헤지펀드와 헤징 운영 도구 및 운영 원칙

헤지펀드, 차익거래펀드라고도 불리는 헤지펀드는 금융선물, 금융옵션 등 금융파생상품과 금융기관 등 고위험 투기를 결합한 금융펀드를 말한다. 투자펀드의 한 형태로 면제시장 상품입니다. '위험헤지펀드'라는 뜻입니다. 헤지펀드는 펀드라고 부르지만 사실 뮤추얼펀드와는 본질적으로 안전, 수익, 가치상승이라는 투자철학이 다릅니다.

운영

초기 헤징 작업에서는 펀드매니저가 주식을 구매한 후 해당 주식의 특정 가격과 시간 효과적인 풋옵션(Put Option)도 구매합니다. 풋옵션의 효용성은 주가가 옵션에서 지정한 가격 이하로 하락할 경우, 풋옵션 보유자는 옵션에서 지정한 가격으로 주식을 매도할 수 있어 주식 가격 하락 위험을 헤지할 수 있다는 점이다. . 또 다른 유형의 헤징 운용에서는 펀드매니저가 먼저 낙관적인 조건을 갖춘 특정 산업을 선택하고, 해당 업계의 우량 주식 여러 개를 매입하고, 동시에 해당 업계의 저품질 주식 여러 개를 일정 비율로 매도합니다. 이러한 결합의 결과는 해당 산업이 좋은 성과를 낼 것으로 예상되면 우량주가 동종 업계의 다른 주식보다 더 많이 상승하고, 우량주를 매수하여 얻는 수익이 공매도에 따른 손실보다 커지게 된다는 것입니다. 낮은 품질의 주식을 판매하는 경우, 이 업계의 주식은 상승하지 않고 하락할 것입니다. 그러면 가난한 회사의 주식은 고품질 주식의 주식보다 더 많이 하락해야 하며 공매도로 인한 이익은 더 높아야 합니다. 우량주 하락으로 인한 손실. 이러한 운용 방식 때문에 초기 헤지펀드는 위험 헤징과 가치 보존을 위한 보수적인 투자 전략의 자금 운용 형태로 활용됐다. 그러나 시간이 지나면서 파생금융상품의 역할에 대한 사람들의 이해가 점차 깊어지고 있으며, 최근에는 약세장에서도 돈을 벌 수 있다는 점에서 헤지펀드가 더욱 인기를 얻고 있습니다. 1999년부터 2002년까지 일반공적자금은 연평균 11.7%의 손실을 보인 반면, 같은 기간 헤지펀드는 연평균 11.2%의 손실을 입었다. 헤지펀드가 이처럼 인상적인 성과를 거둔 데에는 이유가 있으며, 이들이 얻는 이익은 외부인이 이해하는 것만큼 쉽지 않습니다. 거의 모든 헤지펀드 매니저가 뛰어난 금융 중개인입니다. 가격/거래량 헤지펀드(옵션을 예로 들어)가 사용하는 금융파생상품은 세 가지 주요 특징을 가지고 있습니다. 첫째, 더 적은 자금으로 더 큰 거래를 활용할 수 있으며, 이를 헤지펀드라고 합니다. 일반적으로 증폭 효과는 20~100입니다. 두 번째로 Lorenz Glitz에 따르면 옵션 계약 구매자는 권리만 있고 의무는 없기 때문에 즉, 인도일에 행사 가격이 옵션이 옵션 보유자에게 불리한 경우 옵션 보유자는 해당 옵션을 행사할 수 없습니다. 이러한 배열은 사람들이 더 위험한 투자(예: 투기)를 하도록 유도하는 동시에 옵션 구매자의 위험을 줄입니다. 셋째, John Hull에 따르면 옵션의 행사 가격이 옵션의 기본 자산에서 더 많이 벗어납니다. 특정 대상의 가격이 낮을수록 자체 가격이 낮아져 헤지펀드의 후속 투기 활동이 편리해집니다. 앞서 언급한 파생금융상품의 특징을 헤지펀드 매니저들이 발견한 후, 자신들이 관리하는 헤지펀드들은 헤지거래의 투자전략을 다수의 거래를 통해 관련 금융시장을 조작하는 방향으로 바꾸기 시작했다. 가격 변동부터. 현재 헤지펀드에서 일반적으로 사용하는 투자전략은 20여가지가 넘으며 그 기법은 다음과 같이 5가지로 구분할 수 있다. 포지션 또는 순 매도 포지션 (2) 시장 중립성, 즉 낮은 가격에 주식을 사고 동시에 높은 가격에 파는 것 (3) 전환 차익 거래, 즉 낮은 가격에 전환 사채를 사는 것. (4) 글로벌 매크로는 지역 경제 및 금융 시스템을 위에서 아래로 분석하고 정치적, 경제적 사건 및 주요 추세에 따라 구매 및 판매하는 것을 의미합니다. (5) 관리형 선물, 이는 다양한 파생상품의 장단기 포지션을 보유하는 것을 의미합니다. 헤지펀드의 가장 고전적인 두 가지 투자 전략은 '공매도'와 '레버리지'입니다. 공매도, 즉 단기투자로 주식을 사는 것은 단기간에 구입한 주식을 팔았다가 주가가 떨어지면 다시 사서 가격차이(차익거래)를 얻는 것을 말한다. 단기 투자자는 거의 항상 다른 사람의 주식을 빌려 자신의 단기 포지션을 취합니다("장기 포지션"이란 장기 투자로서 주식 자체를 구매하는 것을 말합니다). 숏 포지션 전략은 약세장에서 가장 효과적입니다. 주식시장이 하락하지 않고 상승하고, 단기투자자들이 주식시장의 잘못된 방향에 배팅을 한다면, 그들은 평가된 주식을 되사기 위해 많은 돈을 지출해야 하고 손실을 입게 될 것입니다. 단기 투자 전략은 위험이 높기 때문에 일반 투자자가 채택하지 않습니다. "레버리지"는 금융계에서 다양한 의미를 가지고 있습니다. 영어 단어의 가장 기본적인 의미는 "레버리지"입니다. 일반적으로 이는 자본 기반을 확장하기 위해 신용 수단을 사용하는 것을 의미합니다. 신용은 금융의 생명선이자 원동력입니다. '대출 레버리지'를 통해 월스트리트(금융 시장)에 진출하면 헤지펀드와 '공생' 관계가 형성됩니다.

고위험 금융 활동에서 '대출'은 월스트리트가 대형 플레이어에게 칩을 제공할 수 있는 기회가 되었습니다. 헤지펀드는 대형 은행으로부터 자본을 빌리고, 월스트리트는 채권 매매, 백오피스 등의 서비스를 제공한다. 즉, 은행대출로 무장한 헤지펀드가 차례로 거액의 돈을 수수료 형태로 월스트리트에 쏟아부었다는 것이다.

양방향 운용

“전 세계에는 다양한 유형의 헤지펀드가 있습니다. 금 투자에 중점을 두는 사람도 있고, 석유 투자에 중점을 두는 사람도 있고, 채권 투자에 중점을 두는 사람도 있습니다. 가장 기본적인 투자 요건은 절대 수익이며, 이는 수익이 단일 수익 지표임을 의미합니다. 이에 비해 전통적인 펀드는 일반적으로 시장 지표 대비 수익 수준인 상대 수익만을 추구합니다. 운용방식으로 보면 전자는 양방향 운용을 하는 반면 후자는 단일형 운용을 하는 것이 일반적이다.” 거시적 수준의 투자 아이디어 유형과 상대 가치 유형으로 구분됩니다. 매크로형은 주로 거시적 역학을 분석하고 시장의 전반적인 발전 추세에 주목하는 소로스의 퀀텀 펀드로 대표됩니다. 상대가치헤지펀드는 주로 다양한 주식증권과 금융파생상품에 투자한다. 실패한 장기자본관리펀드가 이러한 유형의 전형적인 예이다. 이런 형태의 펀드는 레버리지 파이낸싱을 할 수 있기 때문에 예측이 틀릴 경우 리스크가 매우 높습니다. “전체 상승세일 때는 헤지펀드가 단순히 시장 추이만 따라가면 투자 수익을 얻을 수 있지만, 시장이 하락할 때는 적시에 리스크를 헤지해야 한다. 이를 위해서는 공매도 투자 방식을 활용해야 한다. " 헤지펀드는 주가가 하락할 때 고가의 풋옵션이나 우량주가지수선물을 이용해 낮은 가격에 포지션을 청산하고 가격차이 수익을 얻는 '공매도'를 수행해 투자할 수 있다. 주가 하락으로 손실을 입었기 때문입니다. “위험 정도는 투자 포트폴리오에 따라 평가해야 합니다. 손에 많은 주식 포트폴리오를 가지고 있고 특정 주식 포트폴리오가 하락하고 있지만 여전히 해당 주식을 계속 보유하고 싶다면 대량으로 공매도 할 수 있습니다. 이러한 손실과 위험을 방지하려면 시장 선물 지수를 사용하세요.

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