송경투자기금

작성자 | 후

제목 | 비주얼 차이나

바다로 나가는 풍투들은 잔인하고 현실적인 선택을 겪고 있다: 해외 시장에서는 진급이 후퇴하는 것이다.

먼저 해외를 호송하는 BAT 이든, 몇 년 동안 해외에 배치해 효과를 본 VC 든, 지금은 같은 문제에 직면해 있다. 알리의 출항 업무에 가까운 업계 관계자에 따르면 알리는 단기간에 인도 시장에 발을 들여놓지 않을 것이라고 한다. 그는 거물을 제외하고 몇 개의 중소풍투가 이미 2 년 동안 인도와 미국 시장을 보지 않기로 결정했다는 사실을 알게 되었다.

인도-유럽-동남아-아프리카 등 지역은 대부분의 기관이 바다에 투자하는 가장 흔한 노선도이다. 하지만 지금은 이런 구성이 바뀌고 있다.

"물론 VC 에 더 큰 영향을 미치는 것은 인도와 미국 시장이다." 익명을 원하지 않는 한 해외 투자 종사자는 지난 6 월 인도 정부가 처음으로 금지령을 내렸을 때 투자한 인도회사가 처음으로 회사 직원의 80% 를 삭감해 지출을 줄였다고 밝혔다. 이는 현재 해외부대 생활상황의 작은 축소판일 뿐이다.

현재의 곤경에 직면하여, 풍투들은 일선에 돌진하는 창업자보다 더 비관적인 것 같다. "전염병 때문에 현지에 가서 모든 조정을 할 수 없고 시장을 시찰할 수도 없다." 송경기금 부사장인 멘델양은 과거 인도에 베팅한 프로젝트의 수익이 예상보다 낮았기 때문에 팀이 주의를 중국으로 돌려야 한다고 말했다.

관망하고, 막막하고, 미지의, 해외시장에 대한 열정을 잃든지, 현지에서 계속 싸우든, VC 는 출항할 때 자신의 다양한 형태를 보여주기 시작했다.

껍데기를 바꾸어 다시 태어나다

"확실히 예전보다 더 어렵다." 경호자본 창업자 오우가 말했다.

20 17 주로 미국 의료시장에 투자한 경호자본이 첫 펀드를 모금해 2 억 8000 만 달러를 모금했다. 과거 투자 사례에서 미국의 프로젝트가 대다수를 차지했지만, 이 단계에서 이런 지역 배당금은 더 이상 존재하지 않는다.

"일부 달러 펀드는 이미 중국 시장을 겨냥한 전략을 채택하기 시작했다. 이전에 투자한 프로젝트 (예: 유방암 관련 약) 는 이미 중국 시장에 진출하기가 어렵다. " 오우는 이런 상황에서 경호자본' 글로벌 투자, 중국 착륙' 의 배치가 점차 도전을 받고 있다고 어쩔 수 없이 말했다. "2 주주가 미국인이라 해도 소용없고, 우리가 알고 있는 일부 달러 펀드에 따르면, 그들의 LP 중 일부는 GP 가 중국 직원을 해고할 수 있기를 바란다."

이런 상황에서 경호자본이 한때 보물을 호송했던 미국 프로젝트의 현황은 낙관적이지 않다. 오우에 따르면 일부 달러 펀드가 이미 중국 시장을 겨냥해 전략을 취하고 인재에 대한 저촉감으로 올라간 것 외에도 미국 본토 프로젝트도 중국 배경을 가진 VC 에 대해 신중을 기하기 시작했고, 이 돈은 심사숙고할 것이다.

서로 다른 유형의 펀드 대결이 펼쳐지고 있다.

모펀드 주간지 창립자이자 CEO 인 진능걸도 비슷한 상황을 표현했다. 그들이 봉사하는 전과 의사도 더욱 신중해졌다. 제 1 계단 기관들은 동남아시아의 돈과 유럽과 중동의 돈을 받기 시작했다. 2 단계 및 3 단계 기관은 자금 조달 문제에 직면 해 있습니다. "투자가 더 느려지고, 더 세심하게 생각하고, 정책에 대한 고려가 더 중요한 위치에 놓이기 시작했다."

그러나 퇴출을 꺼리고 기존 시장을 계속 수호할 준비가 된 풍투가 혼신의 힘을 다해 자신을 포장하기 시작했다. 풍투의 경우, 프로젝트 수익률이 좋아야 다음 융자가 순조롭게 진행될 수 있다. 이전에 다른 시장에서 수익이 좋지 않았다면, 이전 접시를 비우고 신분을 바꿔서 다시 시작할 수밖에 없었다.

중국-인도 관계 연구원인 데이이는 인도 시장을 포기하고 싶지 않은 일부 풍투가 인도에 대한 투자를 계속하기 위해 싱가포르 배경으로 탈바꿈하기 시작했다고 밝혔다.

또 다른 사실은 일부 풍투가 인도에서 탈퇴하기를 원하지 않는다는 것이다. 미국 풍투와 중국 풍투가 암암리에 경쟁하고 있지만, 미국 풍투가 중국 풍투가 발굴한 중국특색 창업자와 상업 모델을 단시간 내에 완전히 대체할 수는 없다. "미국 VC 는 인도 본토 창업자에 더 많이 투자하고, 중국 VC 는 중국 유전자를 가진 창업자에 투자한다. 둘 사이에는 차이가 있다. "

이름을 바꾸고, 자신을 바꾸고, 새로운 기금을 모으는 것 외에도, 일부 풍투는 이미 장소를 바꾸기 시작했고, 다른 전쟁터에서 계속 투하했다.

속마음을 베끼다

"모두들 바닥을 베끼는 마음가짐이 있다." 조기 출항 동남아의 VC 로서 심해 자본 파트너석은 전염병 후 출항한 VC 가 직면한 현실을 이렇게 묘사했다.

올해 6 월, 일부 VCS 사람들은 그에게 동남아에 투자하는 상황을 물었다. "이전에는 이 기관들이 유럽과 미국 시장과 인도 시장을 담보로 잡았는데, 기본적으로 동남아시아 시장을 보지 않았다." 돌 은 대답했다. "이러한 풍투의 눈에는 인도 시장의 인구가 충분하고, 유럽과 미국 시장의 기술과 소비력이 충분히 강하다. 그들은 동남아시아가 비교적 이산적이고, 신비롭고, 온도가 거의 재미있다고 생각했다. "

그를 찾는 대부분의 벤처들은 이 분야를 이해하지 못하지만, 인도 시장에 진출했을 때와 마찬가지로 동남아시아 배치의 열정을 멈추지 않을 것이다. "좀 급해서 빨리 돈을 꺼내고 싶어요. 아주 일반적인 프로젝트라도 그들은 내기를 원한다. "

하지만 석석을 놀라게 한 것은 그들이 투자한 일부 프로젝트, 심지어 중국에서도 동남아시아 시장에 대한 이해는 데이터와 느낌에 그치지 않고 현지 인문학과 정책에 대한 이해는 말할 것도 없다는 점이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 예술명언) 이 시점에서, 중국 공급망의 오버플로우 가치도 새로운 높이로 올라갔다.

현재 동남아는 이미 풍투의 총아가 되었다.

역사는 한 가지 예를 들었다. 본토미단' 으로 불리는 중국 팀은 수천만 달러의 A 라운드 융자를 마친 뒤 신속하게 100 인 팀을 구성해 국내 거물의 소인들을 올무했다. 그러나 현지에 간 후, 데이터는 참담하고 경탄했다. "플랫폼에서는 하루에 20 개 정도밖에 안 된다."

역사적으로 VC 의 변화는 촉박하여 프로젝트를 선택할 때 현지의 다양한 문화와 그 파편화에 대해 깊이 이해할 수 없었다. 예를 들어, 중국에서는 배달을 주문하는 것이 습관이 되었습니다. 동남아 사람들은 대체로 게으르지만 회식을 좋아하며 가정문화, 친구 문화, 모임 공유 문화가 풍부하고 시간을 들여 삶을 즐기고 있다.

"현지 식사 습관을 이해할 수 없다면 창업자들은 중국 제품만을 그대로 따르고 투자자들은 과거의 제한된 경험으로 프로젝트를 판단한다면 속히 미달될 가능성이 높다."

심해 자본의 경우 동남아에 투자하는 데도 많은 돈이 들지만, 역사적으로 지금 시장에 진출한 VC 는 빨리 도착하려고 한다. "많은 팀들은 현지인을 잘 알고 있다고 생각하여 결국 로컬라이제이션에 심었습니다." 스톤은 투자의 속도가 점차 둔화되어 동남아시아에 대한 투자가 생각보다 간단하지 않다고 말했다.

현금 흐름이 좋고, 수익이 높은 프로젝트를 빨리 찾아 빨리 돈을 던지는 마음가짐이 대량의 VCS 마음 속에 퍼지기 시작했다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 현금, 현금, 현금, 현금, 현금, 현금, 현금, 현금)

"신세계" 의 상상력

인도와 미국 시장은 중국 인터넷 출항에 큰 타격을 주지만, 역사처럼 속도를 늦추는 풍투도 소수에 불과하며, 대부분의 풍투는 여전히 새 시장의 상상력을 믿고 있다.

APUS 의 설립자인 이도는 이미 거의 10 제품이 현지 시장에서 하차했지만 그와 그의 팀은 해외 시장을 계속 낙관하며 다른 지역에서 적극적으로 배치한다고 밝혔다.

이도와 같은 처지에 첫 기업으로 인도에 의해 봉쇄된 Clubfactory 창업자 루운은 인터뷰에서 인도를 철수해 다른 지역으로 중심을 옮긴 뒤 새로운 시장 기회를 찾고 있다고 밝혔다.

더 중요한 것은, 다른 많은 시장의 잠재력, 특히 게임 분야를 발굴해야 한다는 것입니다. 미국 시장을 포기하더라도, 세계의 다른 지역은 여전히 거의 90% 의 시장을 확고히 통제하고 있다.

인디언 거리

창업가들이 새 시장에 대한 관심에 따라 배후의 벤처 투자도 뒤따랐다.

클럽 공장을 조기 압주한 베타스만 아시아 투자기금은 인도에서 유럽으로 눈을 돌리기 시작했다. 특히 인도 전기상이 지정학적 도전에 부딪친 후 이 속도를 높였다.

다른 시장에서 큰 타격을 입은 VCS 는 새로운 황무지를 찾아야 한다고 할 수 있다. 온라인에서 오프라인 전환으로 오프라인 분야의 스텔스 챔피언을 찾는 것은 많은 VCS 가 새 시장으로 이전할 수 있는 가장 큰 동력이다.

매화 벤처 투자인 오세춘은 중동, 아프리카 및 기타 지역에서 아직 개발되지 않은 배당금이 많다고 밝혔다. 중국 창업자들에게 해외 창업의 공급망 우세도 증가하고 있으며, 투자 시 무역, 브랜드, 소비, 게임 등의 기회가 여전히 존재한다.

점점 더 많은 풍투가 새로운 시장에 몰려오자 신기한 장면이 펼쳐지기 시작했다. 이 분야에서는 과거 프로젝트가 투자자를 쫓는 상황이 투자자로 바뀌어 좋은 프로젝트를 찾기 시작했다.

아마도 풍투에 있어서, 아직 시장이 있어서 볼 수 있는 것은 이미 다행스러운 일이다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 희망명언)

셔플 왔어요?

체계적인 문제가 발생할 때, 그 중의 모든 개인이 탈출할 수 없다고 말할 수 있다. 전염병 검은 백조의 출현으로 해시에서 천지개벽의 변화가 일어나면서 VCS 의 투자 리듬도 뒤죽박죽이 되었다.

IT 오렌지가 적극적으로 배치한 10 해외 투자기관 연구에 따르면 GGV ggv capital, 사부기금 SAIF 파트너, 샹펑투자 Vertex, 순순자본, 삼나무자본 중국 등을 포함해 2020 년부터1까지 발견됐다.

전염병이 발생하기 전에 연구한 10 샘플 중 8 개 기관이 세쿼이아 자본 중국이 투자한 인도 차세대 은행 EpiFi, 자본투자에 따른 인도 여성 오디오 및 비디오 사업자 플랫폼 Simsim 을 포함한 해외 프로젝트에 참여했다.

전염병이 발발한 후 동남아시아에 대한 중국의 자본 투입도 눈에 띄게 줄었다.

아프리카와 남미에 대한 투자는 2020 년 Q 1 이' 빙점' 에 빠졌다. 1 분기 중국 해외 투자 사례에서 거의 80% 의 투자가 북미와 아시아에서 발생했다. 과거 그 빠른 손이 바다로 나가 사기가 높은 풍투는 자본 신화 창출이 아니라 미리' 한겨울' 기에 들어섰다.

풍투가 바다로 나가면 패를 뒤섞을 수 있을지에 대해 상당 부분 풍투는 안 된다고 밝혔다. "자신만의 독특한 타법을 형성한 벤처투에 대해 지난 수십 년간 중국의 투자 기회를 놓쳐도 인터넷과 모바일 인터넷의 번영 배당금을 놓치면 이 기회를 잡을 수 있다. 이' 일어나' 는 해외 세분화 트랙에 집중하는 지도자를 가리킨다. " 어떤 풍투는 쓰러질 수도 있고, 어떤 풍투는 다시 일어설 수도 있지만, 그렇다고 큰 구도가 바뀌는 것은 아니다.

하지만 셔플이 일어날 것이라는 바람결도 있다. 한편, 달러 펀드는 이 노드에서 글로벌 시장에 대한 강한 출격으로 일부 낙후된 벤처 투자를 탈락시킬 것이다. 한편 기존 시장의 풍투는 중동 아프리카 등 공백 시장을 겨냥하기 시작했다. 동등한 조건 하에서 모든 풍투가 같은 출발선에 서 있는 것이 바로 카드를 뒤섞을 때이다.

위험 이후 VC 의 어떤 특성들이 외국에 계속 발붙일 수 있는지, 그들도 자신의 건의를 했다.

우선, 이것은 정책 환경과 현지화 연구의 필수 과목이다.

둘째, 중간 및 후면 지원, 전략적 레이아웃 및 포트폴리오 측면에서 완벽한 운영 시스템, 글로벌 투자 레이아웃, 단일 시장만 담보하는 것이 아니라 글로벌 투자 레이아웃이 필요합니다.

다시 한 번, 프로젝트를 선택할 때 창업자 팀은 반드시 중국 팀이어야 하며, 프로젝트를 판단할 때, 반드시 중국에 건립된 지점이 현지에서 건립되었는지에 주의해야 한다. 그래야만 중국 모델을 해외로 가져올 수 있다.

이 글은 호랑이 후각망에서 온 것이다.