행동금융학에서 전망 이론의 확실성 효과.

확실성 효과는 다니엘 카네만과 아모스 테보스키의 전망 이론에서 제기됐다. 이는 의사결정자들이 가능한 결과보다 확실성 결과에 더 큰 가중치를 주는 경향이 있지만, 일반적으로 가능한 결과가 낮은 가중치를 주는 경향이 있다는 것을 의미한다.

이러한 확실성 효과로 인해 의사결정자들은 잠재적인 긍정적인 수익에 대해 위험 혐오감을 나타낼 것이다. 예를 들어, 증권상이 주식을 살 수 있는 선택에 직면했을 때, 한 주식이 배당이 작다면, 그 결과는 긍정적이고 다른 주식은 배당이 크지만, 그 결과는 불확실하다. 대부분의 증권사들은 배당금이 작은 경향이 있지만, 위험을 무릅쓰고 배당금이 큰 주식을 사는 것이 아니라 배당금을 받을 가능성이 있다.

이것은 주관적인 기대 효용 이론 모델의 가설을 부정한다. 즉, 의사결정자들은 항상 수익이 가장 큰 방안을 선택한다는 것이다. 확실성 효과의 핵심 요소는 의사 결정 가중치의 성격인 것으로, 사람들이 가능한 결과보다 확실성 결과를 더 좋아한다는 것을 보여 주며, 위험에 대한 사람들의 태도를 반영하는 결정적인 요소는 확실성 결과와 불확실성 결과에 대한 다른 처리다. 따라서 대부분의 사람들은 불확실성 결과의 양수 결과 (이익) 에 대해서는 기피 태도를 취하고, 확실성 결과의 음수 결과 (손실) 에 대해서는 모험적인 태도를 취하고 있다.

확실성 효과는 알레의 역설을 설명하는 데 사용될 수 있다. 알레이 디자인의 선택: 실험자들은 다음 두 가지 도박 게임 중 하나를 선택하도록 요청받았다. 다음 표현식 ($ 100000, 100%) 에서 100% 의 확률로 $/kloc-0-0 을 얻을 수 있음을 나타냅니다

예상 효용 이론에 부합하는 행동 선택은 (A, C) 또는 (B, D) 로, 이는 예상 효과 이론의 독립성 가설에서 파생된 것이다. 이 점을 더 명확하게 설명하기 위해 도박 게임을 가정해 봅시다.

이렇게 하면 복권 A, B, C, D 를 각각 A, E, F 의 다양한 가중치 조합으로 나타낼 수 있습니다.

A 와 b 의 표현식에서 다음 항목은 동일합니다. 모두 89/ 100 A 이고, c 와 d 의 표현식에서 다음 항목은 동일합니다. 모두 89/ 100 F 입니다. 따라서 독립성 가정에 따르면 의사결정자가 A 와 B 사이에서 A 를 선호할 때, 즉 A 와 E 사이에서 A 를 선호할 때 C 와 D 옵션 중 C 를 선호할 수 있습니다. 이는 원하는 효용 이론에 부합하는 선택이 (A, C) 인 이유를 설명합니다.

하지만 실험에서 나온 답은 대부분의 사람들이 (A, D) 를 선택한다는 것이다. 이런 표준 이론에 대한 편차는 바로 알레의 역설이고,' 확실성 효과' 는 이런 편차에 대한 해석이다.

기대효용 이론에서 총 효용은 확률을 가중치로 직접 사용하여 가능한 각 수익의 효용을 측정하는 것이다. 그러나 현실에서, 사람들은 확률이익보다 확실성 수익을 더 중시한다. 첫 번째 선택에서는 654.38+0 만원의 수익이 확정적이기 때문에 더 매력적이지만, 두 번째 선택에서는 654.38+0 만원이 더 이상 확정되지 않기 때문에 이런 매력이 사라졌다. 즉, 둘 다 위험 수익인 경우에 비해 그 중 하나가 확실성 수익인 경우 기대와 위험의 균형이 달라질 수 있습니다.