곰 새끼가전제품' 박리다매' 의 이야기는 더 이상 말할 수 없다.

인터넷' 의 타법은 소웅전기와 같은 다크호스 신예를 만들었다. 그러나 높은 타격을 높이 들고 박리다매의 모델도 큰 위험이 있다. 즐거운 시간을 보낸 곰 가전제품은 제조업의 기초가 약하고 온라인 채널 경쟁이 심화되는 등 속도를 늦추고 있는 것 같다. 인터넷 유전자' 는 동업자를 뛰어넘는 가치 프리미엄을 가져왔다. 이야기는 지금 계속할 수 있습니까?

65438+ 10 월 25 일 벨전기는 2020 년 실적 예고를 발표하면서 회사의 4 분기 매출 증가율이 크게 둔화되어 시장 기대에 미치지 못하고 이날 주가가 하락했다. 다음날 밤, 회사는 실적 예고를 업데이트했는데, 이 중 실적 예고자료는 변하지 않아 또 한 번 하락을 먹었다.

방금 출시된 소형 가전제품인 다크호스로서, 소웅전기는 지난해 2 급 시장에서 매우 훌륭하게 행동했다. 하지만 고성장 고평가의 이야기는 단일 시즌 이윤에도 매우 민감하다. 이러한 성장 둔화는 또한 시장의 미래 성장에 대한 의문을 불러일으켰다. 평가 논리가 바뀌었나요?

두 가지 성과 예고를 발표하여 두 가지 하락세를 거두었다.

65438+ 10 월 25 일 벨 전기는 2020 년 실적 예고를 발표했다. 회사는 연간 순이익 4 억 2 천만 ~ 4 억 5 천 6 백만 달러로 전년 대비 50% ~ 70%, 기본주당 이익 2.57 ~ 2.92 원을 예상하고 있다.

소웅전기는 보고 기간 동안 회사 판매 수입이 전년 대비 30 ~ 40% 증가했다고 발표했다. 회사 마진율은 비교적 안정적이다. 회사의 판매율은 전년 대비 감소했다. 회사는 유휴 모금자금과 자체 자금을 이용한 현금 관리를 통해 수입이 전년 대비 증가했다.

재보 자료에 따르면 2020 년 3 분기 회사 귀속모 순이익 32 억 65438 억원으로 전년 대비 92.04% 증가했다. 4 분기에 소웅 전기 순이익은 0.8 1 억원에서10/0.35 억원으로 전년 대비 20% 에서 33% 감소하여 성장률이 하락한 것으로 추산됐다.

Bell Electric 은 실적 변화의 원인에 대해 코로나 전염병의 영향으로 지출 리듬에 대한 전략적 조정으로 분기 간 순이익이 어느 정도 변동했다고 발표했다. 이곳의' 전략조정' 은 소규모 가전제품 업계의 수요 하락에 대응하기 위해 처음 3 분기 비용을 4 분기에 배치해 회사의 순이익에 영향을 미치는 것으로 알려졌다.

실적 증가가 기대에 미치지 못하자 65438 년 6 월 26 일 소웅전기주식유한공사가 개장했다. 이날 밤, 회사는' 소웅전기주식유한공사: 2020 년 실적 예고 (업데이트)' 공고를 다시 발표했다. 원래 발표와 비교해 보니 숫자에 차이가 없어 27 일 개장할 때 두 번째 역을 차지했다.

두 실적 예고의 차이점은 회계사무소와의 소통을 보완한다는 점이다. "회사는 이미 실적 예고와 관련된 중대 사항에 대해 회계사무소와 사전 소통을 했고, 회사와 회계사무소는 본 보고 기간 실적 예고에 큰 차이가 없다" 고 말했다.

회사의' 비용 전략 조정' 이 4 분기 실적에 큰 영향을 미치는 것으로 분석돼 일부 투자자들이' 회계' 가 있는지 의문을 제기하고, 보완을 수정하는 것도 투자자들이 상업주기의 비용과 실적 변동을 이성적으로 보도록 유도하기 위한 것으로 분석됐다.

평가 논리가 바뀌었나요?

자료에 따르면 소웅전기는 2006 년에 설립되었다. 최근 몇 년 동안 소셜 미디어의 동풍을 빌려 생방송, 뉴미디어 등 인터넷 마케팅 수단으로 큰 성공을 거두며 매출이 급속히 증가하여 20 19 가 출시되었다.

천천히 떠오르는 후발주로 벨 전기의 작년 상반기 주가는 이미 두 배로 늘었다. 많은 기관들도 2020 년 회사 실적에 큰 기대를 걸고 있다. 통계에 따르면 27 개 기관은 2020 년 벨 전기 순이익은 4 억 6700 만 원으로 전년 대비 74% 증가한 것으로 전망했다. 그러나 회사 실적 예고에 따르면 예상 상승폭 상한선에 도달해도 브로커 분석가의 예측치보다 4% 포인트 차이로 기대에 미치지 못했다.

고성장 고평가의 이야기는 단분기 이윤에 민감하다. 벨 전기는 현재 연속 두 번 오르면서 상장 이후 상대적으로 낮은 수준까지 평가를 억압하고 있다. 단기 조정의 기회인가, 아니면 회사 평가 논리가 바뀌었는가? 무슨 문제가 있습니까?

재보에 따르면 2020 년 3 분기 소웅전기 판매비 총액은 3 억 4500 만원으로 총 매출의 65,438+03.81%를 차지하며 연중 거의 평평했다. 전염병 완화와 마케팅 비용이 점차 회복됨에 따라 분석가들은 일반적으로 4 분기 매출 원가율이 정상 고위로 더욱 높아질 것으로 예상하고 있다. 앞서 소웅전기는 마케팅과 연소 채널에 집중하는 혁신 전략으로 겹쳤다. 그러나 온라인 마케팅 방식 때문에 판매 비용이 높다.

중마케팅은 가벼운 연구개발도 제품 품질에 숨겨진 위험을 초래할 수 있다. 65438+2020 년 2 월 말 소웅전기는 제품 품질 문제를 드러냈다. 당시 저장성 시장감독관리국은' 2020 년 전자상거래 분야 18 소비품 특별감독현장 점검에 관한 통지' 를 발표했다. 소웅전기밥솥 추출 검사에서 불합격이 나타났고 불합격 원인은' 구조' 라고 지적했다.

20 19 년 소웅전기공시 판매비용은 3 억 9600 만원으로 회사 수입의 14.73% 로 회사의 현재 R&D 비용의 5. 14 배에 달했다. 2020 년 3 분기 회사 R&D 투자는 7300 만원에 불과했고, 지난 기간보다 37.65% 증가했지만 매출은 3% 미만이었다.

소웅전기는 공모서에서 기존 생산지가 판매 성수기 사출, 부품 조립, 최종 조립 등의 공정 수요를 충족하기 어렵다고 언급했는데, 이 공정은 외부 가공업체가 완성해야 한다. 업계 관계자들은 브랜드가 브랜드를 브랜드로 제작하여 생산품의 품질을 통제하기 어렵다는 것이 브랜드의 소형 가전제품 품질 문제가 빈번하게 발생하는 중요한 원인 중 하나일 것이라고 밝혔다.

가전제품 기업은 본질적으로 제조업이고 R&D 는 발판의 초석이라고 분석했다. 경량의 R&D 를 다시 마케팅하는 전략은 단기적으로는 가능하지만 장기적으로 차별화된 경쟁력과 기술 장벽을 형성하기가 어려워 기업이 시장 점유율을 유지할 위험도 높아진다.

소형 가전제품, 성장주 아니면 유행주?

최근 몇 년 동안 소비 업그레이드 추세로 소형 가전업계가 일파를 맞아 시장 규모가 계속 확대되고 있다. 제 3 자 기관 통계에 따르면 20 19 년 중국 소형 가전 산업 시장 규모는 40 15 억원, 20 12-20 19 년 복합 연간 성장률

한편, 코로나 전염병의 영향으로 사람들이 집에 있는 시간이 늘어나고,' 가정경제' 수요가 전년 대비 급증해 소형 가전제품의 판매 성장을 이끌었다. 구체적으로 2020 년 이후 소형 가전제품의 폭발적인 성장은 온라인 채널에 집중돼 있으며, 이는 소웅전기 등 새 브랜드' 성장' 의 기본 디스크이기도 하다.

2020 년 1 분기에는 다기능 요리냄비, 요리사, 샌드위치기의 판매액이 각각 150 1 1%, 453%, 3353% 증가했다. 쌍십일 첫 시간, 아로마 테라피, 식기 소독기, 상업용 식기세척기, 세탁기 등 소형 가전제품 신종 거래액은 전년 대비 10 배 증가했다.

온라인 채널의 가장 큰 특징은 단가가 낮고 가격 대비 성능이 높기 때문에 이윤이 오프라인 채널보다 얇다는 점이다. 이 문제는 원자재 가격 상승의 맥락에서 더욱 심각해 보인다.

2020 년 3 분기 말 자료에 따르면 나체 구리 가격은 1 분기 말보다 32.56% 상승했다. 콜드 레일 강판 가격은 1 분기 말에 비해 23.26% 올랐다. 주석 강판 가격이 1 분기 말보다14% 올랐다. 일부 플라스틱 재료의 가격은 전년 대비 5% 가까이 올랐고, 링비는 약 80% 올랐다.

소웅전기 4 분기 비용률이 눈에 띄게 상승한 이유 중 일부는 4 분기 원자재 가격이 계속 상승하면서 제품의 매출 총이익에 영향을 미쳤기 때문인 것으로 분석됐다. 미래의 회사 원가단은 계속 압력을 받을 것이며, 모금리는 계속 전년 대비 하락할 것이다.

또한 최근 수치에 따르면 소웅전기의 자랑스러운 온라인 채널 증가율도 둔화되기 시작했다. Amoy 데이터에 따르면 4 분기 소웅전기 각 범주의 소매 총액과 소매액 증가율은 각각 17.4% 와 40. 1% 로 지난 분기보다 거의 진전이 없었다.

그러나 업계 관계자들은 이것이 단기적인 현상일 뿐이라고 생각하며 두 가지 가능한 이유를 제시했다. 첫째, 리셀러가 쌍십일전을 준비하기 위해 3 분기에 일부 수입을 미리 인식할 수 있어 보고 증가율과 소매 데이터 간의 격차가 발생할 수 있다는 것이다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 계절명언) 둘째, 설 날짜가 잘못되어 19 설 전 6 월 5438+2 월에 수요가 발생했지만, 올해 설 수요는 주로 1 월에 풀려나 여전히 누적되고 있다.

소웅전기는' 인터넷 유전자' 로 돌연하지만 제조업의 기초가 불안정한 부작용도 나타나고 있어 기본면이 흔들리기 시작한 것 같다. 인터넷 판매 사유가 제조업체에게 지속적인 성장 동력을 제공할 수 있을지, 제조업체를 인터넷 기업의 가치 평가로 끌어올릴 수 있을지에 대한 추가 관찰이 필요하다.

흥미롭게도, 올해 6 ~ 2 월 전국 소형 가전업체 등록수가10/2 만여개에 불과했고, 이후 두 달 동안 짧은 우물 분출이 발생했고, 3 ~ 4 월 가전업체 등록이 3 만 6000 개로 급증한 것으로 나타났다. 2020 년 6 월 165438+ 10 월 1 년 내 전국 소형 가전제품 관련 기업 15 만개. 업계의 문턱이 낮고 경쟁이 갈수록 치열해지는 상황에서 장벽이 부족한 머리 기업들은 더 큰 위험에 직면할 수 있다.