주가지수 선물 폭포효과

1. 998포인트 이후 주식시장 상승세 검토

2005년 6월 6일을 시작으로 중국 주식시장은 2차 상승 사이클을 그리며 성대한 강세장에 돌입했습니다. 8년 이상. 그 기간은 너무 길고 공간적 범위는 너무 커서 일반 사람들은 상상할 수 없습니다. 구체적인 공간 포인트를 추측하진 않겠지만, 지난 3000포인트는 기본일 뿐이고, 4000포인트는 확실히 밟혀질 것이라고는 누구도 예측할 수 없다. 정확하게 예측할 수 있습니다. 2005년 6월 6일부터 2007년 2월 16일까지 기간은 약 1년 반 정도이며 증가율은 200%이다. 이렇게 짧은 시간 동안 이 진폭은 작지 않지만, 그 성격을 회복적인 상승으로 요약합니다. 지난 1년 반 동안의 시장 상황을 면밀히 검토해 볼 수 있습니다.

첫 번째 단계: 약세장은 끝나고 주식시장은 잠정적으로 천천히 반등합니다(2005년 6월~2005년 11월).

이 단계의 특징은 약세장이 끝났음에도 불구하고 사람들의 취약하고 고통스러운 심리는 여전히 강세장이 도래했다는 것을 믿지 않으려는 것입니다. 곰 시장의 반등은 잠자고 있는 곰 형제를 방해할까 봐 주저하고 조심스럽게 모든 것이 그대로 유지될 것입니다. 소수의 선지자들만이 매수할 만큼 용감합니다. 왜냐하면 현재 주식은 너무 싸고, 정말 너무 싸고, 금은 10년 안에 다시 같은 기회가 없을 수도 있기 때문입니다...천천히 상승하고 있습니다. , 급락했지만 이전 저점 이하로 떨어지지 못하고 계속 갈고 닦으며 마침내 의지가 없는 자들을 지치게 하고 2단계에 이르렀는데...

2단계 : 큰 꿈의 시작 각성(2005년 11월~2006년 5월)

두 번째 단계는 비용을 높이고 밸류에이션이 너무 낮고 불합리한 밸류에이션 영역을 벗어나는 것이 특징이다. 이 단계에는 문제가 없습니다. 진실을 이해하는 사람은 늘어나고 의심하는 사람은 점점 줄어 듭니다. 기회가 온다는 것은 모두가 알고 있으며 두 번째 단계가 끝나면 빨리해야합니다. 시장, 2006년 5월 초 시장 형성 작은 광풍이 있었고 뒤를 이어 더 큰 조정…

2006년 2006년 5월부터 8월까지 2단계 대청소를 거쳐 2006년 8월부터 주가지수는 주목할 만한 시기로 접어들었다. 8월부터 코끼리 주식의 강한 상승에 힘입어 주가지수는 주요 상승파에 진입했습니다. 이 단계에서 강세는 되돌아갈 시간도 없이 계속해서 상승하여 사람들을 미치게 만듭니다. 비즈니스 부서는 호황을 누리고 있으며, 새로운 투자자 계좌 개설이 계속해서 새로운 최고치를 기록했습니다. 이 단계에서는 주식만 사면 무슨 일이 있어도 돈을 벌 수 있다. 주가지수가 미친개처럼 오르기 때문에 이를 미친개 파동이라고 한다. 그러나 그 힘이 아무리 강력해도 소는 쉬지 않고 영원히 주가를 상승시킬 수 없습니다. 2007년 1월 30일부터 2월 6일까지 상승세는 고개를 숙였고, 시장은 6일 만에 500포인트 가까이 폭락했다. 급등으로 인한 급락은 많은 사람들에게 참을 수 없는 일이었고, 투자자들에게 주식시장은 위험하므로 시장 진입 시 조심해야 한다는 생생한 교훈을 주기도 했습니다.

지난 1년 반 동안 시장은 여러 단계를 거쳤지만 전반적인 추세로 보면 기해년에는 주가지수가 기본적으로 일방적으로 상승해 투자자들이 이익을 챙겼다. 비록 주가지수가 매우 높게 상승했지만 추세는 변하지 않았습니다. 주가지수의 연속적인 최고점은 강세장의 여지를 열어주고, 투자자의 신뢰를 제고했으며, 대규모 증분 자금을 유치하고, 상승장의 토대를 마련했습니다. 시장 진화의 다음 단계.

2. 2007년 주식 시장의 변동 가능성

2007년 지수에 불리한 요인:

1). 너무 높음: 현재 주식 시장 평균 주가수익률은 1년 반 전 약 15배에서 현재 거의 40배로 상승했습니다. 어떤 관점에서 보든 현 단계에서는 이 데이터가 너무 높습니다. ". 지속가능한 발전의 관점에서 볼 때, 이런 일이 계속된다면 출구는 없습니다. . 우리나라는 빠른 속도로 발전하고 있는 신흥 시장이며 급속한 발전의 거시경제적 기본 원칙에 힘입어 위안화의 절상과 함께 주가수익률은 허용 가능한 장기 평균 가격보다 과대평가될 수 있습니다. -수익률 변동값은 20배에서 25배 사이라고 볼 수 있으며(유럽, 미국, 홍콩은 15배) 기껏해야 오랫동안 30배에서 벗어날 수 없습니다. 따라서 높은 P/E 비율이 문제입니다.

2) 단기 이익 주문이 너무 많습니다. 주가 지수는 1년 반 만에 1,000포인트에서 3,000포인트로 올랐습니다. 이 시장의 자본 수익률은 기본적으로 너무 높습니다. 엄청난 이익. 일반적으로 많은 사람들은 연간 펀드 수익률이 15%일 때 매우 기뻐합니다. 요즘에는 이 시장에서 연간 펀드 수익률이 50%를 초과하는 것이 흔한데 이는 정상적이지 않습니다. 역사는 시장이 그렇게 편안하게 돈을 벌도록 놔두지 않을 것임을 말해줍니다. 시장은 분명히 투자자들이 비용을 올리도록 자신만의 방식을 사용할 것입니다.

3) 시장은 테마주 단계에 진입한다. 일반적으로 강세장의 업종 투기는 일반적인 패턴을 따른다. 가치투자에서 시작해 2위 우량주 투기로 확산된다. , 그리고 실질적인 테마가 있는 분야를 추측하고 마침내 진입합니다. 쓰레기 테마를 하이핑하는 단계에 도달했습니다. 이제 시장은 기본적으로 미친 투기 단계에 이르렀습니다. 뉴스가 사실인지 거짓인지에 관계없이 먼저 추측하십시오. 개별 주식을 대략적으로 살펴보면, 각 주식이 기본적으로 급등 기간을 경험했다는 것을 알 수 있습니다. 다시 상승할 여지는 얼마나 됩니까? 이는 시장이 점차 최종 단계에 진입하고 있음을 나타냅니다.

4) 파동이론의 관점에서 볼 때 2007년 2월 6일부터 시작되는 상승기는 약간 더 큰 밴드의 5파동과 매우 유사합니다. 5파동 이후는 무엇입니까? 더 큰 수준의 밴드.

5) 간(Gann)의 기간으로 계산하면 2007년 춘절 이후 3~5주는 매우 위험한 기간으로, 이는 큰 변동이 일어나는 주요 기간이자 작은 변동이 발생하는 2차 시기입니다. 사이클의 교차점. 이 기간 동안 급등하면 더욱 위험해질 수 있는데, 이는 시간주기 지점이 공간의 상단에 떨어질 것임을 나타내며, 이 신호는 하락이 불가피함을 나타냅니다.

일반적으로 대형주 지수의 상승력은 점차 약해지고, 상승 시간은 점차 단축되고, 하락 시간과 간격은 늘어나고, 하락 추동 구조는 이전보다 강해지고 있다. 하나. 상하이종합지수는 2007년 춘절 이후 3~5주 내에 첫 고점을 기록할 것이며 이후 대규모 조정이 있을 것이다. 조정의 경우 급격한 하락의 최저치가 2541포인트였습니다.

동시에 기술적 조정의 목적은 무엇입니까? 다음 번에 더 나은 이익을 얻기 위한 것입니다. 기술적 조정에서는 주가수익률이 점진적으로 주가 상승을 따라가며 주가에 대한 근본적인 지지를 형성할 때까지 기다릴 수 있습니다. 동시에 투자자들의 비용을 높이고 이익을 소화하기 위한 것이기도 하다. 사람들은 시간을 공간과 교환하면서 자주 이렇게 말합니다.

*3. 추세 파악*

1. 금리 인상은 강세 추세를 바꿀 수 없습니다.

중국 인민 은행은 2007년 3월 18일부터 이렇게 결정했습니다. 인민폐 예금 및 금융기관 대출 기준금리를 인상한다. 금융기관 1년 예금 기준금리는 현행 2.52%에서 2.79%로 0.27%포인트 인상됐고, 1년 대출 기준금리는 현행 6.12%에서 6.39%로 0.27%포인트 인상됐다. ; 기타 예금 및 대출의 기준금리는 이에 따라 조정됩니다.

금리 인상은 분명 주식시장에 부정적인 영향을 미치며, 주식시장에 어느 정도 영향을 미치겠지만, 이번 금리 인상이 주식시장에 미치는 영향은 그리 크지 않을 것으로 보입니다. 이러한 강세 추세의 패턴을 바꿀 수 있다는 것입니다. 따라서 장기펀드 투자자들이 금리 상승에 따라 운용방식을 조정할 필요는 없다.

이전 금리 인상이 주식시장에 미치는 영향:

첫 번째 금리 인상: 1993년 5월 15일

중국 인민은행은 다음과 같이 결정했습니다. 위안화 예금 및 대출 건수를 늘린다. 금리면에서 모든 등급 정기예금의 연간 금리는 평균 2.18%포인트 인상되었고, 각종 대출 금리는 평균 0.82%포인트 인상됐다. 금리 인상으로 인해 상하이 주가지수는 첫 거래일에 27.43포인트 하락했다.

2차 금리 인상 : 1993년 7월 11일

중앙은행이 다시 금리를 인상해 5월 15일 9.18%에서 1년 정기예금 금리를 인상했다. 1993년 10.98%, 금리 인상률은 19.61%였다. 첫 거래일에는 23.05포인트 하락했다.

1993년 두 번의 금리 인상으로 상하이종합지수는 이후 3개월 동안 1,392포인트에서 777포인트로 44.2% 급락했다.

세 번째 금리 인상 : 2004년 10월 29일

1년 예금 금리와 대출 금리가 모두 0.27% 인상됐다. 하락세를 보이던 상하이종합지수는 1.58% 급락해 이날 1320포인트로 마감했다. 상하이종합지수는 2005년 6월 6일 1,320포인트로 마감했습니다. 일일 기준으로 1,000포인트 아래로 떨어졌으며 수년 내 최저치인 998포인트를 기록했습니다.

4차 금리인상: 2005년 3월 17일

중앙은행이 주택대출 금리를 인상하기로 결정했다. 자신의 집을 구입하고 거주하는 대다수의 사람들에게 이는 모기지 지불 부담이 5%에서 10%까지 증가한다는 것을 의미합니다. 상하이종합지수는 이날 0.96% 하락했고 다음날 1.29% 더 하락했다. 약간의 반등 이후 상하이종합지수는 998.23포인트까지 최저치까지 떨어졌습니다.

5차 금리 인상 : 2006년 4월 28일

2006년 4월 28일 금융기관 대출 금리를 현행 5.58%에서 0.27%포인트 인상했다. 5.85%. 28일 상하이주가지수는 14포인트 하락한 최고 1,445를 기록했고, 23포인트, 1.66% 상승한 1,440에 마감했다. 이후에도 여전히 상승세를 이어가며 5월에는 역사상 이례적인 숏 스퀴즈를 시작해 2006년 7월 5일 최고치인 1,757포인트에 도달했다.

1993년부터 1998년까지 미국은 여러 차례 금리 인상을 겪었지만 미국 주식시장은 3,520포인트에서 8,300포인트로 136% 상승하며 5년간의 강세장에서 벗어났다. .

요약하자면, 4차례의 금리 인상에서는 부동산과 기타 산업이 더 큰 비중을 차지하고 영향을 더 많이 받았기 때문에 필연적으로 더 넓은 시장에 큰 영향을 미칠 것입니다. 당시 주식시장은 아직 개혁되지 않았고 중국공상은행, 중국은행 등 대형 시가총액 은행도 아직 도입되지 않았다. 그러나 이제 시장가치의 변화에 ​​더해, 핵심은 투자자들이 금리 인상에 점차 적응해 왔다는 점입니다. 지난해 금리 인상을 보면 주식시장은 근본적인 변화를 겪었다. 금리 인상은 더 이상 독이 아니라 주식시장의 건전한 발전을 촉진하는 좋은 약이다. 일부 사람들은 금리 인상의 진정한 의미와 목적을 이해하지 못하고 맹목적으로 추세를 따라가며 매도할 것입니다. 실제로 시장의 역사적 폭락의 주요 원인은 패닉에 있습니다. 열쇠.

2. 주가지수 선물 출시는 A주에 대한 심층적인 조정이 필요한 시점입니다.

끝없는 잔치가 없기 때문에 계속해서 상승장이 진행되는 것은 아닙니다. 사람들은 주식 시장이 언제 조정될지 걱정하고 있나요? 언제 끝나나요? 이것은 강세장의 엔진에서 시작됩니다. 나는 2003년부터 중국 강세장의 비정형성에 대해 고민해왔기 때문에 2003년 5월 19일 야근을 하며 『비정형 강세장의 전형적인 시작』을 썼고, 이 글은 중국증권저널 1면에 게재됐다. 내 생각에는 중국 강세장의 엔진은 항상 정부였습니다. 정부가 돈을 쓰지 않으면 강세장은 없을 것입니다. 이것이 바로 사람들이 흔히 말하는 "정책 시장"입니다. 급속한 경제 성장은 필연적으로 증권화에 대한 수요를 창출하므로 주식 시장 역학은 경제 동향을 미리 반영하는 소위 "바로미터" 메커니즘입니다. 그러나 중국의 급속한 경제 성장은 그에 따른 주식시장의 상승을 동반했을 뿐만 아니라, 5년간 하락장을 동반해 중국 증권시장 투자자들을 괴롭혀 왔습니다. 사실 이유는 아주 간단합니다. 운전자와 엔진의 문제입니다. 중국 주식시장의 자동차는 정부가 만든 것이고, 운전사는 정부가 맡는다. 이 자동차는 구식 디젤 엔진을 사용한다. 투자자가 운전자가 아니면 엔진을 바꿀 생각을 하지 않을 것이고 단지 운전을 하고 싶지 않을 것이기 때문에 정부가 사업을 중단하면 아무도 운전을 하지 않을 것입니다. 2004년 상반기에 이런 강세장이 한 번 시작됐다. 운전자가 운전사인 정부가 차를 공장에서 내리라고 했지만, 뜻밖에도 운전자가 차에서 내리자 차는 나오지 않았다. 멈췄다." 그래서 2004년 주식시장은 마치 이륙 후 비상착륙하는 비행기와도 같았다. 경영진은 새로운 동인을 찾고 주식거래 개혁에 나섰다. 주식거래 개혁은 두 가지 문제를 해결한다. 첫째, '운전자' 팀의 문제를 해결하고, 둘째, 주식시장 엔진의 문제를 해결한다. 기관 투자자는 세 가지 동기로 시장에 진입합니다. 첫 번째 동기는 중국의 경제성장을 증권화하고 그 과정에서 이익을 얻는 것이고, 두 번째 동기는 주식 시장에서 새로운 게임을 만들어 큰 이익을 얻는 것입니다. 시장 인수합병으로 이익을 얻는 세 번째 동기는 기업을 상품으로 전환한 다음 "기업 상품"을 제조하기 위해 시장에서 이익을 얻는 것입니다. 완전유통시장의 이면에는 기업의 상업화가 있고, 기업의 상업화의 이면에는 금융의 유동화가 있으며, 금융의 유동화의 이면에는 증권시장의 산업화가 있다. 세 가지 모두 필수 불가결하며 이번 강세장의 기초를 형성하므로 중국의 '보이지 않는 강세장'이 표면화된 것은 올해부터였습니다.

행동경제학과 이론경제학의 차이는 가톨릭과 기독교의 차이와 같다. 아담 스미스의 시장 정의는 우주에서는 도달할 수 없는 가톨릭의 신과 같고, 내쉬 균형 시장 정의는 신을 끌어내렸다. 제단에서 그것을 구매자와 판매자 간의 게임으로 바꿨습니다. 따라서 행동경제학 시장에서는 동인이 바뀔 수 있고 행동도 바뀔 수 있다. 동인이 정부에서 기관투자자로 바뀌면 새로운 동인이 엔진을 바꿔야 하고, 게임의 시장 룰도 바뀌게 된다. 정부가 주체인 시대에는 주식시장의 제1원칙이 안정성이고, 기관이 주체인 시대에는 주식시장의 근원이 변동성이기 때문이다. 변동의 원인은 때로는 구매자로부터, 때로는 판매자로부터 발생합니다. 자동차의 궤적처럼 추세는 도로의 방향에 있고 변동은 운전자의 운전에 있습니다. 이 원칙에 따라 시장 동향을 분석하면 주식시장 조정의 시기와 깊이는 주로 투자기관의 행태에 따라 결정된다. 일부 기관에서는 내년이 "연초에 상승했다가 중반에 조정을 거쳐 연말에 회복될 것"이라고 예측한다. , 주식 시장 조정은 연초에 발생할 가능성이 더 높으며, 더 정확하게는 주가 지수 선물이 출시된 연초에 발생할 가능성이 높습니다.

나는 이러한 강세장의 원동력 중 하나를 '이민효과'라고 정의하는데, 이는 장외투자기관이 주식에 '신규 이민자'로 진입하면서 발생하는 강세장이다. 시장. 부업에 새로 들어오는 이민자들은 기관들로, 이들 중 상당수는 해외 기관이거나 해외 기관에서 교육을 받은 펀드매니저인 것으로 드러났다. 기관 투자자들은 분기별 보고서와 연간 보고서가 발표될 때마다 "창문 장식"을 하는 전문적인 습관을 갖고 있어 투자자, 상사 또는 주주들이 그들의 통찰력을 높이 평가할 수 있습니다. 따라서 강세장이 연말에 가까울수록 펀드 매니저들이 자신의 포지션을 충당하기 위해 상승세를 쫓고 있기 때문에 강세장이 더 높아질 것입니다. 중국 주식시장은 올해 상승률이 가장 높은 세계 주식시장이 됐다. 만약 펀드매니저가 연말까지 사용할 수 있는 중국 투자 할당량을 다 사용하지 않았다면 상승률이 가장 높은 중국 블루칩을 보유하지 못한 셈이다. 올해는 시장을 제대로 읽지 못했다는 의미입니다. 이런 압박감 때문에 다들 연말이 되기 전에 할당량을 다 써버리게 되니까 더 잘 오르는 블루칩이 오르게 되고, 주식시장이 강해질수록 강해지겠죠.

이 메커니즘의 결론은 매년 연말이 지나면 시장을 먼저 밀어 붙이고 판매 기회를 기다리는 기관이 있다는 것입니다. '창문 꾸미기'작업이 완료되고, 계속해서 "장식"할 필요가 없습니다. 이러한 전문적인 습관은 시장에 작은 조정을 가져올 것이며, 시장에 안전한 투자 수단이 있으면 기관이 먼저 조정을 할 수 있기 때문에 더 큰 조정이 있을 것입니다. 파생상품 시장에 진입한 후 판매를 시작합니다. 이러한 헤징 거래를 통해 기초 주식 재조정으로 인한 펀드의 손실이 파생상품 시장의 이익으로 상쇄될 수 있으므로 재조정 과정에서 펀드의 순자산이 급격하게 하락하지 않을 것입니다. 따라서 근본적인 요인 외에도 행동 관점에서 주식 시장 조정을 볼 때 특히 주의해야 합니다. 사소한 조정은 "창"을 보고, 큰 조정은 "위치"를 살펴보십시오.

이 메커니즘은 "창 장식" 이후의 조정은 대부분 사소한 조정임을 모든 사람에게 알려줍니다. 그러나 주가지수 선물 출시 이후 기관은 파생상품을 사용하여 기초 주식의 손실을 헤지할 수 있으므로 더 큰 조정이 발생할 수 있습니다. 더 큰 수정에는 두 가지 효과가 있습니다. 하나는 기관이 입장을 조정한다는 것입니다.

포지션 조정 과정에서 손실을 상쇄하기 위한 파생상품 투자 이익이 있기 때문에 순장부가액은 크게 변하지 않으나 가용현금은 증가하게 됩니다. 두 번째는 개인 투자자들의 '지진창고'다. 조정이 특정 지점을 초과하면 개인 투자자는 겁을 먹게 됩니다. 따라서 소매 투자자가 이에 따라 매도하면 기관에는 기회가 창출됩니다. 따라서 파생상품 헤징과 결합된 기관 매도는 시장에서 새로운 투자 기회를 창출할 것입니다.

기관투자자와 개인투자자 간의 게임은 모두가 투자자 보호에 대해 이야기하지만, 어떤 유형의 투자자가 보호받는가? 기관인가요, 아니면 개인 투자자인가요? 그리고 각자는 자신의 계정을 가지고 있습니다. 개인투자자 보호는 시스템, 절차, 정보공개 측면에서 일반적인 약속만 이행할 수 있으며, 새로 출시되는 상품은 기본적으로 기관투자자를 대상으로 합니다. 따라서 시장과 상품혁신 과정에서 투자자를 보호하는 것이 자연스럽게 기관투자자를 보호하는 경향이 있습니다. 파생상품 시장의 개방과 주가지수선물 출시는 실제로 기관투자자를 보호하기 위한 새로운 헤징 도구를 제공하기 위한 것입니다.

그래서 내년 초 '창문 꾸미기' 이후 약간의 조정이 있을 수 있지 않을까 생각합니다. 그러나 주가지수 선물 출시 이후 시장은 큰 조정을 겪을 수 있습니다. 강세장의 조정이 심리적 20% 선 아래로 떨어지지 않는 한 강세장의 기조는 여전히 존재할 것이며 기관들은 계속해서 새로운 상승 움직임을 시작할 것입니다. 이것이 조정 메커니즘에 대한 나의 견해입니다. 내년 주식시장.

중국 주식 시장은 그 동인을 바꾸었고, 새로운 동인은 엔진을 바꾸었으며, 시장은 펀더멘털과 정책에서 새로운 "가속기"를 만들었습니다.

첫 번째는 감사입니다. 인민폐의. 올해 3% 증가했고, 전문가들은 내년에도 5% 이상 증가할 것으로 전망하고 있어 위안화 절상 기대감이 주식시장의 지속적인 개선을 견인할 것으로 보인다.

두 번째는, 회사의 수익성. 내년에는 회사의 이익이 예상을 크게 뛰어넘을 것으로 예상된다. 이는 중국 경제 성장의 내부 원동력이자 근본적인 요인이다.

세 번째는 '숨겨진 수입'이다. 경영진의 이해관계가 주가와 관련이 없을 때 상장회사의 영업현금흐름은 대개 3개의 출구로 나뉩니다. 하나의 출구는 본사로 흘러가고, 하나의 출구는 상장회사로 흘러갑니다. 따라서, 상장회사의 경영진은 돈을 버는 동안 이익 전환도 고려해야 하며, 이익 전환을 사용하여 세 주머니에 있는 다양한 이해관계자의 균형을 맞춰야 합니다. 큰 주머니는 대개 대주주에게 속하며, 대주주의 이익은 상장회사의 경영과 연결되어 있다. 스몰포켓은 경영진 및 소속기관에 속하며, 스몰포켓의 현금흐름은 경영진 및 소속기관의 간접적인 이익과 관련되며, 상장기업이 지속적으로 수익을 낼 수 있는지 여부와도 관련이 있습니다. 그래서 양쪽 끝을 다 처리한 뒤 나머지는 상장사 주머니로 흘러들어간다. 이러한 메커니즘이 존재하게 되면 상장회사가 실제로 창출하는 이익의 상당 부분이 상장회사 밖으로 빠져나가게 됩니다. 그러나 주식거래 개혁 이후에는 세 가지 요소가 위에서 언급한 메커니즘을 변화시킬 것입니다. 첫째, 경영진 지분 인센티브가 내년에 시작될 예정이며, 상장회사 경영진은 분배 가능한 이익 축적을 준비하고 있습니다. 두 번째는 기업 거버넌스 수준과 투명성 향상입니다. 강력한 투자 기관이 시장에 진출했기 때문에 기관 직원은 관리에 참여하지 않지만 감독 및 관리 기능이 강화되었으며 세 가지 주머니를 쉽게 조정할 수 없습니다. 셋째, 새로운 회계 기준 및 새로운 평가 방법입니다. , 시장 가치 평가는 원래의 순자산 평가를 점차적으로 대체할 것이며 새로운 회계 시스템과 새로운 평가 방법도 A주에 현금 흐름을 반환하고 기대치를 초과하는 이익은 주가를 더욱 상승시킬 것입니다.

넷째는 세제 개편이다. 세금 개혁이 의제로 상정되었으며, '두 세금을 하나로'는 중국 기업 시스템의 주요 문제를 해결할 것입니다. 대외 개방을 위해 우리는 세 가지 유형의 투자(외자 투자, 중외 합작 투자, 중외 합작) 기업에 대해 세금 우대 정책을 시행했습니다. 외국인 투자는 실제로 '2회 면제 3회 공제 또는 3회 면제 5회 공제' 외에도 많은 우대를 누리고 있으며 실제 납부하는 세금은 평균 내자기업의 절반 정도에 불과합니다. 두 세금을 통합하고, 두 세금을 통합한 이후의 감세로 인해 새로운 통일세율이 4분의 1 정도 줄어들 것으로 추정된다. 상장기업의 이익이 8~10% 증가하면 여전히 국내 국영기업이 지배하고 있는 중국 A주 시장에 직접적인 영향을 미칠 것이며, 이는 또한 외국인 투자자가 중국 상장기업에 투자하도록 장려하고 다각화를 촉진할 것입니다. A주 시장의 소유구조에 대해 알아보겠습니다.

다섯 번째는 증권시장 개방이다. A주 시장 개방은 국영 기업과 다국적 기업 간의 게임이기도 하다. 그 결과 해외 중소기업이 중국 시장에서 배제되는 셈이다. QFII 정책이든 외국 기관 투자자에게 개방된 기타 정책이든 모두 세계 최고 은행의 영향을 받아 공식화됩니다. QFII를 예로 들면, 홍콩이나 대만의 어떤 회사도 QFII 할당량 신청 자격을 충족할 수 없습니다. 대규모 다국적 금융 기관이 중국의 대외 개방을 통제하고 있으며 이러한 상황은 내년에는 개선될 것입니다. 내년에는 QFII 신청 기준이 낮아지고, 금융시장이 더욱 개방되며, 수출입 호가를 통해 비밀리에 중국 시장에 진출한 핫머니가 새로운 기관투자자로 전환될 수도 있을 것으로 예상한다.

여섯째는 기관투자 규제다. 현재 펀드회사를 제외하고 일반 기업이 본업 중 하나로 주식에 투자하는 경우 '자본계좌'를 활용해 투자하는 것이 가장 좋다. 왜냐하면 자연인의 투자와 비교하여 유한 책임 법인의 장점 외에도 법인의 투자 수익에는 여러 단계의 과세가 적용되기 때문입니다.

중국의 현재 조세 제도는 실제로 기관이 증권에 투자하는 것을 방해합니다. 많은 기관들이 눈에 띄지 않게 하고 탈세를 위해 자연인의 뒤에서 투자합니다. 기관투자소득에 대한 과세 문제는 기관투자의 표준화를 저해할 뿐만 아니라 자산유동화, 부동산신탁 등 혁신상품의 발행과 거래를 방해하는 요인이 됩니다.

일곱번째는 A+H의 통합이다. 점점 더 많은 우량주가 상장되고 H주가 '귀국'함에 따라 A+H 모델은 점차 A주 시장과 홍콩 시장의 통합으로 이어져 B주 시장의 이슈를 부각시킬 것입니다. 역사적 무대에서 물러나다. B주 시장 폐쇄는 주식거래 개혁 경험을 활용해 자사주 매입 합의, 민영화 상장폐지, 준QFII 등을 통해 이를 해결함으로써 A주와 H주 간 통합을 강화해야 한다.

일반적으로 거시적, 미시적, 국내적, 국제적, 세제 개혁, 기업 시스템 개혁 등의 요인으로 볼 때 중국 주식 시장이 내년에도 지속적으로 개선될 수 있는 기반은 매우 탄탄하며 올해 저축액은 매우 탄탄합니다. 성장률은 처음이 될 것입니다. 하락은 단지 시작일 뿐이며 주식 시장에 대한 대규모 자본 투자의 시작입니다. 저축은 물을 저장하는 것과 같고, 투자는 홍수를 풀어주는 것과 같습니다. 저축자금을 증권시장에 자동으로 개방하는 제도개혁이 이제 막 시작되었습니다.

3. 추세 파악

추세를 파악하는 방법에는 다우 이론, 파동 이론, 이동 평균 이론 등이 있습니다. 차트에 눈금자를 배치하는 것만큼 간단합니다. 어떻게 트렌드를 파악하고 그 트렌드를 자신에게 맞게 만드는지에 대해서는 사람마다 의견이 다릅니다. 사실, 추세는 놀라울 정도로 단순합니다. 너무 단순해서 다음과 같이 설명할 수 있습니다. 매수 시장에서는 매수하고, 하락장에서는 매도하세요. 말은 쉽지만 실제로 하기는 어렵습니다. 사실 이것은 인간의 본성에 따라 결정됩니다. 인간 본성의 많은 약점은 두려움, 게으름, 충동, 탐욕 등 타고난 것에서 비롯되는 반면, 많은 훌륭한 자질은 습득된 수양과 경험을 필요로 하므로 사람이 아는 것과 행하는 것 사이의 불일치가 발생합니다. 주식 리뷰를 읽을 때 주식 평론가는 일반적으로 약세와 강세에 대한 이유를 제시하고 향후 지지 또는 저항을 지적합니다. 그들은 또한 친절하게 지지점에서 낮은 매수, 반등세 유지, 저항선에서의 체중 감량을 제안합니다. 이들 신사들의 용기는 칭찬할 만합니다. 그러나 우리는 그들의 접근 방식에 동의할 수 없습니다. 공매도 시장에서 낮은 가격에 매수하고 반등을 움켜쥐면 매수 시장에서 공매도를 하면 하락폭포에 빠질 수 있습니다. 헬리콥터를 밟았습니다. 추세는 무적입니다. 추세 움직임 중 저항과 지지가 추세에 맞서 싸울 수 있습니까? 트렌드는 너무나 단순해서 단순한 생각만 하면 간단한 행동을 할 수 있는데, 이 시장에서는 단순한 행동이 저항을 가장 적게 받는 경우가 많습니다. 시장의 경우, 큰 폭의 하락은 반등을 낳고, 장기간의 상승은 하락을 낳습니다. 하지만 이 극단을 이해할 수 있는 사람이 몇이나 될까요? 이런 말이 있습니다. 시장에 추세에 맞서 싸우는 사람들이 있는 한 추세는 끝나지 않습니다. 이러한 추세 속에서 '감히 세계 최초가 되겠다는' '똑똑한 사람들'이 얼마나 많이 시장에서 무자비하게 도태됐는가. 추세를 식별할 수 있습니다. 아직도 많은 사람들이 돈을 잃는 이유는 인간 본성의 문제, 즉 추세의 방향을 알지만 탐욕, 두려움 등으로 인해 자신도 모르게 시장보다 똑똑하다고 생각하기 때문이다. 두 번째는 트렌드가 무엇인지 모르고 전적으로 자신의 감정에 따라 시장에 뛰어든다는 것입니다. 그러므로 추세가 분명하고 시장이 한창일 때 그것을 이해하면 돈을 벌지 않는 것이 어려울 것이고, 해도 늦지 않을 것입니다. 중요한 것은 혼란스러울 때 내부가 아닌 외부에 있어야 한다는 것입니다. 당신은 자신의 혼란으로 자신의 돈을 도박에 빠뜨릴 수 없습니다. 똑똑한 사람이 되는 것은 의미가 없습니다. 핵심은 돈을 버는 사람이 되는 것입니다.