프로젝트 평가를 수행할 때 어떤 상황에서 여러 내부 수익률(IRR)이 생성되나요?

내부수익률(IRR)은 자본 유입의 총 현재 가치가 자본 유출의 총 현재 가치와 같고 순 현재 가치가 0일 때의 할인율입니다. 컴퓨터를 사용하지 않는 경우 순 현재 가치가 0과 같거나 0에 가까워지는 할인율을 찾을 때까지 여러 할인율을 사용하여 내부 수익률을 계산해야 합니다. 내부수익률은 투자가 달성하고자 하는 수익률이며, 투자 프로젝트의 순현재가치를 0으로 만들 수 있는 할인율입니다.

투자가 달성하고자 하는 수익률은 지표가 클수록 좋습니다. 일반적으로 내부수익률이 기준수익률보다 크거나 같을 때 프로젝트가 실현 가능합니다. 매년 투자 프로젝트 현금 흐름의 할인된 현재 가치의 합이 프로젝트의 순 현재 가치이며, 순 현재 가치가 0일 때의 할인율이 프로젝트의 내부 수익률입니다. 프로젝트 경제성 평가에서는 분석수준에 따라 내부수익률을 재무적 내부수익률(FIRR)과 경제적 내부수익률(EIRR)로 구분할 수 있다.

현재 주식, 펀드, 금, 부동산, 선물 등의 투자방법은 많은 재무관리자들에게 익숙하고 사용되고 있다. 그러나 많은 사람들이 투자의 효과에 대해 이해하는 부분은 절대적인 소득금액에 국한되어 판단할 수 있는 과학적 근거가 부족합니다. 그들에게 내부수익률(IRR) 지표는 필수적인 도구입니다.

내부수익률은 미래에 투자하여 창출되는 현금흐름의 현재가치가 투자비용과 정확히 같을 때의 할인율로, 생각하는 것이 아닌 시간가치를 고려하여 계산됩니다. "순현재가치가 아무리 높든 낮든 0이므로 높든 낮든 상관이 없습니다." 왜냐하면 내부수익률 계산의 전제는 순현재가치를 0으로 만드는 것이기 때문입니다.

간단히 말하면 내부수익률이 높을수록 투자한 비용은 상대적으로 적지만, 얻는 이익은 상대적으로 크다는 뜻이다. 예를 들어, A와 B의 투자 비용은 모두 100,000위안이고 운영 기간은 5년입니다. A는 연간 30,000위안을 벌 수 있고, 계산을 통해 A는 40,000위안을 벌 수 있다고 결론을 내릴 수 있습니다. 내부수익률은 약 15%, B's는 약 28%로 이는 실제로 연금현재가치계수표를 통해 확인할 수 있습니다.

투자 결정을 위해 내부 수익률법을 사용할 때 의사 결정 기준은 IRR이 회사에서 요구하는 최소 투자 수익률 또는 자본 비용보다 높을 경우 계획이 실현 가능한 것입니다. ; IRR이 회사가 요구하는 최소 투자수익률이나 자본비용보다 낮을 경우, 여러 상호 배타적인 계획을 비교하는 경우 내부수익률이 높을수록 투자가 더 좋습니다. 혜택. 내부수익률법의 장점은 투자계획의 실제수익률과 자금의 시간가치를 고려한다는 점이며, 단점은 계산과정이 상대적으로 복잡하고 번거롭다는 점이다.

폐쇄형 펀드의 높은 할인율 뒤에는 어떤 바통이 흔들리고 있는 걸까. 시장 역시 그 이면의 이유와 가치를 끊임없이 찾고 있다.

할인율이 사상 최고치를 경신한 이유는 무엇인가요?

외부 성과 측면에서는 펀드의 순가치와 가격, 그리고 다양한 규모의 펀드 간 가격 사이의 두 가지 주요 비동기화에 기인합니다. 첫째, 펀드의 순가치가 유통 시장 가격과 일치하지 않고, 유통 시장 가격 성과가 순 가치 증가보다 뒤처집니다. 둘째, 다양한 규모의 펀드 가격이 동기화되지 않습니다. 최근 펀드의 순가치가 어느 정도 증가했지만, 대부분의 대형 펀드는 만기가 길고 소형 펀드는 만기가 가까우므로 규모에 따라 펀드의 유동성이 크게 다르며 시장 성과도 다릅니다. 매우 다릅니다.

내부 요인으로 보면 제도적 결함, 관리 결함, 차익거래 기회 부족 등이 원인으로 꼽힌다. 시스템 결함 및 관리 결함에는 주로 도덕적 해이가 발생하기 쉬운 폐쇄형 펀드와 개방형 펀드의 다양한 운영 메커니즘이 포함됩니다. , 등. 차익거래 기회의 부족은 폐쇄형 펀드의 점진적인 한계화와 할인율 상승에 대한 이론적 설명입니다. 폐쇄형 자금을 해당 기간 동안 상환할 수 없고 유동성이 극도로 낮기 때문에 차익거래 메커니즘의 원활성이 크게 방해되어 거래 가격과 순 가치 간의 장기적인 편차가 발생합니다.

고할인 ≠ 고가치, 저배당률 ≠ 저가치

폐쇄형 펀드의 투자가치는 실적, 할인율, 기간, 만기배치라는 4가지 주요 요소에 의해 결정됩니다. . 다른 세 가지 요소를 고려하지 않은 높은 할인율로는 투자 가치를 설명할 수 없습니다. 이론적으로 말하면, 높은 할인율 하의 초저가는 특정 시장 투자 기회를 가지며, 시장 가격과 순 가치 사이의 큰 격차로 인해 위험이 상대적으로 작다고 말할 수 있습니다. 일부 폐쇄형 펀드의 순가치가 오랫동안 액면가보다 낮기 때문에 배당률은 일반적으로 낮고 대부분이 1% 미만입니다. 펀드커루이만이 배당률 13.04%로 1위를 기록하며 영업실적이 더 좋다. 하지만 폐쇄형 펀드의 높은 할인율과 결합하면 배당금 지급 능력을 갖춘 펀드의 가치가 더욱 커집니다. 할인율이 높기 때문에 폐쇄형 펀드를 사는 것은 30~30% 할인된 가격으로 시장 주식을 직접 사는 것과 같으며 배당률도 높아진다.

내부 수익률은 펀드의 가치를 드러냅니다.

이론적으로 폐쇄형 펀드가 만기에 가까워질수록 가격은 순 가치에 가까워집니다. 그렇다면 현재 일반적으로 할인율이 높은 폐쇄형 펀드에 투자하면 더 높은 투자수익률을 얻을 수 있다. 따라서 순가치가 변하지 않는다고 가정하고 내부연간수익률지표를 도입하고, 폐쇄형 펀드는 만기시 청산으로 얻은 수입을 기준으로 절대가치화하며, 평가방법은 현금흐름할인법을 사용한다. 펀드 가격을 순 가치로 반환하는 동안의 투자 가치.

통계에 따르면 내부 수익률 지표는 듀레이션, 펀드 비중, 할인율과 높은 상관관계가 있습니다. 듀레이션이 짧은 소형 펀드는 할인율이 12%~25%이고 내부 수익률이 더 높습니다. 반대로 듀레이션이 긴 대형 펀드는 할인율이 35~47%이고 내부 수익률이 더 낮습니다. 수익률.