4분기 연속 흑자, 테슬라의 미래는 안정적인가?

저자: Jia Guochen

편집자: He Qi, Zhang Yuzhe

핵심 관점:

1. Shanghai Gigafactory, 미국 규제 평판 포인트, 완전 자율 주행 키트 및 직원 급여 삭감이 수익성의 이유입니다.

2. S&P 500에 포함되면 Tesla는 수천 개의 지수 추적 펀드로 구성된 투자 포트폴리오에 들어가게 됩니다. 향후 주가는 더욱 상승할 것입니다.

3. 충분한 여유 현금 흐름은 투자자들에게 주가에 비해 더 큰 신뢰를 가져다줍니다. 매칭 정도는 아직 상대적으로 낮습니다.

Tesla의 2분기 결과는 놀라운 일이 아니었지만 많은 월스트리트 분석가들의 뺨을 때렸습니다.

Refinitiv의 데이터에 따르면 Tesla의 2분기 이익에 대한 월스트리트의 평균 기대치는 조정 손실로 주당 11센트이며, 회사의 순 손실은 2억 4천만 달러입니다. Tesla가 수익을 낼 것이라고 믿는 사람은 거의 없습니다. 이익. .

베이징 시간으로 7월 23일 오전, 테슬라는 2020회계연도 2분기 재무보고서를 발표했다. 데이터에 따르면 Tesla의 2분기 총 매출은 60억 3,600만 달러로 작년 같은 기간의 63억 5,000만 달러보다 5% 감소했으며 Tesla에 귀속된 순이익은 1억 400만 달러로 전년 대비 550 증가했습니다. %.

전염병의 영향을 받은 판매량으로 보면 테슬라의 2분기 총 자동차 생산량은 82,272대로 1분기보다 20%, 지난해 같은 기간보다 5% 감소했다.

테슬라가 공개한 2020년 2분기 납품 데이터에 따르면 첫 납품량은 90,650대로 전분기 대비 2.5% 증가, 같은 기간 95,200대 대비 4.8% 감소했다. 지난해에는 이 같은 결과가 자동차업계 평균 하락폭을 훨씬 밑도는 수준이다. 또한, 테슬라의 자동차 사업 매출총이익률은 25.4%로 지난해 같은 기간 18.9%보다 높아졌다.

머스크에게 개인 재산 '눈덩이'도 점점 더 커질 것이다.

동부 표준시인 화요일 거래 마감 기준으로 지난 6개월 동안 Tesla의 평균 시장 가치는 미화 1,500억 달러를 초과했습니다. 따라서 머스크는 이론적으로 미화 21억 달러 상당의 추가 보너스를 받았습니다. 올해 5월 머스크는 이미 첫 번째 옵션상을 받았다. 미국 시간으로 5월 28일 테슬라가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 자료에 따르면 머스크는 엄청난 인센티브 보상 패키지인 170만 개의 테슬라 옵션 중 첫 번째 상을 받았습니다.

수익성의 '비밀'

테슬라가 수익성을 달성하는 것은 쉽지 않다.

Tesla는 2020년 2분기에 수익성을 달성할 수 있을 것입니다. 자동차 판매로 인한 이점 외에도 미국 규제 크레딧, 완전 자율 주행 키트 및 직원 급여 삭감도 수익 개선에 영향을 미치는 중요한 요소입니다. 요인.

테슬라는 탄소 배출권을 다른 자동차 회사에 판매함으로써 엄청난 '횡재'를 얻었다. 현재 글로벌 배기가스 규제는 점점 더 엄격해지고 있으며 일부 기존 자동차 회사의 탄소 배출량은 기준을 초과하므로 과도한 배출량에 대한 벌금을 상쇄하기 위해 Tesla와 같은 순수 전기 자동차 회사로부터 긍정적인 신에너지 크레딧을 구매해야 합니다. Tesla는 2019년 이 프로젝트를 통해 5억 9400만 ​​달러의 매출을 달성한 것으로 알려졌습니다.

2020년, 불과 반년 만에 Tesla는 탄소 배출권 판매로 다시 한번 7억 8,100만 달러를 벌었습니다. 자동차 수익에서 그 비중은 분명한 상승 추세를 보이며 2020년 2분기에 8.26%로 새로운 최고치를 기록했습니다. ?

상하이 기가팩토리의 생산능력이 증가하고, 베를린 기가팩토리와 향후 텍사스 기가팩토리가 완공되어 가동됨에 따라, 그것이 갖는 신에너지의 긍정적인 포인트도 높아질 것이다. 그러나 동시에 전통적인 자동차 회사의 변화가 가속화되고 있으며 향후 포인트 구매 필요성도 감소할 것입니다. Yiou Auto는 Tesla의 판매 포인트로 발생하는 수익이 단기적으로 계속 증가할 것이라고 믿습니다.

한편, 테슬라는 완전 자율주행 키트 판매로 2분기에 4,800만 달러의 이연 수익을 올렸습니다. 이전 Electrek 보고서에 따르면 2019년 현재 Tesla의 완전 자율주행 키트 판매 수익은 10억 달러를 초과했습니다. 테슬라의 완전자율주행 키트 가격은 올해 7월 초 인상됐다. 테슬라 차이나 공식 홈페이지를 보면 옵션 가격이 원래 5만6000위안에서 6만4000위안으로 8000위안 인상됐다.

Tesla CEO Elon Musk는 "소프트웨어가 계속해서 완전 자율 주행에 가까워지고 규제 승인이 가까워짐에 따라 가격은 계속 상승할 것입니다."라고 말한 적이 있습니다.

Yiou Auto는 믿습니다. 테슬라는 기존의 다른 자동차 회사와는 다른 '기술 기업'으로서 자체 개발한 자율주행 소프트웨어로 더 많은 수익을 얻을 것이며, 그 증가 폭은 점점 더 커질 것이라는 것이다.

매출을 줄이고 직원 급여를 줄이는 것도 테슬라의 2분기 이익이 늘어난 이유 중 하나이다. 테슬라는 지난 4월 직원들에게 보낸 내부 이메일에서 “회사는 급여를 받는 모든 직원의 임금을 삭감하고, 회사가 전기차 생산을 재개할 때까지 시간제 직원을 일시적으로 해고할 것”이라고 밝혔다.

상하이 기가팩토리도 이에 동참했다. Tesla의 2분기 이익에 크게 기여했습니다. 승용차협회 자료에 따르면 테슬라는 2분기 중국에 3만1000대의 차량을 인도했는데, 이는 전체 판매량의 30%에 해당한다.

충분한 "탄약"을 보유하고 있습니다

Tesla 데이터에 따르면 2020년 2분기에 4회 연속 GAAP 이익을 달성했으며 동시에 긍정적인 자유 현금 흐름에서 4억 1,800만 달러를 얻었습니다.

2분기 잉여현금흐름은 전년 동기 대비 32% 감소했지만, 전염병이 창궐했던 2분기에 비해 -8억 9,500만 달러로 플러스 잉여현금 창출이 쉽지 않았다. 현금 흐름. Tesla의 풍부한 잉여 현금 흐름은 또한 투자자들에게 회사에 대해 계속해서 낙관적인 태도를 가질 수 있는 더 큰 확신을 줍니다.

잉여현금흐름은 재투자 요구를 충족한 후에도 회사가 창출한 현금 흐름입니다. 우량기업의 경우 잉여현금흐름이 풍부하다는 것은 현금을 확보할 수 있는 능력이 강하다는 것을 보여주므로 더 많은 일을 할 수 있는 기회가 있다는 것을 의미합니다.

테슬라는 재무보고서에서 2020년 하반기에 3개 대륙에 3개의 공장을 동시에 건설할 것이라고 밝혔습니다. 후속 실적 발표에서 머스크는 테슬라가 텍사스주 오스틴 근처에 다음 기가팩토리를 건설할 것이라고 발표했습니다.

머스크가 2019년 11월 발표한 베를린 기가팩토리가 이제 착공에 들어갔다. 계획에 따르면 베를린 공장은 2021년 7월 완공돼 생산에 들어간 뒤 인근 시장을 대상으로 연간 50만대의 차량을 생산할 것으로 예상된다.

슈퍼팩토리 건설에 ​​대한 지속적인 투자로 테슬라는 중요한 비용 지출 사이클에 돌입하게 된다. Yiou Auto는 Tesla의 무료 현금 흐름이 향후 몇 분기 동안 줄어들 것이라고 믿습니다. 투자자를 어떻게 안심시킬 것인가는 앞으로 테슬라가 해결해야 할 문제 중 하나가 될 것이다.

상하이 기가팩토리에 대해 테슬라는 “모델Y 생산 작업도 계획대로 진행되고 있으며, 2021년부터 납품이 시작될 것으로 예상된다”고 밝혔다. 2020년 말까지 국내 부품 국산화율은 80%까지 높아질 것으로 예상된다.

머스크는 테슬라 성장의 실질적인 한계는 배터리를 적정 가격에 생산하는 것이라고 솔직하게 인정하며, 파나소닉, CATL, LG화학과 사업 협력을 확대해 나가기를 희망하고 있다.

올해 상반기에 전염병으로 인해 생산이 중단되고 Tesla의 캘리포니아 기가팩토리가 거의 6주 동안 폐쇄되었지만 전염병이 Tesla에 미치는 부정적인 영향은 크지 않았습니다.

당초 시장은 테슬라의 2분기 실적을 예측했지만, 테슬라의 재무보고서는 더 나은 결과와 자신감을 주었다. Tesla는 현재 500,000대의 차량 인도 목표를 유지하고 있으며 필요에 따라 전망을 계속 업데이트할 예정입니다.

그러나 테슬라는 생존을 유지할 만큼 충분한 현금흐름을 갖고 있기 때문에 목표를 달성하는 것은 전략과 시간의 문제이다.

주가는 계속 상승할 수 있다

테슬라는 2분기에 수익성을 달성해 투자자의 신뢰를 안정시켰을 뿐만 아니라 주가도 계속해서 상승했다.

수요일 테슬라 주가는 7% 이상 상승해 최고가인 1,715달러에 이르렀다. 새로운 거래일에는 주가가 최고치를 경신할 수 있습니다.

테슬라는 2분기 흑자를 낸 뒤 처음으로 4분기 연속 흑자를 달성하며 S&P 500 지수 편입 기준을 충족했다. 'S&P 500'의 정식 명칭은 S&P 500 지수로, 미국의 대표적인 상장기업 500개를 기록하는 주가지수다. 금융투자계의 '바로미터'이기도 하다. 다우존스 지수와 비교할 때 S&P 500 지수에는 더 많은 기업이 포함되어 있으므로 위험이 더 다양해지고 더 넓은 시장 변화를 반영할 수 있습니다.

테슬라가 S&P 500에 편입되면 수천 개의 지수 추적 펀드의 투자 포트폴리오에 들어가게 되고, 주식 활동이 더욱 증가할 것이며, 이로 인해 주가도 더욱 상승할 수 있습니다. 테슬라의 현재 시장 가치는 약 2,600억 달러에 달하며, S&P 500 지수에 포함된다면 해당 지수에서 가장 높은 시장 가치를 지닌 주식이 됩니다.

역사에 비하면 S&P 500에 자주 편입되는 기업들의 주가는 급등할 것이다. 예를 들어, 1999년 11월 30일 S&P 500 지수에 편입된 Yahoo는 단 5거래일 만에 주가가 60% 이상 상승했습니다.

테슬라의 현재 재무 보고서에는 S&P 500 진입 문턱에 도달한 것으로 나와 있지만, 실제로 포함될 수 있는지 여부는 추가 소식이 필요합니다.

S&P 500의 구성은 S&P 다우존스 지수의 '지수위원회'에 의해 결정됩니다. 위원회는 분기별로 만나 지수 구성 요소를 재편성합니다. 다음 회의는 올해 9월 18일에 열릴 예정입니다. 평가를 성공적으로 통과해야만 Tesla가 진정으로 S&P 500에 진입하고 더 많은 자본을 확보할 수 있습니다.

결론

판매 데이터든 재무 데이터든 Tesla는 엄청난 이점을 가져왔습니다.

테슬라의 현재 실적을 보면 아직 주가와의 매칭이 상대적으로 낮은 편이다. 오늘날의 높은 시장 가치는 미래에 대한 외부 세계의 장기적인 낙관에 더 많이 있습니다.

테슬라의 미래는 소비자에게 달려있습니다. 하지만 소비자를 대하는 태도로 볼 때 테슬라는 소비자 만족도가 충분히 높은 회사는 아니다. 머스크 자신과 테슬라의 공식 발표 모두 소비자를 불만족스럽게 만드는 경우가 많습니다.

테슬라는 지난 7월 22일 중국 내 정책 조정에 대한 발표를 내면서 “보조금 없음을 확인했다”, “보증금은 어떠한 경우에도 환불되지 않는다” 등의 댓글이 많은 소비자나 예비 소비자들에게 불친절하게 느껴졌다.

테슬라는 결국 '신'과 어울리는 법을 배워야 한다. '물은 배를 운반할 수도 있지만 배를 뒤집을 수도 있다'. 그렇지 않으면 오늘날의 시장 가치가 미래에도 여전히 "거품"으로 변할 수 있습니다.

본 글은 오토홈 체자하오 작성자의 글이며, 오토홈의 견해나 입장을 대변하지 않습니다.