채널은 주로 소매상업마트였다" 고 말했다. 소비재시장 연구기관인 닐슨의 자료에 따르면 중국의 조식 곡물 시장은 최근 몇 년간 연간 매출이 26 억 위안에 달하며 최근 몇 년간 1 ~ 2% 의 속도로 증가했다. 소비는 주로 동부와 남부의 비교적 발달한 성에 집중되어 있으며, 시장 공헌은 65% 가 넘는다.

1 월 17 일, 위타마이 고위층 인사들이 상해에 도착해 광명식품과 중국의 판매 계획을 협상했고, 길레스 툴렐은 중국 판매 계획에 대한 자세한 내용을 밝히지 않고' 재경' 기자에게 "광명식품과의 협력은 우리 제품을 중국으로 가져올 수 있다. 광명식품은 소비력이 강한 창강 삼각주 방대한 유통 통로에서 우리가 가장 중요하게 생각한다" 고 말했다. 기자는 양측이 시노디스를 광명식품으로 대체한 후의 판매 전망에 대해 상당히 낙관적이라는 것을 알게 되었다.

차원 타밀은 엄청난 잠재력을 지닌 중국 시장을 마주하고 있지만, 중국 시장을 이기려면 브랜드 건설, 소비자 육성, 마케팅, 제품 혁신에 달려 있다.

아침 시리얼 시장을 예로 들면 아침 식사로 쌀죽이나 유조를 즐겨 먹는 중국인들에게는 차가운 우유에 담근 반죽 곡물을 먹는 습관이 아직 배양되지 않았다. Giles Turrell 은 중국 시장의 규모 우위를 실제 판매로 전환하는 데는 아직 갈 길이 멀다고 고백했다. 첫 번째 단계는 소비자 습관을 익히는 것이고, 두 번째 단계는 브랜드를 시작하는 것이다.

Turrell 은 중국 곡물 조식 시장이 아직 초기 단계에 있다고 판단했고, 비타밀이 들어온 후 많은 소비자 시장 조사를 하고 그들의 입맛에 익숙해야 한다고 생각한다. 그런 다음 표적 마케팅 수단을 통해 상대적으로 익숙하지 않은 곡물 조식을 홍보하고, 결국 비타맥의 글로벌 브랜드를 활용하고 건강한 이미지를 제창하여 브랜드 경화를 실현한다. 요컨대, 먼저 큰 케이크를 만든 다음 차별화 경쟁을 하는 것이다.

닐슨은 중국 조식 곡물 시장에 대한 다년간 감시를 통해 조식 곡물의 수입 브랜드가 시장 점유율에서 절대적인 우위를 점하지 못하고 전체 점유율이 3% 정도를 차지하는 것으로 나타났다. 반면 중국의 현재 조식 곡물 시장에서는 현지 브랜드가 브랜드 방면의 열세를 많이 가지고 있지 않다.

중국 시장이 아직 완전히 개척되지는 않았지만 선구자도 적지 않다.

넬슨 중국구 소매연구서비스 부국장인 주링경은 "점유율이 앞선 본토 브랜드 시밀 (Seamild) 을 예로 들면 제품 포장에 자신의 시리얼 원료가 호주 골드귀리를 채용하고 중국 시장에서 1 년 동안 열심히 일해온 점포 우세를 뚜렷하게 부각시켜 소비자들의 이 브랜드에 대한 인식이 여전히 높다" 고 말했다.

국제브랜드 중 비교적 성숙한 것은 시 식품 산하의 계거 (Quaker) 로, 최근 2 ~ 3 년 동안 3% 가량 성장했다. 그것의 장점은 혁신과 마케팅에 있다. 212 년 내놓은 중국 소비자 습관에 맞는 새로운 맛 (대추, 보라색 감자) 과 211 년 내놓은 오트밀 제품이 모두 비교적 좋은 시장 반응을 얻었다. 한편, 계그는 시 식품이라는 국제 브랜드의 시장 통합, 채널 자원 통합 방면의 장점을 이용했다.

또 다른 유명한 조식 곡물 업체는 미국의 까르씨 (Kellogg's) 로, 과거 비타밀과 유사하게 오리지널 수입으로 중국 시장에 진출했고, 최근에는 합자회사 설립을 포함한 중국 시장에 대한 투자 계획도 발표했다.

차원 타밀도 분명히 자신의 장점과 의도를 가지고 있다.

1932 년 영국에서 창립된 첫 아침 식사