달러 채권 기금은 전염병의 영향을 받는다.

현재 미국은 극저금리로 돈을 빌릴 수 있는 드문 기회가 있다. 총채무 부담이 급속히 증가했음에도 불구하고 총 이자 지출은 계속 하락했다. 미국은 일반적으로 연방 예산에 영향을 미치는 이자 지불 급증의 위험 없이 가치 있는 프로젝트에 막대한 자금을 투입할 수 있다.

그러나, 래리 소머스는 한 가지 문제만 여전히 경계해야 한다고 분명히 말했다. 소머스는 미국 전 대통령 빌 클린턴 정부에서 재무 장관을 역임한 적이 있다. 그는 오늘날의 초저금리를 이용하여 연방 대출을 확대하고 인프라, 친환경 에너지, 사회 프로젝트에 투자하는 것을 지지한다는 것을 조금도 숨기지 않았다. 그는 부채 규모와 적자가 부채 비용보다 훨씬 중요하다고 생각한다.

소머스는 그의 청사진에서 중요한 경고를 했다. 미국 재무부는 현재 장기 이자율 (현재 금리가 사상 최저 수준) 으로 돈을 빌려 먼 미래의 부담가능한 지출을 잠궈야 큰 위험을 피할 수 있다. 소머스를 놀라게 한 것은 미국 정부가 정반대의 위험 전략, 즉 하룻밤 채무를 이용하여 장기 채권을 융자하는 것이다.

"사실, 정부가 현재 보유하고 있는 것은 장기 고정금리 부채가 아니라 변동금리의 단기 부채이다." 소머스는 8 월 13 일 블룸버그 월스트리트 주간 인터뷰에서 말했다. "매우 불확실한 순간에 많은 사람들이 금리가 매우 낮다고 생각할 때, 단기 부채를 늘리기로 한 결정은 이상하게 보인다."

소머스는 특히 미국 연방 준비 제도 이사회' 양적완화' (QE) 정책, 즉 일상적인 대출 수단을 이용해 현재 발행된 장기 국채를 대량으로 구매하는 것에 대해 언급했다. 구매 규모는 월 800 억 달러에 달한다. 미국은 매년 수백 억 달러를 절약할 수 있다. 이러한 채무 이자는 직접 폐쇄된 루프를 미국 재무부에 반환하기 때문이다. 그러나 이 계획은 쉽게 역효과를 낼 수 있다. 미국이 지불하는 격야 금리가 매우 낮은 것은 미국 국채 매입을 위해 새로 생긴 자금이 새로운 대출로 유입되는 것을 막기 위해 인플레이션을 가중시키기 위해서이다.

구체적으로, 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 금융기관을 끌어들여' 초과준비금' 을 대차대조표에 포함시키고 있다. 이제 미국 연방 준비 제도 이사회 0. 15% 의 초저금리만 지불하면 통화공급량을 늘리고 인플레이션을 억제할 수 있다.

그러나 이 길 앞에는 큰 위험 가능성이 있다. 봉쇄 후 지속적인 경제 회복으로 오늘날 강력한 인플레이션 압력이 지속되고 심지어 악화될 수도 있다. 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 자동차, 주택, 소비자 대출로 대량의 자금이 유입되는 것을 막기 위해 4 조 2 천억 달러의 은행 준비금에 더 높은 금리를 지불해야 했다. 추가 비용은 연방 예산의 이자 지출을 크게 증가시킬 것이다.

미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 가 새로 발행된 채권 매입을 줄일 수 있기 때문에 중앙은행이 재무부에 제공하는 실제' 보조금' 을 줄여 취약한 균형을 더욱 깨뜨릴 수 있다. 지금까지 역사상 가장 낮은 채권 수익률과 함께 새로 발행된 국채를 대량으로 매입하고 이자를 재무부에 돌려주는 미국 연방 준비 제도 이사회 국채수익률이 계속 하락하고 있다. 또한 미국 연방 준비 제도 이사회 관행은이 딜레마를 점점 더 가깝게 만듭니다. 인플레이션이 한차례 발생하기만 하면 이런 특수한 균형 조치의 붕괴를 초래할 수 있다.

역사상 가장 큰

조정 가능한 금리 대출

소머스는 미국 연방 준비 제도 이사회' 괴상한' 길을 가리키는데, 이것은 매우 위험한 고압 국면의 일부일 뿐이다. 미 재무부도 코로나 전염병에 대처하는 거액의 자극지출을 위해 대량의 자금을 제공하고 있다. 단기 국채의 기한은 4 주에서 1 년 사이이다. 전반적으로 20 19 연말 이후 미국 연방 준비 제도 이사회 연방채무는 30% 증가하여 22 조 2 천억 달러로 증가했으며, 그 중 약 절반은 미국의 야간 대출, 기한은 12 개월 이하인 채권 또는 변동금리 증권이 지원했다.

후버 연구소 (Hoover Institution) 경제학자 존 코크런 (John Cochrane) 이 말했듯이, "미국이 현재 직면하고 있는 위험은 2006 년 부동산 거품 기간 동안 조정가능 금리 담보대출로 집을 사는 미국인들과 같다" 고 말했다.

현재, 세계에서 가장 큰 경제는 역사상 가장 큰 조정금리 대출을 운영하고 있다. 간단히 말해서, 미국인들은 현재의 이자 지불을 낮추기 위해 금융 상황을 실제보다 더 안정적으로 보이게 하는 것은 큰 위험을 무릅쓰고 있다. 소머스는 미국 연방 준비 제도 이사회' 양적 완화를 끝내라' 고 호소했다. 주로 이 계획이 빠르게 굴러가는 신용지원 다년간 채권과 일치하지 않기 때문이다.

7 월 말 미국 연방 준비 제도 이사회 회의에서 연방공개시장위원회의 대다수 회원들은 올해 말부터 점차 양적완화에서 탈퇴할 것을 주장했다. 찰스 슈바브의 경제학자들은 6 월에 미국 연방 준비 제도 이사회 5438+0 1 을 점진적으로 탈퇴하여 매달 85 억 달러의 구매를 줄일 것으로 전망했다.

우리 모두 알고 있듯이, 미국은 교묘한 수단을 통해 미국을 현재 궤도에 유지할 수 있다. 하지만 인플레이션이 단기적인 현상일 뿐이라는 전제가 있다. 지난 7 월 주민소비가격지수 (CPI) 가 5.4% 상승하여 2008 년 8 월 이후 최대 상승폭을 기록했다. 미국 연방 준비 제도 이사회 예측 202 1 연간 CPI 성장률 3%, 2% 의 평균 목표보다 훨씬 높다. 완전 고용을 촉진하는 것 외에 미국 연방 준비 제도 이사회 최우선 과제는 물가 안정을 확보하는 것이다.

인플레이션이 지속되면 물가 안정을 유지하기 위해 미국의 조정가능 금리 대출 융자가 대규모 금리 조정을 할 수 있다. 이러한 조정은 미국 역사상 채무 연간 이자 지불의 최대 급등으로 이어질 수 있으며, 겉보기에 수지에서 놀라울 정도로 비싸다. 래리 서머스의 경고는 현실이 될 것이다.

단기간에 미국 재무부가 다수를 차지할 것이다.

코로나 주도의 지출은 자금을 지원합니다.

미국이 코로나 전염병에 대항하기 위해 부담하는 새로운 채무는 미래의 금융 위험을 증가시켰다. 미국 재무부는 현재 장기 대출로 전환하고 있지만, 1 ~ 2 년 후에는 만기채무가 수조 달러 증가하여 미국이 금리의 갑작스러운 상승에 더 취약해질 것으로 보인다.

2065438+2009 년 2 월 말 연방정부가 빚진' 공공채무' 는17 조 2 천억 달러에 달했다. 이러한 부채에는 개인, 회사, 외국 정부 및 12 연방준비은행이 보유한 미국 국채가 포함됩니다. 이 중 2 조 4000 억 달러는 4 ~ 1 년 기한의 단기 국채로 14% 를 차지한다. 9 조 3000 억 달러는 2 년 이상, 벤치 마크 최대 10 년 중기 국채로 58% 를 차지한다. 20 년과 30 년 국채 2 조 4000 억 달러로 총 부채의 14% 를 차지한다. 전반적으로 미국의 72% 이상의 대출은 중장기 국채이다.

미국이 코로나 전염병을 위해 거액의 의외의 지출과 대출을 부담하자 상대적으로 신중한 이미지가 근본적으로 바뀌었다. 20 19 년 말부터 2020 년 8 월까지 미국 재무부는 막대한 적자를 당해 놀라운 2 조 7 천억 달러의 단기 국채를 발행해 평균 2 개월마다 굴러갔다. 4 달러당 신규 대출 중 3 달러는 단기 국채다.

반면 미 재무부는 65438 달러+0 조 4000 억 달러의 중장기 국채만 팔았고, 수익은 위험도가 높은 단기 국채의 절반에 불과했다. (채권 발행 데이터는 같은 기간 만기가 된 미국 국채의 순액이다. ) 을 참조하십시오

2020 년 8 월 현재 단기 국채대출이 총대출에서 차지하는 비중은 65,438+00% 포인트 이상 23.4% 에 달했다. 변동금리어음까지 합치면 1 년 이내의 국채와 단기금리에 연결된 국채의 비율이 4 분의 1 에서 미상환 채무의 3 분의 1 이상으로 치솟았다.

2020 년 3 분기, 연방채권의 평균 기한이 69 개월에서 62 개월로 하락한 것은 역사상 가장 큰 갑작스러운 하락 중 하나였다.

이후 미 재무부는 방향을 조정하여 1 년 이내에 단기 국채 발행을 대폭 줄이고, 시한이 더 긴 중장기 국채 발행 규모를 확대하며' 미지급 채권' 의 균형을 점차 회복하고 있다. 미 재무부 채무관리처는 6 월 30 일 현재 연방정부 3 분기 업데이트 보고서에서 관련 추세를 상세히 소개했다.

이 보고서에는 현재 회계연도 9 월 말 현재 새 부채 발행 예측이 포함되어 있습니다. 9 월 30 일 현재 12 개월 이내에 미 재무부는 새로 발행된 단기 채무를 초과하여 7420 억 달러의 단기 국채를 회수할 것으로 예상된다.

202 1 회계연도에 2 조 달러에 육박하는 신규 대출 총액에서 1.45 조 달러는 5 년 이상 기간인 중기 국채와 20 년과 30 년 기한의 장기 국채로 공급된다. 미국은 더 보수적이고 전통적인 길로 돌아가 장기 채권에 의지하여 거의 4 분의 3 의 신규 대출을 마련하고 있다.

눈 깜짝할 사이에 미국 채무의 평균 기한은 이미 코로나 전염병 발생 전 69 개월로 올라갔다.

미 재무부가 채권 기한을 위기 전 수준으로 회복하는 것은 좋은 일이지만. 하지만 문제는 비율이 과거 수준으로 유지된다고 해도 미국의 단기 미상환 채무는 여전히 20 19 연말보다 훨씬 많다는 점이다. 실제 금액을 보는 것이 비례를 보는 것보다 더 중요하다.

7 월 현재 미국이 빚지고있는 단기 국채 금액은 6 조 6 천억 달러에 이르고 변동 금리 부채는 20 19 및 12 가 보유한 각종 단기 부채보다 2 조 달러 더 많다. 단기 국채 비중이 정상으로 돌아감에 따라 미 재무부는 4 분기에 단기 국채를 재발행할 예정이다.

지금부터 미국 재무부는 총 채무의 30% 를 유지하기 위해 단기 국채와 변동 금리 어음을 계속 판매할 것으로 보인다. 앞으로 몇 년 동안 재정부는 매년 약 2 조 달러를 빌려 거액의 적자를 융자할 것이다.

이에 따라 2 개월에서 1 년까지의 달러 채무와 변동 금리 어음은 코로나 전염병의 긴급 자금이 전체 채무 수준을 크게 높였기 때문에 계속 급속히 증가할 것으로 보인다. 늘어나는 6 조 6000 억 달러의 채무는 18 개월 전보다 계속 연기되거나 금리 재설정이 필요하기 때문에 인플레이션과 금리 상승에 더 취약하다.

미국은 은행 준비금 비용의 급격한 상승에 직면할 수 있으므로 인플레이션을 억제해야 한다.

새로운 조 달러 단기 대출은 미국 재정 경로에 새로운 위험을 가져왔다. 은행이 신용시스템에 새로운 공급자금을 주입하고 경제가 과열되는 것을 막기 위한 미국 연방 준비 제도 이사회 정책은 이자 부담이 급격히 상승할 수 있다. 오늘날, 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 통화공급의 급격한 증가로 유명하며, 수조 자금이 초완화 통화시대에 일반적으로 발휘되는 역할, 즉 인플레이션을 악화시키는 것을 방지하는 데 어려움을 겪고 있다.

미국 재무부는 금융기관에 중장기 채권을 팔아 자금을 모았다. 한편, 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 발행된 달러를 자신의 계좌에 예금하여 새로운 자금을 만들어 은행에서 정부채권과 담보대출 지원증권을 매입하여 통화공급량을 늘리고 가정과 기업의 신용공급을 늘렸다.

이렇게 하면 대출자는 더 많은 유동성을 가지고 신용 카드 잔고와 주택 대출을 융자할 수 있다. 고객은 달러를 수표 계좌에 예치하고, 은행은 일부 신규 예금을 빌려 더 많은 예금을 받고, 자신과 상대 은행으로부터 더 많은 대출을 받아 순환을 형성하고 경제 전체의 소비와 상업 지출을 확대한다.

과거 금융기관이 재정부에서 국채만 매입한 뒤 신속하게 발행하면 미국 연방 준비 제도 이사회 구매가 불가능했다. 미국 연방 준비 제도 이사회 전에 구매한 수량은 경제가 회복될 때 추가 신용을 제공하기에 충분하다. 인플레이션이 임박했을 때, 상품과 서비스를 다투는 나머지 달러를 회수하기 위해 매력적인 금리로 은행에 국채를 미국 연방 준비 제도 이사회 팔았다.

은행은 대차대조표에 대량의 미국 연방 준비 제도 이사회 국채를 보유액으로 보유하고 있으며 대출 수요가 증가하면 그 중 일부를 미국에 판매한다. 하지만 5438 년 6 월 +2008 년 10 월 금융위기가 가장 심할 때 내놓은 양적완화 계획이 이 모델을 바꿨다. 어느 정도 양적완화의 목표는 장기 금리를 매우 낮은 수준으로 유지하고 주택, 주식 및 기타 자산의 가격을 올리고 가정과 기업의 부를 늘리는 것이다.

양적완화 정책에 따라 미국 연방 준비 제도 이사회 재무부는 더 큰 중기 국채 (2 ~ 10 년) 와 장기 국채 (20 ~ 30 년) 를 발행해 이들 대부분을 삼켰다.

202 1 년 8 월 중순까지 12 월 기간 동안 미국 연방 준비 제도 이사회 9780 억 달러의 중장기 국채를 매입했다. 내 추산에 따르면 약 65,438+0 조 2 천억 달러 시한이 5 년 미만인 국채 중 미국 연방 준비 제도 이사회 구매 점유율이 80% 를 넘는 것으로 추산된다. 결론적으로, 20 16 년 중반 이후, 미국 연방 준비 제도 이사회 소유의 두 가지 유형의 장기 채권 금액이 두 배로 증가하여 4 조 7000 억 달러에 달했다.

미국 연방 준비 제도 이사회 구매의 중장기 국채는 모두 방대한 대차대조표의 자산단에 포함됩니다. 기억하세요, 미국이 은행에서 구매한 국채는 미국 연방 준비 제도 이사회 재무부에서 구매한 것입니다.

사실, 은행은 미국 연방 준비 제도 이사회 채권만 전매한다. 금융기관은 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 가 새로 인수한 중장기 국채를 청산하고 중개 커미션을 제공할 것임을 잘 알고 있다. "이것이 금리가 이렇게 낮은 이유 중 하나이다." 플로리다 대서양 대학의 경제학 및 통화 정책 교수인 윌리엄 루터가 말했다. "은행은 미국이 은행이 현재 고가로 판매하고자 하는 미국 연방 준비 제도 이사회 국채를 즉시 구매할 것임을 알고 있다."

미국은 수조 개의 새로운 자금을 사용하여 은행에서 기록적인 미국 연방 준비 제도 이사회 국채를 구매하고 있다. 은행이 지난 한 해 동안 미국 연방 준비 제도 이사회 출신의 거의 65,438+0 조 달러를 신규 대출로 전환했다면 가격이 급등할 것이다. "미국 연방 준비 제도 이사회 들은 통화 공급이 크게 증가하고 새로운 은행 신용으로 전환되지 않도록 지렛대가 필요하다." 루터는 지적했다. "미국 연방 준비 제도 이사회 목표는 자금을 조여 신용시스템으로 유입되는 것을 막고 인플레이션을 일으키는 것이다." 미국 연방 준비 제도 이사회 유력 수단은 예금이자를 지불하는 것이다.

수년 동안 준비금 잔액 이자율 (IORB) 변동의 영향으로 미국 연방 준비 제도 이사회 지급한 격리기금 비용의 차이가 크다. 금융위기 이후 6 년 동안 금리는 0.07% 에서 0.kloc-0/5% 에 불과했다. 하지만 20 18 년 경제가 호전되면서 준비금 잔액 금리가 2% 로 치솟았고, 20 19 년 10-8 월은 2.4% 이상 배회했다.

지난해 2 월 금리는 1.58% 였다. 지난해 연방기금 금리는 0 에 가까운 수준으로 낮아졌고, 준비금 잔액 금리는 약 0. 15% 로 상승했다.

왜 은행은 수조 원의 준비금을 예금하고 이렇게 적은 이자를 받을 수 있을까? 루터는 그 이유 중 하나는 은행이 선택의 여지가 없다는 것이라고 지적했다. 바젤 규칙은 은행의 자본 대 위험 가중 자산의 비율이 매우 높을 것을 요구하며, 위험 가중 자산에는 위약 위험에 따라 조정된 대출도 포함됩니다.

두 번째 이유는 준비금 잔액 금리가 낮게 들릴지 모르지만, 미국 연방 준비 제도 이사회 (International Foundation) 은 일반적으로 은행간 대출된 연방 기금 금리보다 약간 높은 조치를 취한다는 것이다. 게다가, 은행이 미국 연방 준비 제도 이사회 으로부터 수조 달러의 이자를 받을 때, 그들은 통상적인 위험을 감당할 필요가 없다. 루터는 이렇게 말합니다. "은행이 미국 연방 준비 제도 이사회 준비금은 완전히 안전하다. 위약의 위험도 없고, 그 돈을 위해 서비스를 제공할 필요도 없다. 비록 그 수입은 매우 낮지만, 여전히 경쟁력이 있다. "

"통합 대차 대조표" 의 마법

현재의 금융 이야기는 미국의 미국 연방 준비 제도 이사회 재무부에 대한 전례 없는 원조의 전설이다. 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 재정부가 양적완화 정책에 따라 은행에 매각한 기록적인 장기 채무를 구매할 수 있는 수조 개의 새로운 펀드를 만들었다. 현재 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 4 조 7000 억 달러의 중장기 국채를 보유하고 있다. 이런 식으로 미국 연방 준비 제도 이사회 재무부는 외부인에게 빚을 지지 않고 미국에 빚을 졌다.

두 부서 모두 정부 통합 대차대조표에 통합되었다. 이는 미국이 자신에게 돈을 빚지고 있다는 것을 의미한다. 미국 연방 준비 제도 이사회 재정부에서 받은 이자는 직접 재정부에 돌려준다. 이런 안배는 결국 이익이 큰 법안을 가상적인 재셔널로 바꿀 것이다.

다음은 미국 연방 준비 제도 이사회 재무부로 유입되는 자금에 대한 나의 추정이다. 2020 년 미국 연방 준비 제도 이사회 재무부는 미국에 4 조 7 천억 장기 국채의 약 2% 인 940 억 달러를 지급했다. 미국에 있어서 미국 연방 준비 제도 이사회 국채를 구입하는 데는 확실히 대가를 치러야 하지만, 현재로서는 대가가 매우 적다. (윌리엄 셰익스피어, 국채, 국채, 국채, 국채, 국채, 국채, 국채)

금리를 지급하여 은행에 중기 국채와 단기 국채를 매입하는 자금이 인플레이션을 자극하는 신용으로 유입되는 것을 방지해야 미국 연방 준비 제도 이사회 채권을 축적하는' 자유' 자금을 안전하게 생산할 수 있다. 현재, 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 4 조 2 천억 달러의 비축액에만 0. 15% 의 이자를 지불하고 있다. 실제로 미국은 매년 60 억 달러 (4 조 2 천억 달러의 0. 15%) 에 불과한 새로운 화폐로 구매한 미국 연방 준비 제도 이사회 국채를 완벽하게 지원합니다.

2020 년 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 재정부에 880 억 달러의 이윤을 지불했는데, 재정부로부터 받은 940 억 달러의 이자에서 지급한 60 억 달러의 충당금 이자를 뺀 것이다. 재무부에게 이 거래는 너무 수지가 맞는다! 재정부는 은행, 헤지펀드 및 기타 외부 측에 940 억 달러의 이자를 지불하지 않고 미국 연방 준비 제도 이사회 도움으로 그 돈을 자신에게 이체했다.

미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 재정부가 미국의 이자 지출을 940 억 달러 이하로 통제하는 것을 도왔다. 하지만 재정부에 큰 도움을 주는 과정에서 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 실제로 비축으로 하룻밤 채무를 지급하여 장기 채무를 융자하기 때문에 큰 위험을 감수해야 한다. 대차대조표를 합병하는 부정적인 영향은 폭발하는 우주선에 미국 연방 준비 제도 이사회 있다는 것이다. 일단 폭발하면, 손실은 재무부로 전가되어 결국 연방 예산에 영향을 미칠 것이다.

인플레이션으로 인한 위험

단기 금리가 급등하면 어떻게 될까? 가장 큰 위협은 인플레이션이 이미 도래했고 오랫동안 지속될 것이라는 것이다. 물가를 통제하기 위해서는 미국 연방 준비 제도 이사회 대비 비율을 높여야 한다. 중앙은행이 곤경에 빠지다. 미국은 비축액이 새로운 신용대출로 유입되게 해서는 안 된다는 점을 명심하라. 그렇지 않으면 이미 끓기 시작한 미국 연방 준비 제도 이사회 압력이 심화될 것이다.

예를 들어, 인플레이션 율은 현재 5% 로 유지됩니다. 미국 연방 준비 제도 이사회 들은 2 년 전 2.4% 에 해당하는 비용을 지불해야 할 수도 있다. 양적완화가 올해 말 퇴출될 것으로 예상되면, 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 점점 더 적은 신규 발행 채권을 매입할 것이다.

그러나 이것은 미국 연방 준비 제도 이사회 최종선에 불리한 또 다른 큰 변화를 불러일으킬 것이다.

미국 연방 준비 제도 이사회 재정부에 채권 이자를 돌려줄 필요가 없다. 그 때 채권은 외부 투자자들이 소지하고 재정부로 돌아가야 할 이자를 받을 것이다. 따라서 양적 완화는 장부 비용이 더 많이 들 수 있다. 그러나, 우리는 또한 미국 연방 준비 제도 이사회 은행 금리의 급격한 상승으로 매년 6543.8+0000 억 달러에 가까운 이자 지출 변동이 연방 예산에 어떤 영향을 미칠지 고려해야 한다.

20 19 년 미국은17 조 5 천억 달러의 평균 채무에 대해 3760 억 달러의 이자를 지불했다. 이후 전체 경제의 금리가 크게 하락하여 신규 대출 비용이 크게 낮아졌다. 그러나, 준비금 금리의 대폭 하락도 큰 역할을 했다. 놀랍게도 국회 예산처는 부채가 20 19 년 수준에서 40% 가까이 증가하여 24 조 3000 억 달러에 이를 것으로 전망했지만 미국이 지불한 이자는 기적적으로 3040 억 달러로 떨어질 것으로 전망했다.

준비금 이자가 6543.8+0000 억 달러 증가하면 어떻게 될지 생각해 보세요. 이자 비용은 33% 증가할 것이다. 이것은 단지 이자를 비축하는 문제가 아니다. 상승하는 인플레이션율도 1 년 동안 6 조 6000 억 달러의 단기 국채와 변동금리 부채 비용을 크게 증가시킬 것이다. 하룻밤 사이에 미국 예산 예측은 혼란에 빠질 것이다. 이것이 바로 소머스가 말한 위험이다. 그가 옳다. 우리는 가장 강력한 융자 무기가 언제 조정될지 모르지만, 그것의 파괴력이 얼마나 되는지 상상할 수 있다. (포춘중문망)

번역자: 풍봉

개정: 임하

끝