재정이 부족한 상황에서 신차 제조 세력은 '생명 유지'를 위해 정부에 투자 유치에 의존하고 있다고요?

신차 제조사가 이미 IPO를 했고 '자금 조달의 어려움'이라는 병목 현상을 극복하지 못할 때, 정부의 '허벅지'에 매달리는 것이 가장 현명한 '돈 길'임은 분명하다. 결국 신차 제조사들이 돈을 벌 수 있는 방법은 자금 조달, IPO, 정부 투자(혹은 모회사 증자) 세 가지뿐이다.

2월 25일 NIO는 허페이시와 협력 기본 협약을 체결했습니다. 이번 협약에 따르면 NIO 중국 본사 프로젝트에는 허페이(Hefei)에 NIO 중국 본사 설립과 연구개발·판매·생산 기지 구축, 허페이(Hefei) 중심의 중국 본사 운영 체제 구축 등이 포함된다.

NIO의 허페이시 정부와의 '깊은 포옹'으로 인해 많은 사람들이 NIO의 '금전적 전망'을 기대하게 되었습니다.

2020년을 맞이하면서 NIO에 관한 소식이 정말 많습니다. Geely가 NIO의 지분을 인수할 수도 있다고 보도된 시점부터 NIO China가 허페이에 정착할 때까지 두 당사자가 공식적으로 협력 기본 계약에 서명하는 데는 며칠 밖에 걸리지 않았습니다.

'길리의 주식 투자' 문제에 대해 리빈 측은 "어디서 나온 소식인지 모르겠고 언급하지 않겠다"며 부인했다. 하지만 이는 한편으로는 점점 더 많은 투자자들이 NIO의 가치를 보고 있음을 의미한다고 그는 말했습니다.

정말 그런가요? 자금조달이 어려운 상황에서는 무기력한 행보가 아닌가?

자본 청산 및 제거

사전개발담보지분을 통해서만 자금 조달 가능

2월 15일 Hillhouse Capital은 미국 증권거래위원회( SEC) 문서에 따르면 2019년 12월 31일 현재 Hillhouse Capital은 더 이상 NIO 주식을 보유하지 않습니다.

NIO의 2018년 재무 보고서에 따르면 최대 주주는 Li Bin으로 14.4%를 보유하고 있으며 Tencent가 13.3%, Baillie Gifford & Co.가 9.7%를 보유하고 있으며 Hillhouse Capital이 4위를 차지하고 있습니다. Hillhouse Capital의 청산은 NIO의 투자 매력이 감소하고 있음을 어느 정도 반영합니다.

물론 NIO도 돈을 찾는 방법이 있습니다. NIO는 이달 6일과 13일 NIO와 아무런 관계도 없는 아시아 투자펀드 2곳과 전환사채 청약계약을 체결했다고 밝혔다.

각각 1억 달러 규모의 전환사채 2개가 웨이라이에게 숨통을 트이게 했으나, 결국 원금 상환이든 출자전환이든 결국은 1억 달러에 달하는 셈이다. Weilai의 현금 흐름이 초과되기 시작하여 투자 매력이 감소하고 자금 조달은 사전 개발 및 담보 지분을 통해서만 얻을 수 있습니다.

현실적인 증거는 웨이라이가 자금조달의 '높은' 어려움을 극복하지 못했음을 보여주며 이는 리빈이 말하는 '더 많은 사람들이 웨이라이의 가치를 본다'는 것과 명백히 배치된다.

웨이라이뿐만이 아니다

신차를 만드는 세력이 더 이상 자본의 호감을 사기 어렵다

몇 년 ​​전만 해도, 자본 시장은 여전히 ​​새로운 자동차를 만드는 데 관심이 없었습니다. 하지만 2018년부터 이런 열정은 사라졌다. 2019년에도 이러한 '차분한' 추세는 지속되었습니다.

데이터에 따르면 2019년 3분기 중국 주식 투자 시장 총 투자액은 4,314억 위안에 달해 지난해 중국 주식 시장 총 자금 조달액이 53.7% 감소했다. 8310억 위안으로 전년 동기 대비 20.4% 감소했다.

신차 제조 세력의 자금 조달 데이터를 살펴보세요. 2019년 NIO가 이끄는 11개 신군에 대한 총 자금 조달 금액은 272억 5900만 위안에 달했는데, 이는 실제로 언뜻보기에 좋은 결과입니다.

예년에 비해 자금 조달 금액이 크게 줄었고, 자본이 더 이상 신차 제조사를 선호하지 않거나 더 조심스러워지는 것이 사실이 되었습니다.

자료출처 : 치차차? 표 : 마차시장

그런데도 자금을 조달한 이들 신차 제조 세력 중 이미 자금 조달을 받은 기업은 얼마나 됩니까? 우수한? 자금 조달 속도가 느려지고 자금 도착 기간이 길어지는 것이 일반적인 자금 조달 어려움이 되었습니다.

웨이라이를 예로 들자면, 베이징 이좡 국영 투자와 100억 위안 규모의 기본 계약을 체결했지만 지금까지 이 협력에 실질적인 진전은 없었다. 이후 웨이라이와 저장성 후저우시 우싱구 정부 간 50억 규모 협력 프로젝트 협상은 위험성이 높아 협력 협정을 체결하지 못한 채 종료됐다.

새로운 자동차 제조 세력의 선두주자로서 웨이라이는 말할 것도 없고 그 배후에 있는 자동차 회사들도 여전히 이렇습니다. 지난해 상반기 바이톤 CEO 다이 레이(Dai Lei)는 시리즈 C 자금조달이 2019년 중반에 완료될 것이라고 외부에 발표했다. 하지만 2019년이 지난 지금, 시리즈 C 파이낸싱은 여전히 ​​진행 중입니다.

더 이상 자본의 선호를 받지 못하고, 조달된 자금에 대한 지불 주기가 길어지는 문제에 직면해야 하는 신차 제조 세력의 자금 조달 경로를 볼 수 있습니다.

지난해 3월 코너스톤캐피털 장웨이 회장도 “중국에는 투자할 만한 신에너지차 제조기업이 없다”는 견해를 밝힌 바 있다. 적어도 그것은 오늘날 많은 주요 정당들의 열망을 나타냅니다.

'사랑스러운'에서 '맛없는'으로

왜 새로운 자동차를 만드는 세력이 더 이상 자본의 호의를 받지 못하는가?

사실 이는 비교적 복잡한 문제이고 여러 요소가 중첩되면서 발생하는 문제입니다.

하지만 가장 큰 이유는 신차 제조사들이 너무 '만족'하지 않고, 한때 그려왔던 파이를 이룰 수 없기 때문이다.

기업인은 이윤을 추구하고, 자본의 투자에는 수익이 있어야 하고, 최소한 수익의 가능성이 눈에 보여야 합니다. 그러나 신차 제조 세력에 투자한 사람들은 대부분의 신차 제조 세력이 대량생산과 납품을 이루지 못하고 스스로 피를 만드는 능력을 갖추었다고 보았다.

점차 자신감은 증발했고, 돈은 계속 쏟아졌고, 그중에는 작은 푼돈도 나오지 않았다. 대신, 더 유망해 보이는 다른 분야에 돈을 투자하는 것이 좋습니다.

기존 NIO를 청산한 힐하우스 캐피탈은 '바이오의학' 등 좀 더 대중적인 분야에 눈독을 들이고 있다. 회사 전체의 전략방향이 조정됐으니 자동차제조업에서 철수하는 게 당연하다.

둘째, 전반적인 거시경제 침체와 새로운 투자관리 규제로 인해 많은 기관들이 자금을 조달할 수 없게 되었습니다. 그들은 조심스럽고 상황에 들어갈 수 없는 경향이 있어 원래의 사람들은 떠나고 새로 온 사람들은 들어갈 수 없게 됩니다.

2019년 1월부터 시행된 중국의 '자동차 산업 투자 관리 규정'에는 자동차 산업의 투자 자본에 대한 특정 요구 사항이 있으며, 프로젝트가 완료될 때까지 주주는 투자를 철회할 수 없다고 명시되어 있습니다. 연간 생산량은 건설 규모에 도달합니다.

이는 자동차 산업에 유입된 자본이 단기적으로 철수될 수 없고, 새로운 자동차 회사가 규모에 도달할 수 있도록 지원해야 한다는 것을 의미하며, 이는 자본의 자유를 어느 정도 제한합니다. “단기간 내에 자기자본을 인출하지 않는다”는 원칙은 투자자의 위험을 증가시키기 때문에 명백히 투자자의 바람에 부합하지 않습니다.

Wang Chuanfu는 Jia Yueting의 자동차 제작 요점에 대해 언급하면서 매우 흥미로운 점을 말했습니다. 투자자는 기다릴 시간을 너무 많이주지 않을 것입니다. 이 문장은 모든 신차 생산 세력에 동일하게 적용됩니다.

물론 신에너지 자동차에 대한 보조금이 점진적으로 삭감되거나 심지어 완전히 철회되면서 신차 제조사들은 개편에 직면하게 됐다. 시장에서 적자생존에도 어느 정도 시간이 걸릴 것이다. 누구도 감히 신차 제조세력과의 '제거 대결'에 너무 큰 돈을 걸지는 않을 것이다.

아마도 머지않아 위 사진 속 소수의 회사만 남게 될 것입니다. 이는 전통적인 자동차 제조업체와 비교할 때 새로운 자동차 제조업체의 개편 속도와 깊이가 더 빠르고 철저할 것입니다.

마는 이렇게 말했다.

돌아보면 웨이라이와 허페이 사이의 '깊은 포옹'을 보면 정말 웨이라이와 '머니뷰'에 상상할 수 있는 많은 전망을 가져올 수 있다. 그러나 이 역시 신차 제조사들의 자금 조달 부족으로 인한 '무기력한 행보'다.

조혈 능력이 부족해 신차 제조사들은 끊임없이 '돈을 찾아야' 하는 운명에서 벗어날 수 없다. 이제 막 지나간 2019년은 한때 수많은 신차 메이커들에게 사활의 해로 여겨졌으나, 2020년을 맞이한 지금에도 이 위기는 여전히 계속되고 있다. 계속되는 자본철수로 인해 신차제조세력이 수영복을 벗고, 벌거벗은 수영선수들 중 누가 물에서 나올 수 있을지, 그 답은 머지않아 밝혀질지도 모른다.

본 글은 오토홈 체자하오 작성자의 글이며, 오토홈의 견해나 입장을 대변하지 않습니다.