매도 포지션을 청산하세요! 한 트윗이 미국 채권의 운명을 하루아침에 바꿔 놓았습니다. 채권 시장의 '매도 폭풍'이 지나친 걸까요?

"글로벌 자산 가격 책정의 닻"으로 알려진 10년 만기 미국 국채 수익률은 시장의 가장 유명한 채권 약세자들 중 일부가 미국 국채의 역사적인 대패가 너무 심했을 수 있다고 말하면서 하룻밤 사이에 하락했습니다. 매우 극적인 장면도 연출됐다. 장중 수익률이 5%대까지 급등했다가 급락한 것.

이러한 시장 변화의 근원은 미국의 유명 헤지펀드 사장인 퍼싱 A(Pershing A)에게서 나왔다. Square 설립자 Bill Ackman의 트윗. 애크먼은 월요일 트위터를 통해 미국 장기 국채에 대한 매도 포지션을 마감했다고 발표했다.

애크먼은 "현재 장기 금리 하에서는 채권 매도를 계속하는 데 너무 많은 위험이 있다"며 "따라서 우리는 장기 미국 부채에 대한 매도 포지션을 종료했다"고 덧붙였다. 미국의 경제 성장 속도는 최근 데이터가 시사하는 것보다 느리다는 것입니다.

애크먼이 위와 같은 발언을 한 것과 동시에 이번 거래장에서 미국 채권수익률은 급반등했다. 30년 만기 국채 수익률은 약 5.18%로 정점을 찍은 후 약 21bp 하락했고, 10년 만기 국채 수익률은 장중 다시 5%를 기록한 후 약 19bp 하락했습니다.

아래 차트에서 볼 수 있듯이 월요일은 3월 실리콘 밸리 은행 위기 이후 10년 만기 미국 국채 수익률이 가장 큰 장중 하락세였습니다.

Ackman은 8월 초에 다음과 같이 말했습니다. 한때 그는 옵션을 통해 30년 만기 미국 국채를 매도했다고 밝혔습니다. 당시 그는 탈세계화와 에너지 전환과 같은 구조적 변화가 지속적인 인플레이션 압력을 악화시킬 것이며, 급증하는 예산 적자를 충당하기 위한 미국의 대규모 부채 발행도 수익률을 높일 수 있다고 말했습니다.

당시 애크먼을 비롯한 시장 공매도자들이 미국 국채에 투자한 공매도 베팅은 확실히 옳은 것으로 판명됐다. 30년 만기 국채 수익률은 7월 말 이후 거의 100bp 상승했다. 블룸버그 글로벌 총채권 지수는 2022년 기록적인 17% 하락에 이어 올해 현재까지 4.8% 하락했다. 지수는 전례 없는 3년 연속 적자를 기록하고 있다.

이제 애크먼이 매도 포지션을 마감했음을 하룻밤 사이에 분명히 밝혔으니, 그의 탈퇴가 현재 채권 매각의 정점이 지났다는 신호인지 여부는 투자자들의 주의 깊은 관찰로 남아 있습니다.

일부 시장에서는 미국 10년 만기 국채 수익률이 6%까지 더 오르는 것이 불가능하지 않다고 말하지만, 5%라는 높은 수익률이 더 많은 채권 매수자들을 끌어들일 가능성은 분명하다. 제롬 파월 의장은 지난 주 장기 채권 수익률이 '미미한' 상승하면서 통화 긴축 압력이 줄어들었다고 말했습니다. 이에 대응하여, 거래자들이 11월 정책회의에서 연준의 금리 인상에 대한 베팅을 철회하면서 미국 연방기금 금리선물 미결제약정이 급격하게 하락했습니다. 이스라엘과 하마스 간의 전쟁이 지역 전체로 확산될 수 있다는 우려가 커지면서 투자자들은 안전한 피난처를 찾게 되었습니다.

채권 시장 상승세가 준비되기 시작했습니다

사실 지난주 미국 10년 만기 국채 수익률이 처음에 5%에 가까워졌을 때 우리는 투자자들에게 다음과 같이 상기시켰습니다. 5% 수익률이라는 '이정표'에 도달한 현재 채권시장 분위기는 특별히 비관적이지는 않습니다. 오히려 일부 유명 산업 기관과 대형 기업에서는 5%의 높은 수익률이 사람들에게 미국 채권에 진입하고 배분할 수 있는 좋은 기회를 제공할 수 있다고 믿고 있습니다.

하룻밤 사이에 '옛 본드왕' 그로스도 애크먼의 전환점을 지지했다. 그로스는 금리를 "더 높고 더 길게"라는 슬로건은 이제 과거의 일이 되었다고 믿습니다. Ackman의 경고에 따라 Gross는 지역 은행의 혼란과 자동차 대출 연체 증가가 경제의 "상당한 둔화"를 가리킨다고 말했습니다.

그로스는 2025년 3월 만료되는 익일 보장 금리 선물을 매수할 것이라고 밝혔는데, 이는 단기 금리가 떨어지면 성과를 거둘 수 있을 것입니다. 그는 또한 2년물 수익률과 10년물 수익률 간의 스프레드 등 수익률 곡선의 다양한 부분이 연말까지 역전을 멈추고 플러스로 전환할 것이라고 말했습니다.

이 진술은 한 달도 안 되어 그로스의 시장에 대한 견해가 크게 바뀌었음을 보여준다. 최근 9월 말까지 그로스는 인플레이션으로 인해 연준이 금리를 인하할 여지가 거의 없기 때문에 채권과 주식이 매력적이지 않다고 말했습니다.

이러한 두 채권시장 재벌 외에도 세계 2위 자산운용사인 뱅가드(Vanguard)도 최근 장기 국채에 대한 낙관론을 표명하며 연준의 금리 인상 사이클이 끝났다고 판단하고 있다. 그리고 내년에는 경제가 둔화될 것이다.

채권 투자자들에게 잔인한 여름에도 불구하고, 경제가 내년에 얕은 불황에 들어갈 가능성이 높기 때문에 장기 채권은 계속해서 매력적일 것이라고 해당 기관이 최근 채권 전망 보고서에서 밝혔습니다.

이론적으로 경기 침체는 연준이 금리를 인하하게 하고, 금리에 더 민감한 단기 국채 가격을 낮추고, 장기 채권을 더 매력적으로 만들게 됩니다. Vanguard는 단기 국채의 상대적 이점이 빠르게 사라질 수 있으며, 투자자들이 장기간 더 높은 금리를 유지할 수 있다면 더 나은 결과를 얻을 수 있다고 말했습니다.

뱅가드는 연준이 적어도 2024년 중반까지 금리를 인하할 것으로 예상하지 않으며 채권 수익률은 미국 채권 시장의 현대 역사에서 낮은 수준으로 돌아가지 않을 것이라고 밝혔습니다.

그러나 Vanguard는 또한 연준의 현재 금리 인상 주기가 거의 끝나가고 있으며 경기 침체기 동안 높은 수익률과 자본 가치 상승 가능성으로 인해 장기 채권이 매력적이라고 ​​믿습니다.

Vanguard는 “우리는 채권의 가치가 크게 개선된 새로운 고정 수입 시대에 있다고 믿습니다. 총 수익률과 전체 포트폴리오 측면에서 채권이 더 나은 균형을 이루고 있습니다. .

"관련 보도: '미국 부채 위기'가 어떻게 미국 경제의 근간을 무너뜨렸는가? 이해해야 할 네 가지 그림

미국 채권 수익률이 16년 만에 다시 5%를 넘었다. '월스트리트'는 직설적으로 말했다. : 고금리 시대의 추위 16년 만에 최고치 달성 바람! 미국 부채 급증, 글로벌 증시와 부동산에 얼마나 영향 미칠까? 역사에서 교훈을 얻으세요. 미래에 이런 일이 일어날 수도 있습니다.